549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember iso4217:SEK iso4217:SEK xbrli:shares xbrli:shares 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2023-12-31 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300NGO5XAJ6TL8719 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 1
2025
ÅRSREDOVISNING
Investerar, utvecklar och skapar värde
inom life science
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 2
MedCap i korthet 5
VD-ord 6
Strategi och mål 8
Fyra skäl att investera i MedCap 12
Året i korthet 13
Hjälpmedel 17
Medicinteknik 21
Specialistläkemedel 25
Verksamhetsrisker 31
Hållbarhetsrisker 32
Finansiella risker 33
Vårt långsiktiga hållbarhetsfokus 37
FN:s globala utvecklingsmål 47
Revisorns yttrande 48
Bolagsstyrningsrapport 51
Styrelsen 57
Företagsledning 58
Övrig information 61
Räkningar & noter 62
Vinstdisposition 105
Revisionsberättelse 107
Aktien och ägarna 115
Femårsöversikt 117
Nyckeltal och definitioner 118
Årsstämma 120
Formell del
Styrelsen och verkställande direktören i MedCap
AB (publ). organisationsnummer 556617-1459,
avger härmed årsredovisning för verksamhetsåret
2025 för moderbolaget och koncernen vilken
består av förvaltningsberättelsen (sidorna 2, 8-10,
13-33, 51-58, 61, 105, 115) och de finansiella rap-
porterna jämte noter och kommentarer (sidorna
62-104). Koncernens resultat- och balansräkning
jämte moderbolagets resultat- och balansräkning
fastställs på årsstämman.
Hållbarhetsrapport
Den lagstadgade hållbarhetsrapporten enligt
ÅRL i enlighet med den äldre lydelsen som gällde
före den 1 juli 2024 ingår i årsredovisningen på
följande sidor: 8-10, 32 samt 37-47.
Innehållsförteckning
Affärsöversikt
Affärsområden
Riskhantering
Hållbarhetsrapport
Bolagsstyrning
Finansiell Rapportering
För Aktieägarna
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB3
Affärsöversikt
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 4
MedCap i korthet 5
VD-ord 6
Strategi och mål 8
Fyra skäl att investera i MedCap 12
Året i korthet 13
16/17
525
596
709
757
817
916
1 111
1 587
1 807
2 108
17/18
2018 2019 2020 2021 2022 2023
2024 2025
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB5 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB5
AFFÄRSOMRÅDEN
ANTAL ANSTÄLLDA
627
Verksamheten bedrivs
inom tre affärsområden:
Hjälpmedel, Medicinteknik
och Specialistläkemedel. Varje
affärsområde består av ett
eller flera dotterbolag.
Se avsnitt Affärsområden.
MedCap i korthet
FÖRSÄLJNING
PER AFFÄRSOMRÅDE
GEOGRAFISKT OMRÅDE
LÖNSAM TILLVÄXT, MSEK
MedCap är en börsnoterad koncern noterad på Nasdaq Stockholm Midcap.
Vi skapar uthållig värdetillväxt genom att förvärva och utveckla lönsamma
marknadsledande nischbolag inom Life Science i norra Europa, med potential
att växa internationellt. Vi strävar efter att skapa bästa möjliga förutsättningar
för lönsamhet och tillväxt, både organiskt och genom förvärv.
HJÄLPMEDEL
MEDICINTEKNIK
SPECIALIST-
LÄKEMEDEL
Specialistläkemedel
Sverige Europa
Medicinteknik
Norden Övriga världen
Hjälpmedel
Omsättning
EBITA R12
STRATEGI
46 %
21 %
33 %
29 %
45 %
23 %
3 %
17
34
66
105
114
145
187
291
306
386
v
AFFÄRSÖVERSIKT
6ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
Specialistläkemedel hade ett mer blandat år.
Omsättningen ökade genom förvärvet av XGX Pharma,
medan den befintliga portföljen utvecklades svagare.
Affärsområdet hade en fortsatt låg marginal, till följd av
kostnader för satsningar och lägre volymer inom vissa
produktområden. Samtidigt tog samarbetet mellan
Unimedic och XGX viktiga steg framåt under årets
andra hälft, och affärsutvecklingsarbetet för att bredda
portföljen fortsatte med hög intensitet. Positionen för
långsiktig tillväxt har därmed stärkts, och vi förväntar oss
en successiv marginalförbättring från andra halvåret 2026.
Stark finansiell utveckling och goda förutsättningar för
fortsatt tillväxt
Den finansiella utvecklingen för 2025 präglades av ett
mycket starkt andra halvår. Helårets justerade EBITA
ökade med 26 procent. Kassaflödet från den löpande
verksamheten uppgick till 343 MSEK. Under året
genomfördes tre förvärv: Danrehab, XGX Pharma och
LivAssured. Koncernens nettoskuld motsvarade vid
årsskiftet 0,2 gånger EBITDA (exklusive IFRS 16), vilket
innebär att MedCap står starkt finansiellt och har god
kapacitet att fortsätta investera i förvärv och
organisk tillväxt.
Strategisk inriktning och värdeskapande framåt
Som aktiv och långsiktig ägare lägger vi stor vikt vid
dotterbolagens operativa affärsplaner. Varje bolag ska
fortsätta utveckla sina produkter, tjänster och marknader
och ska samtidigt kunna växa genom stöd från
koncernen. Detta arbetssätt har varit en bärande del av
MedCaps utveckling och är fortsatt centralt för
vår strategi.
2025 blev MedCaps starkaste år hittills.
Koncernen levererade hög omsättningstillväxt
i samtliga affärsområden under årets andra
hälft och avslutade året med ett rekordstarkt
fjärde kvartal. Omsättningen ökade till över
2,1 miljarder kronor, drivet av både solid
organisk utveckling och bidrag från årets tre
förvärv. Det justerade EBITA resultatet ökade
med 26 procent och marginalen uppgick till
18 procent för helåret. Sammantaget visar
året på styrkan i vår decentraliserade modell,
kombinerad med en strategiskt
viktig förvärvsagenda.
Ett år präglat av stark utveckling i två affärsområden
och förnyad styrka i det tredje affärsområdet.
Vår affärsidé är oförändrad: att förvärva och utveckla
lönsamma europeiska Life Science bolag som kan växa
vidare tillsammans med MedCap. I denna modell behål-
ler dotterbolagen sitt entreprenörskap och sin närhet till
marknaden, samtidigt som de får tillgång till koncernens
resurser, struktur och erfarenhet. Året 2025 visar tydligt
att denna kombination fortsätter att skapa värde.
Hjälpmedel utvecklades mycket starkt under året.
Affärsområdet uppvisade både betydande organisk
tillväxt och positiva effekter från förvärv. Abilia
fortsatte sin fina utveckling med hög efterfrågan på
kognitionsprodukterna i Norden och ökade närvaron
internationellt. LivAssureds epilepsidetektor Nightwatch
stärker portföljen inom ett viktigt och växande område.
Även Huka, Erimed och Danrehab bidrog till den positiva
utvecklingen. Sammantaget levererade Hjälpmedel
ett mycket starkt år med förbättrad marginal och god
efterfrågan i flera segment.
Medicinteknik hade också ett starkt år med tillväxt i
tre av fyra bolag. Efterfrågan på nutritionsprodukter var
mycket hög och Inpac kunde fortsätta växa från den nya
produktionsanläggningen. Cardiolex utvecklades väl med
god aktivitet på både svenska och tyska marknaderna.
Toul Meditech levererade sitt bästa år hittills med
stark orderingång och ökade leveranser av lösningar
för ultraren luft. Multi-ply hade lägre efterfrågan från
en större kund men avslutade året med något bättre
förutsättningar för kommande år. Sammantaget bidrog
affärsområdet till koncernens resultatförbättring genom
både omsättningstillväxt och förbättrade marginaler.
Omsättningen ökade med 17
procent till 2,1 miljarder med
18 procents EBITA-marginal.
Koncernens finansiella
ställning är stark och möjliggör
investeringar i fortsatt tillväxt”.
“
Bästa aktieägare
AFFÄRSÖVERSIKT
-
4
● Kundfokus
● Engagerade medarbetare
● Tre affärsområden som utgör platformar för
organisk tillväxt och förvärv
● Stark balansräkning
FRAMGÅNGSFAKTORER 2025
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB7
SAMMANFATTNINGSVIS
2025 blev ett starkt år för MedCap. Koncernen levererade
sitt bästa resultat någonsin genom en kombination av
hög organisk tillväxt, förvärv och stark utveckling inom
två av tre affärsområden. Ledande produkter, engagerade
medarbetare och en decentraliserad modell fortsätter att
vara våra främsta framgångsfaktorer. Vi går in i 2026 med
en stärkt portfölj, en robust finansiell position och goda
möjligheter att fortsätta skapa långsiktigt värde för
våra aktieägare.
Anders Dahlberg, VD
Förvärv är en hörnsten i vår modell. År 2025 var ett tydligt
exempel på hur tilläggsförvärv kan stärka våra befintliga
bolag och samtidigt bredda koncernens samlade
kompetens och marknadsposition. Vi ser fortsatt goda
möjligheter att göra förvärv inom samtliga affärsområden
och bedömer att MedCap har både finansiell styrka och
strukturella förutsättningar att fortsätta växa.
Finansiella mål:
● Den genomsnittliga årliga resultattillväxten (EBITA) ska
överstiga 15 % (CAGR)
● Avkastningen på eget kapital (RoE) ska överstiga 20 %
● Nettoskulden i förhållande till EBITDA (exkl. IFRS 16) ska
understiga 3
Företagen skall ha en bevisad affärsmodell där vi tillsammans med bolagets ledning
eller grundare kan identifiera och realisera en inneboende potential och skapa ambi-
tiösa planer för vidare utveckling, såväl organiskt som genom förvärv och internatio-
nell expansion. Vi saminvesterar gärna i företag med starka entreprenörer och ledare
och utvecklar tillsammans med befintliga ägare och ledning planer för ett framtida
ägande i MedCaps regi.
MedCaps investeringsfilosofi syftar till identifiera lönsamma bolag, med tydliga
styrkor samt med potential att fortsätta utvecklas. Duktiga medarbetare och ledare
är en viktig framgångsfaktor.
INVESTERINGSSTRATEGI
8
Förvärven görs främst av företag i norra
Europa med internationell potential. Bo-
lag som förvärvas omsätter inormalfallet
50-250MSEK, men förvärv kan göras av
både mindre och större bolag. MedCap
förvärvar en majoritet men värdesätter
delägande från ledning och entreprenö-
rer i ägda bolag.
Koncernen är en aktiv ägare och ambi-
tionen är alltid att förstärka bolagets be-
fintliga verksamheter eller bidra till nya
produkt- eller marknadssegment där
det finns förutsättningar att ta ledande
nischpositioner. Tillväxt genom förvärv
är en viktig och central del i affärs-
strategierna och den framtida tillväxten
förväntas delvis uppnås genom
fortsatta företagsförvärv.
För många grundare, som vill sälja sitt
bolag, erbjuder MedCap ett attraktivt
alternativ då vår decentraliserade affärs-
modell innebär att bolagen fortsatt drivs
självständigt inom ramen för
MedCaps styrning.
Dotterbolag fortsätter oftast verk-
samheten under eget varumärke, men i
samklang med MedCaps styrmodell. Det
innebär att en ny styrelse utses i bolaget
och bolags- och verksamhetsstyrningen
förändras i enlighet med MedCaps mo-
deller och verktyg.
MedCaps strategi är att agera som
aktiva ägare för att utveckla dotterbo-
lagen och öka lönsamheten. Vi arbetar
målmedvetet för att kombinera entre-
prenörskap, flexibilitet och effektivitet
med vår tillgång till resurser, nätverk och
industriell kompetens.
Strategi och mål
MedCaps affärsidé är att förvärva och utveckla små och medelstora,
välskötta Life Sciencebolag genom att bidra med kapital,
kompetens, erfarenhet och nätverk inom respektive bolags
verksamhetsområde. Verksamheten bedrivs idag inom tre områden:
Hjälpmedel, Medicinteknik och Specialistläkemedel.
Typiskt
investeringsintervall:
bolag med 50-250 MSEK
i omsättning
Majoritetsinvesterare
Obegränsad ägarhorisont
Bevisad affärsmodell
och uppnådd lönsamhet
Förvärv görs företrädesvis i
företag med huvudkontor
i norra Europa
Företrädesvis i
onoterade företag, men
inte i tidiga skeden i
bolagens livscykler
POTENTIAL
deVärdeskapan resa
Skalbar affär
Förvärvsmöjligheter
Innovativt
Självfinansierat
Kommersiellt bevisat
Kostnadskontroll
*) ESG står för ”environmental, social and
governance”, det vill säga miljö, socialt ansvar
och bolagsstyrning.
TIDPUNKT FÖR FÖRVÄRV OCH TILLÄGGSFÖRVÄRV
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB9
2020 2021 2022 2023 2024 2025
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
(MSEK)
FINANSIELLA MÅL MÅLUPPFYLLELSE
Under den senaste femårsperioden
uppgick den genomsnittliga tillväxten
till 28 procent. Under 2025 uppgick den
justerade EBITA tillväxten till 26 procent.
Tillväxten inkluderar såväl organisk tillväxt
som tillväxt via förvärv.
Nettoskulden/EBITDA ska vara lägre än 3
(exkl. IFRS 16).
Nettoskuld/EBITDA
Justerad avkastning på eget kapital (ROE)
ska överstiga 20 procent.
MedCap ska genom organisk tillväxt samt
förvärv nå en genomsnittlig EBITA tillväxt
som ska överstiga 15 procent per år över
en konjunkturcykel.
Justerad avkastning på eget kapital
har under den senaste femårsperioden
uppgått till i genomsnitt 16 procent. Vid
årsskiftet uppgick justerad avkastning på
eget kapital till 16 procent.
Under den senaste femårsperioden har
nettoskulden/EBITDA i snitt legat på -0,2
och som mest 0,2. Vid årsskiftet uppgick
den till 0,2.
Avkastning på eget kapital
EBITA tillväxt
Finansiella mål
Koncernen eftersträvar att med begränsad affärsrisk kontinuerligt växa inom utvalda geografiska
marknader, produktområden och nischer. MedCap ska genom organisk tillväxt samt förvärv nå en EBITA
tillväxt som ska överstiga 15 procent per år över en konjunkturcykel, avkastning på eget kapital ska
överstiga 20  procent och nettoskulden i förhållande till EBITDA (exkl. IFRS16) ska understiga 3.
Q2-21
Q2-23
Q2-22
Q2-24
Q4-20
Q4-21
Q4-23
Q4-22
Q4-24
Q2-25
Q4-25
0
5 %
10 %
15 %
20 %
25 %
28 % CAGR
>15 %
>20 %
<3x
2020 2021 2022 2023 2024 2025
-1
-0,5
0,5
1,5
2,5
0
1
2
3
Danrehab
XGX Pharma
Nightwatch
2025
Toul Meditech
SurgiCube
Swedelift
Adderacare*
2023
Multi-ply
Somna
2020
2009
Handitek
Falck Igel
Ergobe
2012
2006
Quickels
Unimedic
Abilia
2007
IM-Medico
2005
Miwana
Cardiolex
2015
2013
Toby Churchill
Pharmadone
Cross Pharma
ForGetMeNot
2016
Inpac
Emfit
Scandinavian
Nutrients
Strässle
2017
2019
Comai
Amedtec
2022
Cognita
2024
Kompany
Picomed / Alert-IT
Förvärv
*) Inkluderar följande bolag: Huka, Trident, Erimed, Komikapp och Amajo
Tilläggsförvärv
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 10
AFFÄRSÖVERSIKT
HÅLLBARHETSMÅL UTFALL *
INDIKATORER
● Leveransprecision
● Andel reklamationer
● Antal kvalitets-
relaterade incidenter
● Nöjd kundindex
● Andel kvinnor/män
● Åldersfördelning
● Personalomsättning
● Medarbetarundersökningar
● Medarbetarsamtal
● Sjukfrånvaro kort och lång tid
● Arbetsrelaterade skador
● Klimatavtryck Scope 1-3
● Energieffektivitet
● Andel bolag med
individuella miljömål
● Uppförandekod
● Uppförandekod för leverantörer
● Anti-korruptionspolicy
● Visselblåsarfunktion
MedCaps övergripande mål är att bidra till att utveckla portföljen med dotterbolag och därmed öka
koncernens lönsamhet. Vi är övertygade om att hållbarhetsarbetet är en viktig förutsättning för att
uppnå våra mål.
God affärsetik, respekt och integritet är av yttersta vikt
för MedCap. Målsättningen är att säkra god affärskultur
och värderingar samt att säkerställa efterlevnad av lagar
och regler samt patientsäkerhet.
Hållbarhetsmål
Socialt ansvar
Miljöansvar
Styrning
Utsläppsintensitet
(ton per omsättning MSEK)
Andel bolag som mäter
kundindex
Av koncernens anställda har fått
ta del av uppförandekoden
Andel bolag
som mäter klimatavtryck
Kvinnor i dotterbolagens
ledningsgrupper
Att säkerställa existerande krav och ha framförhållning
inför framtida krav är en grundläggande del i vår
strategi för ett hållbart produktansvar. Målsättningen
är att säkerställa att de produkter och tjänster som
tillhandahålls finns tillgängliga för användare, att
de är säkra att använda och att god information om
produkterna finns att tillgå. En förutsättning för att
kunna utveckla, producera och leverera bra produkter
och tjänster till kunder och slutanvändare är att
bolagen har rätt medarbetare. Målsättningen är att
med kompetenta, friska och säkra medarbetare, ökad
mångfald och lika möjligheter säkra engagemang,
innovation och utveckling.
Med utgångspunkt i vår dubbla väsentlighetsanalys
är målsättningen att hantera identifierade miljö-
och klimatrelaterade risker och möjligheter på
ett strukturerat sätt. Genom att följa upp vår
klimatpåverkan och utveckla relevanta arbetssätt
strävar vi efter att minska negativa effekter och stärka
verksamhetens bidrag till en hållbar omställning.
9,0 CO
2
e
57 %
100%
100%
50%
MedCap investerar enbart inom Life Science, vilket
innebär att vi genom vår verksamhet bidrar till hållbar
utveckling och främjar människors hälsa. Vi arbetar för
att växa som företag och därmed bidra till människors
välmående, förhindra utanförskap på grund av
sjukdom eller funktionshinder samt bidra till
samhällsekonomiska värden.
MedCap har som ambition att möta de krav och
förväntningar avseende hållbarhet som våra intressenter
har på oss. I samband med förberedelserna inför CSRD
har en dubbel väsentlighetsanalys tagits fram (se sid
41 för mer information). Denna visar att de områden vi
tidigare har fokuserat på fortfarande är relevanta. Vi har
lyft in ”miljöansvar” som enskilt fokusområde och slagit
ihop produktansvar och engagerade medarbetare i
fokusområdet ”Socialt ansvar”. Fokusområdet ”Ansvarsfullt
företagande” är kvar utan förändring men ändrar
benämning till ”Styrning” för att tydligare harmonisera
med CSRD-regelverkets nomenklatur. Inga förändringar
har skett i indikatorer eller mål utöver tillägg hänförliga till
miljöansvar som nytt fokusområde.
*) Utfall inkluderar enbart bolag som varit ägda under hela året.
2023 2024 20252020 20222019 2021201817/1816/17
Net Sales
EBITA R12
1 900
2 000
2 100
2 200
400
450
1 400
250
700
100
1 700
1 100
1 000
400
1 300
600
50
0
1 600
300
900
150
1 800
350
1 200
200
500
1 500
800
0
100
200
1,8M
500
200
1,4M
0,8M
0,2M
1,6M
1M
0,4M
100
0
600
300
700
800
400
1,2M
0,6M
0
525
17
34
66
105
114
145
187
291
306
386
596
709
757
817
916
1 111
1 587
1 807
2 108
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 12
AFFÄRSÖVERSIKT
Fyra skäl att investera i MedCap
4
1 2
3
MedCaps affärsidé är att förvärva och utveckla små och medelstora, välskötta Life Science-bolag
genom att bidra med kapital, kompetens, erfarenhet och nätverk inom respektive
bolags verksamhetsområde.
OMSÄTTNING OCH EBITA TILLVÄXT, MSEK AKTIENS UTVECKLING
● Life Science industrin
syftar till att förbättra
människors liv
● MedCaps bolag bidrar
till inkludering, omsorg
och sjukvård genom
hjälpmedelsprodukter,
sjukvårdsutrustning
och läkemedel
● Vi strävar efter att agera
hållbart och bidrar till FN:s
hållbarhetsmål samt stödjer
och arbetar för Global
Compacts 10 principer
● Årlig tillväxt om 21 procent
över senaste fem åren
● Genomsnittlig årlig EBITA
tillväxt om 28 procent över
de senaste fem åren
● Stark balansräkning med
nettoskuld på 0,2
● Målsättning att öka EBITA
med minst 15 procent per år
över en konjunkturcykel
● Målsättning att växa
både organiskt och
genom förvärv
● Decentraliserad modell där
ansvar och beslut tas nära
kunden och verksamheten
● Kombination av det
entreprenöriella drivet i
mindre bolag med styrkan
av en större koncern
● Långsiktigt värdeskapande
● Etablerad styrmodell
● Fragmenterad marknad
med både små och
medelstora Life Science
bolag i Europa
● Växande marknad
där investeringar och
innovationer driver tillväxt
● Goda förvärvsmöjligheter
Betydelsefull
verksamhet
Lönsam tillväxt och
finansiell styrka
Framgångsrik
affärsmodell
Stor och växande
marknad
2021 2023201920172015201320112009
OMX Nordic Mid Cap SEK GI
Volym/Volume
MedCap
2025
0M
0,2M
0,4M
0,6M
0,8M
1M
1,2M
1,4M
1,6M
1,8M
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Året 2025 uppgick försäljningstillväxten
till 17 procent, vilket drevs av fin organisk
utveckling kombinerat med ökad om-
sättning från förvärvade verksamheter.
Den justerade EBITA-tillväxten blev 26
procent och marginalen var 18 procent,
vilket var ca 1 procent högre än
föregående år.
Affärsområdet Hjälpmedel utveckla-
des mycket starkt. Efterfrågan på Abilias
kognitionsprodukter var hög och två för-
värv gjordes för att bygga vidare på den
position som etablerats och skapa ett
bredare kunderbjudande inom epilepsi-
larm. Utvecklingen inom affärsområdet
liksom dialogen med bolag i branschen
visar på de fördelar och möjligheter som
finns genom att erbjuda ett bra hem för
bolag med gemensamma marknader,
utmaningar och möjligheter.
Medicinteknik hade mycket god
efterfrågan för tre av affärsområdets fyra
bolag. Tillväxten var synnerligen stark för
Inpac, som ökade leveranserna från den
nya produktionsanläggningen, samt för
Cardiolex, som levererade på en större
upphandling och ökade leveranserna
av vakuumsystem. Även Toul Meditech
hade fin efterfrågan och tillväxt på flera
marknader. Multi-ply hade som väntat
ett mer utmanande år till följd av lägre
volymer från en kund, men stärkte sin pi-
peline med nya affärsmöjligheter.
Specialistläkemedel gjorde ett viktigt
förvärv som bidrog med fler produkter
i kommersiell fas samt en pipeline med
produktprojekt som väntas lanseras un-
der de kommande åren. Förvärvet var ett
led i att bredda produktportföljen och
därtill teckna fler in- och utlicensierings-
avtal för att växa affären och förbättra
lönsamheten. Affärsutvecklingsarbetet
accelererade genom samarbetet mellan
Unimedic och det förvärvade bolaget
XGX Pharma. Verksamhetsområdet
licensläkemedel hade ett mer utma-
nande år med lägre volymer och priser.
Kontraktstillverkningen, CDMO, var
relativt stabil under året och fortsatte sitt
förbättringsarbete.
Vår affärsidé är att förvärva och
utveckla välskötta bolag verksamma
på Life Science marknaden. Utöver att
verka som aktiv ägare tillsammans med
dotterbolagen pågår en kontinuerlig
identifiering och dialog med potentiella
förvärv. MedCap ser möjligheter för både
tilläggsförvärv till befintliga dotterbolag
och förvärv av, för MedCap, nya verksam-
hetsområden.
Året i korthet
1
2
3
4
Abilia växer vidare på
hemmamarknaderna
och steg tas för att nå
fler geografier
Abilia förvärvar Nightwatch
i Nederländerna och stärker
portfölj och marknads-
närvaron inom epilepsilarm
Affärsområdet Hjälpmedel
förvärvar Danrehab
i Danmark
Inpac växer och ökar
produktionen i den
nya anläggningen
Koncernen utvecklades väl och gjorde framsteg inom samtliga
tre affärsområden. Koncernen genererade stark tillväxt och
resultatutveckling, och genomförde tre förvärv som bidrog till
tillväxt och nya affärsmöjligheter. Med fin finansiell utveckling
så bibehölls en stark balansräkning även efter förvärv och
investeringar. Hög aktivitet, engagemang och kundfokus i
koncernens alla verksamheter.
13
MedCap har en väl fungerande modell som över tid skapat både tillväxt och
resultatförbättringar. Ambitiösa affärsplaner för den organiska utvecklingen
kombineras med ett proaktivt arbete med förvärvsmöjligheter. Koncernen har en
stark finansiell ställning med utrymme för förvärv. Life Science är en viktig bransch för
framtiden och vi bedömer utsikterna som goda för både branschen och MedCap.
NYCKELTALSTABELL
FRAMTIDSUTSIKTER
5
6
7
8
Cardiolex levererar på
upphandlingar och växer
vakuumsysteförsäljningen
Affärsområdet
Specialistläkemedel och
Unimedic förvärvar XGX
Pharma i Danmark och
stärker produktportföljen
Samtliga affärsområden
växer, och Hjälpmedel
och Medicinteknik visar
stark resultatutveckling
Starkt operationellt kassa-
flöde stärkte kassan och
det finansiella utrymmet
för förvärv ytterligare
Finansiella nyckeltal 2025 2024
Nettoomsättning, MSEK 2 108,0 1 806,7
Justerad EBITDA, MSEK 453,3 364,6
Justerad EBITDA-marginal, % 21,5 % 20,2 %
Justerad EBITA, MSEK 385,6 306,4
Justerad EBITA-marginal, % 18,3 % 17,0 %
Resultat efter skatt, MSEK 220,7 209,2
Resultat per aktie, SEK 14,7 14,0
Justerat resultat per aktie, SEK 14,5 12,4
Justerad avkastning på eget kapital, % * 15,9 16,0
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 96,7 85,6
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 96,6 85,4
Nettoskuld, MSEK ** 81,3 -276,5
Nettoskuld/EBITDA ** 0,2 -0,8
Soliditet,  % 55,7 64,4
Medelantal anställda 627 558
*) Årets justerade resultat i procent av genomsnittligt eget kapital. Ändrat till justerat resultat 2025.
Jämförelsesiffror är omräknade.
**) Exklusive IFRS 16
14
För nyckeltal och definitioner, se sidan 118-119.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB15
Affärsområden
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 16
Hjälpmedel 17
Medicinteknik 21
Specialistläkemedel 25
17 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
Hjälpmedel
Bolagen inom affärsområde Hjälpmedel säljer hjälpmedel
och välfärdsteknik. Kunderbjudandet omfattar både digitala
och fysiska hjälpmedel inom områden såsom kognition,
kommunikation, omgivningskontroll, larm, mobilitet,
tillgänglighet och ortopediska hjälpmedel. Kunderna
inkluderar regioner, kommuner, vårdgivare, fastighetsägare
och brukare. Affärsområdet Hjälpmedel innehåller de
rörelsedrivande bolagen Abilia, Danrehab, Erimed, Huka,
Swedelift och Trident.
AFFÄRSOMRÅDE
TILLVÄXT NETTOOMSÄTTNING
Jämfört med 2024
+
28%
TILLVÄXT JUSTERAD EBITA
Jämfört med 2024
+
34%
FÖRSÄLJNING
PER GEOGRAFISK MARKNAD
ANTAL ANSTÄLLDA
262
TOVE CHRISTIANSSON
Affärsområdeschef Hjälpmedel
Vi behåller den entreprenöriella
andan och förblir ändamålsdrivna. Genom ett
strukturerat arbetssätt professionaliserar och
skalar vi våra bolag. På detta sätt skapar vi värde
som ägare av ändamålsdrivna företag
inom hjälpmedelsteknik”
Sverige
Norden (exkl Sverige)
Europa (exkl Norden)
Övriga världen
40 %
17 %
1 %
42 %
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 18
AFFÄRSOMRÅDEN
Utveckling under 2025
Abilia har med sina drygt 40 år i marknaden byggt upp
en ökad medvetenhet och kompetens i hur hjälpme-
del har en betydande roll i att skapa självständighet,
delaktighet och inkludering i samhället. En tidig insats
betyder för många en aktiv skoltid när du är ung, och som
äldre ökad möjlighet att klara av att bo hemma längre.
Abilia vidareutvecklar kontinuerligt befintliga produkter,
sprider kunskap i förskrivningsleden och finns där med en
mycket uppskattad lokal support, utbildning och digitala
seminarier. Utifrån de viktiga hemmamarknaderna Norge
och Sverige så arbetar bolaget för att öka närvaron och
möjligheten att stötta brukare i fler geografier. Abilia
utvecklades mycket väl under året med en stark efterfrå-
gan på bolagets största marknader Norge och Sverige,
samt vissa framsteg i att bearbeta den tyska marknaden
för att öppna upp en ny marknad. I oktober förvärvades
LivAssured som med sin produkt Nighwatch stärker
Abilias existerade erbjudande inom epilepsilarm samt
bidrar med försäljning utanför Norden.
Erimed utvecklades fint under året med sitt erbju-
dande som utgörs av både den egna produkten Dictus
samt distributionsprodukter som säljs till
ortopediska verkstäder.
Huka, som fokuserar på mobilitet med hjälp av spe-
cialcyklar, fortsatte den positiva utvecklingen med ökad
omsättning. Den senast lanserade cykeln är mycket
uppskattad på marknaden och bolaget fick arbeta med
att förbättra sin leveranskapacitet för att möta efterfrågan.
Trident och Swedelift som tillhandahåller lösningar
för ökad tillgänglighet i både hem och offentlig miljö
hade ett mer utmanande år, dels på grund av den
fortsatt svaga byggsektorn, dels på grund av operatio-
nella utmaningar. Under året investerades i en modern
produktionsutrustning.
Verksamhet och produkter
Abilia verkar för ett socialt hållbart och inkluderande sam-
hälle där personer med särskilda behov känner trygghet,
självständighet och delaktighet. Abilias produktportfölj
är uppdelad i fyra områden. Inom området kognition
har Abilia ett komplett utbud med allt från enkla tids-
stöd såsom MEMO Timer och Cary till mer avancerade
produkter, exempelvis MEMOplanner och Handi, för
hjälp med struktur, planering och ökad självständighet.
Produkten Komp möjliggör social interaktion och digitala
möten mellan anhöriga och boenden i hemmet. Inom
området Kommunikation återfinns de egenutvecklade
produkter samt de distribuerade produkterna som säljs
på den norska marknaden. Portföljen inom omgivnings-
kontroll innehåller kompletta system med lättanvända
fjärrkontroller och mottagare. Området Larm fokuserar på
Epilepsi baserat på produkterna Emfit, Alert-it
samt Nightwatch.
Danrehab tillhandahåller hygienstolar och hjälpmedel
med fokus på komfort, användarvänlighet, säkerhet och
ergonomi för både brukare och vårdgivare.
Erimed säljer både egenutvecklade och distribuerade
ortopediska hjälpmedel som underlättar den fysiska
vardagen för människor med problem att röra sig fritt.
Huka tillhandahåller anpassade cyklar för att möjlig-
göra rörelse och frihet för såväl unga som äldre med
funktionsvariationer.
Swedelift och Trident verkar med ledorden tillgäng-
lighet, valfrihet, säkerhet och bekvämlighet för att med
hissar och ramper skapa tillgänglighet både i hemmet
och i samhället. Bolaget producerar ramper och
distribuerar samt installerar hissar, ramper och andra
tillgänglighetsprodukter.
Geografiska marknader
Dotterbolag i Sverige, Norge, Danmark, Storbritannien,
Nederländerna samt närvaro i Tyskland. Därutöver bedrivs
viss försäljning via distributörer på andra marknader.
Kunder
Regioner, kommuner, boenden, ortopediska verkstäder,
distributörer, återförsäljare, fastighetsägare och skolor,
samt privatpersoner.
Nyckeltal 2025 2024 Förändring
Nettoomsättning (MSEK) 981,8 767,2 214,7
Justerad EBITA (MSEK) 259,8 194,5 65,2
Justerad EBITA marginal (%) 26,5 25,4 +1,1 % enh
Medelantal anställda 262 227 35
Kognition, alarm & kommunikation Tillgänglighet
Mobilitet
Patienthantering
Ortopetiska hjälpmedel
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB19
Befintliga lösningar på marknaden var ofta oprecisa,
tekniskt krävande eller saknade medicinteknisk certifie-
ring. NightWatch utvecklades därför som en fristående
medicinteknisk lösning utan krav på mobiltelefoner,
abonnemang eller komplicerade installationer, med
tydligt fokus på hög tillförlitlighet i vardaglig användning.
Lösningen är framtagen för familjer och vårdgivare som
behöver ett system som fungerar varje natt, i verkliga
förhållanden.
Genom att kombinera mätning av hjärtfrekvens och rö-
relse med kliniskt validerade algoritmer kan NightWatch
snabbt upptäcka allvarliga nattliga epileptiska anfall och
utlösa larm till omgivningen. Produkten är MDR klass
IIa-certifierad och tydligt differentierad från konsument-
baserade och app-beroende alternativ.
Med god tillväxt och en stark närvaro över Europa är
LivAssured en erkänd aktör som förbättrar tryggheten och
livskvalitet för personer med epilepsi, förankrat i robust
och omfattande klinisk evidens.
“Vi började som ett litet, dedikerat team med en tydlig
klinisk utmaning att lösa. Steg för steg byggde vi evidens,
regulatorisk grund och ett internationellt bolag med
dokumenterad patientnytta. Att nu bli en del av Abilia är
ett naturligt nästa steg för att skala detta vidare utan att
kompromissa med kvalitet eller patientsäkerhet” säger
Jeroen van den Hout, VD LivAssured.
För användare och anhöriga innebär kombinationen
av Abilias och NightWatchs erbjudanden ökad trygghet,
bättre kontinuitet och tillgång till ett bredare utbud av
säkra och tillförlitliga hjälpmedel inom anfallsdetektion
och tillsynslarm. Bland kliniker och vårdpersonal har
mottagandet varit positivt, då man ser värdet i att en
specialiserad lösning nu stöds av en större organisation
med etablerade service- och distributionsstrukturer.
”NightWatch är en kliniskt bevisad medicinteknisk
lösning som redan har ett starkt förtroende hos både
kliniker och användare. Med Abilias etablerade säljka-
naler kan NightWatch nu nå fler marknader än tidigare.
Kombinationen av klinisk kompetens, lång erfarenhet på
marknaden och nära relationer med kunder och använda-
re skapar goda förutsättningar för lönsam tillväxt,” säger
Johanna Odell, Chief Sales Officer på Abilia.
För Abilia innebär NightWatch ett viktigt tillskott till den
befintliga portföljen. Produkten stärker Abilias position
inom epilepsiområdet och tillför samtidigt starka mark-
nadspositioner i centrala EU-regioner, såsom DACH, där
Abilia har tydliga tillväxtambitioner.
”För Abilia är NightWatch en viktig förstärkning av vårt
larmerbjudande och ligger helt i linje med vår mission
– att skapa trygghet och självständighet med pålitlig
teknik. Tillsammans kan Abilia, Alert-iT och NightWatch
ta nästa steg i vår utveckling och fortsätta driva använ-
darcentrerad innovation, baserad på evidens, som ger fler
människor ökad trygghet och livskvalitet,” säger Jenny
Sperens, Chief Product and Marketing Officer på Abilia.
Abilia stärker sitt erbjudande till personer med epilepsi
genom förvärvet av LivAssured
Jeroen van den Hout, VD LivAssured
Produkten NightWatch
NightWatch är resultatet av ett mångårigt samarbete mellan LivAssured och ett konsortium
av nederländska neurologer, patientorganisationer, universitet och teknikbolag. Utvecklingen
har skett med utgångspunkt i banbrytande klinisk och teknisk forskning från ledande aktörer
såsom epilepsicentret Kempenhaeghe, University Medical Center Utrecht och det nederländska
epilepsicentret SEIN.
AFFÄRSOMRÅDEN
21 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
Medicinteknik
Bolagen inom Medicinteknik utvecklar och säljer i
huvudsak olika medicintekniska produkter och tjänster.
Kunderbjudandet omfattar till exempel sjukvårdsutrustning
och mjukvara, komponenter till tillverkare av
sjukvårdsutrustning, samt förpackningslösningar och
tjänster. Kunderna är framför allt regioner, sjukhus, samt
medicintekniska företag, nutritions- och läkemedelsbolag.
Affärsområdet Medicinteknik innehåller de rörelsedrivande
bolagen Cardiolex, Inpac, Multi-ply och Toul Meditech.
AFFÄRSOMRÅDE
TILLVÄXT NETTOOMSÄTTNING
Jämfört med 2024
+
13%
TILLVÄXT JUSTERAD EBITA
Jämfört med 2024
+
28%
ANTAL ANSTÄLLDA
240
FÖRSÄLJNING
PER GEOGRAFISK MARKNAD
Med ett starkt år bakom
oss fortsätter bolagen arbeta med organisk
affärsutveckling och tillväxt, parallellt med
sökandet efter ytterligare bolag som breddar
vår portfölj”
ANDERS DAHLBERG
VD MedCap
Sverige
Norden (exkl Sverige)
Europa (exkl Norden)
Övriga världen
42 %
42 %
6 %
10 %
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 22
AFFÄRSOMRÅDEN
Affärsområdet Medicinteknik utvecklades väl och ökade
försäljningen i samtliga verksamhetsområden och på de
flesta marknaderna.
Utveckling under 2025
Cardiolex ökade omsättningen väsentligt, främst drivet
av god efterfrågan på vakuumsystem samt vunna
upphandlingar på EKG system i Sverige som levererades
under året. I ljuset av den goda efterfrågan flyttades
produktionen för vakuumsystem till bättre lokaler och
personalstyrkan stärktes. Den långsiktiga marknadsbear-
betningen med mjukvarulösningar på den tyska markna-
den fortskred, dock utan väsentliga genombrott.
Inpac kunde under året dra nytta av den nya fabriken
då bolaget fortsatt hade god efterfrågan och ökade
omsättningen väsentligt. Den sista produktionslinjen
installerades och den tidigare anläggningen avvecklades
fullt ut under andra halvåret. Den nya moderna produk-
tionsanläggningen skapar förutsättningar att fortsätta
växa. Nutritionsprodukter utgör den största delen av
bolagets omsättning och tillväxt.
Multi-ply hade ett utmanade år där en av bolagets
största kunder minskade sina beställningar på grund av
höga lagernivåer. En situation som väntas bestå en bit in
på 2026. Bolaget har stort fokus på affärsutveckling och
att öka försäljningen till nya kunder och samtidigt växa
sin pipeline med nya kundprojekt. I mitten av året gjordes
en personalreduktion, vilken dock inte fullt ut kunde
kompensera för den minskade omsättningen och bolaget
uppvisade följaktligen ett svagt resultat för året.
Toul Meditech växte fint med god efterfrågan på flera
marknader i Europa, och förnyade distributionsavtal på
viktiga marknader som ett led i att öka och förbättra
marknadsbearbetningen. Bolaget investerade i ökad
kapacitet för sterilskydd i syfte att möta den
ökande efterfrågan.
Verksamhet och produkter
Cardiolex utvecklar och säljer EKG produkter och
mjukvara till såväl stora som mindre sjukhus
och kardiologimottagningar.
Inpac tillhandahåller kontraktstillverkning av främst
nutrition och probiotika till bolag med egna varumärken,
samt förpackningslösningar till läkemedelsindustrin.
Multi-ply tillhandahåller utveckling och tillverkning av
kolfiberkomponenter företrädesvis för medicintekniska
applikationer inom radiologiområdet.
Toul Meditech erbjuder flexibla och kostnadseffektiva
lösningar för ultraren luft i operationsrum, på sjukhus och
mindre kliniker, och möjliggör både hög kvalitet och ökad
kapacitet för operationsrum och liknande miljöer.
Geografiska marknader
Dotterbolag i Sverige, Tyskland och Storbritannien.
Försäljning i Europa samt till en mindre utsträckning även
utanför Europa.
Kunder
Regioner, sjukhus, specialistkliniker, vårdcentraler,
distributörer, livsmedelsbolag och läkemedelsbolag.
Nyckeltal 2025 2024 Förändring
Nettoomsättning (MSEK) 689,6 607,7 81,8
Justerad EBITA (MSEK) 119,8 93,6 26,2
Justerad EBITA marginal (%) 17,4 15,4 +2 % enh
Medelantal anställda 240 217 23
Diagnostiskt EKG Ultraren luft för infektionskontroll
Probiotika, nutrition & förpackning
Kolfiberkomponenter till
medicintekniska produkter
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB23
Samhällskostnader och vårdnytta
Vårdrelaterade infektioner medför betydande sam-
hällskostnader och stort patientlidande genom längre
vårdtider, reoperationer och avancerad antibiotikabe-
handling. Genom att reducera luftburen kontamination
vid kritiska moment i kirurgin kan Toul Meditechs
lösningar bidra till minskad infektionsfrekvens, ökad
patientsäkerhet och reducerade kostnader för hälso-
och sjukvården.
Marknad och strategisk utveckling
Ökade krav på infektionskontroll, förändrade operations-
flöden och det tilltagande problemet med antibiotikare-
sistens, åldrande befolkning, driver efterfrågan på flexibla
ultrarena luftflödessystem. Med en växande installerad
bas, stark klinisk evidens och ett förstärkt distributörsnät-
verk är bolaget väl positionerat för fortsatt
internationell tillväxt.
Toul Meditech - räddar liv
Tomas Hansson VD, Toul Meditech
Operio – Säkerhet och effektivitet vid all typ av kirurgi
Operio är en av våra produkter som används inom ett
brett spektrum av kirurgiska specialiteter. Den största
användningen finns inom implantatkirurgi, särskilt orto-
pedi och kardiologi men även oftalmologi har utvecklats
till ett snabbt växande område där också vår produkt
SurgiCube har nått framgångar och är uppskattade av
många ögonkliniker, såväl privata vårdkedjor som uni-
versitetssjukhus. Kombinationen av hög patientsäkerhet,
förbättrade arbetsflöden och tydliga ekonomiska fördelar
gör våra produkter till ett attraktivt val i operationsmiljöer
med höga krav.
Toul Meditech har en installerad bas på cirka 1 600
Operio-enheter, vilket ger bolaget en stark marknads-
position med ett omfattande kliniskt underlag. Dessa
erfarenheter bidrar till att kontinuerligt bekräfta teknikens
effekt och förstärker bolagets konkurrenskraft.
Ökande risker med multiresistenta bakterier
Multiresistenta bakterier är ett växande hot som påverkar
all kirurgi. I flera europeiska länder, särskilt i medelhavsre-
gionen ökar förekomsten av resistenta bakteriestammar
kraftigt. Detta skapar ett växande behov av lösningar som
aktivt minskar den mikrobiella exponeringen under kirur-
gi. Touls produkter bidrar till minskad kontaminationsrisk
även när traditionella ventilationssystem inte räcker för
att möta dagens hygienutmaningar, kort sagt kan man
säga att vi flyttar den ultrarena luften dit den mest behövs
oberoende av omgivande ventilationssystem.
Produkten Operio i operationsmiljö
Toul Meditech utvecklar och marknadsför produkter som minskar risken för postoperativa
infektioner. Kärnteknologin Mobile Ultra Clean Air skapar ett kontrollerat ultrarent luftflöde som
skyddar operationsfält och sterila instrument från luftburen kontamination såsom hudflora från
operationspersonal, eller enkelt sagt luftens smutsiga fingrar som riskerar att vidröra allt som
ska vara sterilt.
AFFÄRSOMRÅDEN
25 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
Unimedic Pharma marknadsför egna och inlicensierade
läkemedel. Bolaget är väletablerat och har en stark position
inom flera terapiområden på den nordiska marknaden. Detta
gör Unimedic Pharma till en intressant samarbetspartner för
internationella läkemedelsbolag eller produktutvecklingsbolag
som saknar egen kommersiell verksamhet i Norden.
AFFÄRSOMRÅDE
Specialistläkemedel
TILLVÄXT NETTOOMSÄTTNING
Jämfört med 2024
+
1%
TILLVÄXT JUSTERAD EBITA
Jämfört med 2024
-
23%
ANTAL ANSTÄLLDA
122
ANDERS LARNHOLT
Affärsområdeschef för
specialistläkemedel
Genom investeringar i
produktutveckling, utvecklingssamarbeten och
förvärv utökar vi basen av egna läkemedel. På
relativt kort tid har vi byggt en väsentlig pipeline
för Unimedic Pharma och vi är fokuserade på
att fortsätta detta arbete. Parallellt utvärderar
vi kompletterande förvärv av väletablerade och
medicinskt välmotiverade produkter. ”
FÖRSÄLJNING
PER GEOGRAFISK MARKNAD
Sverige
Norden (exkl Sverige)
Europa (exkl Norden)
Övriga världen
64 %
7 %
<1 %
29 %
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 26
AFFÄRSOMRÅDEN
Utveckling under 2025
Affärsutveckling har stort fokus för att både växa och
förbättra marginalen inom affärsområdet. Den befintliga
portföljen som funnits i marknaden en längre tid har en
begränsad potential men utgör en plattform för att kunna
tillföra nya produkter med både högre marginal och
skalfördelar i den nordiska verksamheten.
I juli förvärvades XGX Pharma som är ett viktigt tillskott
för att både bredda den befintliga produktportföljen med
lönsamma nischade produkter och för att stärka pipeline
och affärsutveckling för att över tid lansera fler produkter.
Affärsutvecklingsarbetet accelererade under årets andra
halva genom samarbetet mellan Unimedic Pharma och
XGX Pharma.
Licensläkemedel såg ökad konkurrens och lägre priser
under året vilket minskade affärsområdets resultat.
CDMO hade relativt stabil efterfrågan och under året
fortgick arbetet med att genomföra investeringar och
förbättringar i verksamheten.
Verksamhet och produkter
Unimedic Pharma marknadsför egna och inlicensierade
läkemedel. Bolaget är väletablerat och har en stark
position inom flera terapiområden på den nordiska
marknaden. Detta gör Unimedic Pharma till en intressant
samarbetspartner för internationella läkemedelsbolag
eller produktutvecklingsbolag som saknar egen kom-
mersiell verksamhet i Norden. Egna produkter kan också
utlicensieras till läkemedelsbolag på andra geografiska
marknader. Bolaget tillhandahåller även licensläkemedel
där det uppstår specifika behov eller bristsituationer på
läkemedelsmarknaden. Unimedics egen tillverknings-
enhet erbjuder också kontraktstillverkning av sterila och
icke-sterila flytande läkemedel till partners.
Unimedics Pharmas produkter utgörs främst av
väletablerade och medicinskt välmotiverade läkemedel.
Produkterna är en mix av patent- och regulatoriskt
skyddade läkemedel, samt läkemedel utan patent inom
nischade områden med mindre konkurrens. Bolagets
pipeline byggs genom långsiktiga samarbeten med olika
partners och där slutlig produkt antingen produceras
externt eller genom Unimedics egen tillverkningsenhet.
Geografiska marknader
Norra Europa, genom egna dotterbolag och partners.
Kunder
Apotek, sjukvård, regioner och läkemedelsindustrin.
GROUP
XGX Pharma Unimed
Nyckeltal 2025 2024 Förändring
Nettoomsättning (MSEK) 436,6 431,8 4,8
Justerad EBITA (MSEK) 31,2 40,3 -9,1
Justerad EBITA marginal (%) 7,2 9,3 -2,2 % enh
Medelantal anställda 122 110 12
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB27
Nästa steg
Med XGX som en del av koncernen adderas skala på
hemmamarknaden, en förstärkt pipeline med nischade
läkemedel och en starkare plattform för framtida inno-
vation och internationell etablering. Ambitionen är att
fortsätta växa och leverera lösningar som gör skillnad för
patienter och vårdpersonal, både i Norden och globalt.
XGX Pharma – ett nytt läkemedelsföretag till
Unimedic Pharma
Johan Frödin, VD Unimedic Group
Ett strategiskt tillskott till Unimedic Pharma
I juli 2025 slutförde Unimedic Pharma förvärvet av XGX
Pharma. Affären är ett viktigt steg i utvecklingen av
Unimedic Pharma och stärker företagets position med
en bredare portfölj, starkare pipeline och bättre förutsätt-
ningar att nå patienter i flera terapiområden och på
fler marknader.
Företagens vision och affärsidé är i grunden densam-
ma, att identifiera produkter som tillgodoser ouppfyllda
medicinska behov med målet att förbättra livet för
patienter och behandlingsmöjligheterna för hälso- och
sjukvårdspersonal. Norden är hemmamarknaden, men
expansion till nya marknader är en viktig del i vår fram-
gång både historiskt och framgent.
”Vi är väldigt glada att välkomna XGX till
Unimedic koncernen. Förvärvet ligger helt i linje
med vår långsiktiga strategi att bli en ledande
nordisk aktör inom specialistläkemedel och
gör det möjligt för oss att stödja fler patienter
inom fler terapiområden.”
— Johan Frödin, VD Unimedic Group.
Produktutveckling
Produkterna utvecklas med syfte att fylla ett tydligt
behovsgap på marknaden. Utvecklingen sker genom
egenutveckling i nära samarbete med partners eller
genom inlicensiering och förvärv. Flera produkter har
potential för marknader utanför Norden där marknadsin-
troduktion görs med lokala partners. Bolaget har etable-
rat sig som en innovativ aktör med hög kompetens inom
produktutveckling och marknadsintroduktioner, vilket ger
en stabil grund för fortsatt expansion.
XGX Pharma ApS är ett snabbväxande specialistläkemedelsbolag som fokuserar på nischade
läkemedel som tillgodoser ouppfyllda medicinska behov. XGX Pharma har sedan starten 2018
lanserat flera produkter på den nordiska marknaden och i företagets pipeline finns ytterligare
produkter för lansering de kommande åren.
AFFÄRSOMRÅDEN
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB29
Riskhantering
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 30
Verksamhetsrisker 31
Hållbarhetsrisker 32
Finansiella risker 33
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB31
MedCap kan komma att påverkas av makroekonomiska
faktorer, geopolitiska förändringar, naturkatastrofer och
pandemier som ligger utanför koncernens kontroll. Dessa kan
påverka både efterfrågan på bolagets produkter och tillgången
på insatsvaror eller tjänster för att leverera produkter.
Delar av koncernens försäljning sker till offentligt finansierad
verksamhet inom sjukvård och omsorg. Offentliga upp-
handlingar kan vara stora och avtalsperioderna löpa över
flera år. Ekonomin och finansieringen inom offentlig vård och
omsorg kan också påverka efterfrågan.
Implementering av ny teknik eller anpassningar av produkt-
utbud i tid för att kunna ta tillvara fördelarna av ny eller
existerande teknik medför risk att inte lyckas vara konkurrens-
kraftiga. Konkurrens finns inom alla områden och kan påverka
försäljningsvolymer och priser.
Årlig strategigenomgång där analys av styrkor och svagheter
ingår. I analysen ingår också att pröva om organisationen är
anpassad för framtida utmaningar och satsningar.
Stor kraft läggs på att förbereda och säkerställa att vi uppfyller
upphandlingarnas krav samt på produktutveckling för att tillföra
värde och vara konkurrenskraftiga i upphandlingar.
Kundnära relationer och utveckling av våra produkter för att
förstå behov och marknadsförflyttningar. Fokus på proaktiv
affärsutveckling inom dotterbolagen.
RISK
KONJUNKTUR OCH OMVÄRLD
OFFENTLIG UPPHANDLING OCH FINANSIERING
TEKNOLOGISKIFTEN OCH ÖKAD KONKURRENS
RISKHANTERING
Verksamhetsrisker
Riskutvärdering sker kontinuerligt för att i ett tidigt skede fånga upp risker och möjligheter för
verksamheten. Koncernledningen har ansvaret för den övergripande riskhanteringen. Dotterbo-
lagschefer ansvarar för att den egna verksamheten hanterar möjligheter och risker, att det finns
rutiner i enlighet med policyer och regelverk samt att de efterlevs och följs upp.
Brister i efterlevnad eller förändringar i regelverk kan bland
annat leda till ökade kostnader för åtgärder.
Ett kontinuerligt arbete bedrivs för att säkerställa att vi efterlever
de regelverk som gäller för koncernens verksamhet och pro-
dukter. Både externa och interna revisioner genomförs på vissa
områden för att säkerställa efterlevnad.
REGULATORISKA
Brist på insatsvaror kan leda till utebliven eller försenad
försäljning, högre priser påverkar lönsamheten i bolagen, samt
ökad kapitalbindning i säkerhetslager.
För att hantera denna risk arbetar bolagen i nära dialog med
befintliga leverantörer för att förstå leveransförmågan, och med
att identifiera och kvalificera alternativa leverantörer på
kritiska varor.
RÅVARUFÖRSÖRJNING OCH LEVERANSER
Risk att kritisk data eller IT-system som används blir obrukbara,
låses, fallerar eller förstörs.
Ändamålsenligt skydd, tillförlitlig serverdrift och säkra nätverk.
MedCap har en decentraliserad affärsmodell med självständi-
ga dotterbolag vilket innebär att endast ett fåtal bolag delar
IT-plattform och infrastruktur.
IT-INCIDENTER
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 32
RISKHANTERING
Hållbarhetsrisker
Extrema väderomslag och naturkatastrofer kan påverka hela
koncernen. Förändrad miljölagstiftning kan påverka bolagens
försäljning av produkter och lösningar, liksom inköp och trans-
port av varor. Brister i bolagens verksamhet och produktion
skulle också kunna medföra miljökonsekvenser.
MedCap kan komma att skada varumärket samt bli föremål
för skadeståndsanspråk om produkterna som produceras eller
köps in orsakar person- eller egendomsskada.
Brist på kvalificerad personal kan påverka verksamheten
negativt. Risk att medarbetare skadas vid arbetsplatsolycka i
produktionsmiljö eller att psykosocial skada uppkommer
pga arbetsmiljö.
Brister i rapportering och uppföljning medför en risk för
bristande kontroll av verksamheten.
Oetiskt agerande eller ej hanterade affärsetiska risker kan
skada MedCap och dess dotterbolags varumärke och rykte
bland såväl entreprenörer som andra aktörer på marknaden.
MedCap kan även drabbas av böter och andra
juridiska sanktioner.
Aktivt arbete med att möta växande krav och förväntningar
på ansvarsfulla och hållbara lösningar samt ökade rappor-
teringskrav. Klimatberäkningar genomförs sedan 2023. Att
stimulera och stödja framtagandet och försäljningen av hållbara
produkter samt att verka för miljömedvetenhet avseende resor,
transporter/frakt, materialval, etc.
MedCaps dotterbolag arbetar kontinuerligt tillsammans med
leverantörer för att säkerställa produktsäkerheten och att
produkter uppfyller de kvalitetskrav som ställs. Försäkrings-
skyddet ses regelbundet över för att tillse ett fullgott skydd.
Medarbetarundersökningar genomförs årligen. Tydliga
rutiner inom arbetsmiljöarbete som bedrivs i förebyggande
syfte. Uppföljningar, rapportering och åtgärder avseende
arbetsrelaterade skador sker månadsvis till styrelsen. En extern
visselblåsarfunktion finns etablerad.
Koncernledningen styr, kontrollerar och följer upp verksam-
heten i dotterbolagen dels genom styrelserepresentation, dels
genom att via löpande rapportering följa utvecklingen i bola-
gen. Ett kontrollramverk med tydliga mandat och instruktioner
finns på plats.
För att säkerställa att organisationen lever upp till koncernens
värdegrund och inte medverkar i eller kan kopplas till oetis-
ka affärsmetoder finns en fastställd uppförandekod. Uppfö-
randekod för leverantörer anger krav på exempelvis arbete med
antikorruption och respekt för mänskliga rättigheter genom
hela leveranskedjan, inklusive underleverantörer. Ett externt
visselblåsarsystem finns etablerat.
MILJÖ
PRODUKTANSVAR
MEDARBETARE
STYRNING
AFFÄRSETIK
RISK
RISKHANTERING
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB33
Transaktionsexponering uppstår som ett resultat av att
koncernen har in- och utbetalningar i utländska valutor.
Omräkningsexponering uppstår som ett resultat av att
koncernen genom utländska dotterbolag har nettoinvesteringar
i utländska valutor.
Koncernens ränterisk uppstår genom långfristig upplåning.
Upplåning som görs med rörlig ränta utsätter koncernen för
ränterisk avseende kassaflöde.
Risken att finansiering av koncernens kapitalbehov försvåras,
omöjliggörs eller avsevärt fördyras.
Det finns en osäkerhet kring hur valutakurser relativt svenska
kronor föreligger i framtiden. Koncernen har valt att inte speku-
lera mot denna risk. Inte heller nettotillgångarna valutasäkras,
utan de differenser som uppstår på grund av att valutakurserna
ändrats sedan föregående bokslut förs direkt till övrigt total-
resultat. Se not 25.
Vid hantering av ränterisk tas hänsyn till hur känslig
koncernens resultat- och balansräkning är för fluktuationer på
räntemarknaden. Se not 25. Koncernen har aktivt valt att inte
säkra sin upplåning i rörlig ränta.
Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga
förmågan att fortsätta sin verksamhet, så att vi kan fortsätta
att generera avkastning till aktieägarna och att upprätthålla en
optimal kapitalstruktur för att minimera kapitalkostnaderna.
Se not 25.
VALUTARISK
RÄNTERISK
KAPITALRISK
Finansiella risker
Risken att koncernen inte kan finansiera lånebetalningar eller
andra finansiella åtaganden i den takt de förfaller till
betalning antingen med egna medel eller ny finansiering.
Risken för att koncernens kunder inte kan fullgöra sina
betalningsförpliktelser utgör en kreditrisk.
MedCap har betydande värden i goodwill och andra immateriel-
la tillgångar. Instabilitet i marknadens utveckling och volatilitet
i räntor och valutor kan indikera ett nedskrivningsbehov. Det
finns en risk för nedskrivning om det beräknade återvinnings-
värdet är lägre än det redovisade värdet.
För att upprätthålla en betryggande betalningsberedskap skall
koncernen ha en driftslikviditet som alltid ska överstiga
30 MSEK. Se not 25.
Kundfordringarna karaktäriseras av en låg risk då varje delpost
är liten i förhållande till total fordringsmassa samt att koncer-
nens kreditpolicy är restriktiv. Kreditlimiter följs upp löpande.
Exponeringen mot enskilda kunder är begränsad. Se not 25.
Goodwill utvärderas årligen eller vid indikation på att nedskriv-
ningsbehov föreligger. Övriga immateriella tillgångar med
begränsad nyttjandeperiod utvärderas vid indikation på ned-
skrivningsbehov. Se not 7 Immateriella tillgångar.
LIKVIDITETSRISK
KREDITRISK
NEDSKRIVNINGSBEHOV
RISK
RISKHANTERING
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB35
Hållbarhets-
rapport
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 36
Vårt långsiktiga hållbarhetsfokus 37
FN:s globala utvecklingsmål 47
Revisorns yttrande 48
MedCap handlas på Nasdaq Stockholm MidCap segment.
Vi delar med oss av vår ESG data till Nasdaq och har därför
certifierats som “Nasdaq ESG Transparency Partner”.
Vårt långsiktiga hållbarhetsfokus
Vårt övergripande mål är att bidra till att utveckla vår portfölj med dotterbolag och därmed öka
koncernens lönsamhet. Vi är övertygade om att hållbarhetsarbetet är en viktig förutsättning
för att uppnå våra mål. MedCap investerar inom Life Science, vilket innebär att vi genom vår
verksamhet bidrar till hållbar utveckling och främjar människors hälsa. Vi arbetar för att växa
som företag och därmed bidra till människors välmående, förhindra utanförskap på grund
av sjukdom eller funktionshinder samt bidra till samhällsekonomiska värden. Samtidigt tar vi
ansvar för den eventuella negativa påverkan vår verksamhet har på människor och miljön.
Om rapporten
Rapporten, och arbetet med denna ligger till grund
för utvecklingen av koncernens hållbarhetsarbete
samtidigt som den ska ge aktieägare och andra intres-
senter en förståelse för och en kunskap om MedCaps
prioriterade hållbarhetsfrågor och hållbarhetsarbete.
Hållbarhetsrapporten är upprättad med bas i lagen om
hållbarhetsredovisning, där områden gällande miljöfrågor,
sociala frågor, medarbetarfrågor, respekt för mänskliga rät-
tigheter samt korruption och mutor ska inkluderas. Denna
rapport omfattar hela MedCap koncernen, dvs moderbo-
laget MedCap AB och samtliga dotterbolag.
Om MedCap koncernen
MedCaps affärsidé är att förvärva och utveckla små och
medelstora, välskötta Life Science-bolag genom att bidra
med kapital, kompetens, erfarenhet och nätverk inom
respektive bolags verksamhetsområde. Verksamheten
bedrivs inom områdena Hjälpmedel, Medicinteknik och
Specialistläkemedel. Se sidorna 17-27 för mer information
om våra affärsområden.
MedCaps strategi är att agera som en aktiv ägare för att
se till att utveckla dotterbolagen och öka lönsamheten.
Vi arbetar målmedvetet för att kombinera entreprenör-
skap och våra bolags flexibilitet och effektivitet med vår
tillgång till resurser, nätverk och industriell kompetens, se
sidorna 8-10 för mer information om strategi och mål.
MedCap är i huvudsak verksamt i Europa med dot-
terbolag i Sverige, Danmark, Nederländerna, Norge,
Storbritannien och Tyskland. Medelantalet anställda upp-
går till 3 i moderbolaget samt 627 i koncernen.
MedCaps affärsidé är att, med hjälp av kompetens,
nätverk och kapital, bidra till dotterbolagens utveckling.
En del av förutsättningarna är att MedCaps moderbolag
har tillgång till leverantörer av olika tjänster, t ex banker
och företagsmäklare. Dotterbolagen i sin tur erbjuder
lösningar primärt i form av hjälpmedel, läkemedel och
medicintekniska produkter, genom olika hälso- och
sjukvårdsinstanser, som ska bidra till människors välmå-
ende och förhindra utanförskap på grund av sjukdom
eller funktionsvariationer samtidigt som
samhällskostnader minskas.
Dotterbolagens leverantörer består av legotillverkare
av egna produkter och råvaruleverantörer, men även av
leverantörer av så kallade handelsprodukter, dvs produkter
som enbart återförsäljs. Koncernens leverantörer finns
framförallt inom Europa och Asien. MedCaps arbete med
leverantörer har förankring i det koncerngemensamma
policydokumentet, Supplier Code of Conduct (uppfö-
randekod för leverantörer).
Långsiktig hållbarhet
Hösten 2015 antog FN:s medlemsländer Agenda 2030
och de globala målen för hållbar utveckling. Agenda 2030
syftar till att utrota fattigdom, förverkliga de mänskliga
rättigheterna för alla, uppnå jämställdhet och säkerställa
ett varaktigt skydd för vårt klimat och vår miljö till år 2030.
Det är den mest ambitiösa överenskommelsen för hållbar
utveckling som världens ledare någonsin har antagit.
VÅR DEFINITION AV HÅLLBARHET
För MedCap innebär hållbarhet ansvarsfullt före-
tagande. Det vi gör ska vara långsiktigt hållbart.
NASDAQ ESG TRANSPARENCY PARTNER
37 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 38
HÅLLBARHETSRAPPORT
MedCap koncernen strävar efter att bidra till att målen
ska uppnås genom att implementera delar av dessa i
våra hållbarhetsmål och i den dagliga verksamheten.
MedCap stöttar och står bakom samtliga 17 mål. Se vidare
MedCaps bidrag till FN:s globala utvecklingsmål på
sidan 47.
MedCap har som ägare ett avgörande inflytande över
dotterbolagen och arbetar aktivt genom styrelserepre-
sentation för att bland annat säkerställa att dotterbolagen
drivs långsiktigt hållbart och att koncernens gemen-
samma policyer anammas och efterlevs.
MedCap har fattat beslut om ett antal policyer som
sätter riktlinjerna för hur MedCap och dotterbolagen ska
agera på ett ansvarsfullt och hållbart sätt som företag,
ägare och arbetsgivare. Ett viktigt koncerngemensamt
policydokument är vår Code of Conduct (uppförandekod).
Policyerna antas av styrelsen och utvärderas årligen samt
uppdateras vid behov. VD i respektive dotterbolag är an-
svarig för att uppförandekod och policyer integreras i den
egna verksamheten och organisationen.
Uppförandekod
Uppförandekoden anger principerna för vår verksamhet,
våra relationer och utgör våra riktlinjer inom hållbarhet.
Koden beskriver hur vi ska sträva efter att agera som
anställda och hur vi gör affärer. Vår uppförandekod är
baserad på våra kärnvärden: affärsetik, beslutsamhet och
respekt, och utgår från Global Compacts tio principer.
Uppförandekod för leverantörer
Vår uppförandekod för leverantörer anger riktlinjer för
exempelvis arbete med antikorruption och respekt för
mänskliga rättigheter genom hela leveranskedjan.
Områden Principer Sida
Mänskliga rättigheter
1. Företagen ombeds att stödja och respektera skydd för internationella
mänskliga rättigheter inom den sfär som de kan påverka; och
2. försäkra sig om att deras eget företag inte är delaktiga i brott mot
mänskliga rättigheter.
Uppförandekoder
och policyer – sida 38-40
Affär – sida 47
Arbetsvillkor
3. Företagen ombeds att upprätthålla föreningsfrihet och ett faktiskt
erkännande av rätten till kollektiva förhandlingar;
4. avskaffande av alla former av tvångsarbete;
5. faktiskt avskaffande av barnarbete; och
6. avskaffandet av diskriminering vid anställning och yrkesutövning
Vår syn på hållbarhet – sida 37-38
Affär – sida 43-44, 47
Miljö
7. Företag ombeds att stödja försiktighetsprincipen vad gäller miljörisker;
8. ta initiativ för att främja större miljömässigt ansvarstagande; och
9. uppmuntra utveckling och spridning av miljövänlig teknik.
Miljöpolicy – sida 40
Affär – sida 42, 47
Antikorruption
10. Företag bör motarbeta alla former av korruption, inklusive utpressning
och bestickning.
Uppförandekoder
och policyer – sida 38-40
Affär – sida 45, 47
Antagna policyer med relevans för ett ansvarsfullt företagande och hållbarhetsarbetet är MedCaps Uppförandekoder, Miljöpolicy samt Visselblåsarpolicy.
GLOBAL COMPACT-PRINCIPER OCH SIDHÄNVISNINGAR
Långsiktig hållbarhet innebär för MedCap att
efterleva lagar och regler samt verka med god af-
färsetik, integritet och respekt. Våra policyer utgör
grunden för detta”.
Ett urval av gemensamma policydokument i koncernen:
● Uppförandekod
● Uppförandekod för leverantörer
● Miljöpolicy
● Visselblåsarpolicy
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 40
HÅLLBARHETSRAPPORT
Miljöpolicy
MedCap förväntar sig att alla bolag i koncernen aktivt
arbetar med att minska påverkan på miljön i hela
värdekedjan och uppmuntrar sina intressenter, till
exempel leverantörer och handelspartners, att verka i
denna riktning.
MedCap ser miljöarbetet som ett åtagande att kon-
tinuerligt förbättra arbetsprocesser och resultat inom
miljöområdet. Med utgångspunkt i vår dubbla väsent-
lighetsanalys är målsättningen att hantera identifierade
miljö- och klimatrelaterade risker och möjligheter på
ett strukturerat sätt. Genom att följa upp vår
klimatpåverkan och utveckla relevanta
arbetssätt strävar vi efter att minska
negativa effekter och stärka verk-
samhetens bidrag till en
hållbar omställning.
Visselblåsarpolicy
Syftet med denna policy är
att företagets medarbetare
ska känna sig trygga och veta
att de kan rapportera miss-
förhållanden och allvarliga
händelser som rör företaget
utan rädsla för negativa konse-
kvenser. Företagets anställda ska
känna att deras anmälningar som
görs enligt visselblåsarpolicyn blir tagna
på allvar samt att de hanteras professionellt
och konfidentiellt.
Global compact 10 principer
Global Compact riktar sig till företagen i näringslivet att
ta ett globalt ansvar och omfattar tio principer rörande
mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och korruption.
Principerna baseras på FN:s deklaration om de mänsk-
liga rättigheterna, ILO:s grundläggande konventioner
om mänskliga rättigheter i arbetslivet, Rio-deklarationen
samt FN:s konvention mot korruption.
MedCap arbetar utifrån Global Compact principer ge-
nom vår Code of Conduct för att verka för ett ansvarsfullt
företagande och genom att implementera principerna i
vår företagsstrategi. Principerna är en del av företagskul-
turen i det dagliga arbetet och är en av flera viktiga para-
metrar vid potentiella förvärv. I tabellen, Global compact
— principer och sidhänvisningar, beskriver vi exempel
för hur vi stödjer och arbetar för Global Compacts
tio principer.
Vi är övertygade om att genom god affärsetik och god
bolagsstyrning kan vi bidra till en positiv utveckling i hela
värdekedjan och bidra till en hållbar utveckling.
Styrning av hållbarhetsarbetet
MedCaps styrelse är ytterst ansvarig för koncernens håll-
barhetsarbete. Koncernledningen beslutar om långsiktiga
övergripande mål inom viktiga områden. Koncernens VD
och CFO ansvarar tillsammans med dotterbolagens led-
ningsgrupper för att genomföra fattade beslut, samt för
samordning och utveckling av koncernens hållbarhets-
arbete. Hållbarhetsfrågor finns även integrerade i proces-
sen för riskanalys.
Det operativa hållbarhetsarbetet drivs, i linje med vår väl
etablerade företagskultur, genom ett decentraliserat an-
svar i bolagen. En viktig framgångsfaktor för oss
är att ”bedriva småskalighet i stor skala”
genom att kombinera det lilla företa-
gets flexibilitet, personlighet och ef-
fektivitet med det stora företagets
resurser, nätverk och långsiktig-
het. Frihet under ansvar är den
grundläggande princip som
genomsyrar organisationen
i alla processer. Varje bolag
har möjlighet att växa och
utveckla verksamheten inom
vår affärsmodell och beslutade
ramverk. MedCap detaljstyr inte
bolagen men utövar ett aktivt
ägarskap genom styrelsearbete
och uppföljning. Ett antal gemen-
samma hållbarhetsmål har tagits fram
och utfallet rapporteras och följs upp månads-
vis i den interna rapporteringen. Hållbarhetsaspekter
integreras i existerande processer och vid återkommande
aktiviteter med medarbetare i dotterbolagen diskuteras
hållbarhetsfrågor. Genom att vara en aktiv ägare, kan vi
driva på det operativa hållbarhetsarbetet i
våra portföljbolag.
Hållbarhet i investeringsprocessen
För MedCap som investerare och ägare är det viktigt att
kartlägga och hantera risker och möjligheter kopplat
till hållbarhet i samband med förvärv. Integrering
av hållbarhetsfaktorer utifrån Global Compact i
investeringsprocessen och ägandet ger en bättre
förståelse för risker och möjligheter som ett bolag är
exponerat mot. Att vara en ansvarsfull aktör borgar
för att MedCap kan fortsätta attrahera intressanta
investeringsmöjligheter och ses som en föredragen
samarbetspartner av entreprenörer och finansiärer.
Vår Code of Conduct beskriver hur medarbetare
förväntas agera samt hur hållbarhet ska beaktas i
samband med förvärv. Det är vår ambition att investera i
bolag som bedöms ha en potential att utvecklas på lång
sikt. Hållbarhetsfaktorer är alltid en del av analysen
i förvärvsprocessen.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB41
Intressenter
Våra intressenter är grupper i vår närhet som direkt eller in-
direkt påverkar eller påverkas av vår verksamhet. Vi strävar
efter att ha en öppen dialog med våra intressenter för att
fokusera vårt hållbarhetsarbete på de frågor våra intres-
senter tycker är viktigast. Vi har identifierat sex viktiga in-
tressentgrupper: användare, leverantörer, medarbetare,
ägare och kunder i form av företag, sjukvårdsinstanser
samt myndigheter.
Dubbel väsentlighetsanalys
En dubbel väsentlighetsanalys och intressentdialog har
genomförts i samband med förberedelserna inför CSRD
rapporteringen. Syftet har varit att identifiera de hållbar-
hetsfrågor som är mest betydelsefulla både ur ett påver-
kan perspektiv och ur ett finansiellt perspektiv. Arbetet
genomfördes i fyra steg:
1. Identifiering av hållbarhetsfrågor baserat på bransch-
standarder, intressentdialoger och riskanalyser.
2. Bedömning av påverkan på människor och miljö längs
hela värdekedjan (upströms, egen verksamhet, ned-
ströms).
3. Finansiell bedömning av hur respektive hållbarhets-
fråga kan innebära risker eller möjligheter för bolaget.
4. Validering av resultatet i ledningsgrupp och i styrelsen.
Väsentlighetsanalysen resulterade i ett antal väsentliga
områden, se tabell nedan.
Utifrån denna analys kan vi konstatera att våra tidigare
fokusområden fortfarande är lika relevanta, skillnaden
är att vi kategoriserar dem något annorlunda för att
anpassa oss till strukturen enligt ESRS: miljöansvar, socialt
ansvar och styrning. Detta innebär alltså i praktiken
ingen skillnad i vilka områden vi anser som viktiga och
vilka nyckeltal vi använder för uppföljning. Nyckeltalen
har grupperats utifrån väsentliga hållbarhetsfrågor och
delats in i dessa tre fokusområden. Arbetet inom våra
fokusområden bidrar till flera av FN:s globala mål, läs mer
på sidan 47.
Våra tre fokusområden
MedCap har som ambition att möta de krav och förväntningar avseende hållbarhet som våra
intressenter har på oss. Att säkerställa existerande krav och ha framförhållning inför framtida
krav är en grundläggande del i vår strategi för hållbar affärsutveckling.
# ESRS & ämne
Väsentligt ur ett
påverkningsper-
spektiv
Väsentligt ur
ett finansiellt
perspektiv
Väsentligt
ämne för
MedCap
1 E1 - Klimatförändringar Ja Ja Ja
2 E2 - Föroreningar Nej Nej Nej
3 E3 - Vatten- och marina resurser Nej Nej Nej
4 E4 - Biologisk mångfald och ekosystem Nej Nej Nej
5 E5 - Resursanvändning och cirkulär ekonomi Ja Ja Ja
6 S1 - Egen arbetskraft Ja Nej Ja
7 S2 - Arbetstagare i värdekedjan Ja Nej Ja
8 S3 - Berörda samhällen Nej Nej Nej
9 S4 - Konsumenter och slutanvändare Ja Ja Ja
10 G1 - Affärsetik och företagsstyrning Ja Nej Ja
MEDCAP’S DUBBLA VÄSENTLIGHETSANALYS)
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 42
MedCap ska kontinuerligt sträva efter att förbättra
arbetsprocesser och resultat inom miljöområdet för att
bidra till agenda 2030.
MedCaps nuvarande fokus inom klimatområdet är att
etablera nödvändiga processer och rutiner samt genom-
föra klimatberäkningar i enlighet med ESRS. Arbetet
syftar till att skapa förutsättningar för framtida målfor-
mulering och styrning av koncernens klimatrelaterade
påverkan. Arbetet med resursanvändning och cirkulär
ekonomi är under uppbyggnad. MedCap avser att vidare-
utveckla strukturer för uppföljning av energianvändning
och resursflöden i koncernen. Utökad rapportering inom
området planeras successivt, och i enlighet med för var tid
rådande regelverk, med ambition att från och med 2027
kunna redovisa mer detaljerad information.
Följande nyckeltal har identifierats som väsentliga och
är integrerade i rapporteringsprocessen för samtliga
dotterbolag som varit ägda under hela året:
● Växthusutsläpp, i scope 1, scope 2 och scope 3
● Bolag som mäter elförbrukning i relation till
omsättning för att säkerställa resurseffektivitet
● Bolag med individuella miljömål
År 2025 2024 Utsläppsintensitet (CO
2
e/MSEK)
Scope 1 470 368 0,2
Scope 2 310 227 0,1
Scope 3 18 252 14 159 8,7
Totala utsläpp 19 031 14 754 9,0
Scope 2 2025 2024
Marknadsbaserad metod 310 227
Platsbaserad metod 456 569
Scope 3, ton CO
2
e 2025
Andel av totala
utsläpp scope 1-3
Övriga indirekta utsläpp i värdekedjan
Inköpta varor och tjänster 15 267 80 %
Kapitalvaror 173 1 %
Bränsle- och energirelaterade utsläpp 213 1 %
Uppströms transpirter och distribution 527 3 %
Avfallshantering 5 0 %
Tjänsteresor 255 1 %
Nedströms transporter och distribution 213 1 %
Användning av sålda produkter 1 583 8 %
Avfallshantering av sålda produkter 16 0 %
Totala utsläpp 18 252 96 %
MILJÖANSVAR — UTFALL
Växthusutsläpp, ton CO
2
e
Beräkningar av växthusgasutsläpp är sammanställda i enlighet med Greenhouse Gas Protocol. Utsläppen härrör främst från inköpta varor och tjänster, som
upptar 80 % av de totala utsläppen.
Miljöansvar (E1 och E5)
HÅLLBARHETSRAPPORT
Scope 3Scope 2Scope 1
96 %
2 %
2 %
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB43
Att säkerställa existerande krav och ha framförhållning in-
för framtida krav är en grundläggande del i vår strategi för
ett hållbart produktansvar. Att våra dotterbolag säkerstäl-
ler att de produkter och tjänster som tillhandahålls finns
tillgängliga för användare, att de är säkra att använda och
att god information om produkterna finns att tillgå.
Inom det medicintekniska segmentet följer dotter-
bolagen, där det är aktuellt, de medicintekniska direktiv
för alla egenutvecklade produkter vilket säkerställer att
ett kontinuerligt arbete inom respektive område pågår.
Även inom specialistläkemedel ställs, på grund av
branschens art, höga krav på produktansvar inom
respektive dotterbolag. Efterlevnad av produktansvar
säkerställs genom respektive bolags kvalitetslednings-
system och tillhörande organisation.
En förutsättning för att MedCaps bolag ska kunna ut-
veckla, producera och leverera bra produkter och tjänster
till kunder och användare är att bolagen har rätt med-
arbetare. Med kompetenta, friska och säkra medarbetare,
ökad mångfald och lika möjligheter säkrar vi engage-
mang, innovation och utveckling.
I flera av dotterbolagen inom MedCap koncernen finns
HR-ansvariga som ansvarar för att driva personalfrågor.
Medarbetarenkäter används regelbundet som en ut-
gångspunkt i ett kontinuerligt förbättringsarbete
för medarbetar
na.
Följande nyckeltal har identifierats som väsentliga och
är integrerade i rapporteringsprocessen för samtliga
dotterbolag som varit ägda under hela året:
● Certifierade kvalitetsledningssystem och efterlevnad
av medicintekniska och läkemedelstekniska direktiv
för att säkerställa hög kvalitet på produkter och
säkerhet för användare
● Leveransprecision för att säkerställa leveranssäkerhet
av läkemedel/medicinteknik till alla kunder
● Kvalitetsrelaterade incidenter och antal reklamationer
för att säkerställa hög kvalitet på produkter och
säkerhet för konsument
● Kundindex för att säkerställa goda rutiner för uppfölj-
ning och säkrande av att kunder och användare
är nöjda
● Andel kvinnor/män för att säkerställa en
jämställd arbetsplats
● Sjukfrånvaro (kort och lång) för att säkerställa en
sund arbetsmiljö samt för att minimera arbets-
relaterade sjukdomar
● Arbetsrelaterade skador för att minimera arbets-
relaterade sjukdomar och olyckor
● Personalindex (medarbetarundersökningar), antal
genomförda medarbetarsamtal och personalomsätt-
ning för att säkerställa att vi bibehåller kvalificerade
medarbetare med rätt kompetens och engagemang
Socialt ansvar (S1, S2 och S4)
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 44
HÅLLBARHETSRAPPORT
Antal Kvinnor Antal Män Andel Kvinnor % Andel Män %
MedCap styrelse 3 3 50 % 50 %
MedCap 2 4 33 % 67 %
Dotterbolagschefer 2 4 33 % 67 %
Specialistläkemedel 5 4 56 % 44 %
Hjälpmedel 7 7 50 % 50 %
Medicinteknik 7 6 54 % 46 %
Totalt 25 28 47 % 53 %
Andel män och kvinnor i styrelse och ledningsgrupper
En person räknas både med i ledningsgrupp och som dotterbolagschef, vilket har justerats för i summeringen.
Dotterbolagschefer avser chefer i dotterbolagen MedCap Assistive Tech Holding, Cardiolex Medical, Toul Meditech,
Inpac, Multi-ply samt Unimedic Pharma Holding.
Kundindex, jämställdhet och retentionsgrad
MedCap hade per sista december 637 anställda varav 263 kvinnor. MedCap har på de flesta nivåer och bolag jämställda
ledningsorgan, se tabell nedan. Under året har 70 procent av koncernens medarbetare genomfört medarbetarsamtal
och 100 procent av bolagen inom koncernen, som varit ägda under hela året, har genomfört medarbetarundersök-
ningar. Personalomsättningen för 2025 ligger i linje med tidigare år.
Andel kvinnor/män
Andel kvinnor representerade i
dotterbolagens ledningsgrupper
Mål 50 %
Retention rate
Andel av koncernens medarbetare
som fortsatt är anställda
Mål 90 %
Kundindex
Andel bolag som utför regel-
bundna kundundersökningar
25 %
58 %
80 %
50 %
59 %
82 %
75 %
50 %
80 %
57 %
49 %
86 %
57 %
50 %
84 %
2021 2021 20212022 2022 20222023 2023 20232024 2024 20242025 2025 2025
Mål 100 %
Hjälpmedel Medicinteknik Specialistläkemedel
Abilia, ITS Designs/Alert-iT, LivAssured och
Huka är certifierade enligt ISO 13485, vilket
garanterar hög kvalitet och säkerhet för
medicintekniska produkter. Certifieringen medför
rätt till CE-märkning enligt MDR.
Komikapp och Trident är certifierade enligt
både ISO 9001 och ISO 14001. Erimed har ISO
9001-certifiering.
ISO 13485-certifiering utgör en viktig del av Toul
Meditechs och Cardiolex Medicals efterlevnad av
MDR, som tillsammans med övriga regulatoriska
krav ligger till grund för CE-märkning av
bolagets produkter.
Multi-ply är certifierade enligt ISO 9001.
Inpacs kvalitetsarbete är certifierat utifrån ISOs
kvalitetsstandard FSSC 22000. Kvalitetsledning
och läkemedelstillverkning sker i enlighet
med det GMP-tilllstånd som innehas. Delar av
verksamheten är certifierad utifrån ISO 9001.
Unimedic ABs kvalitetssäkringsarbete är i enlighet
med gällande EU-GMP regelverk. Unimedic AB
har även certifierats enligt de krav som gäller för
kvalitetssäkring av medicintekniska företag,
ISO 13485, vilket innebär att Unimedic AB
kvalitetsledningssystem lever upp till de krav som
ställs i internationell standard.
Dotterbolagens certifierade kvalitetsledningssystem och efterlevnad av medicintekniska direktiv
SOCIALT ANSVAR - UTFALL
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB45
Bolagsstyrning är grunden för långsiktig hållbarhet vilket
innebär att vi efterlever lagar och regler samt verkar
med god affärsetik, integritet och respekt. Som svenskt
publikt aktiebolag med värdepapper noterade på Nasdaq
Stockholm är koncernen bland annat skyldig att följa den
svenska aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholms regelverk
för emittenter och Koden för bolagsstyrning. MedCap har
därtill en rad interna regelverk som tillsammans med de
externa reglerna utgör ramarna för verksamheten. De
centrala regelverken omfattar bland annat Bolagsordning,
styrelsens arbetsordning, VD-instruktioner, uppförande-
kod, insiderpolicy, informationspolicy, visselblåsarpolicy
samt finanspolicy.
Arbetet med god affärsetik och anti-korruption är ett
av de viktigaste områdena för MedCaps intressenter och
inkluderas i bolagets uppförandekod där det framgår att
anställda och konsulter måste agera professionellt och
etiskt korrekt enligt ett antal riktlinjer. MedCap tillämpar
nolltolerans avseende korruption och mutor.
Alla anställda inom koncernen eller andra personer som
representerar MedCap Koncernen har ett ansvar att följa
uppförandekod och antagna policyer.
Följande områden har identifierats som väsentliga:
● Uppförandekod och övriga styrdokument för att säkra
god affärsetik, värderingar och integritet
● Processer och rutiner som säkerställer efterlevnad av
lagar och förordningar
Samtliga av MedCaps dotterbolag har under 2025 tagit del av bolagets uppförandekod där riktlinjer kring god affärskul-
tur och värderingar framgår. Alla potentiella förvärv har bland annat analyserats utifrån Global Compacts tio principer
och MedCaps uppförandekod. Under 2025 har inga överträdelser av lagar och tillstånd som lett till rättsliga följder eller
böter rapporterats.
STYRNING – UTFALL
Styrning (G1)
HÅLLBARHETSRAPPORT
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB47
FN:S GLOBALA UTVECKLINGSMÅL SOM HAR TYDLIGAST KOPPLING TILL MEDCAPS FOKUSOMRÅDEN
JÄMSTÄLLDHET
Mål 5
Jämställdhet
Mål 10
Minskad ojämlikhet
Alla bolag inom MedCap koncernen
arbetar för att uppnå en i alla avseenden
jämställd arbetsplats där det är en själv-
klarhet att alla medarbetare, oavsett kön,
etnisk bakgrund eller eventuell funktions-
nedsättning, ges möjlighet att utvecklas
på lika villkor.
MedCaps dotterbolag inom segmentet
Hjälpmedel bidrar till jämlikhet och
mångfald genom att öka individers
självständighet och delaktighet i hemmet,
skolan och på arbetsplatsen och till ett
mer inkluderande samhälle. Flera av
koncernens dotterbolag arbetar för en
inkludering av alla människor oavsett
funktionsvariation och arbetsförmåga,
bland annat genom vår samarbets-
partner Samhall.
MedCap har analyserat de 17 globala målen för att bestämma vilka av dem som vi ska fokusera
på i vår verksamhet och hur vi kan integrera dem i verksamheten. Analysen har skett utifrån
perspektiven påverkansgrad, möjligheter och utifrån hur vi skapar värde för kunder och
användare av våra produkter. Resultatet av analysen innebär att vi kommer att fokusera på
följande sex mål:
FN:s globala utvecklingsmål
ANSTÄNDIGA
ARBETSVILLKOR
OCH EKONOMISK
TILLVÄ XT
GOD HÄLSA OCH
VÄ LBEFINNANDE
GOD UTBILDNING
FÖR ALLA
HÅLLBAR
KONSUMTION OCH
PRODUKTION
Mål 8
Anständiga
arbetsvillkor och
ekonomisk tillväxt
Mål 3
God hälsa och
välbefinnande
Mål 4
God utbildning
Mål 12
Hållbar konsumtion
och produktion
MedCaps målsättning är att skapa en
stabil och långsiktigt hållbar tillväxt. Vi
ser det som en självklarhet att erbjuda
anständiga arbetsvillkor för våra
medarbetare samt stödjer inkludering
på arbetsmarknaden genom att flera
bolag inom koncernen ger individer
med funktionsnedsättningar bättre
förutsättningar för att utföra sitt arbete.
Samtliga bolag inom MedCap koncernen
arbetar för att utveckla och tillhandahålla
såväl medicintekniska produkter som
läkemedel som bland annat bidrar till en
effektivare sjukvård, bättre hälsa och ökat
välbefinnande. Bolagen är i nära kontakt
med vården för att förstå vilka behov
som finns samt arbetar med preventiva
insatser för att därigenom tillgodose den
medicinska efterfrågan som finns.
MedCaps dotterbolag inom Abilia-
gruppen ger individer med särskilda
behov möjlighet att fullfölja sin
utbildning och goda förutsättningar för
att bli inkluderade i arbetslivet. Bättre
inlärningsmiljöer i skolorna är positivt för
alla elever, lärare och skolpersonal.
MedCaps producerande dotterbolag
följer utvecklingen i transformeringen
till mer hållbara förpackningslösningar
samt arbetar kontinuerligt med att
optimera förpackningarna för att minska
miljöpåverkan i transportledet. Vid inköp
av förpackningar är målsättningen att
välja miljöklassificerade och hållbara
förpackningar för de produkter som
tillhandahålles marknaden. Vi arbetar
även aktivt med att byta ut det sortiment
som eventuellt inte uppfyller bolagets
kvalitets- och miljökrav.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 48
HÅLLBARHETSRAPPORT
Revisorns yttrande
REVISORNS YTTRANDE AVSEENDE DEN LAGSTADGADE HÅLLBARHETSRAPPORTEN
Till bolagsstämman i MedCap AB (publ) org. nr 556617-1459
UPPDRAG OCH ANSVARSFÖRDELNING
Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten för år 2025 på sid-
orna 8-10, 32 samt 37-47 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovis-
ningslagen i enlighet med den äldre lydelsen som gällde före den 1 juli 2024.
GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH OMFATTNING
Vår granskning har skett enligt FAR:s rekommendation RevR 12 Revisorns
yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår
granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt
mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en
revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i
Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för
vårt uttalande.
UTTALANDE
En hållbarhetsrapport har upprättats.
Stockholm den 20 mars 2026
KPMG AB
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB49
Bolagsstyrning
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 50
Bolagsstyrningsrapport 51
Styrelsen 57
Företagsledning 58
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB51
Inledning
MedCap AB är ett svenskt publikt aktiebolag som sedan
den 25 februari 2016 är noterat på Nasdaq Stockholm.
MedCaps styrning sker via bolagsstämman, styrelsen
och verkställande direktören samt koncernledningen i
MedCap och i enlighet med bland annat Aktiebolags-
lagen, Nasdaqs regelverk för emittenter, svensk
kod för bolagsstyrning, bolagsordningen, MedCaps
uppförandekod samt styrelsens och verkställande
direktörens arbetssordning. Representanter från
ledningen i MedCap-koncernen ingår därutöver i
dotterbolagens styrelser. MedCap tillämpar Svensk kod
för bolagsstyrning (”Koden”) och avger härmed denna
bolagsstyrningsrapport.
Bolagsstyrningsrapporten har upprättats av styrelsen i
MedCap AB i enlighet med vad som följer av Kodens och
Årsredovisningslagens regler.
Bolagsstyrningsstruktur
Valberedningen utses av aktieägarna på årsstämman.
Styrelsens medlemmar väljs av årsstämman. Revisorer ut-
ses av årsstämman. VD och koncernchef utses av styrelsen.
VD utser koncernledningen.
MedCaps bolagsordning innehåller inga begränsningar
i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge
vid en bolagsstämma eller särskilda bestämmelser om
tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt
om ändring av bolagsordningen.
Aktieägare
MedCap-aktien är noterad på Nasdaq Stockholm, Mid
Cap. En börspost utgörs av 1 aktie.
De största aktieägarna per 2025-12-31 var Linc AB, som
innehar 2 965 946 aktier vilket motsvarar 19,7 procent av
kapitalet och rösterna, Lannebo Fonder som innehar
1 344 197 aktier vilket motsvarar 8,9 procent av kapitalet
och rösterna samt Swedbank Robur som innehar
1 201 296 aktier vilket motsvarar 8,0 procent av kapitalet
och rösterna.
Styrelsen beslutade den 7 maj 2025 att utnyttja åter-
köpsmandatet från årsstämman den 5 maj 2025 med
syfte att säkerställa åtagandet i bolagets långsiktiga inci-
tamentsprogram LTIP 2025/2028. Under året återköptes
58 442 aktier för 26 MSEK. Återköpen motsvarar 0,4 pro-
cent av totalt antal aktier.
För ytterligare information om aktien och aktieägare, se
sida 115-116 samt MedCaps webbplats www.medcap.se.
Aktier och röster
Moderbolagets aktier består av 15 077 583 stamaktier.
Antalet utestående aktier, exklusive egna aktier, uppgår
till 15 019 141. Varje stamaktie representerar en röst.
Bolagsstämma
På bolagsstämman fattar aktieägarna beslut i centrala
frågor. Bland annat fastställer stämman resultat- och
balansräkningar, disposition av bolagets resultat,
ansvarsfrihet för styrelseledamöterna och verkställande
direktören, val av styrelse och revisorer samt ersättning till
styrelse och revisorer.
Kallelse till årsstämma i MedCap ska, enligt Aktie-
bolagslagen, utfärdas tidigast sex veckor och senast fyra
veckor före stämman. Kallelse till annan bolagsstämma
ska utfärdas tidigast sex veckor och senast tre veckor
före bolagsstämman. Kallelse till bolagsstämma skall ske
genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt
på MedCaps hemsida. Att kallelse skett skall annonseras i
Svenska Dagbladet.
För att få delta på stämman ska aktieägare anmäla sig
hos MedCap senast den dag som anges i kallelsen. Rätt
att delta i och rösta på årsstämman har aktieägare som är
införda i den av Euroclear för MedCaps räkning förda ak-
tiebok senast fem vardagar före bolagsstämman och som
anmält sitt deltagande till MedCap enligt anvisningarna
i kallelse till stämman. Aktieägare kan företrädas av om-
bud. Aktieägare vars aktier är förvaltarregistrerade måste,
för att kunna utöva rösträtt på bolagsstämman, tillfälligt
omregistrera sina aktier i eget namn, enligt vad som följer
av kallelsen till bolagsstämman.
Aktieägare som önskar framföra ett ärende för
behandling av bolagsstämman måste skicka en skriftlig
begäran härom till styrelsen. En sådan begäran måste
normalt vara styrelsen tillhanda senast sju veckor
före bolagsstämman.
Årsstämma 2025
MedCaps Årsstämma 2025 ägde rum den 5 maj 2025. Vid
stämman var 14 stycken aktieägare närvarande,
Bolagsstyrningsrapport
BOLAGSORDNING
Nuvarande bolagsordning fastställdes på årsstämman
den 9 maj 2022. Den anger bland annat att styrelsens
säte ska vara i Stockholm, att styrelsens ledamöter
årligen väljs av årsstämman för tiden intill dess nästa
årsstämma hållits samt att styrelsen skall bestå av
minst tre ledamöter och högst åtta ledamöter utan
suppleanter. Den fullständiga bolagsordningen finns
tillgänglig på MedCaps hemsida, www.medcap.se.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 52
BOLAGSSTYRNING
personligen eller genom ombud, dessa representerade
47 procent av rösterna. Aktieägare erbjöds även möjlighet
att utöva sin rösträtt per post före stämman. Inkomna
poströster representerade 16 procent av rösterna. Totalt
antal röster som var företrädda vid stämman uppgick
därmed till 63 procent.
Till stämmans ordförande valdes Karl Tobieson.
Närvarande styrelseledamöter var David Jern, Otto
Ankarcrona, Malin Enarson, Anna Törner samt Lena
Söderström. Närvarande var också medlemmar ur kon-
cernledningen samt bolagets revisor. Stämmoprotokollet
finns tillgängligt på MedCaps hemsida, www.medcap.se.
Vid stämman framlades årsredovisningen och revi-
sionsberättelsen samt koncernredovisningen. I anslutning
härtill lämnade styrelseordföranden information om
styrelsens arbete samt redogjorde för samarbetet med
revisorerna. Vidare höll verkställande direktören ett anfö-
rande om koncernens verksamhet för 2024 och revisorn
avrapporterade sin granskning.
Alla beslut som fattades var i enlighet med
valberedningens förslag. Några av de beslut som
stämman fattade var:
● Stämman beslutade, i enlighet med det förslag som
framlagts, att omvälja Karl Tobieson, Otto Ankarcrona,
Malin Enarson, David Jern, Lena Söderström och
Anna Törner. Karl Tobieson valdes om som ordförande.
● Stämman beslutade att ett arvode om 1 375 KSEK skall
utgå till styrelsens ledamöter för tiden intill utgången
av nästa årsstämma. Styrelsens ordförande skall erhålla
450 KSEK och styrelsens ledamöter skall erhålla
185 KSEK vardera. Det beslutades att välja KPMG AB
som revisor med Ola Larsmon som huvudansvarig
revisor samt att arvode till revisorn skall utgå enligt god-
känd räkning.
● Bolagets resultat- och balansräkning för
moderbolaget respektive koncernen fastställdes och
styrelseledamöterna och verkställande direktören
beviljades ansvarsfrihet för räkenskapsåret 2024.
● Stämman beslutade att införa ett långsiktigt incita-
mentsprogram riktat till ledningen i MedCap och andra
nyckelpersoner inom MedCap koncernen innefattande
överlåtelse av egna aktier.
● Stämman beslutade att bemyndiga styrelsen att längst
intill bolagets årsstämma 2026 besluta om nyemission
av aktier i bolaget. Sådan emission skall kunna innebära
avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt att teckna nya
aktier. Emissionen får medföra en sammanlagd ökning
av antalet aktier med högst 1 500 000 aktier, vilket mot-
svarar ca 10  procent av samtliga aktier i bolaget.
● Stämman beslutade att bemyndiga styrelsen att längst
intill bolagets årsstämma 2026 besluta om återköp av
aktier i bolaget. Återköp får ske vid ett eller flera tillfällen
och maximalt uppgå till motsvarande 10 procent av
bolagets utestående aktier.
● Stämman fattade beslut om ersättningsprinciper för
ledande befattningshavare samt om valberedning och
instruktion till valberedningen samt beslutade att god-
känna styrelsens ersättningsrapport för 2024.
Valberedning
Valberedningens uppgift är att inför årsstämman lämna
förslag avseende bland annat val av styrelseordförande,
styrelseledamöter, revisor, arvode till styrelseledamö-
terna och i förekommande fall förslag till val av revisor
samt arvode till denna. Principerna för utseende av
Valberedningen beslutas av årsstämman. Valberedningen
ska bestå av totalt minst tre ledamöter, inklusive styrel-
sens ordförande som ingår i valberedningen och är sam-
mankallande till valberedningens första sammanträde.
Styrelsens ordförande ska senast vid utgången av tredje
kvartalet i MedCaps verksamhetsår varje år tillse att bola-
gets röstmässigt tre största aktieägare eller ägargrupper,
erbjuds att vardera utse var sin representant att ingå
i valberedningen.
Avstämningen baseras på Euroclears aktieägarförteck-
ning (ägargrupperat) per den sista bankdagen i septem-
ber eller sådant annat underlag som aktieägare eller ägar-
grupper vid denna tid redovisar som belägg för
sitt aktieägande.
Där en eller flera aktieägare avstår från att utse leda-
mot i valberedningen, ska ytterligare en eller flera av de
nästföljande aktieägarna i ägarandel erbjudas att utse
ledamot i valberedningen. Fler än högst fem ytterligare
aktieägare behöver dock inte kontaktas, om inte styrel-
sens ordförande finner att det finns särskilda skäl därtill.
När aktieägare kontaktas med förfrågan om utseende av
ledamot i valberedningen ska styrelsens ordförande upp-
ställa erforderliga ordningsregler såsom senaste
svarsdag etc.
Valberedningen tillämpar regel 4.1 i Svensk kod för
bolagsstyrning (Koden) som mångfaldspolicy vid fram-
tagandet av sitt förslag till styrelse vilket innebär att
den ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet,
ÅRSSTÄMMA 2026
Nästa årsstämma för aktieägarna i MedCap hålls
den 4 maj 2026. Mer information om årsstämman
kommer finnas tillgänglig på MedCaps hemsida.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB53
utvecklingsskede och förhållanden i övrigt ändamålsenlig
sammansättning, präglad av mångsidighet och bredd
avseende de bolagsstämmovalda ledamöternas kompe-
tens, erfarenhet och bakgrund. En jämn könsfördelning
eftersträvas. Ytterligare information om valberedningens
arbete lämnas vid årsstämman 2026.
Styrelsen och dess arbete
Styrelsens arbete bedrivs på sätt som Aktiebolagslagen,
Koden och övriga för MedCap tillämpliga regler och
förordningar föreskriver. Styrelsens övergripande uppgift
är att förvalta MedCaps angelägenheter och organisa-
tion. Enligt MedCaps bolagsordning ska styrelsen bestå
av minst tre och högst åtta ledamöter utan suppleanter.
Styrelsen består idag av sex ledamöter.
Information om ersättning till styrelseledamöterna som
beslutades av årsstämman 2025 finns i årsredovisningen,
not 6. Oberoende för respektive ledamot i styrelsen
framgår på sidan 57 under redogörelsen för
respektive ledamot.
Styrelsen arbetar efter fastställd arbetsordning
vilken bland annat reglerar frekvens och dagordning
för styrelsemöten, distribution av material till
sammanträden samt ärenden att föreläggas styrelsen
som information eller för beslut. Arbetsordningen
reglerar arbetsfördelningen mellan styrelsen, styrelsens
ordförande och VD samt definierar VD:s befogenheter
och lön. Styrelsens ordförande förbereder styrelsemötena
tillsammans med VD. Förutom att besluta om bolagets
strategi, affärsplaner och finansiella planer utvärderar
styrelsen bolagets verksamhet och utveckling.
VD och företagsledningen rapporterar vid varje ordinarie
styrelsemöte från verksamheten, såsom utveckling och
framsteg samt finansiell rapportering.
Styrelsen beslutar inom viktiga områden såsom
väsentliga avtal, budget, finanspolicy och större in-
vesteringar. Enligt arbetsordningen avser styrelsen i
MedCap att hålla fem till sju ordinarie sammanträden
per kalenderår, utöver konstituerande sammanträde
och sammanträde i samband med godkännande av
kvartalsrapporter.
För närmare redogörelse för styrelsens medlemmar,
se sida 57.
Arbetsordning och styrelsemöten
Vid det konstituerande styrelsemötet efter årsstämman
fastställer styrelsen i MedCap en arbetsordning med
instruktioner avseende arbetsordning mellan styrelse och
verkställande direktören, samt instruktioner för ekono-
misk rapportering. Styrelsen kallas till minst fem ordinarie
sammanträden utöver konstituerande sammanträde.
Sammanträdena koordineras i den mån det är möjligt
till tidpunkterna för ekonomisk rapportering och bolags-
stämma. Utöver ordinarie sammanträden kallas styrelsen
till ytterligare sammanträden när situationen så kräver.
Styrelsen hade 15 stycken protokollförda styrelsemöten
under MedCaps verksamhetsår 2025.
Ledamöternas närvaro vid styrelsemötena framgår av
tabellen nedan. Bland annat har följande punkter varit
med på agendan:
● Årsbokslut inklusive rapport från revisorerna, förslag till
vinstdisposition
● Årsredovisning samt förberedelse inför Årsstämma
● Uppföljning med ansvarig revisor om årets revision
● Delårsrapporter och bokslutskommuniké
● Genomgång av affärsplan samt budget
● Strategiska frågor och risker
● Konjunktur och ekonomiska förutsättningar
● Uppföljning av koncernens riskanalyser
● Utfall av internkontroll och bolagens självutvärderingar
● Flertalet förvärvsmöjligheter
Styrelseordföranden och verkställande direktören har
utöver styrelsemötena en löpande dialog kring förvalt-
ningen av bolaget. Verkställande direktören är ansvarig
för genomförande av affärsplanen samt den löpande
förvaltningen av bolagets angelägenheter, liksom den
dagliga verksamheten i bolaget.
VALBEREDNINGEN INFÖR ÅRSSTÄMMAN 2025
I MEDCAP AB (PUBL) BESTÅR AV FÖLJANDE
PERSONER:
● Thomas Bergh, valberedningens ordförande,
utsedd av Linc AB
● Claes Murander, utsedd av Lannebo Fonder
● Celia Grip, utsedd av Swedbank Robur Fonder
● Karl Tobieson, styrelsens ordförande
Ledamot Närvaro/styrelsemöten
Karl Tobieson 15/15
David Jern 14/15
Otto Ankarcrona 15/15
Malin Enarson 14/15
Lena Söderström 15/15
Anna Törner 15/15
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 54
BOLAGSSTYRNING
Styrelsen får månatligen skriftlig information i form av
en månadsrapport innehållande uppföljning av bolagets
försäljning, operativt resultat och rörelsekapitalets
utveckling samt kommentarer om hur de olika
marknaderna utvecklas. Dessutom rapporteras utfall på
ett flertal finansiella samt hållbarhetsrelaterade nyckeltal.
Huvudägare, styrelsemedlemmar och verkställande
direktör genomför därutöver årligen en detaljerad
utvärdering av styrelsen utifrån den fastställda
arbetsordningen. Utvärderingen omfattar bland
annat styrelsens sammansättning, individuella
styrelsemedlemmar samt styrelsens arbete och rutiner.
”Koden” innehåller regler avseende styrelseledamöternas
oberoende och ställer krav på att majoriteten av
styrelseledamöterna ska vara oberoende i förhållande
till bolaget, bolagsledningen samt bolagets största
aktieägare. Alla nuvarande ledamöter är oberoende till
bolaget och bolagets ledning, fem av ledamöterna i
MedCap är oberoende till de största aktieägarna, se även
sida 57.
Utvärdering av styrelsens arbete
Styrelsen genomför årligen en utvärdering av sitt arbete.
Utvärderingen ger ledamöter möjlighet att ge sin syn
på sammansättning av kompetenser och hur styrelsens
arbete fungerar. Rapporten från utvärderingen diskuteras
i styrelsen och tillställes valberedningen.
Revisionsutskott
Styrelsen har valt att låta styrelsen fullgöra de uppgifter
som annars skulle utföras av ett revisionsutskott. I styrel-
sens rapporteringsinstruktion finns krav på att styrelsens
ledamöter årligen ska få en redogörelse av revisorerna,
som styrker att bolagets organisation är utformad så att
bokföringen, medelförvaltningen och bolagets ekonomis-
ka förhållanden i övrigt, kan kontrolleras på ett betryg-
gande sätt. Revisorerna har under 2025 rapporterat till
hela styrelsen vid två sammanträden. Därutöver har de
rapporterat till VD och CFO löpande under
arbetets gång.
Ersättningsutskott
Styrelsen har beslutat att inte utse ett ersättningsutskott
utan att låta hela styrelsen utföra de arbetsuppgifter som
ersättningsutskottet skulle haft enligt Koden. Vad gäller
ersättningsfrågor innebär detta att styrelsen ska:
● Bereda förslag avseende ersättningsprinciper, ersätt-
ningar och andra anställningsvillkor för verkställande
direktören och ledande befattningshavare.
● Granska och utvärdera befintliga och slutförda program
beträffande rörliga ersättningar till bolagets ledning.
● Granska och utvärdera tillämpningen av riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare som årsstäm-
man har beslutat om samt övriga ersättningsstrukturer
och ersättningsnivåer inom MedCap.
Frågor om ersättning och andra anställningsvillkor
avseende verkställande direktören, bereds av styrelsens
ordförande. Beslut i dessa frågor fattas av styrelsen, varvid
verkställande direktören inte deltar. Ersättning och andra
anställningsvillkor för övriga ledande befattningshavare
förhandlas och avtalas med verkställande direktören.
Vidare följer och utvärderar styrelsen samtliga program
för rörliga ersättningar till bolagsledningen.
Styrelsen följer och utvärderar även tillämpningen av
de riktlinjer för ersättningar till ledande befattnings-
havare som årsstämman fattat beslut om samt gällande
ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.
Ingen ersättning utgår för fullgörandet av dessa uppgifter.
Ersättningar och riktlinjer
För information om ersättningar till VD, styrelsen och
övriga ledande befattningshavare hänvisas till not 6. Ett
sammandrag av gällande riktlinjer för ersättningar finns i
not 6. Fullständiga riktlinjer samt ersättningsrapport finns
på bolagets hemsida.
Ledningsgrupp
Koncernens ledningsgrupp består av sex personer
inklusive VD. Se sidan 58 för ytterligare information om
respektive person i ledningsgruppen. Ledningsgruppen
sammanträder kontinuerligt och avhandlar då i huvudsak
koncernens finansiella utveckling, pågående projekt och
andra strategiska frågor.
Revisorer
Enligt bolagsordningen skall bolaget ha en revisor
med eller utan suppleanter, alternativt ett
registrerat revisionsbolag.
Revisor i MedCap utses årligen av årsstämman.
Nominering sker av valberedningen. Revisorn har till
uppgift att på aktieägarnas vägnar granska bolagets
årsredovisning och koncernredovisning, styrelsens och
verkställande direktörens förvaltning samt bolags-
styrningsrapporten. Granskningsarbetet och revisions-
berättelsen föredras på årsstämman. Vid årsstämman
2025 valdes KPMG AB till MedCaps revisor intill årsstäm-
man 2025. Ola Larsmon (född 1982) är huvud-
ansvarig revisor. Ola Larsmon är auktoriserad revisor och
medlem i FAR (den svenska branschorganisationen för
redovisningskonsulter, revisorer och rådgivare).
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
55
Internrevision
Enligt Kodens bestämmelser punkt 7.3 ska styrelsen årli-
gen utvärdera behovet av en särskild granskningsfunktion
(internrevision). Styrelsens uppfattning är att det för när-
varande inte föreligger något behov av en sådan funktion
i verksamheten. Det finns instruktioner och en löpande
utvärdering sker av att ansvariga personer i organisatio-
nen har den kompetens och de stödresurser som krävs
för att fullgöra arbetet i samband med framtagandet av
finansiella rapporter.
Kontrollmiljö
I syfte att skapa och upprätthålla en fungerande kon-
trollmiljö har styrelsen fastställt ett antal grundläggande
dokument av betydelse för den finansiella rapportering-
en, däribland styrelsens arbetsordning, instruktioner till
verkställande direktören attest- och delegationsordning.
Det är i första hand verkställande direktörens ansvar att i
det dagliga arbetet upprätthålla den av styrelsen anvi-
sade kontrollmiljön. Denne rapporterar regelbundet till
styrelsen enligt fastställda rutiner.
Dotterbolagens verkställande direktörer och ekono-
michefer ansvarar för utformning, genomförande och
korrekt tillämpning på lokal nivå. Utöver detta tillkommer
rapportering från bolagets revisorer. Den interna kon-
trollmiljön innefattar även styrdokument såsom uppfö-
randekod, policyer och riktlinjer.
Ovan nämnda styrdokument gås igenom årligen
och revideras vid behov. Förutom dokumenten ovan
tillämpas bolagets redovisnings- och ekonomihandbok
som omfattar riktlinjer, principer och rutiner för
redovisning, rapportering och kontroll för MedCaps och
dotterbolagens finansfunktion.
Riskbedömning
Alla enheter inom koncernen utsätts för olika externa
och interna risker, vilka måste bedömas. En förutsättning
för bedömning av risker är att det finns tydliga mål,
och att riskbedömningen består av att identifiera och
analysera relevanta risker i syfte att uppnå dessa mål.
I riskbedömningen ingår också att identifiera och
utvärdera operativa risker. Alla dotterbolag inom MedCap
samt MedCap AB genomför årligen en riskbedömning.
Det finns särskilt framtagna dokument som används
som utgångspunkt för den årliga riskbedömningen.
För en närmare beskrivning av MedCaps risker se sida 31-
33. Identifierade risker motverkas bland annat genom en
tydlig ansvars- och arbetsfördelning samt interna riktlinjer
för redovisning och rapportering.
Kontrollaktiviteter
För att säkerställa att målen med den finansiella
rapporteringen uppfylls finns kontrollkrav inbyggda i
de processer som bedöms relevanta: försäljning, inköp,
investeringar, personal, bokslut, betalningar samt IT.
Dessa ska säkerställa att ledningens direktiv efterlevs
och att nödvändiga åtgärder vidtas för att synliggöra
de risker som kan hindra bolaget från att nå sina mål.
Kontrollaktiviteter syftar till att förebygga, upptäcka
och korrigera fel och avvikelser. Koncernens samtliga
bolag genomför självutvärderingar där det framgår
vilka kontrollkrav som gäller för respektive process och
huruvida de uppfylls eller ej.
Den lokala ledningen ansvarar för att alla kontrollaktivi-
teter finns på plats och upprätthålls inom sina respektive
bolag. Koncernens CFO ansvarar för att alla kontrollak-
tiviteter genomförs och upprätthålls på central nivå.
Kontrollaktiviteterna består av en mix av förebyggande
och upptäckande kontroller såsom godkännande av be-
höriga personer på olika nivåer i organisationen, dualitet
vid godkännande av betalningar, tydlig attestordning
samt beslutsordning, tydliga beslutsprocesser, månatlig
resultatanalys samt regelbundna kontakter med organi-
sationens personal utanför den ordinarie beslutslinjen.
INTERN KONTROLL AVSEENDE
FINANSIELL RAPPORTERING
Styrelsen i MedCap ansvarar för bolagets interna
kontroll. MedCap tillämpar COSO ramverket som
modell för sin interna kontroll. Den interna kontrollen
ska säkerställa:
● Tillförlitlig finansiell rapportering och information
om verksamheten.
● Efterlevnad av tillämpliga lagar, föreskrifter,
riktlinjer m.m.
● Ändamålsenlig och kostnadseffektiv verksamhet.
MedCaps interna kontroll är utformad för att
säkerställa att rapporteringen upprättas i enlighet
med tillämpliga lagar och förordningar samt att
den följer de krav som ställs på bolag vars aktier är
upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige.
Den interna kontrollen innefattar huvudsakligen
följande delar: kontrollmiljö, riskbedömning,
kontrollaktiviteter, information och kommunikation
samt uppföljning.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 56
BOLAGSSTYRNING
Information och kommunikation
Information, både externt och internt, styrs genom
koncernens informationspolicy. Ett särskilt avsnitt
behandlar ansvar, rutiner och regler. Policyn utvärderas
kontinuerligt för att säkerställa att information till
aktiemarknaden håller hög kvalitet och är i enlighet
med börsreglerna. Finansiell information som
kvartalsrapporter, årsredovisningar och väsentliga
händelser publiceras genom pressreleaser samt
MedCaps hemsida. Möten med finansanalytiker
arrangeras regelbundet i samband med publicering av
kvartalsrapporter. Policies och regelverk kommuniceras
till och återkopplas från dotterbolagen genom respektive
dotterbolagsstyrelse.
Så långt som möjligt är ledningsrapporteringen direkt
kopplad till den finansiella rapporteringen. MedCap har
ett fördefinierat rapportpaket till de olika lednings-
nivåerna, vilket även inkluderar finansiell rapportering.
Rapportpaketet distribueras varje månad till styrelse och
verkställande ledning. De viktigaste styrdokumenten
avseende finansiell rapportering uppdateras regelbundet
och är kommunicerade till relevanta personer genom
regelbundna möten.
Uppföljning
Löpande utvärdering genomförs kontinuerligt för att
bedöma huruvida den interna kontrollen fortfarande är
effektiv eller inte. Resultatet av självutvärderingarna följs
upp löpande och avvikelser rapporteras i samband med
dotterbolagens samt moderbolagets styrelsemöten.
Tester görs av riktigheten i självutvärderingarna.
Rapportering av intern kontroll till styrelsen sker minst
en gång per år. Bolagets revisorer rapporterar under
året sina iakttagelser av granskningen av den interna
kontrollen till styrelsen. Uppföljningen är ett viktigt verk-
tyg för att identifiera eventuella brister inom koncernen
och hantera dem genom utformning av nya kontrollkrav.
En visselblåsarpolicy finns för att anställda och övriga
intressenter ska kunna framföra påpekanden om eventu-
ella brister i MedCaps finansiella rapportering eller andra
missförhållanden hos företaget.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB57
Styrelsen
Karl Tobieson
Född 1974.
Styrelseordförande sedan 2021.
Oberoende i förhållande till MedCap/
Större aktieägare: Ja/Nej
Utbildning: Civilingenjör maskinteknik
med inriktning industriell ekonomi,
Kungliga Tekniska Högskolan iStockholm.
Övriga nuvarande uppdrag: VD Linc AB
(publ) och styrelseledamot i
Linc Ägande AB.
Innehav: 125 407 aktier i Medcap, privat
samt genom bolag.
Lena Söderström
Född 1960.
Styrelseledamot sedan 2022.
Oberoende i förhållande till MedCap/
Större aktieägare: Ja/Ja
Utbildning: Kandidatexamen i medicinsk
vetenskap samt en Executive MBA,
Uppsala Universitet.
Övriga nuvarande uppdrag:
Styrelseledamot i Stockholms handels-
kammare samt Sirius Fotboll Marknad &
Invest AB.
Innehav: Inga aktier i MedCap.
Otto Ankarcrona
Född 1971.
Styrelseledamot sedan 2023.
Oberoende i förhållande till MedCap/
Större aktieägare: Ja/Ja
Utbildning: Civilekonomexamen,
Handelshögskolan i Stockholm.
Läkarexamen, Karolinska Institutet.
Övriga nuvarande uppdrag: Överläkare,
specialist i Anestesi och Intensivvård.
Innehav: Inga aktier i MedCap.
Malin Enarson
Född 1973.
Styrelseledamot sedan 2023.
Oberoende i förhållande till MedCap/
Större aktieägare: Ja/Ja
Utbildning: Ekonomie magisterexamen,
Handelshögskolan, Göteborgs Universitet.
Övriga nuvarande uppdrag: CFO på
Addtech AB.
Innehav: 350 aktier i MedCap.
Anna Törner
Född 1963.
Styrelseledamot sedan 2022.
Oberoende i förhållande till MedCap/
Större aktieägare: Ja/Ja
Utbildning: MSc Pharm och MSc
Matematisk statistik, PhD Medical Science
Karolinska Institutet.
Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseleda-
mot i Medivir AB (publ), Akiram AB,
Attgeno AB, Arendi AB, AT Statistics AB,
Jonas & Kollegor AB samt
Lett Renovering AB.
Innehav: 1 000 aktier i MedCap
genom bolag.
David Jern
Född 1973.
Styrelseledamot sedan 2021.
Oberoende i förhållande till MedCap/
Större aktieägare: Ja/Ja
Utbildning: Civilingenjör Biokemi,
Chalmers Tekniska Högskola, samt
ekonomistudier vid Uppsala Universitet
och Yale University.
Övriga nuvarande uppdrag: VD Alumbra
Group. Styrelseordförande Bioswed
Scientific AB.
Innehav: Inga aktier i MedCap.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 58
BOLAGSSTYRNING
Företagsledning
Anders Larnholt Fredrik Mattsson
Revisorer
Anders Dahlberg
Född 1976.
Verkställande direktör sedan 2020.
Utbildning: Civilingenjör i Industriell
Ekonomi, Chalmers Tekniska Högskola.
Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseord-
förande i MedCap Assistive Tech Holding
AB, Multi-ply Components Ltd samt
MedCap Surgical Holding AB. Styrelse-
ledamot i Unimedic Pharma Holding AB,
Cardiolex Medical AB samt Inpac
Holding AB.
Innehav: 41 000 aktier samt 2 000 köpop-
tioner i MedCap, genom bolag.
Född 1972.
Affärsområdeschef Specialistläkemedel
sedan 2023.
Utbildning: Civilingenjör, Kungliga
Tekniska Högskolan samt Civilekonom,
Stockholms Universitet.
Övriga nuvarande uppdrag:
Styrelseordförande Unimedic Pharma
holding AB.
Innehav: 4 000 aktier i MedCap, privat och
genom bolag.
Född 1972.
Affärsområdeschef Medicinteknik
sedan 2025.
Utbildning: Civilingenjör i Industriell
Ekonomi, Linköpings universtitet.
Övriga nuvarande uppdrag:
Styrelseordförande i Takura AB
Innehav: 3 380 aktier i MedCap.
Kristina Ekblad
Född 1974.
CFO sedan 2020.
Utbildning: Magisterexamen i Företags-
ekonomi samt Magisterexamen i
Handelsrätt, Lunds Universitet.
Övriga nuvarande uppdrag:
Styrelseledamot i Multi-ply
Components Ltd.
Innehav: 1 000 aktier i MedCap.
Lars Ångman
Född 1972.
Investment Manager sedan 2020.
Utbildning: Civilingenjör i Maskinteknik,
Kungliga Tekniska Högskolan,
Kandidatexamen i Företagsekonomi,
Stockholms Universitet.
Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseord-
förande i Inpac Holding AB samt styrelse-
ledamot i MedCap Assistive Tech Holding
AB och MedCap Surgical Holding AB.
Innehav: 6 000 aktier i MedCap,
privat och genom bolag.
KPMG AB med Ola Larsmon (född 1982) som huvudansvarig revisor.
Tove Christiansson
Född 1971.
Affärsområdeschef Hjälpmedel sedan
2023 och VD/koncernchef Abilia
sedan 2015.
Utbildning: Fil kand Ledarskap och
organisation, Lunds universitet.
Övriga nuvarande uppdrag:
VD/Koncernchef Abilia, Styrelseordförande
i Erimed International AB, Rehab Holding
ApS, Huka B.V. Trident Industri AB,
Ordförande Swedish Medtech.
Innehav: 4 550 aktier i MedCap.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB59
Finansiell
Rapportering
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 60
Övrig information 61
Räkningar & noter 62
Vinstdisposition 105
Revisionsberättelse 107
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB61
Övrig information
Medarbetare
Vid årets utgång var antalet medarbetare 637 jämfört
med 592 vid årets början.
Utvecklingsarbete
En viktig del av koncernens verksamhet är utvecklingsar-
bete avseende vidareutveckling av befintliga produkter
och tekniska lösningar. Utvecklingsarbetet bedrivs genom
en kombination av egen personal och externa konsulter.
Under året uppgick koncernens totala utgifter för
utvecklingsarbete till 61,9 (51,9) MSEK. Av dessa uppfyllde
25,1 (21,7) MSEK kriterierna för aktivering enligt IAS 38 och
redovisades som immateriella tillgångar. Övriga 36,8 (30,2)
MSEK har kostnadsförts och ingår i EBITDA.
Utvecklingskostnaderna motsvarade cirka 2,0 procent
(1,9 procent) av koncernens totala rörelsekostnader. Ut-
vecklingsinsatserna har ökat något under året till följd
av förvärv.
Ingen nedskrivning av aktiverat utvecklingsarbete har
skett under året eller i jämförelseperioden.
Miljö och klimatpåverkan
MedCaps policy är att arbeta för en långsiktigt hållbar
utveckling. Det innebär att vi strävar efter hög effektivitet
i användning av energi och naturresurser, gynnar system
för återanvändning och återvinning av material och ener-
gi samt förebygger och begränsar förorening av miljön. Vi
skall vara lyhörda för kunders och leverantörers önskemål
och sträva efter att gå marknadens miljökrav till mötes.
Våra val av råmaterial, halvfabrikat mm ska resultera i hög
produktsäkerhet.
Koncernens verksamheter ska fortlöpande arbeta för att
minska påverkan på miljön. Flera av MedCaps verksam-
heter hanterar stora delar i värdekedjan från produktion
till slutleverans av produkten till användare. Påverkan på
miljön sker huvudsakligen i samband med produktion,
transporter av färdiga produkter, tjänsteresor samt
hantering av avfall. Miljöaspekter beaktas genom hela
produktionskedjan, vilket innebär att produktens
beståndsdelar skall vara så miljöanpassade som möjligt.
Unimedic AB samt Inpac AB inom segmentet Speci-
alistläkemedel respektive Medicinteknik bedriver verk-
samhet i enlighet med Svenska Miljöbalken. För mer
information om MedCaps hållbarhetsarbete hänvisas till
hållbarhetsrapporten på sida 37-47.
Händelser efter räkenskapsårets utgång
Inga väsentliga händelser har inträffat efter årets utgång.
FINANSIELL RAPPORTERING
62ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FINANSIELL RAPPORTERING
Räkningar & noter
Koncernens räkningar 63
Moderbolagets räkningar 69
Not 1 Redovisningsprinciper 73
Not 2 Information om rörelsesegment 76
Not 3 Övriga intäkter 78
Not 4 Ersättningar till revisorerna 78
Not 5 Transaktioner med närstående 79
Not 6 Personalkostnader 80
Not 7 Immateriella tillgångar 83
Not 8 Materiella anläggningstillgångar 86
Not 9 Inkomstskatt 87
Not 10 Resultat per aktie 88
Not 11 Varulager 88
Not 12 Förutbetalda kostnader
och upplupna intäkter 89
Not 13 Likvida medel 89
Not 14 Aktiekapital 89
Not 15 Uppskjuten skatt 90
Not 16 Finansiella skulder och finansiering 91
Not 17 Upplupna kostnader och
förutbetalda intäkter 93
Not 18 Avsättningar 93
Not 19 Andelar i koncernföretag
och intresseföretag 94
Not 20 Tilläggsinformation kassaflödesanalys 95
Not 21 Eventualförpliktelser och
ställda säkerheter 96
Not 22 Nyttjanderättstillgångar 96
Not 23 Finansiella poster 97
Not 24 Finansiella instrument 98
Not 25 Finansiella risker 99
Not 26 Rörelseförvärv 103
Not 27 Viktiga uppskattningar
och bedömningar för redovisningsändamål 104
Vinstdisposition 105
63 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB

MSEK | Not | 2025 | 2024
Nettoomsättning | 2 | 2 108,0 | 1 806,7
Övriga rörelseintäkter | 3 | 21,2 | 35,3
Aktiverat arbete för egen räkning |  | 21,7 | 13,7
Råvaror och förnödenheter |  | -897 ,4 | -754 ,0
Förändring varulager |  | 3,8 | -9,3
Övriga externa kostnader | 4,5 | -2 48,8 | -233,6
Personalkostnader | 6 | -542,7 | -464,9
Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar | 7,8,22 | -153,3 | -115,4
Övriga rörelsekostnader |  | -9,5 | -6 ,4
Rörelseresultat |  | 302,9 | 272,3
Finansiella intäkter | 23 | 1 7, 6 | 8,3
Finansiella kostnader | 22,23 | -31,5 | -19,0
Finansnetto |  | -13,9 | -10,7
Resultat före skatt |  | 289,0 | 261,6
Skatt på årets resultat | 9 | -68,3 | -52,3
Årets resultat |  | 220,7 | 209,2
Årets resultat hänförligt till |  |  |
Moderbolagets aktieägare |  | 219,8 | 2 07, 4
Innehavare utan bestämmande inflytande |  | 0,9 | 1,9
Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare: |  |  |
Resultat per aktie i kr före utspädning | 10 | 14 ,7 | 14,0
Resultat per aktie i kr efter utspädning | 10 | 14 ,7 | 14,0
Antal aktier (miljontal) |  | 15,0 | 15,0
Genomsnittligt antal aktier före utspädning (miljontal) |  | 15,0 | 14,8
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning (miljontal) |  | 15,0 | 14,8

KONCERNENS RESULTATRÄKNING
Koncernens räkningar
FINANSIELL RAPPORTERING
64ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FINANSIELL RAPPORTERING

MSEK | 2025 | 2024
Årets resultat | 220,7 | 209,2
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen: |  |
Omräkningsdifferenser i utlandsverksamhet | -53,2 | 16,0
Övrigt totalresultat för året | -53,2 | 16,0
Summa totalresultat för året | 167 ,5 | 225, 3
Summa totalresultat hänförligt till: |  |
Moderbolagets aktieägare | 166,9 | 223,3
Innehavare utan bestämmande inflytande | 0,6 | 2,0

KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT
65 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB

MSEK | Not | 2025-12-31 | 2024-12-31
TILLGÅNGAR |  |  |
Immateriella tillgångar |  |  |
Goodwill | 7 | 662,7 | 362,2
Övriga immateriella tillgångar | 7 | 566,3 | 304,8
Summa immateriella tillgångar |  | 1 229,0 | 6 67, 1
Materiella tillgångar |  |  |
Maskiner, inventarier och verktyg | 8 | 126,0 | 128,0
Nyttjanderättstillgångar | 22 | 253,2 | 2 74 , 8
Summa materiella anläggningstillgångar |  | 379,2 | 402 ,7
Finansiella och övriga anläggningstillgångar |  |  |
Uppskjutna skattefordringar | 15 | 5,1 | 3,6
Övriga långfristiga fordringar |  | 1,4 | 0,6
Summa finansiella och övriga anläggningstillgångar |  | 6,5 | 4,2
Summa anläggningstillgångar |  | 1 614,7 | 1 0 74 , 0
Omsättningstillgångar |  |  |
Varulager | 11 | 27 1,4 | 268,9
Kundfordringar | 25 | 2 6 7, 3 | 210,6
Aktuell skattefordran |  | 23,1 | 16,4
Övriga fordringar |  | 14 ,7 | 10,0
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 12 | 44 ,5 | 41,5
Likvida medel | 13 | 370,4 | 370,1
Summa omsättningstillgångar |  | 991,4 | 9 17, 4
SUMMA TILLGÅNGAR |  | 2 606,0 | 1 991,4

KONCERNENS RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING
FINANSIELL RAPPORTERING
66ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FINANSIELL RAPPORTERING

MSEK | Not | 2025-12-31 | 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER |  |  |
Eget kapital |  |  |
Aktiekapital | 14 | 6,0 | 6,0
Övrigt tillskjutet kapital |  | 492,3 | 464 ,0
Omräkningsreserver |  | -24 ,5 | 28,4
Balanserat resultat inkl. årets resultat |  | 97 8,3 | 783, 6
Eget kapital hänförligt moderbolagets aktieägare |  | 1 452,1 | 1 282,0
Eget kapital hänförligt innehavare utan bestämmande inflytande |  | 6,8 | 6,2
Totalt eget kapital |  | 1 458,9 | 1 288,2
Långfristiga skulder |  |  |
Skulder till kreditinstitut | 16 | 156,6 | 48,8
Övriga långfristiga skulder | 16 | 154 ,8 | 7, 5
Skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 16,22 | 2 24, 1 | 248, 6
Avsättningar | 18 | 4,2 | 4 ,7
Uppskjutna skatteskulder | 15 | 113,1 | 62,1
Summa långfristiga skulder |  | 652,9 | 37 1,6
Kortfristiga skulder |  |  |
Skulder till kreditinstitut | 16 | 59,3 | 25,2
Skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 16,22 | 42,9 | 35,4
Aktuella skatteskulder |  | 41,5 | 4 2,1
Leverantörsskulder |  | 107 ,9 | 7 2,7
Övriga skulder | 16 | 13 3,1 | 49,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 17 | 10 9,6 | 106,1
Summa kortfristiga skulder |  | 494 ,3 | 331,5
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER |  | 2 606,0 | 1 991,4

KONCERNENS RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING FORTS.
67 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB

|  |  |  | Balanserat | Eget kapital | Eget kapital |
|  |  |  | resultat | hänförligt | hänförligt till |
|  | Övrigt |  | inklusive | till moder- | innehavare | Summa
| Aktie- | tillskjutet | Omräknings- | periodens | bolagets | utan best. | Eget
MSEK | kapital | kapital | reserver | resultat | aktieägare | inflytande | kapital
Eget kapital 1 januari 2024 | 5,9 | 428,2 | 12,7 | 576, 0 | 1 022,9 | 4,2 | 1 027,1
Årets resultat | – | – | – | 2 0 7, 4 | 2 07, 4 | 1,9 | 20 9,2
Övrigt totalresultat | – | – | 15,7 | 0, 2 | 15,9 | 0,1 | 16,0
Summa totalresultat | – | – | 15,7 | 20 7,6 | 223,3 | 2,0 | 225,3
Nyemission | 0,1 | 35,8 | – | – | 35,9 | – | 35,9
Eget kapital 31 december 2024 | 6,0 | 464,0 | 28,4 | 783, 6 | 1 282,0 | 6,2 | 1 288,2
Eget kapital 1 januari 2025 | 6,0 | 464,0 | 28,4 | 783,6 | 1 282,0 | 6,2 | 1 288,2
Årets resultat | – | – | – | 219,8 | 219,8 | 0,9 | 22 0,7
Övrigt totalresultat | – | – | -52,9 | – | -52,9 | -0,3 | -53,2
Summa totalresultat | – | – | -52 ,9 | 219,8 | 166,9 | 0,6 | 167 ,5
Optionspremier | – | – | – | 1,7 | 1,7 | – | 1,7
Återköp av egna aktier | – | – | – | -26,1 | -26,1 | – | -2 6,1
Nyemission | 0,0 | 28,3 | – | – | 28,3 | – | 28,3
Skuldinstrument värderade till verkligt värde | – | – | – | -0, 8 | -0, 8 | – | -0, 8
Eget kapital 31 december 2025 | 6,0 | 492,3 | -24 ,5 | 9 78,3 | 1 452,1 | 6,8 | 1 458,9

KONCERNENS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL
Styrelsen beslutade den 7 maj 2025 att utnyttja återköpsmandatet från årsstämman den 5 maj 2025 med syfte att
säkerställa åtagandet i bolagets långsiktiga incitamentsprogram LTIP 2025/2028. Under året återköptes 58 442
aktier för 26,1 MSEK. Återköpen motsvarar 0,4 procent av totalt antal aktier.
FINANSIELL RAPPORTERING
68ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FINANSIELL RAPPORTERING
KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDE

MSEK | Not | 2025-12-31 | 2024-12-31
Kassaflöde från den löpande verksamheten |  |  |
Rörelseresultat före finansiella poster |  | 302,9 | 272,3
Avskrivningar och nedskrivningar |  | 153,3 | 115,4
Övriga ej kassaflödespåverkande poster | 20 | -25 ,7 | -2 7,4
Erhållen ränta |  | 5,1 | 8,3
Erlagd ränta |  | -6 ,4 | -6,6
Betald inkomstskatt |  | -91,3 | -73,6
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital |  | 338,0 | 288,3
Ökning/minskning varulager |  | 22,4 | 42,3
Ökning/minskning rörelsefordringar |  | -47, 0 | 44 ,1
Ökning/minskning rörelseskulder |  | 29,4 | -1 4,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten |  | 342,7 | 360,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten |  |  |
Förvärv av dotterbolag |  | -330 ,1 | -62 ,7
Köp av materiella anläggningstillgångar | 8 | -25,7 | -41, 7
Köp av immateriella tillgångar | 7 | -36,5 | -24 ,5
Ökning/minskning kortfristiga finansiella tillgångar |  | 0,3 | 0,2
Avyttring av anläggningstillgångar |  | 0,7 | -0,1
Kassaflöde från investeringsverksamheten |  | -391,3 | -128,8
Kassaflöde från finansieringsverksamheten |  |  |
Upptagna lån |  | 181,0 | –
Amorteringar | 16 | -1 32,1 | -6 7, 0
Nyemission |  | 28,3 | 35,9
Återköp av egna aktier |  | -26,1 | –
Optionspremier |  | 1,7 | –
Ökning/minskning av kortfristiga krediter |  | -0,7 | -15,0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten |  | 52,2 | -46 ,1
Minskning/ökning av likvida medel |  | 3,6 | 185, 2
Likvida medel vid periodens början |  | 370,1 | 188, 2
Kursdifferens i likvida medel |  | -3,4 | -3, 2
Likvida medel vid periodens slut |  | 370,4 | 370,1

69 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
RESULTATRÄKNING MODERBOLAGET
MSEK Not 2025 2024
Nettoomsättning 14,0 13,5
Övriga intäkter 0,0 0,0
Övriga externa kostnader 4,5 -9,0 -8,4
Personalkostnader 6 -16,5 -13,9
Avskrivning av immateriella anläggningstillgångar -0,1 -0,2
Rörelseresultat -11,5 -8,9
Ränteintäkter och liknande poster 5 35,2 35,0
Räntekostnader och liknande poster 5
-7,4 -7,0
Finansnetto 27,7 28,0
Resultat efter finansiella poster 16,2 19,1
Bokslutsdispositioner
Koncernbidrag 9,7 12,0
Resultat före skatt 25,9 31,1
Skatt på årets resultat -0,6 -0,1
Årets resultat 25,3 31,0
Moderbolagets räkningar
Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat eftersom det inte förekommer något övrigt totalresultat
för moderbolaget.
FINANSIELL RAPPORTERING
70ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FINANSIELL RAPPORTERING
BALANSRÄKNING MODERBOLAGET
MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 19 303,7 303,7
Fordringar på koncernföretag 5 371,9 282,5
Immateriella anläggningstillgångar – 0,1
Summa anläggningstillgångar 675,5 586,3
Omsättningstillgångar
Fordringar på koncernföretag 5 68,8 72,6
Övriga fordringar 1,0 1,0
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 12 0,8 0,6
Kassa och bank 13 227,2 256,7
Summa omsättningstillgångar 297,7 331,0
SUMMA TILLGÅNGAR 973,3 917,3
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital 14 6,0 6,0
Reservfond 34,1 34,1
Summa bundet kapital 40,1 40,1
Överkursfond 435,0 406,8
Balanserad vinst 249,3 242,7
Årets resultat 25,3 31,0
Summa fritt eget kapital 709,6 680,4
Totalt eget kapital 749,8 720,5
Skulder till koncernföretag 5 – 1,3
Summa långfristiga skulder – 1,3
Skulder till koncernföretag 5 215,0 188,7
Leverantörsskulder 0,3 0,3
Övriga skulder 16 0,8 0,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 7,4 5,5
Summa kortfristiga skulder 223,5 195,4
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 973,3 917,3
71 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FÖRÄNDRING AV MODERBOLAGETS EGET KAPITAL
MSEK Aktiekapital Reservfond Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat
Summa
Eget kapital
Eget kapital 1 januari 2024 5,9 34,1 370,9 214,5 28,2 653,6
Årets resultat – – – – 31,0 31,0
Nyemission 0,1 – 35,8 – – 35,9
Vinstdisposition enligt beslut av bolags-
stämman
– – – 28,2 -28,2 –
Eget kapital 31 december 2024 6,0 34,1 406,8 242,7 31,0 720,5
Eget kapital 1 januari 2025 6,0 34,1 406,8 242,7 31,0 720,5
Årets resultat – – – – 25,3 25,3
Nyemission 0,0 – 28,3 – – 28,3
Optionspremier – – – 1,7 – 1,7
Återköp av egna aktier – – – -26,1 – -26,1
Vinstdisposition enligt beslut av bolags-
stämman
– – – 31,0 -31,0 –
Eget kapital 31 december 2025 6,0 34,1 435,0 249,3 25,3 749,8
Styrelsen beslutade den 7 maj 2025 att utnyttja återköpsmandatet från årsstämman den 5 maj 2025 med syfte att
säkerställa åtagandet i bolagets långsiktiga incitamentsprogram LTIP 2025/2028. Under året återköptes 58 442
aktier för 26,1 MSEK. Återköpen motsvarar 0,4 procent av totalt antal aktier.
FINANSIELL RAPPORTERING
72ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
FINANSIELL RAPPORTERING
MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDE
MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat -11,5 -8,9
Avskrivningar 0,1 0,2
Övriga ej kassaflödespåverkande poster 20 – 0,0
Erhållen ränta 33,6 35,0
Erlagd ränta -7,4 -7,0
Betald inkomstskatt -0,6 0,0
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital 14,1 19,3
Ökning/minskning rörelsefordringar -1,0 3,0
Ökning/minskning rörelseskulder 1,9 -3,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten 15,0 19,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Utlåning till dotterbolag -79,4 –
Återbetalning av lån från dotterbolag 31,0 62,8
Kassaflöde från investeringsverksamheten -48,5 62,8
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Återköp av aktier -26,1 –
Optionspremier 1,7 –
Nyemission 28,3 35,8
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 3,9 35,8
Minskning/ökning av likvida medel -29,5 117,5
Likvida medel vid periodens början 256,7 139,2
Kursdifferens i likvida medel 0,0 0,0
Likvida medel vid periodens slut 227,2 256,7
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB73
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när
denna koncernredovisning upprättats anges nedan.
GRUND FÖR RAPPORTERNAS UPPRÄTTANDE
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med
IFRS Accounting Standards utgivna av International
Accounting Standards Board (IASB), såsom de antagits av
EU. Vidare har Rådet för finansiell rapportering rekom-
mendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för
koncerner tillämpats.
Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaff-
ningsvärdemetoden. Tillgångar och skulder är redovisade
till historiska anskaffningsvärden, där inte annat anges.
Nya och ändrade redovisningsprinciper som är
tillämpliga från 2025
De nya och ändrade standarder och tolkningar som är till-
lämpliga från och med 2025 har inte haft någon väsentlig
effekt på koncernens finansiella rapporter.
Nya och ändrade redovisningsprinciper som träder
ikraft efter 2025
IFRS 18 – General Presentation and Disclosures, som
ersätter IAS1, förväntas träda i kraft den 1 januari 2027.
Standarden syftar till att öka jämförbarheten och
transparensen genom en mer enhetlig struktur i
resultaträkningen och utökade upplysningskrav om
alternativa resultatmått.
För närvarande utreds effekterna av denna standard.
Den förväntade effekten på bolagets finansiella rapporte-
ring är därmed inte kvantifierad.
KONCERNREDOVISNING
Dotterföretag
Dotterföretag är företag som står under ett bestäm-
mande infly tande från moderbolaget, MedCap AB.
Bestämmande inflytande föreligger om MedCap AB har
inflytande över investeringsobjektet, är exponerad för
eller har rätt till rörlig avkastning från sitt enga gemang
samt kan använda sitt inflytande över investeringen till att
påverka avkastningen.
Förvärvsmetoden används för att redovisa koncernens
förvärv av dotterföretag, där anskaffningsvärdet består
av verkligt värde på tillgångar, emitterade egetkapitalin-
strument och övertagna skulder per överlåtelsedagen.
Identifierbara förvärvade tillgångar och skulder värderas
till verkliga värden på förvärvsdagen, och eventuell skill-
nad redovisas som goodwill.
IMMATERIELLA TILLGÅNGAR
Goodwill
Goodwill utgörs av det belopp varmed anskaffningsvär-
det över stiger det verkliga värdet på koncernens andel av
det förvärvade företagets identifierbara nettotillgångar
vid förvärvstillfället. Goodwill på förvärv av dotterföretag
redovisas som immateriella tillgångar. Goodwill som
redovisas separat testas årligen för att identifiera even-
tuellt nedskrivningsbehov och redo visas till anskaff-
ningsvärde minskat med ackumulerade nedskriv ningar.
Nedskrivningar av goodwill återförs inte.
Varumärken, patent, kundrelationer och
försäljningsrättigheter
Förvärvade varumärken redovisas till anskaffnings-
värde. Varumärken för vilka någon nyttjandeperiod ej
kunnat bedömas prövas minst årligen för eventuellt
nedskrivningsbehov.
Patent, försäljningsrättigheter och kundrelationer har
bestäm bara nyttjandeperioder och redovisas till anskaff-
ningsvärde minskat med ackumulerade avskrivningar.
Aktiverade utvecklingsutgifter
Utgifter som är direkt förknippade med utveckling av iden-
tifierbara produkter, som kontrolleras av koncernen och
som har sannolika ekonomiska fördelar under mer än ett
år som överstiger kostnaderna, och som i övrigt uppfyller
kriterierna för aktivering enligt IAS 38, redovisas som im-
materiella tillgångar. Avskrivningar görs från den tidpunkt
då tillgången är färdig att användas. I beloppet ingår de
utgifter för anställda som uppkommit genom utvecklingen
av produkterna samt utgifter för externa konsulter.
Övriga utvecklingsutgifter som inte uppfyller samtliga
dessa villkor redovisas som kostnader när de uppstår.
Utvecklingsutgifter som tidigare har redovisats som en
kostnad, redovisas inte som en tillgång i en
efterföljande period.
Nedskrivningar av icke-finansiella tillgångar
Tillgångar som har en obestämbar nyttjandeperiod,
exempelvis goodwill, skrivs inte av utan prövas årligen
avseende eventuellt nedskrivningsbehov. Goodwill
fördelas på kassagenererande enheter vid prövning
av eventuellt nedskrivningsbehov. Fördelningen görs
på de kassa genererande enheter eller grupper av
kassagenererande enheter som förväntas bli gynnade av
det rörelseförvärv som gett upphov till goodwillposten.
Tillgångar som skrivs av bedöms med avseende på
Noter till de finansiella rapporterna
Not 1 Redovisningsprinciper
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 74
FINANSIELL RAPPORTERING
värdenedgång närhelst händelser eller förändringar i
förhållanden indikerar att det redovisade värdet kanske
inte är återvinningsbart. En nedskrivning görs med det
belopp varmed tillgångens redovisade värde överstiger
bedömda återvinningsvärdet.
Återvinningsvärdet är det högre av tillgångens verk-
liga värde minskat med försäljningskostnader och
dess nyttjandevärde.
Vid bedömning av nedskrivningsbehov grupperas till-
gångar på de lägsta nivåer där det finns separata identi-
fierbara kassa flöden (kassagenererande enheter). Ännu ej
färdigställda utvecklingstillgångar prövas årligen samt vid
indikation på ned skrivningsbehov.
FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen
inkluderar på tillgångssidan likvida medel, kundford-
ringar, övriga fordringar, och upplupna intäkter samt
lånefordringar. På skuldsidan återfinns leverantörsskul-
der, leasingskulder, villkorad köpeskilling, övriga skulder,
upplupna kost nader samt upplåning.
Finansiella instrument redovisas initialt till anskaff-
ningsvärde motsvarande instrumentets verkliga värde
med tillägg för transak tionskostnader för alla finansiella
instrument förutom de som tillhör kategorierna finan-
siella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde
via resultaträkningen. Kundfordringar redovisas initialt till
transaktionsvärde och justerat för avdrag för förväntade
kreditförluster.
Samtliga finansiella tillgångar värderas till upplupet
anskaffningsvärde eftersom de innehas inom ramen
för en affärsmodell med syftet att erhålla avtalsenliga
kassaflöden i form av kapitalbelopp och ränta.
Samtliga finansiella skulder värderas till upplupet
anskaffningsvärde förutom villkorade köpeskillingar i
rörelseförvärv som värderas till verkligt värde
via resultaträkningen.
Köp- och säljoptioner att förvärva innehav utan bestäm-
mande inflytande
I samband med förvärv har koncernen ställt ut optioner
till innehavare utan bestämmande inflytande som ger
dessa rätt att kräva att koncernen köper deras innehav vid
en framtida tidpunkt. Koncernen innehar i vissa fall även
köpoptioner som ger koncernen rätt att vid en framtida
tidpunkt köpa innehav utan bestämmande inflytande.
Anticipated Acquisition Method har använts, dvs.
innehav utan bestämmande inflytande betraktas som
redan förvärvat. Utställda säljoptioner till innehavare utan
bestämmande inflytande ger upphov till en finansiell
skuld, vilken värderas till det diskonterade nuvärdet av
det bedömda framtida lösenbeloppet. Förändringar i
värde på dessa optioner redovisas i eget kapital som
ägartransaktioner.
Nedskrivning av finansiella tillgångar
Koncernens finansiella tillgångar (kundfordringar, övriga
fordringar och likvida medel) är inom tillämpningsområdet
för modellen för förväntade kreditförluster. Den nedskrivning
som skulle kunna komma i fråga för likvida medel bedöms
dock som immateriell varför den bortses ifrån.
Koncernen tillämpar den förenklade metoden för be-
räkning av förväntade kreditförluster på kundfordringar.
Metoden innebär att förväntade förluster under fordrans
hela löptid används som utgångspunkt för kundfordring-
ar. Förväntade kreditförluster upp skattas i första hand
med utgångspunkt i historiska data så som kundernas
betalnings historik och förlusthistoriken de senaste åren.
Se vidare not 25.
VARULAGER
Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet
och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs
med användning av först in, först ut metoden (FIFU).
Anskaffnings värdet för färdiga varor och pågående arbe-
ten består av formgivningsutgifter, råmaterial, direkt lön,
andra direkta kostnader och hänförbara indirekta tillverk-
ningskostnader (baserade på normal tillverknings-
kapacitet). Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade för-
säljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag
för tillämpliga rörliga försäljningskostnader.
Eventuella reserveringar för inkurans görs löpande
och baseras på systematiska bedömningar baserade på
historiskt utfall samt försäljningsprognoser. Avstämning
mot verkligt utfall sker vid tidpunkter då
lagerinventering sker.
ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA
Personaloptioner
Optionsprogrammen utges normalt till bedömda
marknadsmässiga värden, d v s till optionens verkliga
värde vid tillverkningsdagen. Därmed uppstår ingen
förmån och ingen kostnad för optionsprogrammen.
Optionsprogrammens påverkan på redovisningen sker
enbart för kontant inbetalning för optionsrätten, samt vid
inlösen av optionen då optionen konverteras till aktier.
Beräknad utspädningseffekt finns angivet under upp-
lysning om resultat per aktie. Marknadspriset för optioner-
na fastställs med hjälp av Black & Scholes värderingsmo-
dell för väsentliga antaganden.
Pensionsförpliktelser
Koncernföretagen har endast avgiftsbestämda pensions-
planer. En avgiftsbestämd pensionsplan är en pensions-
plan enligt vilken koncernen betalar fasta avgifter till en
separat juridisk enhet. Koncernen har inte några rättsliga
eller informella förpliktelser att betala ytterligare avgifter
om denna juridiska enhet inte har tillräckliga tillgångar
för att betala alla ersättningar till anställda som hänger
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB75
samman med de anställdas tjänstgöring under inneva-
rande eller tidigare perioder. Företagets förpliktelser avse-
ende avgifter till avgiftsbestämda planer redovisas som en
kost nad i årets resultat i den takt de intjänas genom att
de anställda utfört tjänster åt företaget under en period.
INTÄKTSREDOVISNING
Koncernen redovisar en intäkt när ett prestations-
åtagande anses vara uppfyllt, vilket kan vara antingen
vid en viss tidpunkt eller över tid. I stort sett alla intäkter i
koncernen avser prestationsåtaganden som uppfylls vid
en viss tidpunkt.
Koncernen tillverkar och säljer läkemedel samt medicin-
teknisk utrustning i form av EKG -utrustning, radiologi-
utrustning, renluftsaggregat och hjälpmedel för personer
med funktionsnedsättningar. Koncernen är också verk-
samma som kontraktstillverkare av läke - och livsmedel.
Prestationsåtagande avseende försäljning av varor eller
relaterade tjänster anses uppfyllt och intäktsredovisas när
ett koncernföretag har levererat produkter eller tjänster
till kund och det inte finns någon ej uppfylld förpliktelse
som skulle kunna påverka kundens godkännande av
produkterna. Leverans inträffar inte förrän produkter-
na har sänts till angiven plats, riskerna för inkurans och
förlust har överförts till kunden och endera att kunden har
godkänt produkterna i enlighet med försäljningsavtalet,
villkoren för godkännande har löpt ut eller koncernen har
objektiva bevis för att alla kriterier för godkän nande
har uppfyllts.
Intäkter redovisas på basis av det transaktionspris som
fastställts, dvs. priset för varan eller tjänsten, efter att
hänsyn tagits till rörliga ersättningar, eventuella rabatter
och returer. Samlad erfarenhet används för att bedöma
och reservera för rabatter och returer. Bedömningen av
kvantitets rabatterna baseras på förväntade årsinköp.
LEASING
Koncernens hyreskontrakt består främst av hyra av
lokaler, bilar och vissa maskiner. Se vidare not 22.
En nyttjanderättstillgång och en skuld avseende
nyttjanderättstillgångar redovisas initialt till nuvärdet av
hyresbetalningarna under den estimerade kontraktstiden.
Nyttjanderättstillgången inkluderar eventuella
förskottsbetalningar inklusive eventuella initiala direkta
utgifter. Leasingperioderna varierar och de flesta
leasingavtalen kan vid leasingperiodens slut förlängas.
För merparten av leasingavtalen har bedömning gjorts
att en förlängning inte är sannolik. Det förekommer
dock i vissa fall avseende lokaler, se vidare not 22. För
leasingavtal som har en leasingperiod på 12 månader
eller mindre eller med en underliggande tillgång av
lågt värde redovisas inte någon nyttjanderättstillgång
och leasingskuld. Leasingavgifter för dessa hyresavtal
redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden.
Tillgångar av lågt värde är av ledningen bedömt som
kontrakt inom kategorierna enklare inventarier och
kontorsutrustning, se not 22 för mer information.
EGET KAPITAL
Förvärv av egna aktier redovisas som en avdragspost
inom balanserade vinstmedel och likvid från
avyttring av egna aktier redovisas som en ökning.
Transaktionskostnader redovisas direkt mot
balanserade vinstmedel.
MODERBOLAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER
Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt
Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska
personer. Moderbolaget tillämpar andra redovisnings-
principer än koncernen i de fall som anges nedan.
IFRS 9 tillämpas inte i juridisk person (med undantag
för nedskrivningar, inbokning/bortbokning samt effektiv-
räntemetoden), istället tillämpas p. 3 -9 i RFR 2.
Finansiella instrument som är anläggningstillgångar
värderas i moderbolaget i enlighet med anskaffnings-
värdesmetoden, medan omsättnings tillgångar redovisas
enligt lägsta värdets princip. Sedvanlig prövning för
nedskrivning görs gällande andelar i koncernföretag.
Moderbolaget tillämpar inte IFRS 16, i enlighet med
undantaget som finns i RFR 2. Som leasetagare redovisas
leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden
och såle des redovisas inte nyttjanderätter och
leasingskulder i balansräk ningen.
Koncernbidrag
Moderbolaget tillämpar alternativregeln i RFR 2 gällande
koncern bidrag, vilket innebär att lämnade och erhållna
koncernbidrag redovisas som bokslutsdispositioner.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 76
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 2 Information om rörelsesegment
Företagsledningen har fastställt rörelseaffärsområden (affärsområden) baserat på den information som behandlas
av verkställande direktören och som används för att fatta strategiska beslut. Verkställande direktören i moderbolaget
MedCap AB, är den högste verkställande beslutsfattaren och bedömer verksamheten per rörelsesegmenten som
rapporterar på ett sätt som står i överensstämmelse med den interna rapporteringen. De rörelsesegment för vilka
information ska lämnas, erhåller sina intäkter främst från försäljning av hjälpmedel, försäljning och produktion/
kontraktstillverkning av läkemedel, samt försäljning av medicinsk teknik samt kontraktstillverkning av livsmedel. Abilia-
gruppen, Huka, Danrehab, Erimed, Swedelift och Trident ingår i affärsområdet Hjälpmedel, Cardiolex, Multi-ply, Inpac
samt Toul Meditech ingår i affärsområdet Medicinteknik och Unimedic samt XGX Pharma ingår i
affärsområdet Specialistläkemedel.

|  | Hjälpmedel |  | Medicinteknik |  | Specialistläkemedel |  | Övrigt |  | Totalt
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Nettomsättning | 981,8 | 767,2 | 689,6 | 607,7 | 436,6 | 431,8 | – | – | 2 108,0 | 1 806,7
EBITDA | 289,5 | 212,0 | 145,9 | 138,3 | 45,7 | 59,2 | -24,8 | -21,7 | 456,3 | 387,7
Avskrivning av materiella | -72,2 | -47,8 | -42,7 | -39,6 | -36,5 | -25,8 | -2,0 | -2,2 | -153,3 | -115,4
och immateriella tillgångar |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Rörelseresultat | 217,3 | 164,1 | 103,2 | 98,7 | 9,2 | 33,4 | -26,8 | -23,9 | 302,9 | 272,3
Finansiella intäkter och | -14,4 | -9,6 | -14,6 | -18,4 | -12,8 | -11,0 | 27,9 | 28,3 | -13,9 | -10,7
kostnader |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Resultat före skatt | 202,9 | 154,6 | 88,6 | 80,3 | -3,6 | 22,3 | 1,1 | 4,4 | 289,0 | 261,6

Övrigt består av koncerngemensamma poster. Merparten av kostnaderna utgörs av kostnader i moderbolaget, MedCap
AB. Avskrivningar inkluderar avskrivningar på koncernmässiga övervärden. Koncernbolagen har till största del intäkter
som intäktsförs direkt.
Ingen kund har under räkenskapsåret haft en andel av koncernens omsättning överstigande 10 procent.
Intäkter från externa kunder hänförs till geografiska områden baserat på kundens hemvist.

|  | Hjälpmedel |  | Medicinteknik | Specialistläkemedel |  |  | Totalt
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Sverige | 388,1 | 363,5 | 291,8 | 235,3 | 277,5 | 299,6 | 957,3 | 898,4
Norden (exkl Sverige) | 416,0 | 291,3 | 71,4 | 72,1 | 125,1 | 85,3 | 612,5 | 448,6
Europa (exkl Norden) | 164,7 | 101,9 | 288,1 | 238,1 | 31,8 | 44,6 | 484,6 | 384,7
Övriga världen | 13,1 | 10,4 | 38,3 | 62,3 | 2,3 | 2,4 | 53,7 | 75,1
Summa | 981,8 | 767,2 | 689,6 | 607,7 | 436,6 | 431,8 | 2 108,0 | 1 806,7

PER SEGMENT
NETTOOMSÄTTNING UPPDELAD EFTER KONCERNENS GEOGRAFISKA MARKNADER
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB77
Kategorin läkemedel utgörs av registrerade
läkemedel, extemporeprodukter, licensläkemedel och
handelsvaror som t ex. apoteksprodukter som säljs
under apotekens egna varumärken. Intäkterna från
produktområde läkemedel kommer från regioner (före
detta landsting), apotek, sjukhus, läkemedelsbolag och
läkemedelsdistributörer. Kategorin hjälpmedel utgörs
av hjälpmedel för kognitions- och kommunikations-
handikapp, larm, och omgivnings-kontroll samt
mobilitet, tillgänglighet och ortopediska hjälpmedel.
Intäkterna från hjälpmedel kommer från regioner,
NAV (norska motsvarigheten till regioner i Sverige
fast på nationell nivå), NHS (National Health Service –
brittiska motsvarigheten till regioner i Sverige fast på
nationell nivå), vårdgivare, distributörer/partnerföretag,
kommuner, fastighetsbolag och brukare. Kategorin övrig
medicinteknisk utrustning utgörs av EKG-utrustning,
EKG-system, kolfiberkomponenter för medicintekniska
applikationer samt renluftsaggregat. Intäkterna från
övrig medicinteknisk utrustning kommer från regioner,
sjukhus, vårdgivare, distributörer/partnerbolag och
tillverkande kunder.
Kategorin livsmedel inom segmentet Medicinteknik
utgörs av förpackning/fyllning av nutritions/probiotika
produkter och sprit. Livsmedel inom segmentet
Specialistläkemedel utgörs av smaksättning och
destillation av sprit. Intäkterna från livsmedel kommer
från nutrition- och probiotikaföretag och sprittillverkare.
Kategorin övrigt i segment Medicinteknik innefattar
främst produkter för kyltransport av läkemedel
och intäkterna kommer från läkemedelsbolag och
läkemedelsdistributörer. Merparten av intäkterna tas vid
en tidpunkt. Supportavtal inom segmentet Medicinteknik
faktureras i januari och periodiseras över året. Denna del
utgör en minimal del av omsättningen.
Ingen finansierings komponent bedöms föreligga efter-
som majoriteten av försäljningen sker med en kredittid på
30 -60 dagar, vilket överensstämmer med marknadspraxis.
Det finns ramavtal överstigande ett år i koncernbola-
gen. I Läkemedelssegmentet finns avtal innehållande
klausuler som ger kunden rätt att ge vite om inte produk-
ter kan levereras till kunden.
I Medicintekniksegmentet finns avtal där bolagen åtar
sig att leverera hjälpmedel/medicintekniska produkter
vid beställning.
NETTOOMSÄTTNING FÖRDELAT PER PRODUKT
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR PER LAND

|  | Hjälpmedel |  | Medicinteknik | Specialistläkemedel |  |  | Total
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Läkemedel | – | – | 9,7 | 11,3 | 415,1 | 409,2 | 424,8 | 420,5
Hjälpmedel | 981,3 | 765,9 | – | – | – | – | 981,3 | 765,9
Medicinteknisk utrustning | – | – | 320,1 | 322,7 | – | – | 320,1 | 322,7
Nutrion och övriga livsmedel | – | – | 323,3 | 243,0 | 10,3 | 8,7 | 333,6 | 251,8
Övrigt | 0,6 | 1,3 | 36,4 | 30,8 | 11,2 | 13,9 | 48,2 | 45,9
Summa | 981,8 | 767,2 | 689,6 | 607,7 | 436,6 | 431,8 | 2 108,0 | 1 806,7

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Sverige | 659,3 | 678,0 | 371,9 | 282,6
Danmark | 463,3 | – | – | –
Nederländerna | 182,9 | 43,2 | – | –
Storbritannien | 137,1 | 162,7 | – | –
Tyskland | 87,8 | 98,7 | – | –
Norge | 79,1 | 87,8 | – | –
Summa | 1 609,6 | 1 070,4 | 371,9 | 282,6

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 78
FINANSIELL RAPPORTERING

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Hyresintäkter | 0,1 | 0,0 | – | –
Statliga bidrag | 1,6 | 0,6 | – | –
Försäkringsersättning | 0,0 | 0,1 | – | –
Valutakursdifferenser | 4,9 | 5,5 | 0,0 | 0,0
Negativ goodwill vid förvärv | – | 3,5 | – | –
Omvärdering av villkorad köpeskilling | 9,4 | 22,2 | – | –
Övrigt | 5,4 | 3,4 | – | –
Summa | 21,2 | 35,3 | 0,0 | 0,0

Not 3 Övriga rörelseintäkter
Not 4 Ersättningar till revisorerna
Vid årsstämman den 5 maj 2025 valdes KPMG AB till
bolagets revisor.
Ersättning för revisionsuppdraget avser den
lagstadgade revisionen. Med revisionsuppdrag avses
granskning av årsredovisningen och bokföringen samt
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.
Övriga lagstadgade uppdrag avser övriga arbetsuppgifter
som det ankommer på bolagets revisor att utföra
samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av
iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av
sådana övriga arbetsuppgifter.

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
KSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Revisionsuppdraget | 3 021 | 2 405 | 726 | 650
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget | 50 | 50 | 50 | 50
Skatterådgivning | – | 89 | – | –
Övriga tjänster | 78 | 55 | – | –
Andra revisionsbolag |  |  |  |
Ersättning för revisionsuppdraget | 1 208 | 1 029 | – | –
Totalt | 4 358 | 3 628 | 776 | 700

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB79
Not 5 Transaktioner med närstående
Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga villkor. Följande transaktioner med närstående har skett:

Transaktioner med dotterbolag |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024
Koncerninterna transaktioner (management fee) | 14,0 | 13,5
Fakturerad ränta på interna lån | 21,7 | 20,5
Koncernbidrag | 9,7 | 12,0
Summa | 45,4 | 46,0

Utestående fordringar och skulder avseende dotterbolag |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024
Kortfristiga fordringar på koncernföretag | 68,8 | 72,6
Långfristiga fordringar på koncernföretag | 371,9 | 282,5
Kortfristiga skulder på koncernföretag | -215,0 | -188,7
Långfristiga skulder på koncernföretag | – | -1,3
Summa | 225,6 | 165,1

Upplysningar avseende ersättningar till nyckelpersoner i ledande ställning återfinns i not 6.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 80
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 6 Personalkostnader

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Löner och andra ersättningar | 384,8 | 329,7 | 10,8 | 8,9
Sociala avgifter* | 108,2 | 94,4 | 3,9 | 3,4
Pensionskostnader – avgiftsbestämda planer | 37,0 | 30,2 | 1,7 | 1,6
Summa | 530,1 | 454,3 | 16,4 | 13,8

*) I Sociala avgifter enligt lag och avtal ingår särskild löneskatt för pensionsförsäkringspremier.
All ersättning i tabellen ovan avser ersättning för en period om ett år. I moderbolaget uppgick antal ledande befatt-
ningshavare på balansdagen till 4 varav 3 var män. Föregående år uppgick antal ledande befattningshavare på balans-
dagen till 3 varav 2 var män.

| Grundlön |  |  | Aktie- |
| /styrelse | Rörlig | Pensions- | relaterad | Övrig er-
KSEK | arvode | ersättning | kostnad | ersättning | sättning
2025 |  |  |  |  |
Karl Tobieson (styrelsens ordförande) | 450 | – | – | – | –
Otto Ankarcrona (styrelseledamot) | 185 | – | – | – | –
Malin Enarson (styrelseledamot) | 185 | – | – | – | –
David Jern (styrelseleamot) | 185 | – | – | – | –
Lena Söderström (styrelseledamot) | 185 | – | – | – | –
Anna Törner (styrelseledamot) | 185 | – | – | – | –
Summa styrelse | 1 375 | – | – | – | –
Anders Dahlberg (verkställande direktör) - anställd i moderbolaget | 3 120 | 1 755 | 842 | – | 338
Övriga ledande befattningshavare med anställningsförhållande i moderbolaget | 3 134 | 1 114 | 877 | – | 137
Övriga ledande befattningshavare med anställningsförhållande i koncernbolag | 3 284 | 2 011 | 642 | – | 123
Summa ledande befattningshavare | 9 539 | 4 880 | 2 360 | – | 598
Summa | 10 914 | 4 880 | 2 360 | – | 598
2024 |  |  |  |  |
Karl Tobieson (styrelsens ordförande) | 425 | – | – | – | –
Otto Ankarcrona (styrelseledamot) | 175 | – | – | – | –
Malin Enarson (styrelseledamot) | 175 | – | – | – | –
David Jern (styrelseleamot) | 175 | – | – | – | –
Lena Söderström (styrelseledamot) | 175 | – | – | – | –
Anna Törner (styrelseledamot) | 175 | – | – | – | –
Summa styrelse | 1 300 | – | – | – | –
Anders Dahlberg (verkställande direktör) - anställd i moderbolaget | 3 032 | 1 280 | 819 | – | 147
Övriga ledande befattningshavare med anställningsförhållande i moderbolaget | 2 656 | 772 | 858 | – | 15
Övriga ledande befattningshavare med anställningsförhållande i koncernbolag | 3 152 | 1 055 | 704 | – | 118
Summa ledande befattningshavare | 8 840 | 3 107 | 2 381 | – | 280
Summa | 10 140 | 3 107 | 2 381 | – | 280

ERSÄTTNING OCH ANDRA FÖRMÅNER STYRELSE, VD OCH ANDRA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB81
ERSÄTTNING TILL STYRELSEN
Arvoden och övrig ersättning till styrelseledamöter, inklu-
sive ordföranden, fastställs på årsstämman. På årsstäm-
man den 5 maj 2025 beslutades att styrelsearvode ska
uppgå till 450 KSEK för styrelseordförande och till 185 KSEK
vardera för övriga styrelseledamöter.
I den mån stämmovald styrelseledamot utför arbete
för bolagets räkning vid sidan av styrelsearbetet, ska
marknadsmässig kontant ersättning för sådant arbete
kunna utgå enligt beslut av styrelsen. Styrelsen får frångå
riktlinjerna om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för
det. Styrelseledamot är därutöver ej berättigad till någon
ersättning i anslutning till att deras uppdrag avslutas.
RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL VD OCH ÖVRIGA
LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av
följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant-
ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner.
Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa
riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekurs-
relaterade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för ut-
betalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas
under en period om ett eller flera år. För verkställande
direktören får den rörliga kontantersättningen uppgå till
högst 85 procent av den sammanlagda fasta kontantlö-
nen under mätperioden för sådana kriterier/av den fasta
årliga kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare
i MedCap AB får den rörliga kontantersättningen uppgå
till högst 85  procent av den sammanlagda fasta kontant-
lönen (motsvarande en heltidstjänst) under mätperioden
för sådana kriterier/av den fasta årliga kontantlönen.
För verkställande direktören ska pensionsförmåner,
innefattande sjukförsäkring, vara avgiftsbestämda. Rörlig
kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande.
Pensionspremierna för avgiftsbestämd pension
ska uppgå till högst 35 procent av den fasta årliga
kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare
ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring,
vara avgiftsbestämd om inte befattningshavaren
omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande
kollektivavtalsbestämmelser.
Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring,
sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner
får sammanlagt uppgå till högst 5 procent av den fasta
årliga kontantlönen. Beträffande anställningsförhållanden
som lyder under andra regler än svenska får, såvitt avser
pensionsförmåner och andra förmåner, vederbörliga
anpassningar ske för att följa tvingande sådana regler
eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande
ändamål så långt möjligt ska tillgodoses.
Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningsti-
den vara högst tolv månader. Fast kontantlön under upp-
sägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget
inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontant-
lönen för två år för verkställande direktören och sex må-
nader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsäg-
ning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden
vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om kon-
kurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska kompen-
sera för eventuellt inkomstbortfall och ska endast utgå i
den utsträckning som den tidigare befattningshavaren
saknar rätt till avgångsvederlag. Verkställande direktören
och övriga ledande befattningshavare är därutöver ej
berättigade till någon ersättning i anslutning till att deras
anställning avslutas.
Förändringar i avtal med verkställande direktören
förhandlas direkt med styrelsens ordförande. Ansvarig
för motsvarande förhandling med andra ledande
befattningshavare är verkställande direktören. För VD
uppgår uppsägningstiden till 6 månader.
PENSIONSKOSTNADER
Anställda i moderbolaget har avgiftsbestämd pension.
Koncernen har inga utestående pensionsförpliktelser till
nuvarande eller före detta anställda.
Koncernföretagen har endast avgiftsbestämda
pensionsplaner. En avgiftsbestämd pensionsplan är
en pensionsplan enligt vilken koncernen betalar fasta
avgifter till en separat juridisk enhet. Koncernen har inte
några rättsliga eller informella förpliktelser att betala
ytterligare avgifter om denna juridiska enhet inte har
tillräckliga tillgångar för att betala alla ersättningar
till anställda som hänger samman med de anställdas
tjänstgöring under innevarande eller tidigare perioder.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 82
FINANSIELL RAPPORTERING

Indata i värderingsmodellen för köpoptioner |
Program 2025/2028 | MedCap AB (publ)
Aktiekurs | 560,00 kr
Nuvärde av utdelningar | 0,00 kr
Teckningskurs | 554,93 kr
Riskfri ränta | 1,96 %
Volatilitet | 34 %

Optionsprogram, antal optioner |  |  |  |
| 2021/2024 | 2023/2026 | 2025/2028 | Total
Ingående balans | 71 500 | 36 400 | – | 107 900
Inlöst under året | -71 500 | -33 230 | – | -104 730
Nya program | – | – | 22 050 | 22 050
Utgående balans | – | 3 170 | 22 050 | 25 220
Aktiekurs vid lösen | 432 | 527 |  |

Könsfördelning |  | Koncernen |  | Moderbolaget
Medelantal anställda | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Kvinnor | 263 | 231 | 1 | 1
Män | 363 | 327 | 2 | 2
Medelantal anställda | 627 | 558 | 3 | 3

ÖVRIG PERSONALINFORMATION
KÖNSFÖRDELNING FÖR STYRELSELEDAMÖTER OCH ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Medelantal anställda per land |  | Koncernen |  | Moderbolaget
Antal | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Sverige | 368 | 339 | 3 | 3
Storbritannien | 99 | 96 | – | –
Tyskland | 57 | 50 | – | –
Norge | 48 | 37 | – | –
Nederländerna | 42 | 37 | – | –
Danmark | 14 | – | – | –
| 627 | 558 | 3 | 3

Könsfördelning |  | 2025-12-31 |  | 2024-12-31
| Antal på balansdagen | Varav män | Antal på balansdagen | Varav män
|  |  |  | 3
Styrelseledamöter, exklusive suppleanter | 6 | 3 | 6 |
Verkställande direktör och övriga ledande |  |  | 5 | 3
befattningshavare * | 6 | 4 |  |
Koncernen totalt |  |  |  | 6
| 12 | 7 | 11 |

AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR
Köpoptioner
På bolagsstämma den 5 maj 2025 beslutades om ett lång-
siktigt köpoptionsprogram för ledande befattningshavare
och övriga nyckelpersoner i MedCap innefattande överlå-
telse av egna aktier. Totalt tecknades 22 050 köpoptioner
maj 2025. Vägd genomsnittlig återstående löptid uppgår
till 3,0 år. Det beräknade verkliga värdet på tilldelningsda-
gen avseende köpoptionerna var 77.20 SEK per köpoption.
Verkligt värde på tilldelningsdagen beräknades med hjälp
av Black and Scholes värderingsmodell. All personal har
betalat marknadsvärde enligt modellen.
För att bedöma framtida volatilitet har en mätning
gjorts av volatiliteten under en tidsperiod som motsvarar
optionens löptid. En analys har även gjorts av historiska
volatilitetens medel-och medianvärde baserat på aktiens
volymvägda genomsnittskurs.
Teckningsoptioner
Vid ingången av året fanns 107 900 teckningsoptioner
utestående. Under året har 104 370 optioner lösts in.
3 170 optioner relaterat till LTIP 2023/2026 kvarstår att
lösas in under 2026. Vägt genomsnittlig återstående
löptid för detta program uppgår till 0,5 år. Teckningskurs
uppgår till 386,75.
*) 4 (3) ledande befattningshavare inkl. VD är anställda i moderbolaget, av dessa är 3 (2) män.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB83

|  |  |  |  |  |  |  | Koncernen
|  |  |  | Balanserade |  |  |  |
|  |  | Produk- | utvecklings- | Försäljnings- | Kund- |  |
MSEK | Goodwill | Varumärke | tionsavtal | utgifter | rättigheter | relationer | Övrigt | Summa
Januari-december 2025 |  |  |  |  |  |  |  |
Ingående anskaffningsvärden | 375,3 | 92,0 | 27,0 | 192,9 | 52,2 | 232,1 | 47,1 | 1 018,5
Investeringar | – | – | – | 28,7 | 3,5 | – | 4,2 | 36,5
Anskaffning via rörelseförvärv | 318,6 | – | – | 64,6 | 156,2 | 90,0 | 34,2 | 663,7
Avyttringar och utrangeringar | – | – | – | -1,1 | – | – | – | -1,1
Omräkningsdifferenser | -18,2 | -2,2 | – | -4,6 | -4,9 | -14,8 | -1,2 | -45,9
Omklassificeringar och övrigt | – | – | – | 5,1 | -9,2 | – | 4,1 | –
Summa anskaffningsvärden | 675,7 | 89,8 | 27,0 | 285,7 | 197,8 | 307,3 | 88,4 | 1 671,7
Ingående av- och nedskrivningar | -13,1 | -10,9 | -27,0 | -130,7 | -45,9 | -103,4 | -20,5 | -351,5
Årets avskrivningar | – | -8,9 | – | -20,8 | -13,1 | -38,5 | -5,3 | -86,7
Anskaffning via rörelseförvärv | – | – | – | -15,7 | – | – | – | -15,7
Avyttringar och utrangeringar | – | – | – | 1,1 | – | – | – | 1,1
Omräkningsdifferenser | 0,0 | 0,4 | – | 2,2 | 0,2 | 6,7 | 0,5 | 10,0
Omklassificeringar och övrigt | – | – | – | -11,0 | 11,0 | – | – | –
Summa av- och nedskrivningar | -13,1 | -19,5 | -27,0 | -174,8 | -47,8 | -135,2 | -25,3 | -442,7
Utgående redovisat värde | 662,7 | 70,3 | – | 110,8 | 150,0 | 172,1 | 63,1 | 1 229,0
Januari-december 2024 |  |  |  |  |  |  |  |
Ingående anskaffningsvärden | 353,0 | 91,8 | 27,0 | 165,1 | 49,6 | 209,4 | 43,2 | 939,1
Investeringar | – | – | – | 20,9 | 2,6 | – | 1,1 | 24,5
Anskaffning via rörelseförvärv | 17,8 | – | – | 7,2 | – | 16,1 | 2,1 | 43,2
Avyttringar och utrangeringar | – | – | – | 0,0 | – | – | -5,5 | -5,5
Omräkningsdifferenser | 4,5 | 0,2 | – | -0,3 | – | 6,6 | 0,7 | 11,8
Omklassificeringar och övrigt | – | – | – | – | – | – | 5,5 | 5,5
Summa anskaffningsvärden | 375,3 | 92 | 27,0 | 192,9 | 52,2 | 232,1 | 47,1 | 1 018,5
Ingående av- och nedskrivningar | -13,1 | -1,8 | -27,0 | -117,3 | -39,6 | -76,0 | -15,0 | -289,9
Årets avskrivningar | 0,0 | -9,1 | – | -13,9 | -6,3 | -24,3 | -3,6 | -57,1
Anskaffning via rörelseförvärv | – | – | – | – | – | – | -1,7 | -1,7
Avyttringar och utrangeringar | – | – | – | – | – | – | 5,5 | 5,5
Omräkningsdifferenser | 0,0 | 0,0 | – | 0,5 | – | -3,1 | -0,1 | -2,7
Omklassificeringar och övrigt | – | – | – | – | – | – | -5,5 | -5,5
Summa av- och nedskrivningar | -13,1 | -10,9 | -27,0 | -130,7 | -45,9 | -103,4 | -20,5 | -351,5
Utgående redovisat värde | 362,2 | 81,1 | – | 62,1 | 6,3 | 128,8 | 26,6 | 667,0

Not 7 Immateriella tillgångar
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 84
FINANSIELL RAPPORTERING
Återvinningsbart belopp för en KGE fastställs baserat
på beräkningar av nyttjandevärde. Dessa beräkningar
utgår från uppskattade framtida kassaflöden före skatt,
baserade på finansiella budgetar som godkänts av
företagsledningen och som täcker en femårsperiod.
Kassaflöden bortom femårsperioden extrapoleras med
PRÖVNING AV NEDSKRIVNINGSBEHOV FÖR GOODWILL
SAMT VARUMÄRKE MED OBESTÄMBAR LIVSLÄNGD
Goodwill övervakas per kassagenererande grupperade
enheter (KGE). En bedömning görs för respektive KGE för
att avgöra om nedskrivningsbehov finns. Goodwill och
varumärke fördelas på koncernens kassagenererande
hjälp av en bedömd tillväxttakt enligt uppgift nedan.
Tillväxttakten bedöms inte överstiga den långsiktiga
tillväxttakt för marknaden där berörd KGE verkar.
Väsentliga antaganden som använts för beräkningar av
nyttjandevärden är:

|  |  | Koncernen
MSEK | Affärsområde | 2025-12-31 | 2024-12-31
Goodwill | Specialistläkemedel | 198,6 | 15,2
Goodwill | Hjälpmedel | 301,8 | 179,7
Varumärke | Hjälpmedel | 1,5 | 1,5
Goodwill | Medicinteknik | 161,9 | 166,9
Summa immateriella tillgångar för prövning av nedskrivning |  | 663,8 | 363,3

MSEK | Hjälpmedel | Medicinteknik | Specialistläkemedel
Omsättningstillväxt (snitt de första fem åren) | 8,0 % | 8,0 % | 11,0 %
Omsättningstillväxt bortom budgetperioden | 2,0 % | 2,0 % | 2,0 %
Rörelsemarginal (snitt de första fem åren) | 27,6 % | 19,6 % | 16,7 %
Diskonteringsränta före skatt | 12,7 % | 12,0 % | 15,3 %

Ledningen har fastställt en flerårsprognos på omsätt-
ningstillväxt samt rörelsemarginal baserat på tidigare
resultat, aktuella budgetar, och förväntningar på mark-
nadsutvecklingen. Baserat på tillväxttakt och historiska
nivåer på rörelsekapital har förändringar i rörelsekapitalet
prognostiserats. De diskonteringsräntor som används
anges före skatt och återspeglar specifika risker som gäl-
ler för de olika kassagenererande enheterna.
Värderingarna som legat till grund för värderingspröv-
ningen utgör ej marknadsvärderingar utan beräkningar i
enlighet med IAS 36 för att utvärdera återvinningsvärdet
för kassagenererande enheter. Baserat på ovanstående
kan värdena avseende goodwill samt varumärken enligt
tabellen väl försvaras. Om exempelvis tillväxtantagande
eller EBIT-antagande ändras kan MedCaps värden avse-
ende goodwill och varumärken bli lägre än de bokförda.
En känslighetsanalys av väsentliga antaganden i ned-
skrivningsprövningen avseende goodwill och varumärken
påverkar beräknade återvinningsvärden enligt nedan.
enheter (KGE) som tillgångarna är hänförliga till.
De KGE:er som identifierats är segmenten Hjälpmedel,
Medicinteknik och Specialistläkemedel. En samman-
fattning av fördelningen av goodwill och varumärke för
respektive KGE är enligt följande:

KGE | Variabel | Förändring, % | Värdeförändring, MSEK | Nedskrivningsbehov
Hjälpmedel | Rörelsemarginal | -10,0 % | -355,9 | –
| Diskonteringsränta efter skatt | 1 %-enhet | -356,2 | –
Medicinteknik | Rörelsemarginal | -10,0 % | -180,5 | –
| Diskonteringsränta efter skatt | 1 %-enhet | -172,5 | –
Specialistläkemedel | Rörelsemarginal | -10,0 % | -102,9 | –
| Diskonteringsränta efter skatt | 1 %-enhet | -78,7 | –

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB85
AVSKRIVNINGSTIDER FÖR TILLGÅNGAR MED
BESTÄMBAR LIVSLÄNGD
Avskrivningar görs linjärt för att fördela kostnaden över
deras bedömda nyttjandeperiod (3– 15 år).
● Patent: 5 år
● Försäljningsrättighet: avtalsenligt dock maximalt 10 år
● Produktionsavtal: avtalsenligt dock maximalt 15 år
● Kundrelationer: 10 år
● Varumärken: 10 år
● Utvecklingsutgifter: 3 – 7 år
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 86
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 8 Materiella anläggningstillgångar

Byggnader, maskiner, inventarier och verktyg |  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Ingående anskaffningsvärde | 344,7 | 295,1 | – | –
Årets inköp | 25,7 | 41,7 | – | –
Anskaffning via rörelseförvärv | 4,0 | 3,1 | – | –
Årets avyttringar/utrangeringar | -5,4 | -2,1 | – | –
Omklassificeringar | -0,8 | -0,3 | – | –
Omräkningsdifferenser | -11,1 | 7,1 | – | –
Utgående anskaffningsvärde | 357,2 | 344,7 | – | –
Ingående avskrivningar | -216,7 | -193,2 | – | –
Avskrivning på avyttrade/utrangerade tillgångar | 4,8 | 1,8 | – | –
Anskaffade avskrivningar via rörelseförvärv | -3,3 | -1,5 | – | –
Årets avskrivningar enligt plan | -22,6 | -20,7 | – | –
Årets nedskrivningar enligt plan | 0,0 | 0,0 | – | –
Omklassificeringar | 0,8 | 0,3 | – | –
Omräkningsdifferenser | 5,8 | -3,3 | – | –
Utgående avskrivningar enligt plan | -231,2 | -216,7 | – | –
Utgående bokfört värde | 126,0 | 128,0 | – | –

Byggnader ingår i ingående anskaffningsvärde om 49,7 MSEK, anskaffning har skett med 0,1 MSEK under året.
Omräkningsdifferenser uppgår till -5,0 MSEK. Ingående avskrivningar uppgår till -10,9 MSEK. Avskrivningar uppgår till
-1,7 MSEK. Omräkningsdifferenser uppgår till 1,1 MSEK. Utgående balans uppgår till 33,3 MSEK.
Materiella anläggningstillgångar skrivs av över 3 – 10 år alternativt över avtalslängd i den mån det avser investeringar i
annans fastighet.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB87
Not 9 Inkomstskatt

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Aktuell skatt | -83,8 | -63,6 | 0,0 | 0,0
Skatt hänförligt tidigare år | -1,1 | 1,4 | -0,6 | 0,0
Uppskjuten skatt | 16,7 | 9,9 | – | –
Redovisad skattekostnad | -68,3 | -52,3 | -0,6 | -0,1

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Resultat före skatt | 289,0 | 261,6 | 25,9 | 31,1
Inkomstskatt beräknad enligt Svensk skattesats | -59,5 | -53,9 | -5,3 | -6,4
Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter | 3,2 | 8,2 | – | 0,0
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader | -2,7 | -1,6 | -0,1 | -0,1
Erhållet negativt räntenetto | – | – | 5,4 | 6,4
Ej aktiverade underskottsavdrag | -0,2 | -0,8 | – | –
Skattejusteringar från f g år | -1,1 | 1,4 | -0,6 | 0,0
Skillnader mellan nationella skattesatser | -4,5 | -5,8 | – | 0,0
Övrigt | -3,5 | – | – | –
Skattekostnad | -68,3 | -52,3 | -0,6 | -0,1

Inkomstskatten på koncernens resultat före skatt skiljer sig från det teoretiska belopp som skulle ha framkommit vid
användning av genomsnittlig skattesats för resultaten i de konsoliderade företagen enligt följande:
Per balansdagen har koncernen skattemässiga un-
derskott uppgående till totalt 76,6 (4,2) MSEK för vilka
ingen uppskjuten skattefordran har redovisats, då det
för närvarande inte bedöms vara sannolikt att tillräckliga
skattemässiga överskott kommer att finnas mot vilka
underskotten kan utnyttjas.
Underskotten hänför sig dels till ett svenskt dotterbo-
lag och omfattas av begränsningar i utnyttjandet enligt
svenska skatteregler. Dessa begränsningar förväntas
upphöra under beskattningsår 2026. Det finns inga tids-
mässiga begränsningar för utnyttjande av underskotten.
Effektiv skattesats var 23,6 (20,0) procent.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 88
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 10 Resultat per aktie

MSEK | 2025 | 2024
Resultat per aktie före utspädning |  |
Totalt resultat per aktie före utspädning hänförligt till moderbolagets aktieägare | 14,7 | 14,0
Resultat per aktie efter utspädning |  |
Totalt resultat per aktie före utspädning hänförligt till moderbolagets aktieägare | 14,7 | 14,0
Resultatmått som använts i beräkningen av resultat per aktie |  |
Resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktieägare | 219,8 | 207,4
Vägt genomsnittligt antal stamaktier |  |
Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier vid beräkning av resultat per aktie före utspädning | 14 985 342 | 14 818 235
Utspädning | 18 556 | 46 321
Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier och potentiella stamaktier som använts som nämnare vid beräkning av | 15 003 898 | 14 864 556
resultat per aktie efter utspädning |  |

Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att
det resultat som är hänförligt till Moderbolagets aktieäga-
re divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående
stamaktier under året.
För beräkning av resultat per aktie efter utspädning
justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående sta-
maktier för utspädningseffekten av samtliga potentiella
stamaktier. I moderbolaget finns tecknings- och aktie-
optioner som potentiellt kan konverteras till stamaktier
med utspädningseffekt. För optioner görs en beräkning
av det antal aktier som kunde ha köpts till verkligt värde
(beräknat som årets genomsnittliga marknadspris för
Moderbolagets aktier), för ett belopp motsvarande det
monetära värdet av de teckningsrätter som är knutna till
utestående aktieoptioner. Det antal aktier som beräknas
enligt ovan jämförs med det antal aktier som skulle ha
utfärdats under antagande att aktieoptionerna utnyttjas.
Under året har bolaget återköpt egna aktier. Återköpta
aktier innehas som egna aktier och ingår inte i antalet
utestående aktier vid beräkning av resultat per aktie. Det
vägda genomsnittliga antalet aktier har justerats för åter-
köpen från och med respektive återköpsdatum.
Not 11 Varulager

MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
Råmaterial | 109,6 | 114,4
Halvfabrikat | 16,4 | 20,2
Färdiga varor | 145,4 | 134,3
| 271,4 | 268,9

Varukostnader har redovisats i koncernens resultaträkning uppgående till 939,2 (801,0) MSEK. Kostnaderna har redovi-
sats som kostnader för sålda varor. Under året har nedskrivningar gjorts om 3,2 (3,4) MSEK.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB89
Not 12 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Not 13 Likvida medel
Not 14 Aktiekapital

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Förutbetalda hyror | 4,3 | 2,5 | 0,1 | –
Förutbetalda försäkringskostnader | 2,4 | 2,1 | 0,1 | 0,1
Förutbetalda pensionskostnader | 1,0 | 1,0 | 0,1 | 0,1
Förutbetald leasing | 0,7 | 0,8 | – | –
Förutbetalda årsavgifter | 2,5 | 4,0 | 0,5 | 0,3
Upplupna intäkter | 1,2 | 2,2 | – | –
Förskott till leverantör | 18,5 | 16,5 | – | –
Övriga poster | 13,9 | 12,4 | – | 0,0
| 44,5 | 41,5 | 0,8 | 0,6

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Kassa och bank | 370,4 | 370,1 | 227,2 | 256,7
| 370,4 | 370,1 | 227,2 | 256,7

I ett av koncernens dotterbolag i Nederländerna finns en checkräkningskredit om 13,4 MSEK varav 0 MSEK var utnyttjad
vid årsskiftet. Se not 16.
Totalt antal aktier uppgick vid periodens slut till 15 077 583
(14 972 853) och vid periodens början till 14 972 853
(14 807 353). Aktiernas kvotvärde uppgår till 40 (40) öre
per aktie. Samtliga emitterade aktier är fullt betalda.
Under perioden har 104 730 (165 500) aktier emitterats
till följd av inlösen av teckningsoptioner.
Under perioden har bolaget även återköpt egna
aktier inom ramen för av bolagsstämman lämnade
bemyndiganden. Per balansdagen innehade bolaget
58 442 egna aktier, vilka redovisas som en avdragspost
mot eget kapital. De återköpta aktierna har ingen rätt till
utdelning eller rösträtt.
Det finns endast ett aktieslag. Varje aktie ger rätt till
en röst. Aktierna är inte föremål för några begränsningar
avseende överlåtbarhet.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 90
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 15 Uppskjuten skatt

|  | Koncernen
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
Ingående balans | -58,5 | -63,3
Redovisat i resultaträkningen | 15,6 | 9,9
Ökning genom rörelseförvärv | -69,5 | -3,4
Omräkningsdifferenser | 4,4 | -1,6
Utgående balans | -107,9 | -58,5

Bruttoförändringen avseende uppskjutna skatter är enligt följande:

2025 |  |  | Obeskattade reserver |  |  | Imm. tillgångar |  |  | Nyttjanderättstillg. |  |  | Övrigt |  |  | Summa
MSEK | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto
1 januari 2025 |  | -2,9 | -2,9 | – | -52,8 | -52,8 | 3,9 | -0,2 | 3,7 | 0,7 | -7,2 | -6,5 | 4,6 | -63,1 | -58,5
Ökning genom |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
rörelseförvärv |  | – | – | – | -63,4 | -63,4 | – | – | 1,0 | – | -7,0 | -7,0 | – | -70,4 | -69,5
Redovisat i resultaträkningen |  | -0,4 | -0,4 | – | 14,0 | 14,0 | 1,0 | 0,1 | 0,1 | -0,2 | 2,1 | 1,9 | 0,8 | 15,8 | 15,6
Omräkningsdifferens |  | – | – | – | 3,1 | 3,1 | -0,2 | – | -0,2 | – | 1,6 | 1,5 | -0,3 | 4,6 | 4,4
31 december 2025 |  | -3,3 | -3,3 | – | -99,1 | -99,1 | 4,6 | -0,1 | 4,5 | 0,5 | -10,6 | -10,1 | 5,1 | -113,1 | -107,9

2024 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  | Obeskattade reserver |  |  | Imm. tillgångar |  |  | Nyttjanderättstillg. |  |  | Övrigt |  |  | Summa
MSEK | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto | Fordran | Skuld | Netto
1 januari 2024 |  | -3,1 | -3,1 | – | -59,3 | -59,3 | 2,9 | -0,2 | 2,7 | 0,7 | -4,3 | -3,6 | 3,6 | -66,8 | -63,2
Ökning genom |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
rörelseförvärv |  | – | – | – | -3,4 | -3,4 | – | – | – | – | – | – | – | -3,4 | -3,4
Redovisat i resultaträkningen |  | 0,1 | 0,1 | – | 8,1 | 8,1 | 0,8 | – | 0,8 | 0,1 | 0,6 | 0,7 | 0,9 | 8,9 | 9,8
Omklassificering |  | – | – | – | 2,9 | 2,9 | – | – | – |  | -2,9 | -2,9 | – | – | –
Omräkningsdifferens |  | – | – | – | -1,1 | -1,1 | 0,1 | – | 0,1 | 0,0 | -0,7 | -0,7 | 0,1 | -1,8 | -1,7
31 december 2024 |  | -2,9 | -2,9 | – | -52,8 | -52,8 | 3,9 | -0,2 | 3,7 | 0,7 | -7,2 | -6,5 | 4,6 | -63,1 | -58,5

UPPSKJUTNA SKATTEFORDRINGAR OCH SKATTESKULDER
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB91
Not 16 Finansiella skulder och finansiering

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2025-12-31 | 2024-12-31
Långfristig |  |  |  |
Banklån | 156,6 | 48,8 | – | –
Skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 224,1 | 248,6 | – | –
Skulder avseende tilläggsköpeskillingar | 154,8 | 7,5 | – | –
Summa långfristiga finansiella skulder | 535,6 | 304,9 | – | –
Kortfristig |  |  |  |
Banklån | 59,3 | 25,2 | – | –
Skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 42,9 | 35,4 | – | –
Skulder avseende tilläggsköpeskillingar | 80,9 | 12,1 | – | –
Summa kortfristiga finansiella skulder | 183,1 | 72,7 | – | –
Total | 718,7 | 377,6 | – | –

Koncernen har i dagsläget tre banklån som är upptagna
i samband med förvärv. Alla lånevillkor har uppfyllts
under året. Lånen löper med rörlig ränta och 3 månaders
bindningstid. För information om förfallotiden på
koncernens upplåning hänvisas till avsnittet likviditetsrisk
i not 25. För information om tilläggsköpeskillingar,
se not 24.
Avstämningen av finansiella skulder omfattar endast
skulder som redovisas i koncernens balansräkning.
Amortering av externa lån i samband med förvärv (36
MSEK) ingår därför inte i avstämningen, trots att kassaut-
flödet redovisas inom finansieringsverksamheten
i kassaflödesanalysen.
I moderbolaget finns inga externa finansiella skulder. De
interna finansiella skulderna i moderbolaget består av så
kallade koncernkontoskulder. Dessa är kassaflödespåver-
kande och förändringar redovisas i finansieringsverksam-
heten i moderbolagets kassaflödesanalys.

| Ingående | Kassaflödes- |  |  |  | Icke kassaflödes- | Utgående
2024 | balans | påverkande poster |  |  |  | påverkande poster | balans
MSEK |  |  | Tillkommande |  | Valutakurs |
|  |  | leasingskulder | Förvärv | differenser | Övrigt |
Banklån och övriga | 114,6 | -40,0 | – | – | -0,5 | – | 74,1
finansiella skulder |  |  |  |  |  |  |
Leasingskuld | 147,2 | -43,0 | 175,4 | – | 4,4 | – | 284,0
Skuld avseende | 28,2 | -0,7 | – | -8,7 | 0,7 | – | 19,5
tilläggsköpeskillingar |  |  |  |  |  |  |
Summa | 290,0 | -83,7 | 175,4 | -8,7 | 4,6 | – | 377,6

| Ingående | Kassaflödes- |  |  |  | Icke kassaflödes- | Utgående
2025 | balans | påverkande poster |  |  |  | påverkande poster | balans
MSEK |  |  | Tillkommande |  | Valutakurs |
|  |  | leasingskulder | Förvärv | differenser | Övrigt |
Banklån och övriga | 74,1 | 147,5 | – | – | -5,0 | -0,6 | 215,9
finansiella skulder |  |  |  |  |  |  |
Leasingskuld | 284,0 | -50,6 | 40,7 | – | -7,1 | – | 267,1
Skuld avseende | 19,5 | -12,5 | – | 235,5 | -6,8 | – | 235,7
tilläggsköpeskillingar |  |  |  |  |  |  |
Summa | 377,6 | 84,4 | 40,7 | 235,5 | -18,9 | -0,6 | 718,7

AVSTÄMNING AV SKULDER HÄNFÖRLIGA TILL FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 92
FINANSIELL RAPPORTERING

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2025-12-31 | 2024-12-31
Likvida medel | 370,4 | 370,1 | 227,2 | 256,7
Låneskulder - förfaller inom ett år (inklusive checkräkningskredit) | -102,2 | -60,6 | – | –
Låneskulder - förfaller efter ett år | -380,8 | -297,3 | – | –
Övriga finansiella skulder - förfaller inom ett år | -80,9 | -12,1 | – | –
Övriga finansiella skulder - förfaller efter ett år | -154,8 | -7,5 | – | –
Nettoskuld inklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | -348,3 | -7,5 | 227,2 | 256,7
Nettoskuld exklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | -81,3 | 276,5 | 227,2 | 256,7
Likvida medel | 370,4 | 370,1 | 227,2 | 256,7
Bruttoskuld - bunden ränta | – | – | – | –
Bruttoskuld - rörlig ränta | -718,7 | -377,6 | – | –
Nettoskuld inklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | -348,3 | -7,5 | 227,2 | 256,7

Nedan analyseras nettoskulden och förändringar av nettoskulden för de presenterade perioderna.
AVSTÄMNING AV NETTOSKULD

|  |  | Övriga |
| Likvida |  | finansiella |
MSEK | medel | Låneskulder | skulder | Summa
Nettoskuld 1 januari 2025 | 370,1 | -358,1 | -19,5 | -7,5
Kassaflöde | 26,0 | -95,1 | 10,6 | -58,4
Övriga icke kassaflödespåverkande poster | -25,7 | -30,0 | -226,8 | -282,5
Nettoskuld 31 december 2025 inklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 370,4 | -483,0 | -235,7 | -348,3
Nettoskuld 31 december 2025 exklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 370,4 | -215,9 | -235,7 | -81,3
Nettoskuld 1 januari 2024 | 188,2 | -261,2 | -28,8 | -101,9
Kassaflöde | 209,3 | 83,0 | 0,0 | 292,3
Övriga icke kassaflödespåverkande poster | -27,4 | -179,8 | 9,2 | -198,0
Nettoskuld 31 december 2024 inklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 370,1 | -358,0 | -19,6 | -7,5
Nettoskuld 31 december 2024 exklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 370,1 | -74,0 | -19,6 | 276,5

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB93
Not 17 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Not 18 Avsättningar

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Upplupna löner | 13,0 | 15,7 | 3,3 | 2,1
Semesterlöner | 25,3 | 24,1 | 0,3 | 0,3
Upplupna sociala avgifter | 20,5 | 24,3 | 1,6 | 1,0
Förutbetalda intäkter | 1,8 | 2,7 | – | –
Särskild löneskatt | 8,3 | 7,0 | 0,4 | 0,4
Styrelsearvode | 1,3 | 1,2 | 0,9 | 0,9
Upplupna rabatter och royalty | 11,8 | 3,5 | – | –
Övriga poster | 27,8 | 27,7 | 1,1 | 0,9
Summa | 109,6 | 106,1 | 7,6 | 5,5

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Ingående värde | 4,7 | 4,4 | – | –
Redovisat i resultaträkningen | 0,1 | 0,0 | – | –
Nya reserver under året | – | – | – | –
Utnyttjade reserver under året | -0,2 | -0,1 | – | –
Omräkningsdifferenser | -0,4 | 0,3 | – | –
Utgående redovisat värde | 4,2 | 4,7 | – | –

Avsättningar vid årets slut består främst av återställandekostnader avseende hyresavtal i Multi-ply samt av garantikost-
nader avseende garantier för hjälpmedelsprodukter i Abilia.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 94
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 19 Andelar i koncernföretag

|  |  |  | Kapitalandel
Koncernen | Org. nr | Säte | 2025 | 2024
Cardiolex Medical AB | 556567-5153 | Solna | 97 % | 97 %
Strässle & Co. Medizintechnik GmbH (dotterbolag till Cardiolex Medical AB) | 769483 | Ulm, Tyskland | 100 % | 100 %
Amedtec Medizintechnik Aue GmbH (dotterbolag till Cardiolex Medical AB) | HRB 222841 | Aue, Tyskland | 100 % | 100 %
Dunmedic AB | 556589-7534 | Solna | 100 % | 100 %
Inpac Holding AB | 559047-1859 | Solna | 100 % | 100 %
Inpac AB (dotterbolag till Inpac Holding AB) | 556767-1523 | Lund | 100 % | 100 %
MedCap Assistive Tech Holding AB | 556682-1251 | Solna | 100 % * | 100 % *
Abilia AB (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) | 556180-3296 | Solna | 100 % | 100 %
Abilia AS (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) | 936869335 | Oslo, Norge | 100 % | 100 %
Abilia Ltd (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) | 1149346 | Swavesey, Storbritannien | 100 % | 100 %
AdderaCare AB (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) | 556936-0752 | Solna | 100 % | 100 %
Cognita AS (dotterbolag till Abilia AS) | 983547818 | Oslo, Norge | 100 % | 100 %
Rehab Holding ApS (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) | 43473492 | Tørring, Denmark | 85 % | -
Danrehab A/S (dotterbolag till Rehab Holding ApS) | 66261417 | Tørring, Denmark | 100 % | -
Kompany AS (dotterbolag till Abilia AS) | 932393263 | Oslo, Norge | 100 % | 100 %
LivAssured BV (dotterbolag till Abilia AB) | 57815771 | Leiden, Nederländerna | 100 % | -
Picomed AS (dotterbolag till Abilia AS) | 962211631 | Sundebru, Norge | 100 % | 100 %
Comai AB (dotterbolag till Abilia AB) | 556685-5630 | Solna | 100 % | 100 %
ITS Design Ltd (dotterbolag till Abilia AB) | 04628666 | Leicester, Storbritannien | 100 % | 100 %
Amajo AS (dotterbolag till AdderaCare AB) | 951574775 | Hagan, Norge | 100 % | 100 %
Erimed International AB (dotterbolag till AdderaCare AB) | 556589-8953 | Huddinge | 100 % | 100 %
Huka B.V. (dotterbolag till AdderaCare AB) | 8188636 | Oldenzaal, Nederländerna | 100 % | 100 %
Kom i Kapp AB (dotterbolag till AdderaCare AB) | 556335-2409 | Solna | 100 % | 100 %
Trident Industri AB (dotterbolag till AdderaCare AB) | 556513-7634 | Ängelholm | 100 % | 100 %
Swedelift AB (dotterbolag till Trident Industri AB) | 556914-2747 | Partille | 100 % | 100 %
MedCap Surgical Holding AB | 559440-7370 | Stockholm | 100 % | 98 %
Surgicube International BV (dotterbolag till MedCap Surgical Holding AB) | 24404849 | Zuidland, Nederländerna | 100 % | 100 %
Toul Meditech AB (dotterbolag till MedCap Surgical Holding AB) | 556487-1746 | Västerås | 100 % | 100 %
Surgicube-Toul Inc (dotterbolag till Toul Meditech AB) ** | 881319 | Fremont, USA | - | 100 %
Multi-ply Components Ltd | 3584723 | Blackpool, Storbritannien | 100 % | 100 %
Unimedic Pharma Holding AB | 556270-9740 | Solna | 100 % | 100 %
Unimedic Pharma AB (dotterbolag till Unimedic Pharma Holding AB) | 556557-9967 | Solna | 100 % | 100 %
Unimedic AB (dotterbolag till Unimedic Pharma Holding AB) | 556426-7721 | Sundsvall | 100 % | 100 %
XGX Pharma ApS (dotterbolag till Unimedic Pharma AB) | 32289290 | Köpenhamn, Danmark | 100 % | -
Fredrikstaden Pharma ApS (dotterbolag till XGX Pharma ApS) | 25630483 | Köpenhamn, Danmark | 100 % | -
XGX Pharma UK Ltd (dotterbolag till XGX Pharma ApS) | 15361490 | London, Storbritannien | 100 % | 100 %

*) En minoritetsägare äger 0,08 procent
**) Likviderat under 2025
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB95

|  |  |  |  | Bokfört värde
Moderbolaget | Kapitalandel | Röstandel | Antal andelar | 2025-12-31 | 2024-12-31
Cardiolex Medical AB | 97 % | 97 % | 2 161 | 19,7 | 19,7
Dunmedic AB | 100 % | 100 % | 1 000 | 1,0 | 1,0
Inpac Holding AB | 100 % | 100 % | 1 000 | 28,3 | 28,3
MedCap Assistive Tech Holding AB | 100 % | 100 % | 9 149 975 | 90,8 | 90,8
MedCap Surgical Holding AB | 98 % | 98 % | 7 600 | 76,1 | 76,1
Multi-ply Components Ltd | 100 % | 100 % | 107 777 | 72,5 | 72,5
Unimedic Pharma Holding AB | 100 % | 100 % | 3 000 | 15,4 | 15,4
Totalt |  |  |  | 303,7 | 303,7

Not 20 Tilläggsinformation kassaflödesanalys

|  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Orealiserade valutaförluster | -12,5 | -7,5 | – | –
Vinst/förlust vid försäljning av anläggningstillgångar | -1,0 | -0,5 | – | –
Övrigt | -12,2 | -19,4 | – | –
Summa | -25,7 | -27,4 | – | –

SPECIFIKATION AV EJ KASSAFLÖDESPÅVERKANDE POSTER
I posten övrigt ingår bland annat justering av skuld avseende villkorad köpeskilling om 9,3 (22,2) MSEK.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 96
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 22 Nyttjanderättstillgångar

|  | Koncernen
MSEK | 2025 | 2024
Ingående anskaffningsvärde | 381,4 | 248,7
Under året tillkommande nyttjanderätter inkl. omvärderingar | 22,2 | 168,2
Anskaffning via rörelseförvärv | 8,0 | 0,0
Årets försäljning/utrangering | -14,1 | -40,3
Omräkningsdifferenser | -8,5 | 4,8
Utgående anskaffningsvärde | 389,0 | 381,4
Ingående avskrivningar | -106,7 | -106,6
Ingående avskrivning på sålda/utrangerade tillgångar | 13,0 | 38,0
Årets avskrivningar enligt plan | -44,0 | -37,5
Omräkningsdifferenser | 1,9 | -0,6
Utgående avskrivningar enligt plan | -135,8 | -106,7
Utgående bokfört värde | 253,2 | 274,8

Koncernen hyr lokaler, bilar och vissa maskiner enligt ej
uppsägningsbara leasingavtal. Leasingperioderna varierar
och de flesta leasingavtalen kan vid leasingperiodens
slut förlängas till en avgift som överensstämmer med en
marknadsmässig avgift alternativt att möjlighet finns att
köpa ut leasingobjektet till en förutbestämd kostnad vid
leasingperiodens slut.
Genomsnittlig avtalslängd för lokaler uppgår till 6 år, för
maskiner 6 år och för bilar 3 år.
Genomsnittlig återstående avtalslängd för lokaler uppgår
till 3 år, för maskiner 4 år och för bilar 2 år. Se not 25 för
förfalloanalys av leasingskulden.
För ett antal av koncernens hyresavtal avseende lokaler
har förlängningsperioder om 2 –5  år inkluderats i skulden.
Betalningarna avseende dessa perioder uppgår till
ca 97 MSEK.
Not 21 Eventualförpliktelser och ställda säkerheter

Ställda säkerheter |  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2025-12-31 | 2024-12-31
Företagsinteckningar | 87,7 | 87,7 | – | –
Pantförskrivet lager | 23,9 | 20,6 | – | –
Aktier i dotterföretag | 764,4 | 498,8 | 126,9 | 126,9
Spärrmedel | – | 36,0 | – |
Pantsatta kundfordringar | 15,1 | 12,2 | – | –
Övrigt | 8,1 | 8,1 | – | –
Summa ställda säkerheter | 899,2 | 663,2 | 126,9 | 126,9
Ansvarsförbindelser |  |  | Generellt | Generellt
|  |  | borgensåtagande | borgensåtagande

Säkerheterna är ställda som säkerhet för checkkrediter i
samband med rörelsefinansiering samt banklån i sam-
band med företagsförvärv. Det finns borgensförbindelser
avseende all upplåning genom Danske Bank mellan
MedCap AB och samtliga dotterbolag förutom Inpac
Holding AB, Multi-ply Ltd och MedCap Surgical Holding
AB. MedCap AB har en borgensförbindelse gentemot lea-
segivare till dotterföretaget Inpac, avseende hyra av lokal.
Hyresavtalet löper över 15 år från och med tillträdet, vilket
har skett under 2024. Årshyra uppgår till ca 10 MSEK.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB97

MSEK | 2025 | 2024
Byggnader | 35,6 | 31,6
Maskiner och inventarier | 0,2 | 1,1
Bilar | 7,9 | 4,6
Övrigt | 0,3 | 0,3
Summa | 44,0 | 37,5

MSEK | 2025 | 2024
Räntekostnader (inkluderat i finansiella kostnader) | 11,6 | 9,2
Utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal samt leasingavtal av lägre värde (inkluderat i Övriga externa kostnader) | 1,8 | 1,5
Totalt kassaflöde gällande leasingavtal | 50,8 | 45,6

AVSKRIVNINGAR PÅ TILLGÅNGAR MED NYTTJANDERÄTT

MSEK | 2025 | 2024
Byggnader | 234,4 | 258,1
Maskiner och inventarier | 1,2 | 1,4
Bilar | 17,6 | 15,0
Övrigt | 0,1 | 0,3
Summa | 253,2 | 274,8

UTGÅENDE BOKFÖRT VÄRDE PER KATEGORI
Not 23 Finansiella poster

|  | Koncernen
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
Finansiella intäkter |  |
Ränteintäkter från finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde | 5,1 | 8,3
Orealiserade valutakursförändringar | 12,5 | –
Summa | 17,6 | 8,3
Finansiella kostnader |  |
Räntekostnader och finansiella kostnader för finansiella skulder som inte är värderade till verkligt värde | -31,5 | -18,5
Orealiserade valutakursförändringar | – | -0,5
Summa | -31,5 | -19,0
Finansiella poster - netto | -13,9 | -10,7

De finansiella posterna är hänförliga till räntekostnader avseende upplåning och leasing och ränteintäkter från inlåning
och faller inom kategorin finansiella skulder samt orealiserade valutakursdifferenser .
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 98
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 24 Finansiella instrument

|  | Koncernen
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde |  |
Lånefordringar | 1,4 | 0,6
Kundfordringar | 267,3 | 210,6
Övriga fordringar | 14,7 | 10,0
Likvida medel | 370,4 | 370,1
Summa tillgångar | 653,8 | 591,3
Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde |  |
Skulder till kreditinstitut | 215,9 | 74,0
Leverantörsskulder | 107,9 | 72,7
Övriga skulder | 57,2 | 37,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 107,8 | 103,5
Skulder värderade till verkligt värde |  |
Tilläggsköpeskillingar (nivå 3) | 230,7 | 19,5
Summa skulder | 719,6 | 307,6

Tabellen nedan visar en analys av finansiella instrument per 2025-12-31 fördelad på värderingsmetod. De olika nivåerna
definieras som följer:
Finansiella tillgångar och finansiella skulder redovisas till
upplupet anskaffningsvärde, förutom skuld för villkorad
köpeskilling som redovisas till verkligt värde. Redovisat
värde för lånefordringar, kundfordringar, övriga fordringar,
likvida medel, låneskulder, leverantörsskulder och övriga
skulder utgör en rimlig approximation av verkligt värde.
Kortfristiga fordringar och skulder för att de är kortfristiga
och låneskulderna för att de löper med rörlig ränta.
Tilläggsköpeskillingar redovisas till verkligt värde och
klassificeras som nivå 3 enligt IFRS 13, vilket innebär
att värderingen baseras på icke-observerbara inputs.
Värderingen sker utifrån sannolikhetsbedömningar av
utfall enligt villkor i aktieöverlåtelseavtal, exempelvis
maximalt belopp vid uppnådda trösklar för bruttomar-
ginal eller EBITDA-tillväxt under vissa perioder. Därefter
diskonteras skulden till nuvärde med en diskonterings-
ränta baserad på WACC för det affärsområde där förvär-
vet är placerat. Bedömningar av framtida prestationer
och utfall påverkar värdet och medför en viss osäkerhet i
uppskattningen.
NIVÅ 1: Marknadsnoteringar på en likvid marknad med identiska tillgångar eller skulder.
NIVÅ 2: Indata som inte kommer från noterade marknadspriser enligt nivå 1 och som är observerbara för tillgången eller
skulden i fråga, antingen direkt (som priser) eller indirekt (indikationer som slutledning från priser).
NIVÅ 3: Indata gällande tillgångar eller skulder som inte baseras på observerbara marknadsdata.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB99
Posten ”Omvärdering av skuld via resultaträkningen”
inkluderar omvärdering för såväl skulder där tidsperioden
för villkorade köpeskillingen har gått ut och för skulder
där tidsperioden inte gått ut. Omvärdering av villkorad
köpeskilling (diskontering) har påverkat resultatet
med -13,4 Mkr.
Under året förvärvade MedCap 85 procent av aktierna
i Rehab Holding ApS (se not 26). Då det finns en köp-
och säljoption i aktieägaravtalet och minoritetsandelen
bedöms vara utan bestämmande inflytande redovisas
förvärvet till 100 procent och en finansiell skuld om 9,1
MSEK redovisas på raden förvärv, köp- och säljoptioner.
Skulden för de utestående 15 procenten har värderats på
samma sätt som de förvärvade 85 procenten. Skulden
är diskonterad till nuvärde och en ränta om 12 procent
har använts vid diskontering. En skuld för villkorad
köpeskilling om 8,8 MSEK bokades vid förvärvet då
köpeskillingen till viss del var villkorad till en prestation
utifrån utveckling av EBITDA. Denna skuld har återförts
till sin helhet i fjärde kvartalet. Förvärvet utvecklas väl och
i linje med MedCaps förväntningar och omvärderingen
är således inte negativ, utan konsekvensen av en
välfungerande mekanism för att hantera skillnader i
prognoser mellan köpare och säljare av bolag.
Under året blev skuld avseende tilläggsförvärv relaterat
till Swedelift reglerad om 10,0 MSEK. Även delar av skuld
avseende tilläggsförvärv relaterat till Picomed blev
reglerad, 2,5 MSEK. Återstående skuld avseende Picomed
uppgår till 7,5 MSEK.
Under det tredje kvartalet förvärvade MedCap
100 procent av aktierna i XGX Pharma (se not
26). Köpeskillingen är till viss del villkorad till
bruttovinsttillväxten år 2025 och 2026. Bästa bedömning
vid innevarande bokslut är att denna kommer falla ut
och full reservering har därmed gjorts. En skuld för
villkorad köpeskilling om 180,4 MSEK redovisas på raden
förvärv, tilläggsköpeskillingar i tabellen ovan. Skulden är
diskonterad till nuvärde och en ränta om 12,5 procent har
använts vid diskontering.
Under årets fjärde kvartal förvärvade MedCap
100 procent av aktierna i LivAssured (se not 26).
Köpeskillingen är till viss del villkorad till prestation utifrån
bruttovinsttillväxt. Bästa bedömning vid innevarande
bokslut är att denna kommer falla ut till 75 procent och
reservering har gjorts utifrån detta estimat. En skuld för
villkorad köpeskilling om 27,5 MSEK redovisas på raden
förvärv, tilläggsköpeskillingar i tabellen ovan. Skulden är
diskonterad till nuvärde och en ränta om 12 procent har
använts vid diskontering.
FINANSIELLA SKULDER VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE
Not 25 Finansiella risker
FINANSIELL RISKHANTERING, MÅL OCH POLICY
Koncernen är exponerad mot ett antal olika finansiella
risker. MedCap har ett antal grundläggande principer för
hantering av risker.
Respektive portföljbolags finansiering ska vara väl an-
passad efter bolagets individuella situation. Det övergri-
pande syftet med finansiell riskhantering är att tillvarata
ägarnas intressen genom att på ett kostnadseffektivt sätt
begränsa finansiella fluktuationers påverkan på koncer-
nens resultat- och balansräkning. Den finansiella verk-
samheten har som syfte att uppnå/säkerställa koncernens
finansiella målsättningar.
Vidare är finansverksamhetens målsättning att:
● Säkerställa att det vid alla tillfällen finns tillgång till
likvida medel och finansiering till rimliga kostnader
● Uppnå bästa möjliga finansnetto inom ramen för
risklimiter angivna i bolagets finanspolicy
● Begränsa kreditrisken i placeringar och kreditgivning
● Begränsa finansiella fluktuationers påverkan på
koncernens resultat och balansräkning

Skulder värderade till verkligt värde |  | 2025-12-31 |  | 2024-12-31
MSEK | Bokfört värde | Verkligt värde | Bokfört värde | Verkligt värde
Ingående balans | 19,5 | 19,5 | 28,2 | 28,2
Förvärv, tilläggsköpeskilling | 216,8 | 216,8 | 10,7 | 10,7
Förvärv, köp- och säljoptioner | 9,1 | 9,1 | – | –
Reglering under året | -12,5 | -12,5 | -0,7 | -0,7
Omvärdering av skuld via resultaträkningen | 4,0 | 4,0 | -19,4 | -19,4
Omvärdering av skuld via eget kapital | 0,8 | 0,8 | – | –
Kursdifferens | -6,8 | -6,8 | 0,7 | 0,7
Utgående balans | 230,7 | 230,7 | 19,5 | 19,5

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 100
FINANSIELL RAPPORTERING
RÄNTERISK
Eftersom koncernen inte innehar några väsentliga ränte-
bärande tillgångar, är koncernens intäkter och kassaflöde
från den löpande verksamheten i allt väsentligt oberoen-
de av förändringar i marknadsräntor. Koncernen har aktivt
valt att inte säkra sina upplåningar i rörlig ränta.
Koncernens ränterisk uppstår genom långfristig upp-
låning. Upplåning som görs med rörlig ränta utsätter
koncernen för ränterisk avseende kassaflöde.
Om räntorna på upplåning i svenska kronor per
den 31 december 2025 (exklusive skulder avseende
nyttjanderättstillgångar) varit 1  procent högre med
alla andra variabler konstanta, hade vinsten efter skatt
för räkenskapsåret samt eget kapital varit 2,2 (0,7)
MSEK lägre, huvudsakligen som en effekt av högre
räntekostnader för upplåning med rörlig ränta.
VALUTARISK
Risken att verkliga värden och kassaflöden avseende
finansiella instrument kan fluktuera när värdet på främ-
mande valutor förändras benämns valutarisk. Koncernen
är exponerad mot valutarisk på transaktioner i den
meningen att det finns en blandning mellan valutorna i
vilken försäljning, inköp, fordringar och skulder är notera-
de och respektive funktionell valuta i koncernbolagen.
Koncernen arbetar på en internationell bas där både
intäkter och utgifter uppkommer i utländsk valuta. Det
finns en osäkerhet kring hur valutakurser i annan va-
luta än den funktionella valutan föreligger i framtiden.
Koncernen har valt att inte säkra sig mot denna risk.
Tabellerna nedan visar hur en rimligt möjlig förändring
i den funktionella valutan i respektive bolag gentemot
EUR, GBP, DKK och NOK per 31 december 2025 skulle på-
verka värderingen av finansiella instrument denominera-
de i en annan valuta än den funktionella valutan och dess
påverkan på resultatet före skatt. Känslighetsanalysen
grundar sig på att alla andra faktorer (t ex räntan) förblir
oförändrade. Samma förutsättningar tillämpades för 2024.
Hade växelkurserna för EUR, GBP, DKK och NOK skiljt sig
med 10 procent från bokslutskurserna den 31 december
2025 så hade resultat före skatt påverkats med -2,3 (17,0)
MSEK. Utländska belopp är omräknade till SEK per ba-
lansdagen. Effekten på eget kapital skulle motsvara sam-
ma belopp, då bolaget inte tillämpar säkringsredovisning
och valutakursförändringar redovisas över resultatet.
Omräkningsexponering uppstår när tillgångar och
skulder är i olika valutor. Eftersom svenska kronor (SEK)
är MedCaps koncernvaluta uppstår en omräkningsrisk
relaterad till omvärdering av nettotillgångar i utländska
dotterbolag samt årets resultat i utländsk valuta. Netto-
tillgångarna, det vill säga vanligtvis dotterföretagens
egna kapital, räknas om till svenska kronor med boksluts-
dagens kurs. Den 31 december var koncernens netto-
tillgångar i dotterföretag i utländsk valuta 506,2 (376,8)
MSEK. Koncernen har valt att inte säkra framtida vinster
i utländska dotterföretag. Inte heller nettotillgångarna
valutasäkras, utan de differenser som uppstår på grund av
att valutakurserna ändrats sedan föregående bokslut förs
direkt till övrigt totalresultat. Hade växelkurserna för EUR,
GBP, DKK och NOK skiljt sig med 10 procent från bok-
slutskurserna den 31 december 2025 så hade eget kapital
påverkats med 44,5 (19,4) MSEK.
TRANSAKTIONSRISK

2025 | EUR | GBP | DKK | NOK | Totalt
Kundfordringar | 85,2 | 6,3 | 9,0 | 49,6 | 150,1
Övriga fordringar | 0,8 | 0,2 | 0,0 | 1,1 | 2,1
Likvida medel | 80,9 | 17,4 | 43,0 | 38,8 | 180,1
Summa | 166,9 | 23,9 | 52,0 | 89,6 | 332,4
Leverantörsskulder | 11,8 | 3,0 | 8,1 | 10,1 | 33,0
Övriga skulder | 0,6 | 0,1 | 3,9 | 14,1 | 18,7
Lån | 0,3 | – | 110,1 | 0,5 | 110,9
Finansiella skulder | – | – | 185,4 | 7,5 | 193,0
Summa | 12,7 | 3,1 | 307,5 | 32,3 | 355,6
Nettoexponering | 154,2 | 20,8 | -255,5 | 57,3 | -23,2
Effekt på resultat | 15,4 | 2,1 | -25,6 | 5,7 | -2,3
före skatt |  |  |  |  |

2024 | EUR | GBP | DKK | NOK | Totalt
Kundfordringar | 62,0 | 3,9 | – | 34,0 | 99,9
Övriga fordringar | 5,6 | 2,5 | – | 0,8 | 8,9
Likvida medel | 63,2 | 14,3 | – | 25,5 | 102,9
Summa | 130,7 | 20,7 | – | 60,3 | 211,7
Leverantörsskulder | 4,8 | 2,1 | – | 8,0 | 14,9
Övriga skulder | 2,0 | 3,6 | – | 9,1 | 14,6
Lån | 0,1 | 1,6 | – | 0,8 | 2,5
Finansiella skulder | 0,0 | 0,0 | – | 9,8 | 9,8
Summa | 6,8 | 7,4 | – | 27,6 | 41,8
Nettoexponering | 123,9 | 13,3 | – | 32,7 | 169,9
Effekt på resultat | 12,4 | 1,3 | – | 3,3 | 17,0
före skatt |  |  |  |  |

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB101

MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
Ej förfallet | 241,6 | 180,5
Mindre än 3 månader | 25,0 | 29,1
Äldre än 3 månader | 1,8 | 1,8
Avsättningar | -1,1 | -0,8
Totalt | 267,3 | 210,6

LIKVIDITETSRISK
Likviditetsrisk är risken att koncernen inte kan finansiera
lånebetalningar eller andra finansiella åtaganden i den
takt de förfaller till betalning antingen med egna medel
eller ny finansiering. För att upprätthålla en betryggande
betalningsberedskap skall koncernen ha en driftslikviditet
som alltid ska överstiga 30 MSEK. Driftslikviditeten består
av tillgängliga likvida medel, kortfristiga placeringar och
outnyttjat utrymme på checkräkningskredit.
Per 2025-12-31 uppgick driftlikviditeten till 370,4 (370,1)
MSEK. 100 procent av koncernens krediter löper med så
kallad rörlig ränta med 3 månaders bindningstid.

Förfallotidpunkt för upplåning |  | Koncernen |  | Moderbolaget
MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2025-12-31 | 2024-12-31
6 månader eller mindre | 54,3 | 41,8 | – | –
6 – 12 månader | 48,0 | 19,0 | – | –
1 – 5 år | 616,5 | 316,7 | – | –
Totalt | 718,7 | 377,6 | – | –

MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
SEK | 115,0 | 106,4
EUR | 85,2 | 61,7
NOK | 49,6 | 33,8
Övriga valutor | 17,5 | 8,7
Totalt | 267,3 | 210,6

Redovisade belopp, per valuta, för koncernens kundfordringar är följande:
KREDITRISK
Kreditrisken är risken för att en kund eller motpart i ett
finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och
därigenom förorsakar koncernen en finansiell förlust och
uppstår huvudsakligen från koncernens kundfordringar
och investeringar i skuldinstrument. Kreditkvaliteten för
finansiella tillgångar som varken har förfallit till betalning
eller är i behov av nedskrivning har bedömts främst ge-
nom hänvisning till motpartens betalningshistorik.
Kundfordringarna karaktäriseras av en låg risk då varje
delpost är liten i förhållande till total fordringsmassa samt
att koncernens kreditpolicy är restriktiv. Likvida medel
består av kassamedel och bankmedel. Bankmedel och
övriga korta placeringar i koncernen och moderbolaget
finns hos kreditinstitut med rating A1, Moody’s.
Kreditrisk uppstår genom likvida medel samt kredit-
exponeringar gentemot kunder, inklusive utestående
fordringar och avtalade transaktioner. Bolagen i koncernen
skall minimera finansiell kreditrisk genom att välja motpar-
ter med hög kreditvärdighet. Den maximala exponeringen
för kreditrisk per balansdagen är det verkliga värdet för
varje kategori fordringar som nämns i tabellen nedan.
Reserveringar har sin grund i metoden förväntade
kreditförluster i IFRS 9 som innebär att en kollektiv
bedömning sker av likartade fordringar där hänsyn
tas till historiska data så som betalningshistorik och
förlusthistorik. Det verkliga värdet på kundfordringar
bedöms motsvara det bokförda värdet. Följande
upplysningar i denna not avser koncernen. Separata
upplysningar för moderbolaget lämnas inte.
Per den 31 december 2025 uppgick fullgoda kundford-
ringar till 267,3 (210,6) MSEK. Per den 31 december 2025
var kundfordringar uppgående till 1,8 (1,8) MSEK förfallna
mer än 3 månader. Av totala kundfordringar uppgick
nedskrivningsbehovet till -1,1 (-0,8) MSEK. Åldersanalysen
av dessa kundfordringar framgår nedan.
För ej förfallna fordringar används en ECL procentsats på ca 0,1 procent. För fordringar förfallna mindre än 3 månader tillämpas ca 1-3
procent och för fordringar äldre en 3 månader ca 25-50 procent.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 102
FINANSIELL RAPPORTERING
I tabellen nedan återfinns de odiskonterade kontraktuella
kassaflöden som kommer av koncernens skulder i form
av finansiella instrument, baserat på de vid balansdagen
kontrakterade återstående löptiderna. De belopp som
förfaller inom 12 månader överensstämmer med bokförda
belopp, eftersom diskonteringseffekten är oväsentlig.

Koncernen 2025-12-31 |  |  |  |  |
MSEK | <1 år | 1 – 2 år | 2 – 4 år | 4 – 5 år | >5år
Skulder till kreditinstitut | 59,3 | 97,5 | 59,1 | – | –
Leasingskulder | 50,6 | 100,8 | 66,4 | 30,6 | 142,9
Övriga långfristiga skulder | 80,9 | 187,1 | – | – | –
Leverantörs- och övriga skulder | 241,0 | – | – | – | –
Totalt | 431,8 | 385,4 | 125,5 | 30,6 | 142,9

Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga
koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att
den kan fortsätta att generera avkastning till aktieägarna
och att upprätthålla en optimal kapitalstruktur för att
minimera kapitalkostnaderna.
Koncernen har som mål att skuldsättningsgraden ska
vara mindre än 100 procent. För att upprätthålla eller
justera kapitalstrukturen, kan koncernen utfärda nya akti-
er, återbetala kapital till aktieägarna eller sälja tillgångar.
Skuldsättningsgraden beräknas som nettoskuld divi-
derad med totalt eget kapital. Nettoskuld beräknas som
total finansiella skulder med avdrag för likvida medel.
Under året har två nya förvärvslån tagits upp, om totalt
181 MSEK.
HANTERING AV KAPITALRISK

MSEK | 2025-12-31 | 2024-12-31
Finansiella skulder (not 16) | 718,7 | 377,6
Avgår skulder avseende nyttjanderättstillgångar | 267,1 | 284,0
Avgår likvida medel (not 13) | 370,4 | 370,1
Nettoskuld | 81,3 | -276,5
Totalt eget kapital | 1 458,9 | 1 288,2
Skuldsättningsgrad | 5,6 % | -21,5 %

Koncernen 2024-12-31 |  |  |  |  |
MSEK | <1 år | 1 – 2 år | 2 – 4 år | 4 – 5 år | >5år
Skulder till kreditinstitut | 25,2 | 48,8 | – | – | –
Leasingskulder | 43,0 | 92,9 | 68,7 | 29,3 | 174,2
Övriga långfristiga skulder | – | 7,5 | – | – | –
Leverantörs- och övriga skulder | 122,6 | – | – | – | –
Totalt | 190,8 | 149,2 | 68,7 | 29,3 | 174,2

ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB103
Kontroll har erhållits genom förvärv av samtliga utestå-
ende aktier i XGX Pharma samt LivAssured, vilket har gett
koncernen 100 procent av rösterna och därmed bestäm-
mande inflytande. För Danrehab har 85 procent av aktier-
na förvärvats och bestämmande inflytande har erhållits.
DANREHAB
MedCap offentliggjorde den 31 januari förvärvet av Rehab
Holding ApS genom dotterbolaget Abilia. Abilia förvär-
var 85 procent av bolaget och Danrehabs nuvarande VD
kvarstår med 15 procent ägande. Danrehab tillhanda-
håller hygienstolar och hjälpmedel till sängar med fokus
på komfort, användarvänlighet, säkerhet och ergonomi
för både brukare och vårdgivare. Förvärvet kompletterar
Affärsområdet Hjälpmedel och innebär ett steg in på den
danska marknaden.
Förvärvet av Danrehab har påverkat koncernens net-
toomsättning med 69,2 MSEK, EBITA med 13,0 MSEK,
rörelseresultatet med 11,5 MSEK och årets resultat efter
skatt med 8,7 MSEK. Förvärvet skulle ha påverkat koncer-
nens nettoomsättning med 73,9 MSEK, EBITA med 13,8
MSEK, rörelseresultat med 12,2 MSEK samt årets resultat
efter skatt 9,3 MSEK om förvärvet hade genomförts den 1
januari 2025. De totala förvärvsutgifterna uppgick till 3,8
MSEK, där 1,3 MSEK belastar årets resultat.
XGX PHARMA
MedCap offentliggjorde den 25 juni förvärvet av XGX
Pharma ApS (“XGX”) i Danmark, genom dotterbolaget
Unimedic Pharma AB. Den 21 juli offentliggjorde MedCap
att förvärvet av XGX hade slutförts.
XGX är ett snabbväxande specialistläkemedelsbolag
med en pipeline av nya produkter. För närvarande
har XGX 7 produkter på marknaden, primärt i Norden.
Bolagets pipeline består av 20 nischprodukter i
antingen sen utvecklingsfas eller registreringsfas.
Produktlanseringar från denna pipeline förväntas ske
under de kommande åren.
Förvärvet av XGX positionerar Unimedic som en av
de ledande Nordiska specialistläkemedelsbolagen med
högre lönsamhet, organisk tillväxt och en bred pipeline av
nischprodukter. Många av pipelineprodukterna är egna
Not 26 Rörelseförvärv

MSEK | Danrehab | XGX Pharma | LivAssured
Förvärvstidpunkt | 2025-02-01 | 2025-07-21 | 2025-10-01
Förvärvad andel vid förvärvstidpunkt | 85 % | 100 % | 100 %
Anskaffningsvärde |  |  |
Varav kontant betalning | 65,8 | 204,7 | 78,8
Varav återstående köpeskilling | 9,2 | 180,4 | 32,7
Varav köp- och säljoption | 9,5 | 0,0 | 0,0
Totalt anskaffningsvärde | 84,4 | 385,1 | 111,5
Kundrelationer | 28,8 | 229,8 | 70,5
Teknologi | – | – | 34,1
Övriga immateriella tillgångar | 5,3 | 184,9 | 14,7
Materiella tillgångar inkl. nyttjanderättstillgångar | 3,1 | 1,3 | 3,9
Omsättningstillgångar inkl. likvida medel | 28,1 | 38,7 | 7,8
Långfristiga skulder inkl. uppskjuten skatt | -19,7 | -50,0 | -37,9
Kortfristiga skulder | -5,9 | -23,9 | -9,8
Förvärvade identifierbara nettotillgångar | 34,3 | 195,8 | 34,6
Goodwill | 50,0 | 189,3 | 76,9
Förvärvade nettotillgångar | 84,4 | 385,1 | 111,5
Kontant utbetald köpeskilling | 65,8 | 204,7 | 78,8
Förvärvad kassa | -1,8 | -16,9 | -0,4
Effekt på kassaflöde | 63,9 | 187,8 | 78,4

Övriga immateriella tillgångar avseende XGX Pharma består av leverantörs- och licensavtal.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 104
FINANSIELL RAPPORTERING
Not 27 Viktiga uppskattningar och bedömningar för
redovisningsändamål
De områden som innefattar en hög grad av bedömning
eller komplexitet, eller sådana områden där antaganden
och uppskattningar är av väsentlig betydelse för
redovisningen, avser främst:
● Uppskattningar/antaganden vid värdering av
villkorade köpeskillingar. Köpeskillingen vid förvärv
kan till viss del vara villkorad till en prestation utifrån
utveckling av olika parametrar såsom omsättning,
resultat eller vissa kommersiella milstolpar under en
viss period. Dessa villkorade köpeskillingar värderas
till verkligt värde via resultaträkningen. Eftersom
tilläggsköpeskillingen är beroende av framtida resultat
kan det faktiska utfallet variera från de bedömningar
som har gjorts, även om de bedömningar som
används är företagsledningens bästa uppskattning av
utfallet. Förändringar i de väsentliga icke observerbara
inputfaktorerna, såsom prognostiserad omsättning eller
resultat samt en riskjusterad diskonteringsränta, kan
leda till en förändring i de redovisade värdena.
● Värdering av immateriella tillgångar i samband
med rörelseförvärv. Vid rörelseförvärv identifierar och
värderar koncernen förvärvade immateriella tillgångar,
såsom kundrelationer, varumärken och teknologi, till
verkligt värde på förvärvsdagen i enlighet med IFRS
3. Värderingen baseras på bedömningar av framtida
kassaflöden, tillväxt, kundlojalitet, diskonteringsränta
samt nyttjandeperiod. Fastställandet av verkligt värde
innebär betydande uppskattningar och antaganden,
särskilt avseende prognostiserad omsättning och
lönsamhet samt val av diskonteringsränta. Förändringar
i dessa antaganden kan påverka värdet på identifierade
immateriella tillgångar och därmed även goodwill.
produkter, vilket ger goda möjligheter till utlicensiering
utanför de nordiska länderna.
Förvärvet av XGX har påverkat koncernens
nettoomsättning med 40 MSEK, EBITA med 16,7
MSEK, rörelseresultatet med 14,3 MSEK och årets
resultat efter skatt med 7,3 MSEK. Förvärvet skulle
ha påverkat koncernens nettoomsättning med 86,6
MSEK, EBITA med 36,1 MSEK, rörelseresultat med 31,7
MSEK samt årets resultat efter skatt 24,2 MSEK om
förvärvet hade genomförts den 1 januari 2025. De totala
förvärvsutgifterna uppgår till 4,3 MSEK.
LIVASSURED
MedCap offentliggjorde den 1 oktober förvärvet av
LivAssured i Nederländerna.
LivAssured’s produkt Nightwatch är en medicintek-
nisk produkt som detekterar epileptiska anfall, och har
utvecklats i över 10 år med signifikant kommersiella
framsteg i Europa de senaste åren. Förvärvet kompletterar
Affärsområdet Hjälpmedel och Abilias erbjudande.
Förvärvet skedde till en kontant köpeskilling om 9,5
MEUR vid tillträdet och en uppskjuten betalning om 0,5
MEUR för 100 procent av bolagets aktier, och en potentiell
tilläggsköpeskilling om upp till 4 MEUR villkorad till brut-
tovinsttillväxten i 2026.
Förvärvet av LivAssured har påverkat koncernens
nettoomsättning med 14,6 MSEK, EBITA med 3,6 MSEK,
rörelseresultatet med 2,3 MSEK och årets resultat efter
skatt med 1,9 MSEK. Förvärvet skulle ha påverkat koncer-
nens nettoomsättning med 44,9 MSEK, EBITA med 4,8
MSEK, rörelseresultat med 1,2 MSEK samt årets resultat
efter skatt 0,4 MSEK om förvärvet hade genomförts den 1
januari 2025. Resultatförbättringen efter förvärvstillfället
beror delvis på royalties till en tidigare ägare som upphör-
de i och med transaktionen.
De totala förvärvsutgifterna uppgår till 0,8 MSEK.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB105
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor
Vinstdisposition
Följande belopp står till årsstämmans förfogande SEK:
Koncernens resultat- och balansräkning kommer att
föreläggas årsstämman den 4 maj 2026 för fastställelse.
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att
koncernredovisningen har upprättats i enlighet med
internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de
antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens
ställning och resultat.
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god
redovisningssed och ger en rättvisande bild av moderbo-
lagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för
koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt
över utvecklingen av koncernens och moderbolagets
verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsent-
liga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och
de företag som ingår i koncernen står inför.
Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 mars 2026
KPMG AB
Karl Tobieson
Styrelsens ordförande
David Jern
Styrelseledamot
Lena Söderström
Styrelseledamot
Anders Dahlberg
Verkställande direktör
Anna Törner
Styrelseledamot
Otto Ankarcrona
Styrelseledamot
Malin Enarson
Styrelseledamot
STOCKHOLM DEN 19 MARS 2026

Vinstdeposition | Kronor
Överkursfond | 435 034 721
Balanserad vinst | 249 325 080
Årets resultat | 25 270 413
Styrelsen föreslår att kvarvarande belopp balanseras i ny räkning | 709 630 214

FINANSIELL RAPPORTERING
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB107
Revisionsberättelse
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och kon-
cernredovisningen för MedCap AB (publ) för år 2025 med
undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 51-58.
Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på
sidorna 2, 8-10, 13-33, 51-58, 61-105 samt 115 i
detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprät-
tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i
alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbo-
lagets finansiella ställning per den 31 december 2025
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året
enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger
en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av kon-
cernens finansiella ställning per den 31 december 2025
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året
enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits
av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden om-
fattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 51-58.
Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisning-
ens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer re-
sultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget
samt resultaträkningen och rapport över finansiell ställ-
ning för koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen
och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i
den kompletterande rapport som har överlämnats till mo-
derbolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens
(537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder-
bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige
och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt
dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kun-
skap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i
revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhanda-
hållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,
dess moderföretag eller dess kontrollerade företag
inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för
våra uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de
områden som enligt vår professionella bedömning var
de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen
och koncernredovisningen för den aktuella perioden.
Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen
av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen
och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga
separata uttalanden om dessa områden.
Till bolagsstämman i MedCap AB (publ), org. nr 556617-1459
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 108
FINANSIELL RAPPORTERING
VÄRDERING AV GOODWILL
Se not 7 och redovisningsprinciper på sidorna 73-75 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade
upplysningar och beskrivning av området.
Beskrivning av området
Koncernen redovisar per den 31 december 2025 goodwill
om 662,7 mSEK och varumärke om 70,4 mSEK. Goodwill
och varumärke ska minst årligen bli föremål för minst
en så kallad nedskrivningsprövning. Prövningen av
det redovisade värdet innehåller komplexitet och
baseras på koncernens framtidsbedömning om
verksamhetensinterna och externa förutsättningar och
planer. Exempel på sådana bedömningar är framtida
kassaflöden vilka bland annat kräver antaganden om
framtida utveckling och marknadsförutsättningar.
Ett annat viktigt antagande är vilken diskonteringsränta
som ska användas för att återspegla marknadsmässiga
bedömningar av pengars tidsvärde och de särskilda risker
som verksamheten står inför.
Risk finns att felaktiga antaganden används vid
fastställandet av det verkliga värdet vilket kan leda till
betydande effekter på resultat och finansiell ställning.
Hur området har beaktats i revisionen
Vi har utvärderat att MedCap AB (publ)-koncernens
redovisning av värdering av goodwill och varumärke
är förenlig med IFRS Redovisningsstandarder. I vår
granskning har vi inhämtat företagsledningens
nedskrivningsprövning och de uppskattningar och
bedömningar som ligger till grund för dessa. Vi har
bedömt om den utförda nedskrivningsprövningen för
goodwill/varumärke är upprättad i enlighet med den
teknik för diskonterade kassaflöden som föreskrivs.
Vidare har vi bedömt rimligheten i antaganden om
framtida kassaflöden (såsom volymtillväxt, EBITDA-
marginalens utveckling, rörelsekapital och investeringar)
samt den använda diskonteringsräntan genom att ta del
av och utvärdera koncernens skriftliga dokumentation och
planer. Vi har även utvärderat tidigare års bedömningar i
förhållande till faktiska utfall.
Ett viktigt moment i vårt arbete har även varit att ta del
av koncernens känslighetsanalys av värderingen för att
kunna bedöma hur rimliga förändringar i antaganden kan
påverka värderingen.
Vi har även kontrollerat upplysningarna i årsredovisningen
och bedömt om de överensstämmer med de antaganden
som företagsledningen har tillämpat i sin värdering och
att de i allt väsentligt motsvarar de upplysningar som ska
lämnas enligt IFRS redovisningsstandarder.
PERIODISERING AV INTÄKTER
Se not 2 och 3 och redovisningsprinciper på sidorna 73-75 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade
upplysningar och beskrivning av området.
Beskrivning av området
Nettomsättningen uppgår till 2 108 mSEK för 2025
och utgör en väsentlig post i MedCaps räkenskaper.
Intäkterna genereras från tre affärssegment, Hjälpmedel,
Specialistläkemedel och Medicinteknik.
Affärssegmenten har olika intäktsströmmar som skiljer
sig åt avseende komplexitet i bedömning av korrekt
klassificering och periodisering av intäkter kopplat
till avtalsvillkor såsom leveransvillkor, åtaganden
om returrätter, garantiåtaganden samt intäkter från
licensförsäljning och royalty.
Affärsområdet Medicinteknik och Hjälpmedel säljer
i huvudsak medicintekniska produkter och tjänster
till framför allt regioner, kommuner och sjukhus
samt medicintekniska företag eller läkemedelsbolag.
Affärsområdet Specialistläkemedel utvecklar och säljer
läkemedel till framför allt apotek, läkemedelsindustrin
samt offentliga kunder inom regioner och kommuner.
Risken är att intäkterna redovisas i fel period.
Hur området har beaktats i revisionen
Vi har utvärderat att MedCap AB (publ) periodisering av
intäkter är förenlig med IFRS Redovisningsstandarder. I
vår revision har vi kartlagt MedCaps olika intäktsflöden
för att skaffa oss en förståelse för hur eventuella fel skulle
kunna uppstå. Baserat på denna kartläggning har vi
utfört granskningsåtgärder innefattande bl a utvärdering
av utformningen och effektiviteten i bolagets relevanta
kontroller för intäktsredovisning.
Vi har även granskat ledningens analyser av varianser i
de olika intäktsströmmarna och bruttomarginaler. För
ett urval av försäljningstransaktioner har vi stämt av mot
kontraktsvillkor och leveransdokument för att bedöma
intäktsredovisningen och vi har även stickprov testat att
intäkter redovisats i rätt period och till rätt belopp.
Vi har också utvärderat MedCaps redovisningsprinciper
och de notupplysningar som lämnats avseende
intäktsredovisningen.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB109
Annan information än årsredovisningen
och koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än
årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns
på sidorna 3-7, 11-12, 35-47, 106-114 samt 116-119. Den andra
informationen består också av ersättningsrapporten som
vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse.
Det är styrelsen och verkställande direktören som har
ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncern-
redovisningen omfattar inte denna information och vi gör
inget uttalande med bestyrkande avseende denna
andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den
information som identifieras ovan och överväga om
informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med
årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid den-
na genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt
inhämtat under revisionen samt bedömer om informatio-
nen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende
denna information, drar slutsatsen att den andra informa-
tionen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att
rapportera detta. Vi har inget att rapportera i
det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har an-
svaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen
upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsre-
dovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen,
enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av
EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även
för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för
att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning
som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo-
visningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören
för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga
att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är till-
lämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att
fortsätta verksamheten och att använda antagandet om
fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock
inte om styrelsen och verkställande direktören avser att
likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte
har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om hu-
ruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som
helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att
lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalan-
den. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter
kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och
anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rim-
ligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som
användare fattar med grund i årsredovisningen
och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professio-
nellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställ-
ning under hela revisionen. Dessutom:
● Identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felak-
tigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen,
vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag,
utformar och utför granskningsåtgärder bland annat
utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är
tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund
för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en
väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre
än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag,
eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i
maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig
information eller åsidosättande av intern kontroll.
● Skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets
interna kontroll som har betydelse för vår revision för
att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med
hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala
oss om effektiviteten i den interna kontrollen.
● Utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper
som används och rimligheten i styrelsens och verkstäl-
lande direktörens uppskattningar i redovisningen och
tillhörande upplysningar.
● Drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och
verkställande direktören använder antagandet om
fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och
koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med
grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida
det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser
sådana händelser eller förhållanden som kan leda till
betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga
att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det
finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisions-
berättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna
i årsredovisningen och koncernredovisningen om den
väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplys-
ningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsre-
dovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser
baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 110
FINANSIELL RAPPORTERING
datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida
händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en
koncern inte längre kan fortsätta verksamheten.
● Utvärderar vi den övergripande presentationen, struk-
turen och innehållet i årsredovisningen och koncern-
redovisningen, däribland upplysningarna, och om
årsredovisningen och koncernredovisningen återger de
underliggande transaktionerna och händelserna på ett
sätt som ger en rättvisande bild.
● Planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta
tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende
den finansiella informationen för företag eller affärsen-
heter inom koncernen som grund för att göra ett utta-
lande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för
styrning, övervakning och genomgång av det revisions-
arbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är
ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens
planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för
den. Vi måste också informera om betydelsefulla iaktta-
gelser under revisionen, däribland de eventuella betydan-
de brister i den interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att
vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende,
och ta upp alla relationer och andra förhållanden som
rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga
fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller
motåtgärder som har vidtagits.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen
fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och
koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda
riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör
de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi
beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte
lagar eller andra författningar förhindrar upplysning
om frågan.
RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH
ANDRA FÖRFATTNINGAR
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till dis-
position av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernre-
dovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens
och verkställande direktörens förvaltning för MedCap
AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner
beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten
enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar
styrelsens ledamöter och verkställande direktören an-
svarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige.
Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder-
bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige
och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt
dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckli-
ga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till disposi-
tioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag
till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning
av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfatt-
ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och
koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet
och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och för-
valtningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar
bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och kon-
cernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets
organisation är utformad så att bokföringen, medelsför-
valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i
övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt.
Verkställande direktören ska sköta den löpande för-
valtningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och
bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för
att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse
med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och
därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet
kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkstäl-
lande direktören i något väsentligt avseende:
● Företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet
mot bolaget, eller
● På något annat sätt handlat i strid med aktiebolagsla-
gen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispo-
sitioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt
uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet
bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB111
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen
garanti för att en revision som utförs enligt god revisions-
sed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller
försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet
mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bola-
gets vinst eller förlust inte är förenligt
med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i
Sverige använder vi professionellt omdöme och har en
professionellt skeptisk inställning under hela revisionen.
Granskningen av förvaltningen och förslaget till disposi-
tioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på
revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande gransk-
ningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella
bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet.
Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana
åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för
verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha
särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom
och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna
åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt
uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt utta-
lande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande
bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är
förenligt med aktiebolagslagen.
REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av
att styrelsen och verkställande direktören har upprättat
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-
rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappersmarknaden för MedCap AB (publ) för
år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i
ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektro-
nisk rapportering.
Grund för uttalande
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation
RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt
ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare
i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande
till MedCap AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och
har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt
dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har
ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmark-
naden, och för att det finns en sådan intern kontroll
som styrelsen och verkställande direktören bedömer är
nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-
rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk-
nings¬åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-
rapporten är upprättad i ett format som uppfyller
dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ing-
en garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18
och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka
en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter
kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och
anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rim-
ligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som
användare fattar med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on
Quality Management 1, som kräver att företaget utformar,
implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyr-
ning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad
av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och
tillämpliga krav i lagar och andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder
inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering
av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi väljer
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att
bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporte-
ringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller miss-
tag. Vid denna riskbedömning beaktar vi de delar av den
interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och
verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att ut-
forma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med
hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra
ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen.
Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamål-
senligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande
direktörens antaganden.
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 112
FINANSIELL RAPPORTERING
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen valide-
ring av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-
format och en avstämning av att Esef-rapporten över-
ensstämmer med den granskade årsredovisningen och
koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av
huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapital-
räkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten
har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av
Esef-förordningen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings-
rapporten på sidorna 51-58 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation
RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrnings-
rapporten. Detta innebär att vår granskning av bo-
lagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en
väsentligt mindre omfattning jämfört med den inrikt-
ning och omfattning som en revision enligt International
Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har.
Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för
våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar
i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 års-
redovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma
lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredo-
visningens övriga delar samt är i överensstämmelse med
årsredovisningslagen.
KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till MedCap
AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 5 maj 2025.
KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har
varit bolagets revisor sedan 2020.
Stockholm den 20 mars 2026
KPMG AB
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB113
För Aktieägarna
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 114
Aktien och ägarna 115
Femårsöversikt 117
Nyckeltal och definitioner 118
Årsstämma 120
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB115
Aktien och ägarna
MedCap aktien har varit noterat på First North Premier
(ticker symbol MCAP) fram till 25 februari 2016 då bolaget
noterades på Nasdaq Stockholms Small Cap lista. Koncer-
nen bytte lista den 4 januari 2021 till Nasdaq Stockholm
Mid Cap. Per den 31 december 2025 uppgick antalet aktier
i MedCap till 15 077 583 (14 972 853). MedCaps totala
marknadsvärde uppgick till 8 277 593 067 (8 998 684 653)
SEK vid utgången av verksamhetsåret 2025. Aktiekapitalet
i MedCap uppgick vid räkenskapsårets utgång till
6 031 033 (5 989 141) SEK.
Styrelsen beslutade den 7 maj 2025 att utnyttja åter-
köpsmandatet från årsstämman den 5 maj 2025 med
syfte att säkerställa åtagandet i bolagets långsiktiga inci-
tamentsprogram LTIP 2025/2028. Under året återköptes
58 442 aktier för 26 MSEK. Återköpen motsvarar 0,4 pro-
cent av totalt antal aktier. Moderbolagets aktier består av
15 077 583 stamaktier. Antalet utestående aktier, exklusive
egna aktier, uppgår till 15 019 141.
Det finns inga begränsningar avseende hur många
röster aktieägare kan avge vid bolagsstämman.
Under verksamhetsåret 2025 var kursutvecklingen -8,7
(78,1) procent. Under motsvarande period var utveckling-
en i OMX Nordic Mid Cap GI 8,9 (18,6) procent. MedCaps
börskurs vid räkenskapsårets utgång var 549 (601) SEK,
högsta betalda kurs under räkenskapsåret var 677 (624)
SEK och lägst betalda kurs var 329 (307) SEK. Genomsnitt-
lig aktiekurs under året var 500,0 (480,7) SEK och
8 175 746 (4 445 410) stycken MedCap-aktier omsattes till
ett värde om totalt 2 072 031 374 (2 182 990 577) SEK.
AKTIENS UTVECKLING
FÖRTECKNING ÖVER AKTIEÄGARE
Ägarförteckning per 2025-12-31 Antal aktier Andel
Linc AB 2 965 946 19,7 %
Lannebo Kapitalförvaltning AB 1 344 197 8,9 %
Swedbank Robur Fonder AB 1 201 296 8,0 %
Andra AP Fonden 666 222 4,4 %
Spiltan Fonder AB 589 022 3,9 %
Nordea Fonder AB 582 254 3,9 %
SEB Investment Management AB 556 988 3,7 %
JP Morgan, Luxenburg 497 607 3,3 %
State Street Bank and Trust Co, W9 416 471 2,8 %
Handelsbanken Fonder AB 395 260 2,6 %
Övriga 5 862 320 38,9 %
Totalt 15 077 583 100 %
OMX Nordic Mid Cap SEK GI
Volym/Volume
MedCap
0M
0,2M
0,4M
0,6M
0,8M
1M
1,2M
1,4M
1,6M
1,8M
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
FÖR AKTIEÄGARE
AKTIEKAPITALETS UTVECKLING
Nedanstående tabell visar förändringen av aktiekapitalet sedan bolagets bildande 2001.
År Transaktion
Förändring av
antalet aktier
Förändring av
aktiekapital
Totalt
aktiekapital
Totalt antal aktier
2001 Nybildning 10 000 000 100 000 100 000 10 000 000
2002 Nyemission 750 000 7 500 107 500 10 750 000
2002 Nyemission 126 000 1 260 108 760 10 876 000
2003 Kvittningsemission 52 500 525 109 285 10 928 500
2003 Nyemission 294 100 2 941 112 226 11 222 600
2003 Kvittningsemission 305 900 3 059 115 285 11 528 500
2003 Nyemission 1 263 470 12 635 127 920 12 791 970
2003 Kvittningsemission 836 530 8 365 136 285 13 628 500
2003 Nyemission 189 000 1 890 138 175 13 817 500
2003 Fondemission – 414 525 552 700 13 817 500
2003 Nyemission 700 200 28 008 580 708 14 517 700
2004 Kvittningsemission 1 311 936 52 477 633 185 15 829 636
2004 Nyemission 1 515 000 60 600 693 785 17 344 636
2005 Kvittningsemission 612 400 24 496 718 281 17 957 036
2005 Nyemission 17 957 036 718 281 1 436 562 35 914 072
2005 Apportemission 500 000 20 000 1 456 562 36 414 072
2006 Apportemission 465 370 18 615 1 475 177 36 879 442
2006 Nyemission 22 127 665 885 107 2 360 284 59 007 107
2006 Kvittningsemission 7 379 756 295 190 2 655 474 66 386 863
2006 Apportemission 11 579 784 463 191 3 118 665 77 966 647
2006 Kvittningsemission 764 000 30 560 3 149 225 78 730 647
2007 Nyemission 3 703 704 148 148 3 297 373 82 434 351
2007 Nyemission 22 500 000 900 000 4 197 373 104 934 351
2007 Apportemission 2 961 085 118 443 4 315 816 107 895 436
2007 Kvittningsemission 746 193 29 848 4 345 665 108 641 629
2007 Kvitt.emission/teckn.konvertibel 7 614 555 304 582 4 650 247 116 256 184
2012 Nyemission 4 900 000 196 000 4 846 247 121 156 184
2014 Nyemission 12 855 000 514 200 5 360 447 134 011 184
2017 Omvänd split -120 610 066 – 5 360 447 13 401 118
2018 Nyemission 50 000 20 000 5 380 447 13 451 118
2020 Nyemission 1 345 111 538 045 5 918 492 14 796 229
2021 Nyemission 11 124 4 450 5 922 942 14 807 353
2024 Nyemission 165 500 66 200 5 989 142 14 972 853
2025 Nyemission 8 500 3 400 5 992 541 14 981 353
2025 Nyemission 63 000 25 200 6 017 741 15 044 353
2025 Nyemission 33 230 13 292 6 031 033 15 077 583
116ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB117
Femårsöversikt
2025 2024 2023 2022 2021
RESULTATRÄKNING (MSEK)
Nettoomsättning
2 108,0 1 806,7 1 587,4 1 111,3 916,3
EBITDA
456,3 387,7 331,6 258,7 202,5
Justerad EBITDA
453,3 364,6 347,0 238,7 187,4
EBITA
388,6 329,5 275,8 207,4 160,2
Justerad EBITA
385,6 306,4 291,2 187,4 145,0
Rörelseresultat
302,9 272,3 227,5 170,9 127,0
Finansnetto
-13,9 -10,7 -5,2 -18,9 -10,1
Resultat före skatt
289,0 261,6 222,3 152,0 117,0
Skatt
-68,3 -52,3 -49,8 -34,0 -18,9
Årets resultat
220,7 209,2 172,5 118,0 98,1
BALANSRÄKNING (MSEK)
Immateriella anläggningstillgångar
1 229,0 667,1 649,2 441,4 437,9
Materiella anläggningstillgångar
126,0 128,0 101,8 93,0 85,6
Nyttjanderättstillgångar
253,2 274,8 142,1 149,6 168,2
Finansiella anläggningstillgångar
6,5 4,2 3,8 3,3 3,0
Varulager
271,4 268,9 276,7 162,7 150,2
Övriga fordringar
349,5 278,4 300,4 343,0 184,9
Likvida medel
370,4 370,1 188,2 236,2 139,7
Summa tillgångar
2 606,0 1 991,4 1 662,2 1 429,3 1 169,5
Eget kapital
1 458,9 1 288,2 1 027,1 858,7 697,7
Långfristiga skulder
652,9 371,6 292,1 268,5 229,9
Kortfristiga skulder
494,3 331,5 343,0 302,1 241,9
Summa eget kapital och skulder
2 606,0 1 991,4 1 662,2 1 429,3 1 169,5
KASSAFLÖDE (MSEK)
Kassaflöde från den löpande verksamheten
342,7 360,0 228,0 85,5 116,3
Kassaflöde från investeringsverksamheten
-391,3 -128,8 -152,3 -56,1 -64,8
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
52,2 -46,1 -119,7 61,2 -64,1
Totalt kassaflöde
3,6 185,2 -44,0 90,5 -12,6
AVKASTNINGSMÅTT
Avkastning på eget kapital, %
15,9 % 18,0 % 18,3  % 15,2  % 14,9 %
EBITDA–marginal, %
21,5 % 20,2 % 20,9 % 23,3 % 22,1 %
EBITA–marginal, %
18,3 % 17,0 % 17,4 % 18,7 % 17,5 %
FINANSIELLA MÅTT
Soliditet, %
56 % 64 % 62 % 60 % 60 %
Nettoskuld (MSEK) *
81,3 -276,5 -45,3 -51,9 -15,3
Nettoskuld/EBITDA (MSEK) *
0,2 -0,8 -0,1 -0,2 -0,1
MEDARBETARE
Medelantal anställda
627 556 476 368 361
Nettoomsättning per anställd (TSEK)
3 362 3 250 3 336 3 024 2 536
*) Exklusive IFRS 16
Nyckeltal och definitioner
Avstämning icke IFRS mått
I denna årsredovisning refereras det till ett antal icke–IFRS
mått som används för att hjälpa investerare som ledning
att analysera företagets verksamhet. Nedan beskriver vi
de olika mått som använts som ett komplement till den
finansiella information som redovisats enligt IFRS men
som inte förklarats i rapporten.
Definitioner av icke IFRS mått
MedCap redovisar i denna årsredovisning uppgifter som
företagsledningen använder för att bedöma koncernens
utveckling. Vissa av de finansiella mått som presenteras är
inte definierade enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått
ger värdefull kompletterande information till intressenter
och bolagets ledning då de bidrar till utvärderingen av
relevanta trender och bolagets prestation. Eftersom inte
alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är
dessa inte alltid jämförbara med mått som används av
andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses
som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS.
Jämförelsestörande poster 2025 utgörs av justering för transaktionskostnader -6,3 MSEK samt justering av skuld avseende villkorad
köpeskilling +9,3 MSEK. För 2024 utgörs jämförelsestörande poster av justering av skuld avseende villkorad köpeskilling 22,2 MSEK,
negativ goodwill relaterat till förvärv 3,5 MSEK samt justering för transaktionskostnader -2,6 MSEK.
MSEK Hjälpmedel Medicinteknik Specialistläkemedel Övrigt Totalt
2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Rörelseresultat 217,3 164,1 103,2 98,7 9,2 33,4 -26,8 -23,9 302,9 272,3
Avskrivningar 72,2 47,8 42,7 39,6 36,5 25,8 2,0 2,2 153,3 115,4
EBITDA inklusive IFRS 16 289,5 212,0 145,9 138,3 45,7 59,2 -24,8 -21,7 456,3 387,7
IFRS 16 effekt på EBITDA -20,0 -16,1 -16,0 -12,1 -13,9 -14,3 -0,7 -0,6 -50,6 -43,1
EBITDA exklusive IFRS 16 269,4 195,9 130,0 126,2 31,8 44,8 -25,5 -22,3 405,7 344,6
Jämförelsestörande poster -7,3 -0,9 – -22,2 4,3 – – – -3,0 -23,1
Justerad EBITDA
(inkl. IFRS16)
282,2 211,1 145,9 116,0 49,9 59,2 -24,8 -21,7 453,3 364,6
Avskrivningar på
materiella anl. tillg.
-22,5 -16,6 -26,1 -22,4 -18,7 -18,9 0,4 0,3 -67,7 -58,2
Justerad EBITA
(inkl. IFRS16)
259,8 194,5 119,8 93,6 31,2 40,3 -24,4 -21,4 385,6 306,4
MSEK Hjälpmedel Medicinteknik Specialistläkemedel Övrigt Totalt
2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Varulager 117,2 123,5 76,4 73,7 77,8 71,7 – – 271,4 268,9
Kundfordringar 120,0 86,9 88,3 66,7 59,4 57,4 -0,4 -0,4 267,3 210,6
Leverantörsskulder -43,2 -28,4 -30,1 -20,7 -34,4 -23,4 -0,3 -0,3 -107,9 -72,7
Rörelsekapital 194,0 182,0 134,7 119,7 102,8 105,7 -0,6 -0,6 430,8 406,7
NYCKELTAL
118ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
DEFINITIONER
EBITDA
”Earnings before interest, tax, depreciation and
amortization”, resultat före finansiella poster samt av-
och nedskrivningar av materiella och
immateriella anläggningstillgångar
Justerad EBITDA
EBITDA justerat för jämförelsestörande poster
EBITDA excl IFRS16
EBITDA justerat för effekten från IFRS16
EBITA
”Earnings before interest, tax and amortization”, resultat
före finansiella poster samt av- och nedskrivningar av
immateriella anläggningstillgångar
Justerad EBITA
EBITA justerat för jämförelsestörande poster
Rörelsekapital
Summan av varulager och kundfordringar
minus leverantörsskulder
Eget kapital/aktie
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare divi-
derat med totalt antal aktier efter utspädning
Resultat per aktie
Resultat som är hänförligt till Moderbolagets aktieägare
dividerat med ett vägt genomsnittligt antal utestående
stamaktier under året.
Justerat resultat per aktie
Resultat justerat för jämförelsestörande poster som är
hänförligt till Moderbolagets aktieägare dividerat
med ett vägt genomsnittligt antal utestående
stamaktier under året.
Avkastning eget kapital
Periodens resultat i procent av eget kapital (hänförlig till
moderbolagets aktieägare)
Justerad avkastning eget kapital
Periodens resultat justerat för jämförelsestörande poster i
procent av eget kapital (hänförlig till
moderbolagets aktieägare)
Soliditet
Eget kapital dividerat med balansomslutning
119 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 120
Årsstämma
MedCaps årsstämma kommer att hållas måndagen den 4
maj 2026 kl. 16.00 på IVA Konferenscenter, Grev Turegatan
16 i Stockholm.
Styrelsen har, i enlighet med 7 kap. 4a § Aktiebolags-
lagen och Bolagets bolagsordning, beslutat att aktie-
ägarna ska ha rätt att utöva sin rösträtt per post före
årsstämman. Följaktligen kan aktieägare välja att utöva
sin rösträtt vid stämman genom att närvara personligen,
genom fullmakt eller genom poströstning.
Anmälan om deltagande
Den som önskar utöva sin rösträtt vid årsstämman ska:
● Dels vara införd i den av Euroclear Sweden AB förda
aktieboken torsdagen den 23 april 2026, alternativt om
aktierna är förvaltarregistrerade, begära att förvaltaren
rösträttsregistrerar aktierna i sådan tid att omregistre-
ringen är genomförd måndagen den 27 april 2026, och
● Dels ha anmält sin avsikt att delta till Bolaget enligt
anvisningar i avsnittet ”Anmälan om deltagande
personligen eller genom fullmakt” eller genom att
ha avgett sin poströst enligt anvisningarna i avsnittet
”Poströstning” senast måndagen den 27 april 2026.
Anmälan om deltagande personligen eller
genom fullmakt
Den som önskar delta vid årsstämman personligen eller
genom fullmakt ska anmäla sin avsikt att delta till Med-
Cap AB (publ), Engelbrektsgatan 9-11, 114 32 Stockholm
eller med e-post till info@medcap.se. Vid anmälan anges
namn, person/organisationsnummer, adress, telefonnum-
mer och antal aktier samt antal biträden (högst två) som
ska delta på stämman.
Aktieägare som företräds genom ombud ska utfärda
skriftlig fullmakt för ombudet. Ett fullmaktsformulär finns
tillgängligt på Bolagets webbplats, www.medcap.se.
Fullmaktsformuläret kan också erhållas hos Bolaget eller
beställas per e-post enligt ovan. Fullmakten bör i god tid
före stämman insändas till Bolaget under ovanstående
adress. Behörighetshandlingar i original ska kunna upp-
visas vid stämman. Den som företräder juridisk person ska
bifoga kopia av registreringsbevis som utvisar
behörig firmatecknare.
Poströstning
Aktieägare som önskar utöva sin rösträtt genom
poströstning ska använda det formulär för poströstning
och följa de anvisningar som finns tillgängliga på Bolagets
webbplats, www.medcap.se. Poströsten ska vara Bolaget
tillhanda senast måndagen den 27 april 2026. Formuläret
bör i god tid före stämman skickas med post till Bolaget
på adress MedCap AB, Engelbrektsgatan 9-11, 114 32
Stockholm eller med e-post till info@medcap.se.
Rapporttillfällen
Delårsrapport 1 2026, den 29 april 2026
Delårsrapport 2 2026, den 21 juli 2026
Delårsrapport 3 2026, den 23 oktober 2026
Bokslutskommuniké 2026, den 5 februari 2027
Rapporter publiceras på svenska och engelska och
pressmeddelanden publiceras på svenska. Dessa finns
tillgängliga på bolagets webbplats:
www.medcap.se/investerare.
Engelbrektsgatan 9-11
114 32 Stockholm
Sweden
www.medcap.se
MedCap AB