CNI Nordic 5
ÅRSREDOVISNING 2023
Organisationsnummer 559145-1801
2
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Innehåll
3
4
5
6
7
8
10
14
19
20
21
22
23
36
37
42
43
44
Verksamheten i korthet
VD har ordet
Om CNI Nordic 5
Portföljen
Aktieinformation
Bolagets portföljinnehav
Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrningsrapport
Resultaträkning
Balansräkning
Rapport över förändringar
eget kapital
Kassaflödesanalys
Noter
Styrelsens intygande
Revisionsberättelse
Nyckeltal och definitioner
Avstämningar av alternativa
nyckeltal som inte definieras
enligt IFRS
Finansiell kalender
3
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Verksamheten i korthet
497,64
9
SEK per
preferensaktie P2
substansvärde
Portföljbolag
-13,28%
0
Substansvärdeut-
veckling per pref-
erensaktie P2
Exits sedan
2023-01
-76,18
SEK resultat per
preferensaktie P2
Attraktiv investeringsmöjlighet med fokus på onoterade bolag i Norden
CNI Nordic 5 AB erbjuder sina aktieägare en investeringsmöjlighet i ett portföljkoncept baserat på
investeringar i onoterade tillväxtbolag som normalt inte är tillgängliga för mindre investerare. Bolagets
investeringsstrategi är fokuserad på entreprenörsdrivna bolag vars produkter och/eller tjänster vid
investeringstillfället har vunnit acceptans på relevanta marknader och står inför en period av stor tillväxt i
omsättning och lönsamhet.
Det typiska investeringsobjektet har vid investeringstillfället en skalbar aärsmodell och ett begränsat
konjunkturberoende. Med skalbar aärsmodell avses ett företag, vars verksamhet relativt lätt och utan
alltför stora kapitaltillskott kan utökas och anpassas efter skiftande behov. Bolaget har sedan sin start
investerat cirka 220 MSEK i totalt 10 olika bolag i varierande branscher.
Nyckeltal
1
2023 2022
Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar TSEK
Rörelsens intäkter TSEK
Balansomslutning TSEK
Soliditet %
Nettokassa TSEK
Preferensaktier P1 (antal)
Preferensaktier P2 (antal)
Substansvärde per preferensaktie P1 SEK
Substansvärde per preferensaktie P2 SEK
Resultat per preferensaktie P1 SEK
Resultat per preferensaktie P2 SEK
-52 403
-52 403
329 411
98%
2 264
500 000
614 452
34,16
497,64
-20,55
-76,18
1
Definitioner, se sid 42
-35 797
-35 797
382 943
99%
2 700
500 000
614 452
54,71
573,82
-15,48
-57,37
4
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
VD har ordet
Året har präglats av en ovisshet och osäkerhet. Hur kommer
inflationen att utvecklas och hur kommer den att påverka
marknaderna? Hur mycket kommer räntan att höjas, har vi nått
toppen nu och är det sänkningar vi ser framför oss? Är invasioner
och olika former av krigsföring något som vi ska förvänta oss
på fler platser på jorden? Det är några av de större frågorna
som många har ställt sig under året som har gått. Vad blir det
nya ”normala” eller kommer det att finnas något nytt normalt?
På en mer micro-nivå kan vi konstatera att den privata marknaden
har varit avvaktande och svår på många sätt. Transaktionerna
har varit klart färre än historiskt och det har varit svårare att
ta in nytt kapital. Fokus har gått från tillväxt till lönsamhet och
internrundor samt olika varianter av lånefinansieringar har avlöst varandra för att till viss del skydda
värderingarna i bolagen. Utan att låta allt för klyschig så kommer det att vara de starka och smarta som
överlever.
Bolagen i portföljen befinner sig i lite olika utvecklingsfaser vilket ur ett portföljperspektiv är fördelaktigt
då de bolag som nu är kassaflödespositiva kan fortsätta fokusera på tillväxten och andra fokuserar på
att till exempel ta in nytt kapital eller kostnadsbesparingar.
Periodens resultat är negativt om -57 MSEK vilket drivs till stor del av nedskrivningen i bolaget Meds,
vilka har tagit in kapital till en lägre värdering. Samt så har en mindre nedskrivning i Kids Brand Store
gjorts. Båda nedskrivningarna är hänförliga till att det finns en viss generell osäkerhet för e-handels
marknaden.
Som alltid så är ni välkomna att kontakta undertecknad om ni har frågor eller funderingar kring bolaget
och förvaltningen. Mer information finner ni även på vår hemsida https://coeli.se/varafonder/private-
equityfonder/cni-nordic-5/
Henrik Arfvidsson
Verkställande direktör
5
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Med “Bolaget” eller “CNI” avses CNI Nordic 5 AB (publ) med organisationsnummer 559145–1801. Bolaget är ett
publikt aktiebolag med säte i Stockholm som registrerades den 15 januari 2018. Bolagets verksamhet består
av att med egna medel förvärva och förvalta värdepapper, bedriva värdepappershandel samt tillhandahålla
riskkapital till små- och medelstora företag. Detta gör Bolaget främst genom att med det i Bolaget investerade
kapitalet investera i ett antal utvalda onoterade bolag.
CNI Nordic 5 AB är en externt förvaltad alternativ investeringsfond och bedriver sin verksamhet enligt
Aktiebolagslag (2005:551) samt Lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bolagets
AIF-förvaltare Coeli Asset Management AB har tillstånd som auktoriserad AIF-förvaltare och står under
Finansinspektionens tillsyn. AIF-förvaltaren har tillstånd från Finansinspektionen att marknadsföra CNI
Nordic 5 AB som en svensk AIF-fond till icke-professionella investerare i Sverige. En förutsättning för
detta tillstånd är att den alternativa investeringsfondens aktier ska vara upptagna till handel på en reglerad
marknad, därför är bolagets preferensaktier P2 upptagna till handel på börsen NGM Nordic AIF som drivs av
Nordic Growth Market NGM AB. Bolaget grundades i januari 2018 och under 2018 genomförde Bolaget en
nyemission vilken inbringade cirka 246 MSEK före emissionskostnader. Bolaget har sedan sin start investerat
cirka 220 MSEK i totalt 10 olika bolag, varav ett har avyttrats under 2020. Coeli Asset Management AB har
utsetts till AIF-förvaltare och förvaltningsteamet, bestående av de ansvariga förvaltarna Erik Ejerhed och
Jesper Almkvist med kollegor, kommer med sitt nätverk och den kunskap de besitter göra investeringar
som bidrar till värdeutvecklingen i Bolaget. Syftet med att starta CNI Nordic 5 AB var att tillvarata den
samlade kunskapen i Coelikoncernen och hos teamet för att tillsammans med aktieägarnas investeringar
i Bolaget skapa värde genom att göra ett antal utvalda riskkapitalinvesteringar.
Om CNI Nordic 5
INVESTERINGSSTRATEGI
UPPFÖLJNING, VÄRDERING OCH RAPPORTERING
CNI Nordic 5 AB erbjuder sina aktieägare en investeringsmöjlighet i ett portföljkoncept baserat på
investeringar i onoterade tillväxtbolag som normalt inte är tillgängliga för mindre investerare. Bolagets
investeringsstrategi är fokuserad på entreprenörsdrivna bolag vars produkter och/eller tjänster vid
investeringstillfället har vunnit acceptans på relevanta marknader och står inför en period av tillväxt i
omsättning och lönsamhet. Det typiska investeringsobjektet har vid investeringstillfället en skalbar
aärsmodell och ett begränsat konjunkturberoende. Med skalbar aärsmodell avses ett företag, vars
verksamhet relativt lätt och utan alltför stora kapitaltillskott kan utökas och anpassas efter skiftande behov.
Investeringsverksamhetens geografiska fokus är Sverige och norra Europa. Bolaget har ej något uttalat
sektor- eller branschfokus; stort fokus läggs i stället vid bland annat att utvärdera investeringsobjektets
grundare och ledning och över tid skapa samsyn bland investeringsobjektets eventuella övriga delägare.
Mervärde till Bolagets investerare skapas genom en noggrann urvals-, analys- och investeringsprocess
i syfte att skapa högsta möjliga avkastning. Bolaget strävar efter att skapa en balanserad portfölj av
investeringsobjekt inom det som kallas för growth och value, dvs. bolag som har stor avkastningspotential
och därmed betydligt högre risk, respektive bolag som har lägre avkastningspotential och lägre risk. I och
med de tio portföljbolagsinvesteringar som CNI Nordic 5 AB har gjort är bolagets portfölj fullinvesterad.
Dock finns möjlighet att göra tilläggsinvesteringar i de existerande portföljbolagen, i den mån det anses
fördelaktigt och likviditet finns. Bolaget innehar minoritetsposter i samtliga portföljbolag.
Efter en investering strävar CNI Nordic 5 AB mot att ha en nära relation med målbolagens ledning, och
ha regelbundna formella och informella kontakter. Bolagets investeringar utvärderas löpande för att
fastställa vid var tid gällande nettovärde av Bolagets tillgångar. Nettovärdet på tillgångarna i Bolaget
fastställs i samband med hel- och halvårsskifte och oentliggörs i årsredovisning respektive halvårsrapport.
Värderingen kommer att göras utifrån för branschen sedvanliga värderingsprinciper, t.ex. utifrån av
International Private Equity and Venture CapitalValuationGuidelines, developed by EVCA, BVCA and AFIC.
6
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
CNI Nordic 5 AB har sedan Bolaget startades investerat cirka 220 MSEK till totalt 10 olika bolag, varav ett har
avyttrats under 2020. Per den 31 december 2023 består Bolagets portfölj av innehav i nio olika onoterade
tillväxtbolag i varierande branscher. Innehaven beskrivs nedan. Verkligt värde redovisat i balansräkningen
påverkas av värdeförändringar i portföljbolagen. Per den 31 december 2023 uppgår det verkliga värdet på
bolagets långfristiga värdepappersinnehav till cirka 327 MSEK.
Portföljen
PORTFÖLJBOLAG
SEKTORFÖRDELNING
Bolagsnamn Tidpunkt för investering Investerat belopp
Albacross Nordic AB
Barnebys Group AB
Billogram AB
Dirac Research AB
G-Loot Global Esports AB
Meds Apotek AB
Monetise Capital AB / ”Froda”
Original Brands AB / ”KidsBrandStore” (KBS)
Zimpler AB
Maj 2019
Juni 2018
April 2019
Augusti 2018
Mars 2019
December 2018
Juli 2019
December 2018
Maj 2019
10 MSEK
26 MSEK
15 MSEK
34 MSEK
25 MSEK
25 MSEK
15 MSEK
43 MSEK
15 MSEK
Software: 20%
E-sports: 0%
E-com: 22%
Fintech: 58%
7
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Bolagets preferensaktie P2 är upptagen till handel på den reglerade marknaden NGM Nordic AIF och
handlas under kortnamnet CNI5 PREF P2. Nedan återfinns bolagets senaste substansvärde till och med
den 31 december 2023 samt aktiekursens utveckling sedan den första handelsdagen den 22 augusti 2018.
Aktieinformation
SUBSTANSVÄRDE
AKTIEKURS
2023-12-31
Utveckling sedan 2023-06-30
Utveckling sedan 2022-12-31
Utveckling sedan start
700
650
600
550
500
450
400
350
300
2018-12-31
2019-3-31
2019-6-30
2019-9-30
2019-12-31
2020-3-31
2020-6-30
2020-9-30
2020-12-31
2021-3-31
2021-6-30
2021-9-30
2021-12-31
2022-3-31
2022-6-30
2022-9-30
2022-12-31
2023-3-31
2023-6-30
2023-9-30
2023-12-31
497,64 SEK
-6,19%
-13,28%
31,66%
NAV
Aktiekurs
412,00
497,64
8
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Per den 31 december 2023 består Bolagets portfölj av innehav i nio olika onoterade tillväxtbolag i varierande
branscher. Innehaven beskrivs nedan.
Bolagets portföljinnehav
Barnebys Group är ett ledande mjukvarubolag som
digitaliserar världens auktionshus. Barnebys förser
auktionshusen med mjukvara för att hantera sina
onlineauktioner samt gör auktionshusen nåbara
för konsumenter som söker unika objekt. Barnebys
grundades år 2011 i Stockholm och idag är man
verksam på sju marknader med i genomsnitt
tre miljoner besökare per månad och cirka 40
anställda. Barnebys verkar på en global utbudsstyrd
marknad som omsätter cirka 300 miljarder euro,
ofta med betydande priselasticitet. Bolaget står nu
inför en period av tillväxt, företrädesvis drivet av
mjukvarulicenser. Investeringen utgör cirka 13% av
investerat kapital i fonden.
Meds Apotek är ett online-apotek i Sverige med
tillstånd från Läkemedelsverket. Bolaget grundades
2017 och erbjuder tusentals produkter inom såväl
receptbelagda som receptfria läkemedel, skönhet,
välmående, mm. I konkurrens med andra apotek
har Meds ett erkänt bra UX, snabba leveranser,
attraktiva priser och hög tillgänglighet, allt byggt
på en egen IT-arkitektur. Enligt en nyproducerad
rapport från apoteksbranschen uppgick online-
penetrationen 2022 till 21% och totalmarknaden
till knappt 60 miljarder kronor. Apoteksprodukter
bedöms vara ideala för e-handel i och med att de
ofta har lång hållbarhet, tar lite plats (små paket),
ger upphov till få returer, samt har återkommande
kunder (t.ex. receptbelagda läkemedel). Marknaden,
som avreglerades år 2010, är icke-cyklisk och ej
säsongsbetonad. Investeringen utgör cirka 12% av
investerat kapital i fonden.
Dirac Research är ett världsledande teknikbolag
inom digital ljudoptimering. Bolaget utvecklar och
säljer patenterad programvara och tjänster som
optimerar alla typer av ljudsystem och möjliggör
en bättre ljudupplevelse. Bland kunderna finns
välkända varumärken inom till exempel bilindustrin
och konsumentelektronik. Genom olika typer av
filter kan Diracs algoritmer optimera ett ljudsystem
så att ljudsignalen uppfattas som renare och
tydligare och producera eekter som surroundljud
eller livekänsla. Bolaget grundades år 2001 som en
spin-o från Uppsala universitet och har idag cirka
100 anställda i Sverige, Kina, Japan, Korea, USA,
Indien och Tyskland. Investeringen utgör cirka 15%
av investerat kapital i fonden.
KBS är Nordens största nischade webbutik med
märkeskläder för ungdomar. Produktportföljen
inkluderar premiumvarumärken såsom Gant, Lyle
& Scott, Polo Ralph Lauren, Adidas, Nike samt
det egna varumärket RYVLS, som för närvarande
säljs i Sverige och Norden online samt genom
fysiska butiker. Bolagets målgrupp är ungdomar i
åldrarna 8–16 år, som är ett relativt underutnyttjat
marknadssegment med ingen direkt europeisk
konkurrent. KBS grundades år 2011 i Västerås och
har idag cirka 40 anställda. Investeringen utgör cirka
21% av investerat kapital i fonden.
Barnebys Group AB
Meds Apotek AB
Dirac Research AB
Original Brands Sweden AB /
“Kids Brand Store” (KBS)
9
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
G-Loot Global Esports AB
G:Loot är en teknikplattform inom e-sport, där
e-sportare kan tävla mot varandra och vinna priser.
Intäkterna genereras från abonnemangsintäkter och
transaktioner på plattformen, men även sponsring,
sändningsrättigheter och reklamintäkter. Efter
en strategiomställning 2021 har bolaget cirka 40
anställda som fokuserar på att utveckla och förädla
olika tävlingsformer. Investeringen utgör cirka 12%
av investerat kapital i fonden.
Albacross är ett SaaS-bolag som tillhandahåller
en ledande och kostnadseektiv lösning för s.k.
lead generation och merförsäljning. Bolagets
mjukvara förbättrar kundens försäljnings- och
marknadsföringsinsatser bl.a. genom att analysera
trafik och beteende från webbplatsbesökare.
Produkten integreras mot de flesta ledande CRM-
system såsom Hubspot och Salesforce. Albacross
abonnemangsbaserade aärsmodell är mycket
skalbar och har höga bruttomarginaler. Bolaget har
cirka 20 anställda och konsulter i Sverige och Polen
och mer än 300 betalande kunder. Investeringen
utgör cirka 5% av investerat kapital i fonden.
Froda är ett snabbväxande entreprenörsdrivet
bolag som tillhandahåller krediter till små och
medelstora företag, företrädesvis i Sverige.
Kreditbedömningen baseras på en egenutvecklad
kreditmotor med utgångspunkt i låntagarens
kassaflöde. Kreditmotorn säljs även på licens som en
mjukvarulösning. Bolaget har Finansinspektionens
tillstånd att hantera inlåning från allmänheten
med insättningsgaranti, vilket medför låga
kreditkostnader och ett attraktivt räntenetto.
Bolaget har cirka 80% återkommande kunder,
vilket är unikt på en marknad där konkurrensen
är hård. Utlåningen sker genom egna kanaler och
strategiska samarbeten. Investeringen utgör cirka
7% av investerat kapital i fonden.
Zimpler är en global, digital betalningsleverantör,
s.k. payment service provider, företrädesvis inom
direktöverföringar mellan bankkonton. Bolaget är väl
positionerat på en mycket snabbt växande marknad
med höga krav på snabba, säkra och användarvänliga
lösningar för till exempel banköverföringar,
onlinebetalningar och andra transaktionsströmmar.
Bolaget har cirka 200 anställda och står under
Finansinspektionens tillsyn. Investeringen utgör
cirka 7% investerat kapital i fonden.
Billogram är ett SaaS-bolag specialiserat på digital
fakturahantering. Tjänsten hanterar aärskritiska
funktioner för stora abonnemangsdrivna B2C-bolag
företrädesvis inom telekomoperatörsindustrin och
elbolagsbranschen, men även inom andra segment
som t.ex. e-hälsa. Billograms SaaS-modell har mycket
hög påvisad kundnytta, höga vinstmarginaler
och en betydande kundlivstid. Bolaget har
tagit fram ett onestop-shop-koncept för hela
faktureringsprocessen; fakturadistribution, eektiv
kundkommunikation, enkla betalningsalternativ,
hantering av kundfordringar och dataanalys.
Investeringen utgör cirka 7% av investerat kapital i
fonden.
Albacross Nordic AB
Froda AB
Zimpler AB
Billogram AB
10
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Styrelsen och verkställande direktören CNI Nordic 5 AB (publ), org. nr 559145–1801, får härmed
avge årsredovisning för räkenskapsåret 1 januari- 31 december 2023. Denna rapport ersätter även en
bokslutskommuniké och innehåller därför, utöver helåret, även de oreviderade jämförelseperioderna juli -
december 2022 respektive 2023. Årsredovisningen är upprättad i tusentals kronor om inget annat anges.
Förvaltningsberättelse
ALLMÄNT OM VERKSAMHETEN STÄLLNING OCH RESULTAT
HELÅRET 2023
Med “Bolaget” eller “CNI” avses CNI Nordic 5
AB (publ) med organisationsnummer 559145–
1801. CNI Nordic 5 AB är en så kallad alternativ
investeringsfond (AIF) och ett publikt aktiebolag.
Bolagets verksamhet består av att med egna
medel förvärva och förvalta värdepapper,
bedriva värdepappershandel samt tillhandahålla
riskkapital till små- och medelstora företag. Detta
gör Bolaget främst genom att med det i Bolaget
investerade kapitalet investera i ett antal utvalda
onoterade bolag. CNI Nordic 5 AB grundades
i januari 2018 och under 2018 genomförde
Bolaget en emission vilken inbringade cirka
246 MSEK före emissionskostnader. Bolaget
har sedan sin start investerat cirka 220 MSEK
i totalt 10 olika bolag, varav ett har avyttrats
under 2020. Utöver Aktiebolagslag (2005:551)
regleras Bolagets verksamhet av Lag (2013:561)
om förvaltare av alternativa investeringsfonder,
kommissionens delegerade förordning (EU)
nr 231/2013 samt riktlinjer från Europeiska
värdepappers- och marknadsmyndigheten
(Esma) samt Finansinspektionens föreskrifter.
För att uppfylla gällande regelverk behöver
Bolaget ha en AIF- förvaltare (”AIFM”) samt utse
ett förvaringsinstitut. Bolagets förvaringsinstitut
är Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial (org.
nr. 516401– 9811). Coeli Asset Management AB är
Bolagets AIFM och har tillstånd som auktoriserad
AIF-förvaltare. Coeli Asset Management AB står
under Finansinspektionens tillsyn. Det AIFM-avtal
som ingåtts innebär att Coeli Asset Management
AB har rätt till en årlig AIFM-avgift om 0,2
procent (exklusive moms) på det i Bolaget totalt
inbetalda kapitalet. Coeli Asset Management AB
samt bolagets portföljförvaltare CNI Advisory AB
har även rätt till en förvaltningsavgift på totalt 2
procent (exklusive moms).
• Rörelseresultatet uppgick till -57 128 (-43
060) T
SEK under året. Rörelsens intäkter
uppgick till -52 403 (-35 797) TSEK varav -52
263 (-38 405) TSEK avser värdeförändringar
på finansiella anläggningstillgångar och -141
(2 608) TSEK avser resultat från andelar i
portföljbolag. Rörelsens kostnader uppgick till
-4 725 (-7 263) varav – 3 797 (-5 407) TSEK utgör
förvaltningsavgifterna. Resultat från finansiella
placeringar uppgick till 69 (73) TSEK varav 0
(0) T
SEK resultat från kortfristiga placeringar.
• Resultat efter skatt uppgick till -57 084 (-42
988) TSEK
• Resultat per preferensaktie P1 uppgick till
-20,55 (-15,48) SEK
• Resultat per preferensaktie P2 uppgick till
-76,18 (-57,37) SEK
• Substansvärdet per preferensaktie P1 uppgick
till 34,16 (54,71) SEK/aktie
• Substansvärdet per preferensaktie P2 uppgick
till 497,64 (573,82) SEK/aktie
• Nettokassan uppgick till 2 264 (2 700) TSEK
• I december 2023 kompenserades Bolaget med
2 760 TSEK från Coeli Investment Management
och Coeli Asset Management till följd av a
tt
kostnader som belastat bolaget varit högre än
de maximala kostnader som framgår i bolagets
informationsbroschyr.
Jämförelsetalen inom parentes för
resultaträkningsrelaterade poster avser
räkenskapsperioden 1 januari – 31 december 2022.
För balansräkningsrelaterade poster avses den
31 december 2022. Vissa avrundningsdierenser
kan förekomma.
11
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
STÄLLNING OCH RESULTAT ANDRA
HALVÅRET 2023 (oreviderat)
• Rörelseresultatet uppgick till -24 610 (-45 467)
TSEK under andra halvåret. Rörelsens intäkt
er
uppgick till -23 819 (-41 908) TSEK varav -23
819 (-41 908) TSEK avser värdeförändringar
på finansiella anläggningstillgångar och 0 (0)
TSEK avser resultat från andelar i portföljbolag.
Rörelsens kostnader uppgick till -792 (-
3
558) v
arav – 1 094 (-2 704) TSEK utgör
förvaltningsavgifterna. Resultat från finansiella
placeringar uppgick till -4 (53) TSEK varav 0
(0) T
SEK resultat från kortfristiga placeringar.
• Resultat efter skatt uppgick till -24 614 (-45
414) TSEK
• Resultat per preferensaktie P2 uppgick till
-32,85(-60,61) SEK
Jämförelsetalen inom parentes för
resultaträkningsrelaterade poster avser den
oreviderade halvårsperioden juli - december 2022.
För balansräkningsrelaterade poster avses den
31 december 2022. Vissa avrundningsdierenser
kan förekomma.
FINANSIERING
INVESTERINGAR
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital
uppgick vid periodens utgång till 322 855 (379
939 per 31 december 2022) TSEK.
Bolaget har under sin verksamhetstid investerat
totalt cirka 220 MSEK i 10 olika portföljbolag.
Se avsnitt Bolagets portföljinnehav ovan för
beskrivning av de investeringar Bolaget har per
2023-12-31.
Det första portföljbolaget som avyttrades var
Scrive AB, ett e-lösningsföretag i vilket Bolaget
avyttrade sitt innehav i juni 2020 i samband med
att ett internationellt investmentbolag förvärvade
samtliga aktier i Scrive AB.
Under innehavstiden har bolaget utökat sina
investeringar i ett antal av portföljbolagen genom
deltagande i nyemissioner samt genom lån eller
konvertibler. Bolaget har under 2023 även ingått
ett köpeavtal avseende delexit i Dirac där cirka
fem procent av innehavet avyttrades.
NETTOKASSA
Nettokassan uppgick per den 31 december 2023
till 2 264 (2 700 per 31 decembe
r 2022) TSEK.
Bolagets nettokassa består av banktillgodo-
havanden och nettot av räntebärande fordring-
ar och skulder.
Sett till historiska kassaflöden har CNI Nordic 5
AB ett genomsnittligt utflöde per kvartal på
cirka 1,8 MSEK, vilken till största del utgörs av
förvaltningsavgift och drifttjänster som
faktureras från Coeli Asset Management AB
respektive Coeli Investment Management AB.
Dessa kostnader har under 2023 bokats upp
som fordran i nämnda Coeli-bolag och skuld i
CNI Nordic 5 AB. Hanteringen kommer att vara
densamma tills det att bolaget genomför en
aktivitet som inbringar kassa för att återbetala
skulden. Exempel på sådan aktivitet skulle
kunna vara exit eller delexit.
Bolaget har flera mogna portföljbolag som
ligger relativt nära en potentiell exit och när ett
inflöde sker kommer denna skuld regleras innan
något kapital skiftas ut till preferens-
aktieägarna. Om Bolaget under 2024 skulle
hamna i en situation med avsaknad av likviditet
för att betala övriga leverantörer så kan Coeli
Investment Management AB komma att
tillskjuta ytterligare kapital, exempelvis genom
brygglån för att täcka detta och därmed finns
en låg risk för att Bolaget ska hamna i
likviditetsbrist.
HÄNDELSER AV VÄSENTLIG
BETYDELSE SOM HAR INTRÄFFAT
UNDER RÄKENSKAPSÅRET
Per den 30 juni 2023 ingick bolaget ett
köpeavtal avseende delexit i Dirac där
köpeskillingen var 1,5 MSEK med likviddag i juli
2023. Försäljningen innebär en avyttring om
cirka fem procent av innehavet.
HÄNDELSER AV VÄSENTLIG
BETYDELSE SOM HAR INTRÄFFAT
EFTER RÄKENSKAPSÅRETS SLUT
Sedan den 31 december 2023 har inga
väsentliga händelser för Bolaget inträffat.
12
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
FRAMTIDSUTSIKTER OCH
UTVECKLING
VÄSENTLIGA RISKER OCH
OSÄKERHETSFAKTORER
Det är i nuläget svårt att uttala sig om hur de
makroekonomiska och geopolitiska orosmoln
som haft negativ inverkan på marknaderna
under 2023, kommer att fortsätta påverka
risksentimentet på kort och medellång sikt. En
avtagande inflationstakt i kombination med en
ansenlig mängd riskvilligt kapital på sidlinjerna
kan tala för ett uppsving för högkvalitativa
onoterade tillväxtbolag, i synnerhet de som nu
kan uppvisa en sund underliggande lönsamhet. Å
andra sidan, om marknaderna förblir avvaktande,
finns det risk för utslagning av de bolag som inte
lyckas visa upp tillräckligt starka KPIer. I ett sådant
läge är det viktigt att som investerare arbeta nära
bolagen och vara proaktiv. Sammantaget håller
vi fast vid vår försiktigt positiva framtidssyn på
portföljen.
Bolaget utsätts genom sin verksamhet för olika
finansiella risker: marknadsrisk, kreditrisk och
likviditetsrisk. Ledningen identifierar, utvärderar
och säkrar finansiella risker. Se även not 2
Finansiell riskhantering och känslighetsanalys för
utförligare beskrivning av Bolagets risker.
Marknadsrisk
Kreditrisk
Likviditetsrisk
Investeringsrisker
Ränterisk avseende kassaflöden och verkliga
värden. Eftersom Bolaget inte innehar några
räntebärande tillgångar annat än likvida medel
på bank, är Bolagets intäkter och kassaflöde
från den löpande verksamheten i allt väsentligt
oberoende av förändringar i marknadsräntor.
Kreditrisk uppstår genom tillgodohavanden
hos banker och finansinstitut. Den maximala
kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda
värdet på de exponerade tillgångarna.
Bolagets likvida medel består av kassamedel och
omedelbart tillgängliga tillgodohavanden hos
banker och motsvarande institut, vilka är utsatta för
endast en obetydlig risk för värdefluktuationer. En
likviditetsrisk är att bolaget saknar likvida medel
för betalning av sina åtaganden, se utförligare
beskrivning av risken under avsnittet nettokassa.
Bolagets avkastning på investerat kapital är
till stor del beroende av värdeutvecklingen
i de förvärvade portföljbolagen. Vidare är
avkastningen i hög grad beroende av värderingen
av portföljbolagen vid investerings- respektive
avyttringstidpunkterna. Bolagets riskhantering
utgörs av en gedigen selekteringsprocess för
private equity- investeringarna och eftersträvar
en diversifierad portfölj. Vi genomför en noggrann
utvärdering av potentiella onoterade bolag och
väljer ut de bolag som har en klar och tydlig
profil med potential att generera bästa möjliga
avkastning. I vår utvärderingsprocess undersöker
vi fundamentala områden som över tiden starkt
påverkar avkastningen i riskkapitalbolagen såsom
ledningens förvaltningshistorik, kompetens,
erfarenhet och strategi.
AKTIEINFORMATION
Aktiekapitalet i CNI Nordic 5 AB uppgick per
31 december 2023 till 1 114 452 SEK fördelat
på 500 000 preferensaktier P1 samt 614 452
preferensaktier P2. Aktiernas kvotvärde är 1 SEK.
Preferensaktie P1 berättigar till 10 röster och
preferensaktie P2 berättigar till 1 röst.
AIF-förvaltaren Coeli Asset Management AB
har tillstånd att marknadsföra Bolaget till
ickeprofessionella investerare i Sverige.
13
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
HÅLLBARHET
Fonden omfattas av AIF-förvaltaren Coeli
Asset Management AB:s policy för hållbara
investeringar. Coeli Asset Management AB har
etablerat en process för hur hållbarhet beaktas i
förvaltningen, vilket inkluderar interna riktlinjer
för vilka aspekter som beaktas, vilken metodik
som används samt uppföljning av hur detta
avspeglas i fondens tillgångar.
Coelis policy omfattar samtliga fonder som
in
vesterar i noterade bolag, men i så hög
utsträckning som möjligt fonder som investerar i
onoterade tillgångar, såsom denna fond.
Hållbarhetsrisker integreras i fondens
investeringsbeslut utan att fonden främjar
miljörelaterade eller sociala egenskaper eller har
hållbar investering som mål, detta i enlighet med
artikel 6 i SFDR.
I den mån styrelseledamot utför arbete för
bolagets räkning, vid sidan av styrelsearbetet, ska
konsultarvode och annan ersättning för sådant
arbete kunna utgå. Styrelsen har rätt att frångå
ovanstående riktlinjer om styrelsen bedömer
att det i ett enskilt fall finns särskilda skäl som
motiverar det. En separat ersättnings-
rapportering avseende räkenskapsåret 2023,
med syfte att redogöra för hur Bolagets
riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-
havare har implementerats i verksamheten under
2023, kommer att publiceras på Bolagets
hemsida den 29 februari 2024.
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 2023
Bolagsstyrningsrapporten återfinns som en
separat del av årsredovisningen, se avsnitt
Bolagsstyrningsrapport på sidorna 14-18.
FÖRSLAG TILL DISPOSITIONER
BETRÄFFANDE BOLAGETS VINST
Överkursfond
Balanserat resultat
Årets resultat
243 859 910
134 964 876
-57 084 439
2023-12-31
321 740 347
321 740 347 I ny räkning överföres
Disponeras så att:
En förutsättning för detta är att Bolagets aktier
är upptagna till handel på reglerad marknad.
Bolagets preferensaktier P2 handlas därför
sedan den 22 augusti 2018 på den reglerade
marknaden NGM Nordic Growth Market, under
marknadssegmentet Nordic AIF. Aktierna handlas
under kortnamnet CNI5 PREF P2 och har ISIN-
kod SE0011090646.
Antalet utestående preferensaktier P2 i Bolaget
vid periodens slut uppgick till 614 452. Vid
utgången av perioden var aktiekursen för CNI
Nordic 5 AB 412 SEK per aktie.
ÄGARFÖRHÅLLANDEN
Bolagets huvudägare Coeli Investment
Management AB samt bestående av Jesper
Almkvist, Erik Ejerhed (förvaltarteamet) och Kim
Johnsson (tidigare förvaltare) innehar samtliga
500 000 preferensaktier P1 per den 31 december
2023, vilket gemensamt motsvarar 89,06 procent
av rösterna och 44,87 procent av det totala antalet
utestående aktier. Innehavare av preferensaktier
P1 har rätt till 18 procent av överavkastningen
efter det att innehavare av preferensaktier P2 fått
tillbaka inbetalt kapital.
ORGANISATION, PERSONAL OCH
ERSÄTTNING TILL STYRELSE OCH
LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Bolagets verkställande direktör är
Henrik Arfvidsson. Styrelsen består av
styrelseledamöterna Erik Ejerhed, Henrik
Arfvidsson och Filippa Kelo som även är styrelsens
ordförande. Bolaget har inga anställda utöver VD.
VD erhåller ingen lön i bolaget men uppbär delvis
ersättning från andra bolag inom Coelikoncernen.
Se not 4 Personalkostnader för detaljerad
information kring utbetalda ersättning-
ar. Styrelsen föreslår att årsstämman den
17 april 2024 beslutar att godkänna
styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning
till bolagets ledande befattningshavare enligt
nedanstående. Med ledande befattnings-
havare avses verkställande direktör i bolaget.
Riktlinjerna för ersättning till styrelsen och
ledande befattningshavare ska gälla till
slutet av årsstämman 2025 och innebär att
ersättningsfrågor behandlas och beslutas av
styrelsen i sin helhet. Ingen fast lön eller
rörlig ersättning utgår till ledande befattnings-
havare i bolaget. Ledande befattningshavare
ska kunna erhålla ersättning för arbete för
bolagets räkning genom andra bolag i
koncernen. Fast lön till styrelsen ska uppgå
till högst 100 000 kronor per år per ledamot.
Ingen rörlig ersättning utgår till styrelsen.
14
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Bolagsstyrningsrapport
PRINCIPER FÖR BOLAGSSTYRNING
SYSTEM FÖR INTERN KONTROLL OCH
RISKHANTERING
CNI Nordic 5 AB tillämpar svenska lagar, Svensk
kod för bolagsstyrning och interna riktlinjer
för sin bolagsstyrning. Bolaget har upprättat
denna bolagsstyrningsrapport i enlighet med
årsredovisningslagen (1995:1554) och Svensk kod
för bolagsstyrning (”Koden”). Bolaget tillämpar
även Nordic Growth Market’s (”NGM”) regelverk
för bolag vars aktier är upptagna till handel på
NGM Nordic AIF samt Lag (2013:561) om förvaltare
av alternativa investeringsfonder (”LAIF”). Koden
tillämpas från börsnotering som gjordes den 22
augusti 2018. Riktlinjerna avseende Koden finns
att tillgå på den hemsida som tillhör Kollegiet för
svensk bolagsstyrning (www.bolagsstyrning.se).
CNI Nordic 5 AB:s bolagsordning finns att
ladda ner på bolagets webbplats: https://
coeli.se/vara-fonder/private-equity/cni-
nordic-5-ab/?isin=SE0011090646. I den
här bolagsstyrningsrapporten beskrivs
bolagsstyrningen, den interna kontrollen,
ledningen och förvaltningen av Bolaget. Koden
tillåter att avvikelser från normer görs om dessa
avvikelser redovisas i bolagsstyrningsrapporten
med angivande av skäl och alternativ lösning.
Bolaget har gjort avvikelser från Koden som
presenteras i avsnittet ”Avvikelser från Koden”.
Utöver detta har Bolaget även utformat interna
riktlinjer för bolagsstyrning såsom instruktioner
och arbetsordning för styrelse respektive VD
samt processbeskrivning för intern kontroll.
Den interna kontrollen bygger på riktlinjer,
ansvarsfördelningar och arbetsfördelningar
vars efterlevnad följs upp och som utvärderas
kontinuerligt. Risker för fel i den finansiella
rapporteringen identifieras, analyseras och
elimineras på en kontinuerlig basis genom nya
eller ändrade riktlinjer för den interna kontrollen.
Styrelsen följer upp bedömningen av den interna
kontrollen bland annat genom kontakter med
bolagets externa revisorer samt utvärderar den
regelbundna rapporteringen från AIF-förvaltaren
som sker med minst kvartalsvis frekvens vid
styrelsemöten, samt vid behov. Bolagets externa
revisorer träar styrelsen minst en gång per år vid
ordinarie styrelsemöten. Styrelsen inhämtar och
granskar AIF-förvaltarens antagna policys och
riktlinjer vilka formaliserar arbetet kring finansiell
rapportering och internkontroll, samt utvärderar
att dessa är ändamålsenliga och kontrollerar att
de efterlevs. Styrelsen granskar särskilt intern
kontroll i samband med finansiell rapportering
genom att verksamheten rapporterar status i
arbetet med finansiella rapporter samt förser
styrelsen med utvärdering av genomfört arbete
när rapporterna är färdigställda. Rapporteringen
från verksamheten till styrelsen gällande finansiell
rapportering gäller såväl reviderad årsredo-
visning samt översiktligt granskad halvårs-
rapport. Mot bakgrund av detta samt med
beaktande av bolagets storlek och verksam-
hetens art har styrelsen vid sin utvärdering
bedömt att det inte finns något behov av en
internrevisionsfunktion. Ovan beskrivna metoder
för intern kontroll och riskhantering inkluderar
även värdering av bolagets innehav vilken
omfattas av de kontrollrutiner som bolaget
antagit, exempelvis genom att AIF-förvaltaren har
utsett en värderingsfunktion som är oberoende
från förvaltningen samt att all värdering
genomgår dualitet.
AKTIER OCH RÖSTRÄTT
CNI Nordic 5 AB är ett avstämningsbolag vars
aktiebok förs av Euroclear Sweden AB. Bolaget har
två aktieslag, preferensaktie P1 och preferensaktie
P2. Såväl preferensaktier P1 som preferensaktier
P2 får ges ut till ett antal motsvarande etthundra
(100) procent av det totala antalet aktier i bolaget.
Preferensaktier P1 skall berättiga till tio (10) röster
vardera, och preferensaktier P2 skall berättiga till
en (1) röst vardera. Aktiekapitalet i CNI Nordic 5
AB uppgick per 31 december 2023 till 1 114 452 SEK
fördelat på 500 000 preferensaktier P1 samt 614
452 preferensaktier P2. Preferensaktier P2 som
erbjuds till allmänheten är upptagna till handel på
den reglerade marknaden NGM Nordic Growth
Market, under marknadssegmentet Nordic AIF.
Aktierna handlas under kortnamnet CNI5 PREF
P2 och har ISIN-kod SE0011090646.
STÖRRE DIREKTA ELLER INDIREKTA
INNEHAV I BOLAGET
Coeli Investment Management AB innehar per
den 31 december 2023 185 000 preferensaktier
P1, vilket motsvarar 32,95 procent av rösterna och
16,60 procent av det totala antalet utestående
aktierna i Bolaget. Erik Ejerhed och Jesper
Almkvist äger 126 000 preferensaktier P1 var,
motsvarande 22,44 procent av rösterna och 11,31
procent av det totala antalet utestående aktierna i
15
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Bolaget. Resterande 63 000 preferensaktier
P1 innehas av Kim Johnsson, vilket motsvarar
11,22 procent av rösterna och 5,65 procent av
aktierna i Bolaget. Utöver detta finns inte, såvitt
styrelsen känner till, några direkta eller indirekta
aktieinnehav som representerar mer än en tiondel
av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.
BOLAGSSTÄMMAN
Bolagets högsta organ är bolagsstämman
där alla aktieägare har rätt att delta antingen
personligen eller genom ombud. Årsstämma hålls
årligen senast sex månader efter räkenskapsårets
utgång. Årsstämman väljer bolagets styrelse och
styrelsens ordförande, fastställer bolagets balans-
och resultaträkning, beslutar om disposition av
resultatet samt beslutar om ansvarsfrihet för
styrelseledamöter och VD. Årsstämman väljer
också bolagets revisorer samt beslutar om ändring
av bolagsordning. Årsstämman beslutar även
om styrelsearvode samt godkänner principerna
för ersättningar och andra anställningsvillkor
för koncernledningen. Vid årsstämman har varje
aktieägare som huvudregel rätt att rösta för
alla sina aktier utan begränsningar i rösträtten.
För att få ett ärende behandlat på stämman ska
en begäran inkomma till bolaget i god tid före
stämman. Styrelsens ordförande utgör funktion
för valberedning och förslag till ordförande
lämnas via e-post info@coeli.se.
Årsstämmans beslut fattas med enkel majoritet
av de lämnade rösterna. Till skydd för de mindre
aktieägarna ska dock vissa beslut fattas med
kvalificerad majoritet av de lämnade rösterna och
de vid stämman företrädda aktierna. Dessutom
gäller som en generell minoritetsskyddsregel
att bolagsstämma inte får fatta beslut som
kan ge en otillbörlig fördel för viss aktieägare
eller innebära en nackdel för bolaget eller
annan aktieägare. Fullständiga protokoll från
genomförda bolagsstämmor finns tillgänglig på
bolagets webbplats.
Bolaget har under räkenskapsåret
2023 haft följande bolagsstämmor:
Ordinarie bolagsstämma 2023-04-03: Stämman
beslutade att fastställa framlagd resultat- och
balansräkning för räkenskapsåret 2022 och att
ingen utdelning ska ske. Ansvarsfrihet beviljades
verkställande direktören och styrelsens
ledamöter. Henrik Arfvidsson (Bolagets
verkställande direktör) omvaldes till ordinarie
ledamot. Filippa Kelo valdes in till ordinarie
styrelseledamot som ersättare för Lukas
Lindkvist samt till ordförande
tillsammans med Erik Ejerhed som omvaldes
till ordinarie styrelseledamot. Samtliga valdes
fram till slutet av nästa årsstämma. Öhrlings
PricewaterhouseCoopers AB omvaldes som
revisor med Leonard Daun som huvudansvarig
revisor. Beslutades att anta riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare enligt med
styrelsens förslag.
Årsstämman 2024
Nästa årsstämma för aktieägare i bolaget hålls
den 17 april 2024 i Stockholm. Kallelse till
årsstämman kommer att ske enligt
bolagsordningens bestämmelse samt följa
de krav som gäller enligt Svensk kod
för bolagsstyrning och aktiebolagslagen.
STYRELSEN
Styrelsens ansvar
Styrelsen är ytterst ansvarig för CNI Nordic 5
AB:s organisation och förvaltningen
av verksamheten. Enligt den svenska
aktiebolagslagen och styrelsens arbetsordning
ansvarar styrelsen för att upprätta övergripande,
långsiktiga strategier och mål, fastställa budget
och aärsplaner, granska och godkänna bokslut
samt fatta beslut i frågor rörande betydande
förändringar i bolagets organisation och
verksamhet. Styrelsen utser också bolagets VD
samt fastställer lön och annan ersättning till VD.
CNI Nordic 5 AB klassificeras som en så kallad
alternativ investeringsfond (AIF) utifrån AIFM
direktivet. Bland annat innebär regelverket att
det ska finnas ett förvaringsinstitut som förvarar
bolagets tillgångar. Danske Bank A/S Sverige Filial
(org. nr. 516401–9811) har utsetts för denna tjänst.
Bolaget behöver även ha en AIF-förvaltare (AIFM)
för att uppfylla kraven. Coeli Asset Management
AB är bolagets AIF-förvaltare, som outsourcat
portföljförvaltningen av bolaget till CNI Advisory
AB. Styrelsen har till uppgift att säkerställa och
utvärdera att de avtal som finns mellan bolaget
och dess AIF-förvaltare och förvaringsinstitut
fullföljs samt att kontrollera att den löpande
rapporteringen som görs till Finansinspektionen
genomförts med rätt innehåll och vid rätt tidpunkt.
Styrelsen bär ansvaret för bolagets organisation
och förvaltningen av bolagets verksamhet,
som ska ske i bolagets och samtliga aktieägare
intresse. Några av styrelsens huvuduppgifter är att
hantera strategiska frågor avseende verksamhet,
finansiering, likviditet och finansiell ställning samt
fortlöpande utvärdera bolagets ekonomiska
situation.
16
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Styrelsens sammansättning
Styrelsen utvärderar årligen styrelsearbetet,
dess arbetsform och eektivitet. Den senaste
utvärdering avseende räkenskapsåret
2022 genomfördes vid det första ordinarie
styrelsemötet 2023 och styrelsens bedömning
är att styrelsens arbetsform är ändamålsenlig.
Nästkommande utvärdering avseende
räkenskapsåret 2023 genomförs vid ordinarie
styrelsemöte som inträar i det första
kvartalet 2024. Bolagets styrelse ska enligt
bolagsordningen bestå av minst tre och högst
åtta ledamöter utan suppleanter. Styrelsen har
efter årsstämman 2023 bestått av följande tre
ordinarie ledamöter; Filippa Kelo (ordförande),
Erik Ejerhed och Henrik Arfvidsson (VD). Ingen av
ledamöterna är oberoende i förhållande till bolaget,
bolagsledning eller i förhållande till bolagets
större aktieägare. Styrelsens sammansättning
bedöms vara tillfredsställande vad gäller
kompetens och bakgrund och i förhållande till den
verksamhet som AIF-fond som bolaget bedriver.
Bedömningen grundar sig i att de ickeoberoende
styrelseledamöterna bedöms kunna agera
oberoende och i aktieägarnas bästa intresse.
Vidare finns fondbestämmelser i form av prospekt
och informationsbroschyr som både styrelse och
ledning är skyldiga att följa. Med anledning av
detta bedöms styrelsens sammansättning vara
lämplig för den typ av fondverksamhet som
bolaget bedriver.
STYRELSEN 2023
Namn Invald Funktion Närvaro
Oberoende i
förhållande till
bolaget och
bolagets ledning
Oberoende i
förhållande till
bolagets större
aktieägare
Filippa Kelo
Erik Ejerhed
Henrik Arfvidsson
2023
2018
2022
Ordförande
Ledamot
Ledamot
5/6
6/6
6/6
Nej
Nej
Nej
Nej
Nej
Nej
17
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
STYRELSENS LEDAMÖTER
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
Filippa Kelo
STYRELSEORDFÖRANDE
Erik Ejerhed
STYRELSELEDAMOT OCH
ANSVARIG FÖRVALTARE
Henrik Arfvidsson
STYRELSELEDAMOT OCH
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
Henrik Arfvidsson
Se ovan presentation
Aktiv i Coelikoncernens private
equity-och fastighetsstrukturer
sedan 2018
Född: 1991
Utbildning: Kandidatexamen i
företagsekonomi
Innehav i bolaget:
20 preferensaktier P2
Partner och grundare, CNI
Advisory AB
Född: 1976
Utbildning: Civilingenjör
Industriell Ekonomi (KTH),
Fil. kand. i ryska (Stockholms
universitet)
Innehav i bolaget: 126 000
preferens-aktier P1
Aktiv i Coelikoncernen sedan
2007 och inom private equity-
strukturerna sedan start
Född: 1980
Utbildning: Magisterexamen i
företagsekonomi
Innehav i bolaget: Inget
Filippa Kelo har tidigare
erfarenhet från bland annat
revision på Ernst & Young
och från Finansinspektionen.
Filippa Kelo är Head of Product
Management för Coelis private
equity- och fastighetsstrukturer.
Erik Ejerhed har varit
yrkesverksam i finansbranschen
i 17 år, bland annat som
aktieanalytiker, kapitalförvaltare
och general partner,
företrädesvis i London och
Stockholm. 2011 grundade Erik
CNI Advisory AB tillsammans
med Jesper Almkvist och Kim
Johnsson.
Henrik Arfvidsson har arbetat
inom Coelikoncernen sedan
2007. Henrik Arfvidsson
har sedan 2011 arbetat som
ekonomichef och förvaltare i
private equity-bolagen. Sedan
början av 2016 är Henrik
Arfvidsson verkställande
direktör för de olika private
equity-bolagen i koncernen
samt CNI Nordic 5 AB. Henrik
Arfvidsson verkar även som
portföljförvaltare för Coeli Asset
Management AB.
18
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Bolaget följer Svensk kod för bolagsstyrning med
följande undantag:
• Bolaget har inte någon särskild funktion för
internrevision. Styrelsen utvärderar årligen
behovet av en sådan funktion och har bedömt att
det löpande interna arbetet med intern kontroll
som företrädesvis utförs av för
etagsledningen,
utgör en tillräcklig granskningsfunktion med
hänsyn till bolagets verksamhet och storlek
samt att en stor del av bolagets verksamhet
hanteras av AIF-förvaltaren, vilket både har en
riskkontroll- och en internrevisionsfunktion.
• Styrelsen har inte inrättat ett specifikt
ersättningsutskott. Istället utgör hela styrelsen
ersättningsutskott, vilket anses lämpligt med
beaktande av bolagets storlek och att ersättning
till styrelsens beslutas av årss
tämman. Detta
motiveras även av att ingen lön eller annan
ersättning utgår till ledande befattningshavare
i Bolaget då VD ersätts från andra bolag i
Coelikoncernen.
• Bolaget har ingen valberedning. Med hänsyn
till bolagets storlek har styrelsen bedömt att
bolaget ej behöver inrätta en valberedning.
Styrelsen är ansvarig för att val och arvodering
av styrelse och revisor utförs genom en
tillfredsställande process.
• Avseende styrelsens sammansättning
betraktas samtliga av styrelsens ledamöter
som ej oberoende varav en är portföljförvaltare
för AIF-förvaltaren Coeli Asset
Management
AB och en ej oberoende är portföljförvaltare
för bolagetgenom outsourcingavtal med
AIF-förvaltaren. Den tredje ledamoten är
anställd i Coeli Investment Management AB
som på uppdragsbasis utför administrativa
tjänster åt bolaget. Bolagets styrelse har gjort
bedömningen att styrelsens sammansättning
är tillfredsställande vad gäller kompetens och
bakgrund. Bedömningen grundar sig i att de
icke-oberoende styrelseledamöterna bedöms
kunna agera oberoende och i aktieägarnas
bästa intresse. Vidare finns fondbestämmelser
i form av prospekt och informationsbroschyr
som både styrelse och ledning är skyldiga att
följa. Med anledning av detta bedöms styrelsens
sammansättning vara lämplig för den typ a
v
fondverksamhet som bolaget bedriver.
• Revisionsutskottet utgörs av styrelsen i sin
helhet där samtliga ledamöter är ej oberoende,
anledningen till detta beskrivs i punkten ov
an.
AVVIKELSER FRÅN KODEN
UTSKOTT OCH V
ALBEREDNING
Bolaget har för närvarande ej etablerat någon
valberedning. Motivet till denna avvikelse
från Koden är att bolaget är en alternativ
investeringsfond som har en extern AIF-förvaltare,
som står under Finansinspektionens tillsyn, som
ansvarar för stora delar av bolagets verksamhet.
Det har gjort att ett särskilt organ utsett av
aktieägarna inte anses behövas. Nomineringen
av styrelseledamöter hanteras av styrelsens
ordförande. Bolaget har valt att låta hela styrelsen
utgöra revisionsutskott. Revisionsutskottets
uppgifter framgår av styrelsens arbetsordning.
Revisionsutskottet ska bland annat övervaka
bolagets finansiella rapportering, övervaka
eektiviteten i bolagets interna kontroll och
riskhantering, hålla sig informerat om revisionen
av årsredovisningen, granska och övervaka
revisorernas opartiskhet och självständighet
samt biträda valberedningen med förslag till
stämmobeslut om revisorsval. Bolaget har
ej inrättat ett specifikt ersättningsutskott
utan har valt att låta hela styrelsen utgöra
ersättningsutskott. Ersättningsutskottets
huvudsakliga uppgifter består bland annat i att
bereda styrelsen i frågor om ersättningsprinciper,
ersättningar och andra anställningsvillkor för
bolagsledningen.
REVISION
Bolagets revisorer granskar styrelsens och VD:s
förvaltning av Bolaget och kvaliteten på Bolagets
redovisningshandlingar och rapporterar resultatet
av sin granskning till aktieägarna genom
revisionsberättelsen, vilken framläggs på
årsstämman. Därutöver deltar revisorn vid det
styrelsemöte då presentation av årsbokslutet sker
och lämnar sin rapport från granskningen av
bolagets resultat, ställning och interna kontroll.
Dessutom kan bolagets revisor lämna en
redogörelse för sina iakttagelser direkt till
styrelsens ordförande om så bedöms nödvändigt.
Revisor väljs av årsstämman för en period av ett
år. Vid årsstämman 2023 omvaldes PwC (Öhrlings
PricewaterhouseCoopers AB) med huvudansvarig
revisor Leonard Daun för tiden fram intill slutet av
årsstämman 2024. Närmare upplysningar om
ersättning till revisorerna finns i not 5 ersättning
till revisor.
19
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Resultaträkning
TSEK Not
2023-01-01
2023-12-31
2022-01-01
2022-12-31
(oreviderat)
2023-07-01
2023-12-31
(oreviderat)
2022-07-01
2022-12-31
Rörelsens intäkter:
Förändringar i verkligt värde av andelar
i portföljbolag
Summa rörelsens intäkter
Rörelsens kostnader:
Förvaltningsavgift
Övriga externa kostnader
Summa rörelsens kostnader
RÖRELSERESULTAT
Resultat från finansiella investeringar:
Övriga ränteintäkter och liknande intäkter
Räntekostnader och liknande resultatposter
Summa resultat från finansiella investeringar
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER
Årets skatt
PERIODENS RESULTAT*
Resultat per preferensaktie P1 före och efter utspädning
Resultat per preferensaktie P2 före och efter utspädning
6
3, 8
3, 5
9
-52 403
-52 403
-3 797
-928
-4 725
-57 128
69
-25
44
-57 084
-
-57 084
-20,55
-76,18
-35 797
-35 797
-5 407
-1 856
-7 263
-43 060
73
-0
73
-42 988
-
-42 988
-15,48
-57,37
-23 819
-23 819
-1 094
302
-792
-24 610
21
-25
-4
-24 614
-
-24 614
-8,86
-32,85
-41 908
-41 908
-2 704
-855
-3 558
-45 467
53
-0
53
-45 414
-
-45 414
-16,35
-60,61
* Inga poster redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med årets resultat.
20
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Balansräkning
TSEK Not 2023-12-31
2022-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga värdepappersinnehav
Summa finansiella anläggningstillgångar
Summa anläggningstillgångar
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Andra kortfristiga fordringar
Upplupna ränteintäkter
Summa kortfristiga fordringar
Kassa och bank
Summa omsättningstillgångar
SUMMA TILLGÅNGAR
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital
Summa bundet eget kapital
Fritt eget kapital
Överkursfond
Balanserat resultat
Periodens resultat
Summa fritt eget kapital
Summa eget kapital
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Summa kortfristiga skulder
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
6
7
10
10
8
327 146
327 146
327 146
0
-
0
2 264
2 264
329 411
1 114
1 114
243 860
134 965
-57 084
321 740
322 855
30
6 526
6 556
329 411
380 083
380 083
380 083
1 638
160
1 798
1 063
2 861
382 943
1 114
1 114
243 860
177 953
-42 988
378 825
379 939
70
2 934
3 003
382 943
21
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Rapport över förändringar
i eget kapital
TSEK Aktiekapital Överkursfond
Balanserat
resultat
Periodens
resultat
Summa
eget kapital
Ingående eget kapital 2022-01-01
Totalresultat
Årets resultat och tillika totalresultat
Summa totalresultat
Transaktioner med aktieägare
Omföring föregående års resultat
Utgående eget kapital 2022-12-31
Ingående eget kapital 2023-01-01
Totalresultat
Årets resultat och tillika totalresultat
Summa totalresultat
Transaktioner med aktieägare
Omföring föregående års resultat
Utgående eget kapital 2023-12-31
1 114
1 114
1 114
1 114
243 860
243 860
243 860
243 860
6 009
171 944
177 953
177 953
-42 988
134 965
171 944
-42 988
-42 988
-171 944
-42 988
-42 988
-57 084
-57 084
42 988
-57 084
422 927
-42 988
-42 988
-
379 939
379 939
-57 084
-57 084
-
322 855
22
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Kassaödesanalys
TSEK
2023-01-01
2023-12-31
2022-01-01
2022-12-31
(oreviderat)
2023-07-01
2023-12-31
(oreviderat)
2022-07-01
2022-12-31
Den löpande verksamheten
Resultat före finansiella poster
Erhållna räntor
Betalda räntor
Justeringar för poster som inte påverkar kassaflödet*
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar i rörelsekapital
Minskning(+)/ökning(-) av övriga kortfristiga fordringar
Minskning(-)/ökning(+) leverantörsskulder
Minskning(-)/ökning(+) av övriga kortfristiga skulder
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i portföljbolag
Försäljning av portföljbolag
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Periodens kassaflöde
Likvida medel vid periodens början
Likvida medel vid periodens slut
* Poster som inte påverkar kassaflödet består av värdeförändringar och realisationsresultat på värdepappersinnehav
-57 084
69
-25
52 403
1 797
-40
3 592
668
-976
1 509
533
1 201
1 063
2 264
-42 988
73
-0
35 798
-56
-83
1 526
-5 802
-2
2 965
2 962
-2 840
3 903
1 063
-24 614
21
-25
23 959
3 354
-104
429
3 024
-976
-141
-1 116
1 907
357
2 264
-45 414
53
-0
41 908
-47
-38
1 582
-2 008
-2
-
-2
-2 011
3 073
1 063
23
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Noter
NOT 1 • REDOVISNINGSPRINCIPER
CNI Nordic 5 AB (publ), org. nr 559145–1801, är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stockholm.
Bolagets postadress är Box 3317 103 66 Stockholm. Bolagets preferensaktier P2 är upptagna till handel
på den reglerade marknaden NGM Nordic Growth Market, Nordic AIF och handlas under kortnamnet CNI5
PREF P2.
Bolaget har upprättat sina finansiella rapporter i enlighet med årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet
för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. RFR 2 innebär
att Bolaget tillämpar samtliga av EU antagna International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna
av International Accounting Standards Board (IASB) sådana de antagits av EU och uttalanden, med
de begränsningar som följer av Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 för juridiska
personer. De finansiella rapporterna har upprättats enligt anskaningsvärdemetoden förutom vad beträar
omvärderingar av vissa finansiella tillgångar (andra långfristiga värdepappersinnehav och övriga kortfristiga
placeringar) som värderas till verkligt värde via resultaträkningen.
Ändrade redovisningsprinciper föranledda av nya eller ändrade IFRS
Inga nya eller ändrade standarder har trätt i kraft 2023 vilka fått någon väsentlig inverkan på bolagets
finansiella ställning eller finansiella rapporter.
Nya IFRS som ännu inte börjat tillämpas Inga nya eller ändrade standarder, och tolkningar av befintliga
standarder, som ska tillämpas för räkenskapsår som börjar under kommande räkenskapsår bedöms komma
att påverka bolagets finansiella rapportering.
BEDÖMNINGAR OCH UPPSKATTNINGAR I DE FINANSIELLA RAPPORTERNA
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att ledningen gör bedömningar och
uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de
redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader.
Uppskattningarna och antagandena är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer som
under rådande förhållanden synes vara rimliga. Resultatet av dessa uppskattningar och antaganden används
sedan för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder som inte annars framgår tydligt
från andra källor. Verkliga utfall kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningar
och antaganden ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs
om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om
ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder. De långfristiga värdepappersinnehavens
värdering till verkligt värde inkluderar uppskattningar och bedömningar vilka är att betrakta som
väsentliga för redovisningsändamål. Värderingen görs i första hand baserat på emissionskurser, i andra
hand baserat på transaktionskurser där det finns tillräcklig information för att bedöma att transaktionen
skett på marknadsmässiga villkor. Om senaste emission eller transaktion i ett portföljbolag inte längre
bedöms tillämplig på grund av händelser i bolaget, marknadsrörelser eller andra skäl. Alternativt att
senaste emission eller transaktion är äldre än 18 månader, tillämpas multipelvärdering i kombination med
andra värderingsdatapunkter, som berörs närmare under Finansiella instrument nedan.
FUNKTIONELL VALUTA OCH RAPPORTERINGSVALUTA
Rapporteringsvaluta
Bolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för Bolaget. Det
innebär att den finansiella rapporteringen presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte annat
anges, avrundade till närmaste TSEK.
24
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Transaktioner och balansposter
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till transaktionsdagens kurs i resultaträkningen. Balansposter i
utländsk valuta omräknas till balansdagens kurs och de valutakursdierenser som uppstår vid omräkning
redovisas i resultaträkningen.
EGET KAPITAL
Aktiekapital
Överkursfond
Uppskjuten skatt
Balanserat resultat inkl. årets resultat
Aktiekapitalet består av preferensaktier P1, som innehas av moderbolaget, Coeli Investment Management
AB, Erik Ejerhed, Kim Johnsson och Jesper Almkvist och preferensaktier P2 som tillförs genom externt
kapital från investerarna vid Bolagets nyemissioner.
När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för aktierna ska betalas mer än aktiernas nominella belopp,
ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver det nominella värdet på aktierna, föras till
överkursfonden. Överkursfonder som uppstår redovisas som fritt eget kapital. Emissionsutgifter dras av
från överkursfonden.
Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som
uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värden.
Uppskjuten inkomstskatt beräknas med tillämpning av skattesatser och lagar som har beslutats eller
aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras
eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det
är troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära
skillnaderna kan utnyttjas. Merparten av bolagets innehav utgörs av näringsbetingade innehav där vinster
inte är skattepliktiga och förluster inte är avdragsgilla.
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i Bolaget.
SKATT
SEGMENTREDOVISNING
Redovisade inkomstskatter innefattar skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år, justeringar
avseende tidigare års aktuella skatt samt förändringar i uppskjuten skatt. Värdering av samtliga
skatteskulder/-fordringar sker till nominella belopp och görs enligt de skatteregler och skattesatser
som är beslutade eller som är aviserade och med stor säkerhet kommer att fastställas. För poster som
redovisas i resultaträkningen, redovisas även därmed sammanhängande skatteeekter i resultaträkningen.
Skatteeekter av poster som redovisas direkt mot eget kapital, redovisas mot eget kapital. Se vidare not
10 för beskrivning av bolagets hantering av inkomstskatt.
Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och diversifierad bolagsportfölj varför innehaven utvärderas
som en helhet varför Bolaget endast har ett rörelsesegment.
25
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan kassa och bank,
andra kortfristiga fordringar, långfristiga värdepappersinnehav och kortfristiga placeringar. Bland skulder
återfinns leverantörsskulder. Nedan beskrivs endast de kategorier som är aktuella för bolaget.
Finansiella tillgångar
Upplupet anskaningsvärde (Hålls till förfall)
Verkligt värde via resultaträkningen (Övrigt)
Bolaget klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: Upplupet anskaningsvärde (Hold to
collect) och Verkligt värde via resultaträkningen (Övrigt).
Tillgångar som klassificeras som ”Hold to collect” är finansiella tillgångar som innehas med syfte att
inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta.
Till denna kategori hör kassa och bank och andra kortfristiga fordringar som normalt ska betalas inom 12
månader från balansdagen.
Samtliga investeringar i långfristiga värdepappersinnehav och kortfristiga placeringar hänförs till denna
kategori. Värderingen av det långfristiga värdepappersinnehavet grundar sig på det pris som bolaget
betalar, dvs. inköpspriset. Värderingen gäller som längst under en initial period om upp till 18 månader från
investeringstillfället. Om portföljbolaget under denna period genomför en nyemission ska värdet justeras till
emissionskursen som gäller vid nyemissionen. Bolaget ska skriftligen dokumentera att emissionskursen kan
bedömas vara rimlig. Faktorer som ska tas i beaktning vid denna bedömning är exempelvis om emissionen
övertecknas, om den inte blir fulltecknad eller om det finns skäl för bolaget att sätta en missvisande
emissionskurs. Detta kan föranleda en upp- eller nedskrivning av innehavets värde och justeringen ska ske
vid det närmast följande värderingstillfället. Den nya värderingen i form av emissionskursen gäller som
längst under en period om upp till 18 månader efter den genomförda emissionen.
I det fall AIF-förvaltaren har kännedom om en transaktion som genomförts i ett portföljbolags aktie
på marknaden ska den kurs som transaktionen skedde till användas som underlag för nästkommande
värderingar. Förutsättningarna som måste vara uppfyllda för att kunna använda känd transaktionskur som
underlag för värdering är:
• Att transaktionen kan bedömas vara marknadsmässig (exempelvis att motparterna i transaktionen inte har
samma huvudman, att motparterna inte genomförs mellan ledning och/eller anställda i portföljbolaget)
• Bolaget behöver ha tillgång till information om tidpunkt, volym och teckningskurs i transaktionen samt
vilka som är parter i transaktionen (eller motsvarande information för att avgöra att transaktionen är
marknadsmässig)
• Transaktionen ska ha inträat efter datumet för bolagets senaste värderingstillfälle. Även andra
materiella händelser kan föranleda en justering av värdet under den initiala perioden. Sådana händelser
kan exempelvis vara betydande förändringar i bolagets intjäningspotential som motiverar en justering
av verkligt värde. Intjäningspotentialen kan påverkas exempelvis av minskad och ökad orderingång,
kort- och långsiktiga konjunkturförändringar, regulatoriska förändringar m.m. Det kan även vara större
förändringar i bolagens aärsinriktning eller stora avvikelser från de vid investeringstillfällets rådande
strategier.
26
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
I händelse att den initiala värderingen, nyemissioner eller kända transaktionskurser ej längre kan tillämpas
kommer en multipelvärdering i kombination med relevanta kända emissioner för liknande bolag och
marknadens utveckling sedan senaste kända emission att tillämpas. Multipelvärderingen baseras på
bolagets nyckeltal i relation till prissättningen på jämförbara tillgångar relativt en gemensam variabel, till
exempel kassaflöde, bokfört värde, försäljningssiror, omsättning eller vinst. Vilka nyckeltal som ska ligga till
grund för värderingen beslutas beaktat bolagets utvecklingsstadium, geografisk hemvist, storlek, riskprofil,
tillväxtpotential och andra relevanta attribut. Andra värderingsmetoder är kassaflödesvärdering, även kallad
”DCF”. Vid kassaflödesvärdering identifieras företagets fria kassaflöden och en prognos över framtida
kassaflöden upprättas, vilka sedan diskonteras till nuvärde med en diskonteringsränta som motsvarar en
investerares avkastningskrav. Det ackumulerade värdet av bolagets diskonterade kassaflödena är rörelsens
värde, från vilket långfristiga skulder subtraheras och överlikviditet adderas. Innan kassaflödesvärderingen
accepteras räknar man fram vilka multiplar värderingen motsvarar, ex EV/Sales eller EV/EBITDA och
säkerställer att dessa är rimliga givet bolagets utvecklingsstadium, geografiska hemvist, storlek, riskprofil,
tillväxtpotential och andra relevanta attribut.
REDOVISNING I OCH BORTTAGANDE FRÅN RAPPORTEN ÖVER
FINANSIELL STÄLLNING
FINANSIELLA SKULDER VÄRDERADE TILL UPPLUPET ANSKAFFNINGSVÄRDE
KASSAFLÖDESANALYSEN
EVENTUALFÖRPLIKTELSER
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i rapporten över finansiell ställning när bolaget blir part
i instrumentets villkor. Förvärv och avyttringar av finansiella tillgångar redovisas således på aärsdagen
som är den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången. Upplåning redovisas när
transaktionen fullbordas, det vill säga på likviddagen.
Kundfordringar redovisas i rapporten för finansiell ställning när faktura har skickats. Skulder redovisas när
motparten har presterat och det föreligger en avtalsenlig betalningsskyldighet, även om faktura ännu inte
mottagits. Leverantörsskulder redovisas när faktura mottagits.
En finansiell tillgång (eller del därav) tas bort från rapporten över finansiell ställningen när rättigheterna i
avtalet realiserats eller förfallit eller när bolaget har överlåtit väsentligen alla de risker och förmåner som
är förenade med äganderätt. En finansiell skuld (eller del därav) tas bort från rapporten över finansiell
ställning när den förpliktelse som anges i avtalet fullgjorts eller på annat sätt upphört. En finansiell tillgång
och en finansiell skuld kvittas och redovisas med nettobelopp i balansräkningen endast när det föreligger
en laglig kvittningsrätt och om avsikten är att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt
realisera tillgången och reglera skulden.
Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt värde. I övrigt
har bolaget inga väsentliga finansiella skulder. Se vidare not 12.
Vid upprättande av kassaflödesanalysen har den indirekta metoden använts. Vid tillämpning av den indirekta
metoden beräknas nettot av in- och utbetalningar i den löpande verksamheten genom att nettoresultatet
justeras för årets förändring av rörelsetillgångar och rörelseskulder, poster som inte ingår i kassaflödet
samt poster som ingår i kassaflödet för investerings- och finansieringsverksamheten.
En eventualförpliktelse föreligger om det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträade händelser
och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser samt när det finns ett
åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av att det inte är troligt att ett utflöde
av resurser kommer att krävas eller förpliktelsens storlek inte kan beräknas med tillräcklig tillförlitlighet.
Upplysning sker såvida inte sannolikheten för ett utflöde av resurser är ytterst liten.
27
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 2 • FINANSIELL RISKHANTERING OCH KÄNSLIGHETSANALYS
NOT 3 • FÖRVALTNINGSAVGIFTER
Bolaget utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker: investeringsrisk, marknadsrisk, likviditetsrisk
samt kredit- och motpartsrisk. Ledningen identifierar, utvärderar och säkrar finansiella risker. Bolaget har
tagit fram interna riktlinjer och rutiner som bland annat syftar till att hantera risker. Bland dessa återfinns
exempelvis en värderingspolicy som beskriver hur värdering av bolagets tillgångar ska utföras. Se även
not Redovisningsprinciper för ränterisker, och not 12 för känslighetsanalys
Investeringsrisker
Bolagets avkastning på investerat kapital är till stor del beroende av värdeutvecklingen i de förvärvade
portföljbolagen. Vidare är avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen
vid investerings- respektive avyttringstidpunkterna. Bolagets riskhantering utgörs av en gedigen
selekteringsprocess för private equity investeringarna och eftersträvar en diversifierad portfölj. Vi genomför
en noggrann utvärdering av potentiella onoterade bolag och väljer ut de bolag som har en klar och
tydlig profil med potential att generera bästa möjliga avkastning. I vår utvärderingsprocess undersöker vi
fundamentala områden som över tiden starkt påverkar avkastningen i riskkapitalbolagen såsom ledningens
förvaltningshistorik, kompetens, erfarenhet och strategi.
Marknadsrisk
Eftersom Bolaget inte innehar några räntebärande tillgångar annat än likvida medel på bank, är Bolagets
intäkter och kassaflöde från den löpande verksamheten i allt väsentligt oberoende av förändringar i
marknadsräntor.
Likviditetsrisk
Bolagets likvida medel består av kassamedel och omedelbart tillgängliga tillgodohavanden hos banker
och motsvarande institut, vilka är utsatta för endast en obetydlig risk för värdefluktuationer. Bolagets
likviditetsrisk består även i att bolaget saknar likvida medel för betalning av sina åtaganden. För att
eliminera denna risk kommer kostnaderna avseende förvaltningsavgift och drifttjänster reserveras tills
dess att kassa finns för att kunna reglera skulden, se avsnitt Nettokassa på föregående sida.
Kredit- och motpartsrisk
Kreditrisk uppstår genom tillgodohavanden hos banker och finansinstitut. Den maximala
kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda värdet på de exponerade tillgångarna. Endast banker och
finansinstitut som av oberoende värderare fått lägst kreditrating ”A” accepteras. Bolagets bankmedel
finns hos Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial som har kreditrating A+ (Fitch Ratings 2023). För att
minimera kreditrisker görs löpande bedömning av partners kreditvärdighet. Kreditrisk kan även uppstå
indirekt i det fall ett portföljbolag upptagit krediter. Denna risk minimeras genom ett nära samarbete och
god insyn i portföljbolagen.
Bolaget har ett uppdragsavtal med Coeli Asset Management AB som innehar AIFM-tillstånd. Avtalet
innebär att Coeli Asset Management AB har rätt till en årlig förvaltningsavgift om 0,2 procent (exklusive
moms) som beräknas på emitterad volym. Coeli Asset Management samt bolagets portföljförvaltare CNI
Advisory AB har även rätt till en förvaltningsavgift på totalt 2 procent (exklusive moms).
Under 2023 uppgick den totala förvaltningsavgiften till 3 797 (5 407) TSEK. Förvaltningsavgiften 2023 är
lägre än föregående år till följd av årets reduktion av påförda avgifter.
NOT 4 • PERSONALKOSTNADER
Bolaget har ej haft någon anställd personal. Ingen ersättning i form av styrelsearvode har utgått.
28
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 5 • ERSÄTTNING TILL REVISORER
NOT 6 • ANDRA LÅNGFRISTIGA VÄRDEPAPPERSINNEHAV
Under räkenskapsåret 2023 har ersättningen till PwC uppgått till 353 (317) TSEK. fördelat på följande
kategorier.
Värderingarna per 2023-12-31 baseras primärt på ett extern värderingsutlåtande. Värderingsutlåtande
inhämtades för åtta av bolagen. Den externa värderingen har genomförts med hjälp av den senaste
kapitalresningen i respektive bolag, analys av utvecklingen på marknaden samt så har bolagen ställts
i relation till jämförbara bolag. G-loot värderades till noll efter att styrelsen i bolaget kommunicerat att
bolaget ska sättas i konkurs.
Se även känslighetsanalys under not 12.
2023-12-31
2023-12-31
2022-12-31
2022-31-12
Revisionsuppdrag
Övriga lagstadgade uppdrag
Summa
Ingående anskaningsvärde
Periodens investeringar
Periodens avyttringar
Utgående anskaningsvärde
Ingående värdeförändringar
Periodens värdeförändringar
Utgående värdeförändringar
Utgående bokfört värde
Bokfört värde per bolag
Barnebys Group AB
Dirac Research AB
Meds Apotek AB
Original Brands Sweden AB (KidsBrandStore)
G-loot Global Esports (Gumbler)
Billogram AB
Albacross Nordic AB
Zimpler AB
Monetise Capital AB (Froda)
Utgående bokfört värde
328
25
353
207 625
976
-1 649
206 952
172 458
-52 263
120 195
327 146
12 877
32 729
30 496
42 737
-
43 706
19 750
95 755
49 098
327 146
303
14
317
207 981
2
-358
207 625
210 863
-38 405
172 458
380 083
12 682
30 662
55 160
40 117
3 880
43 659
22 042
135 569
36 310
380 083
29
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 7 • ÖVRIGA KORTFRISTIGA FORDRINGAR
NOT 8 • NÄRSTÅENDERELATIONER
2023-01-01
2023-12-31
2022-01-01
2022-12-31
Resultat från investeringar
Realiserat resultat vid avyttring
Orealiserade värdeförändringar
Totalt
-141
-52 263
-52 403
2 608
-38 405
-35 797
2023-12-31
2023-12-31
2022-12-31
2022-12-31
Motpart
Kortfristiga fordringar på Original Brands Sweden AB (KidsBrandStore)
Utgående anskaningsvärde
Skuld till Coeli Asset Management AB
Skuld till Coeli Invetment Management AB
Summa
0
0
6 526
-
6 526
1 638
1 638
2 704
230
2 934
Bolaget har ett uppdragsavtal med Coeli Asset Management AB som innehar AIFM-tillstånd. Det AIFM-
avtal som ingåtts innebär att Coeli Asset Management AB har rätt till en årlig AIFM-avgift om 0,2 procent
(exklusive moms) på det i Bolaget totalt inbetalda kapitalet. Under 2023 uppgick avgiften till 3 822
TSEK. Coeli Asset Management AB samt bolagets portföljförvaltare CNI Advisory AB har även rätt till en
förvaltningsavgift på totalt 2 procent (exklusive moms). Bolaget har även ett uppdragsavtal med Coeli
Investment Management AB som är berättigade en avgift avseende drifttjänst om 184 000 per kvartal,
vilket motsvarar en årlig avgift på cirka 0,3% av emissionslikvid från det i CNI Nordic 5 AB emitterade
antalet Preferensaktier P2. Under året skedde en reduktion av tidigare års påförda avgifter. För mer info,
se avsnitt Resultat och ställning helåret 2023 under förvaltningsberättelsen.
Utöver dessa avtal föreligger inga väsentliga avtalsrelationer eller transaktioner mellan bolaget och
dess närstående. Bolaget har inte lämnat lån, garantier eller borgensförbindelser till eller till förmån för
styrelseledamöterna, ledande befattningshavare eller revisorerna i koncernen. Ingen av styrelseledamöterna
eller de ledande befattningshavarna i bolaget har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i
aärstransaktioner som är eller var ovanlig till sin karaktär eller avseende på villkoren och som i något
avseende kvarstår oreglerad eller oavslutad. Revisorerna har inte varit har inte varit delaktiga i några
aärstransaktioner enligt ovan.
Skulder till närstående koncernbolag som ingår i posten “Övriga skulder” eller “Upplupna kostnader” i
balansräkningen.
30
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 9 • INKOMSTSKATT
I bolaget finns skattepliktiga temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden. De
skattepliktiga temporära skillnaderna är hänförbara till att de kortfristiga placeringarna löpande värderas
till verkligt värde, och då det verkliga värdet är högre än det skattemässiga värdet uppstår denna temporära
skillnad.
Då den övervägande delen av bolagets avkastning på investeringar enligt nuvarande skatteregler bedöms
vara skattefri har bedömning gjorts att inte redovisa någon uppskjuten skattefordran.
NOT 10 • EGET KAPITAL
Antal aktier Kvotvärde
Preferensaktier P1
Preferensaktier P2
Aktiekapital
Preferensaktier P1:
Preferensaktier P2:
Utgående substansvärde per preferensaktie P1
Utgående substansvärde per preferensaktie P2
Styrelsen föreslår att tillgängliga vinstmedel (SEK)
Överkursfond
Balanserat resultat
Årets resultat
Disponeras så att i ny räkning överföres
Substansvärdet är det egna kapitalet med avdrag för preferensaktier P1 dividerat med antalet preferensaktier P2.
500 000
614 452
1 114 452
10 röster per P1-aktie.
34,16 SEK
497,64 SEK
243 859 910
134 964 876
-57 084 439
321 740 347
321 740 347
1 röst per preferensaktie P2. Preferensaktie P2 har vid
likvidation företräde framför preferensaktie P1 till ett
belopp motsvarande vad som betalats för preferensaktie
P2. Avkastning därutöver fördelas med 82 procent
till innehavare av preferensaktie P2 och 18 procent till
innehavare av preferensaktie P1.
1
1
31
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 11 • AVSTÄMNING AV NETTOKASSA
Nedan analyseras nettokassan och förändringar av nettokassan för den presenterade perioden.
2023-12-31
2022-12-31
Likvida medel och kortfristiga placeringar
Kortfristiga fordringar
Låneskulder - förfaller inom ett år
Nettokassa
2 264
0
-
2 264
1 063
1 638
-
2 700
Likvida medel
och kortfristiga
placeringar
Likvida medel
och kortfristiga
placeringar
Övriga tillgångar
Övriga tillgångar
Skulder hänförliga till
finansieringsverksamheten
Skulder hänförliga till
finansieringsverksamheten
Kortfristiga
fordringar
Kortfristiga
fordringar
Låneskulder
som förfaller
inom 1 år
Låneskulder
som förfaller
inom 1 år
Låneskulder
som förfaller
efter 1 år
Låneskulder
som förfaller
efter 1 år
Summa
Summa
Nettokassa per
2023-01-01
Kassaflöde
Nettokassa per
2023-12-31
Nettokassa per
2022-01-01
Kassaflöde
Nettokassa per
2022-12-31
1 063
1 201
2 264
3 903
-2 840
1 063
1 638
-1 637
0
1 638
-
1 638
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
2 700
-436
2 264
5 541
-2 840
2 700
32
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 12 • FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER
2023-12-31
Kategori
2022-12-31
Kategori
Verkligt värde via
resultaträkningen
Verkligt värde via
resultaträkningen
Upplupet
anskaningsvärde
Upplupet
anskaningsvärde
Summa
redovisat värde
Summa
redovisat värde
Verkligt värde
Verkligt värde
Värdering
Andra långfristiga
värdepappersinnehav
Likvida medel
Summa finansiella tillgångar
Leverantörsskulder
Summa finansiella skulder
Värdering
Andra långfristiga
värdepappersinnehav
Kortfristiga fordringar
Likvida medel
Summa finansiella tillgångar
Leverantörsskulder
Summa finansiella skulder
327 146
327 147
-
380 083
1 638
381 720
-
2 264
2 264
30
30
1 063
1 063
70
70
327 146
2 264
329 411
30
30
380 083
1 638
1 063
382 783
70
70
327 146
2 264
329 411
30
30
380 083
1 638
1 063
382 783
70
70
Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värde-hierarki:
Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1
antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar).
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata
(dvs. ej observerbara data)
33
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Nivå 2
Nivå 2
Nivå 1
Nivå 1
Tillgångar
Tillgångar
Nivå 3
Nivå 3
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Andelar i onoterade bolag
Kortfristiga placeringar
Summa tillgångar
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Andelar i onoterade bolag
Kortfristiga placeringar
Summa tillgångar
-
-
-
-
-
-
-
-
327 146
327 146
380 083
380 083
Bolagets tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2023.
Bolagets tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2022.
Några skulder finns inte som värderas till verkligt värde. Verkligt värde på finansiella instrument som
handlas på en aktiv marknad baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betraktas
som aktiv om noterade priser från en börs, mäklare, värderingsinstitut eller övervakningsmyndighet finns
lätt och regelbundet tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och regelbundet förekommande
marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade marknadspris som används för bolagets
finansiella tillgångar är den aktuella köpkursen. Dessa instrument återfinns i nivå 1
Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med hjälp av
värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som möjligt marknadsinformation då denna finns
tillgänglig medan företagsspecifik information används i så liten utsträckning som möjligt. Om samtliga
väsentliga indata som krävs för verkligt värde värderingen av ett instrument är observerbara återfinns
instrumentet i nivå 2.
I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation klassificeras
det berörda instrument i nivå 3. Samtliga bolagets investeringar i private equity andelar har klassificerats
i nivå 3 eftersom de ej har observerbara indata och eftersom de handlas sällan eller inte alls på en aktiv
marknad.
Nivå 3 investeringar inkluderar bolagets andel i onoterade bolag (i vissa fall kan bolaget även äga noterade
bolag). När observerbara priser inte är tillgängliga för dessa värdepapper använder bolaget en eller flera
värderingstekniker, (t.ex. avkastningsmetoder eller inkomstbaserade metoder), eller en kombination av
teknikerna, där tillräckliga och tillförlitliga uppgifter finns tillgängliga. Inom nivå 3 består användningen
av marknadens tillvägagångssätt generellt använda resultatmultiplar av jämförbara bolag, medan
användningen av inkomstbaserade tillvägagångssätt består i allmänhet av nuvärdet av beräknade framtida
kassaflöden, justerade för likviditets-, kredit-, marknads- och/eller andra riskfaktorer.
Antaganden, uppskattningar och bedömningar som används av bolaget på grund av bristen på observerbara
indata kan avsevärt påverka det verkliga värdet på aktierna och därmed bolagets resultat.
Per bokslutsdagen har majoriteten av bolagets innehav värderats med hjälp av externa värderingsutlåtanden,
vilka har genomförts genom att titta på den senaste kapitalresningen i respektive bolag, analys av
utvecklingen på marknaden samt så har bolagen ställts i relation till jämförbara bolag. För de portföljbolag
vars värden baseras på externt värderingsutlåtande har en känslighetsanalys genomförts.
34
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Andelar värderade till verkligt värde
Andelar värderade till verkligt värde
Ingående balans
Nya investeringar
Avyttringar
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen
Utgående balans
Ingående balans
Nya investeringar
Avyttringar
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen
Utgående balans
380 083
976
-1 649
-52 263
327 146
418 843
2
-358
-38 405
380 083
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2023.
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2022.
Känslighetsanalys
Nedan tabell visar vilken eekt förändrad EV/Sales-multipel på de åtta portföljbolagen som värderats
genom multipel-/kassaflödesvärdering skulle få på Bolagets substansvärde.
+/- 5% TSEK +/- 10% TSEK +/- 15% TSEK
+/- 16 357 +/- 32 715 +/- 49 072
Förändring
Portföljbolag
35
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
NOT 14 • SÄRSKILDA UPPLYSNINGAR FÖR ALTERNATIVA INVESTERINGSFONDER
NOT 15 • VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS SLUT
Enligt lagen (2013:528) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ska vissa upplysningar lämnas för
alternativa investeringsfonder. De upplysningar som inte inkluderas i årsredovisningens övriga delar har
Bolaget kompletterat med i denna not.
Sedan den 31 december 2023 har inga väsentliga händelser för Bolaget inträat.
Information om finansiell hävstång
AIF-förvaltare
I CNI Nordic 5 AB finns inga externa lån eller andra tillgångar eller skulder som medför finansiell hävstång
Coeli Asset Management AB är Bolagets AIF-förvaltare och har tillstånd som auktoriserad AIF-förvaltare.
Coeli Asset Management AB (org. nr. 556608–7648) står under Finansinspektionens tillsyn.
För information om ersättningspolicy och ersättning som betalats ut under året till särskild reglerad personal,
se fondbolaget Coeli Asset Managements (org. nr. 556608-7648) hemsida www.coeli.se. För att ta del
av fondbolagets årsredovisningar vänligen besök fondbolagets hemsida alternativt kontakta Coeli Asset
Management AB på [email protected] eller +46 (0) 8 506 223 00.
NOT 13 • RESULTAT PER AKTIE
Då Bolaget inte har några stamaktier fördelas resultatet mellan genomsnittligt antal utestående
preferensaktier P1 samt preferensaktier P2.
Preferensaktier P2 har rätt till hela resultatet tills det att nettotillgångarna är lika stora som aktieslagets
investerade kapital.
Resultat som överstiger investerat kapital för preferensaktier P2 fördelas med 18 procent till preferensaktier
P1 och 82 procent till preferensaktier P2.
2023
Årets resultat SEK
Fördelning preferensaktie P1
Antalet preferensaktier P1
Resultat per preferensaktie P1 SEK
Årets resultat SEK
Resultat hänförligt till preferensaktie P1
Antalet preferensaktier P2
Resultat per preferensaktie P2 SEK
-57 084 439
18%
500 000
-20,55
-57 084 439
-46 809 240
614 452
-76,18
36
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god
redovisningssed i Sverige. Årsredovisningen ger en rättvisande bild av bolagets ställning och resultat.
Förvaltningsberättelsen för bolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av bolagets verksamhet,
ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför.
Styrelsen och verkställande direktören vill härmed avge årsredovisningen med tillhörande finansiell ställning
för bolaget för fastställelse på årsstämman.
Stockholm 2024-02-29
Vår revisionsberättelse har avgivits 2024-02-29
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Leonard Daun
Auktoriserad revisor
Styrelsens intygande
Filippa Kelo
Ordförande
Henrik Arfvidsson
Verkställande direktör
Erik Ejerhed
Styrelseledamot
37
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i CNI Nordic 5 AB, org.nr 559145-1801
RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN
Vi har utfört en revision av årsredovisningen för CNI Nordic 5 AB för år 2023 med undantag för
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-18. Bolagets årsredovisning ingår på sidorna 10-36 i detta
dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av CNI Nordic 5 ABs finansiella ställning per den 31 december 2023
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar
inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-18. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens
övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för CNI Nordic
5 AB.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande
rapport som har överlämnats till bolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel
11.
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande
till CNI Nordic 5 AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt
dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster
som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i
förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Översikt
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga
felaktigheter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören
och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som
har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är
osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören
åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser
som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de
finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till koncernens struktur, redovisningsprocesser och
kontroller samt den bransch i vilken koncernen verkar.
Uttalanden
Grund för uttalanden
Vår revisionsansats
38
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas
för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga
felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga
om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar
med grund i de finansiella rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den
finansiella rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi
revisionens inriktning och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning,
samt att bedöma eekten av enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som
helhet.
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning
var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden
behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen som helhet,
men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och återfinns på sidorna 1-9
samt 42-45. Informationen i ”CNI Nordic 5 AB:s ersättningsrapport 2023”, vilken publiceras på bolagets
hemsida samtidigt med denna rapport, utgör också annan information. Det är styrelsen och verkställande
direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande
med bestyrkande avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras
ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen. Vid
denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om
informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra
informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att
rapportera i det avseendet.
Särskilt betydelsefulla områden
Annan information än årsredovisningen
Särskilt betydelsefullt område
Hur vår revision beaktade det särskilt
betydelsefulla området
Långfristiga värdepapper värderade till
verkligt värde
Andra långfristiga värdepappersinnehav utgör
huvuddelen av bolagets balansomslutning och
deras bedömda värdeförändringar påverkar i hög
grad bolagets resultat. Värdering av andelarna är
till sin natur subjektiv och föremål för styrelsens
och verkställande direktörens bedömningar.
Balansposten består av aktier i onoterade aktiebolag.
Bokfört värde på dessa uppgår till 327 mkr. Av
bolagets årsredovisning not 1, 6 och 12 framgår hur
andelarna redovisats och värderats och av not 1
framgår vilka bedömningar bolaget gjort.
I vår revision har vi bland annat utvärderat
bolagets processer för värdering av långfristiga
värdepappersinnehav bestående av onoterade
innehav värderade till verkligt värde. Vi har med stöd
av våra interna värderingsspecialister utvärderat
metodiken i värderingsmodellen och bedömt
rimligheten i antaganden. Slutligen har vi granskat de
upplysningar som bolaget lämnat kring värdering av
denna balanspost. Baserat på vår granskning är vår
bedömning att de av bolaget använda antagandena
ligger inom ett skäligt intervall.
39
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att
den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar
även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning som inte
innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av
bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan
påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet
om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget,
upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen som helhet inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en
revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att
upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter
eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av
revisionsberättelsen.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Revisorns ansvar
RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR
REVISORNS GRANSKNING AV FÖRVALTNING OCH FÖRSLAG TILL DISPOSITION AV
BOLAGETS VINST ELLER FÖRLUST
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande
direktörens förvaltning för CNI Nordic 5 AB för år 2023 samt av förslaget till dispositioner beträande
bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar
styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i
avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till CNI Nordic 5 AB enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträande bolagets vinst eller förlust.
Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med
hänsyn till de krav som bolagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av bolagets
egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
Grund för uttalanden
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
40
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar
bland annat att fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation
är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt
kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen
enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att
bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas
på ett betryggande sätt.
Vårt mål beträande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att
inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot
eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet
mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed
vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med
aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte
är förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av
revisionsberättelsen.
Revisorns ansvar
REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande
direktören har upprättat årsredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering
(Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för CNI Nordic 5 AB
för år 2023.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering.
Uttalanden
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten.
Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende
i förhållande till CNI Nordic 5 AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska
ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i
enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan
intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-
rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Grund för uttalanden
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
41
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett
format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval
av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att
Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt
RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan
finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de
enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med
grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget
utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner
avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och
andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder
som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av
den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i
syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte
i syfte att göra ett uttalande om eektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en
utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett
giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade
årsredovisningen.
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-18 och för att den är upprättad
i enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.
Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt
mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards
on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för
våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna
2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens
övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till CNI Nordic 5 ABs revisor
av bolagsstämman den 3 april 2023 och har varit bolagets revisor sedan 28 februari 2018.
Leonard Daun
Auktoriserad revisor
Uppsala den 29 februari 2024
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Revisorns ansvar
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
42
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Nyckeltal och denitioner
Användande av nyckeltal ej definierade i IFRS
Bolaget tillämpar ESMAs (European Securities and Markets Authority– Den Europeiska värdepappers-
och marknadsmyndigheten) nya riktlinjer för alternativa nyckeltal, Alternative Performance Measures). Ett
alternativt nyckeltal är ett finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning
eller kassaflöde som inte är definierat eller specificerat i RFR 2.
Definitionerna av i årsredovisningen använda nyckeltal är sammanställda nedan.
Soliditet
Eget kapital dividerat med balansomslutningen.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet soliditet då det visar hur stor del av balansomslutningen
som utgörs av eget kapital och har inkluderats för att investerare ska kunna bedöma bolagets kapitalstruktur.
Nettokassa/nettoskuld
Likvida medel, kortfristiga placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med avdrag för
räntebärande kort- och långfristiga skulder.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet nettokassa då det visar hur kassa (alternativt skuld)
-utvecklingen förändras över åren vilket anses relevant för att belysa bolagets likviditet.
Resultat per preferensaktie P1
I det fall substansvärdet överstiger det belopp som innehavarna av preferensaktie P2 initialt investerat ska
18 procent av periodens resultat tillfalla preferensaktie P1.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet resultat per preferensaktie P1 då det visar hur stor del
av bolagets resultat som är hänförligt till innehavare av preferensaktier P1.
Resultat per preferensaktie P2
Bolagets resultat dividerat med antalet utestående preferensaktier P2.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet resultat per aktie då det visar hur stor del av bolagets
resultat som är hänförligt till innehavare av preferensaktier P2, justerat för resultat hänförligt till de
preferensaktier P1 som innehas av bolagets portföljförvaltare samt Coeli Investment Management AB.
Detta inkluderas som ett mått på aktieägarnas respektive del av resultatet.
Substansvärde per preferensktie P1
I det fall substansvärdet överstiger det belopp som innehavarna av preferensaktie P2
1
initialt investerat ska
18 procent av överskjutande värde tillfalla preferensaktie P1.
2
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet substansvärde per preferensaktie P1 då det visar hur
stor del av bolagets substansvärde som är hänförligt till innehavare av preferensaktier P1.
Substansvärde per preferensktie P2
Substansvärdet är det egna kapitalet med avdrag för preferensaktier P1 dividerat med antalet preferensaktier
P2.
Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar
Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar innefattar både resultat från andelar i portföljbolag
och förändringar i verkligt värde från andelar i portföljbolag.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet värdeförändring finansiella anläggningstillgångar då
det visar på hur värdet på bolagets portföljinnehav utvecklas över tid, vilket anses vara ett värdefullt mått
för att följa portföljens utveckling.
1) Preferensaktier P1 avser de aktier som Bolagets huvudägare Coeli Investment Management AB, Jesper Almkvist, Erik Ejerhed och Kim
Johnsson innehar i Bolaget. Prefer-ensaktier P2 avser de aktier som är upptagna till handel och som har erbjudits till allmänheten. Se
avsnitt Aktieinformation ovan.
2) Se ovan
43
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Avstämningar av alternativa nyckeltal
som inte denieras enligt IFRS
2023-12-31 2022-12-31
Eget kapital
/ Balansomslutning
Soliditet
Likvida medel
+ Kortfristiga placeringar
+ Räntebärande kort- och långfristiga fordringar
- Räntebärande kort- och långfristiga skulder
Nettokassa
(Periodens resultat, TSEK
* Fördelning preferensaktie P1)
/ Antalet Preferensaktier P1
Resultat per Preferensaktie P1
(Periodens resultat, TSEK
- resultat hänförligt till preferensaktie P1
/ Preferensaktier P2
Resultat per Preferensaktie P2
(Eget kapital, TSEK
- Investerat belopp preferensaktie P2
+ utdelat belopp)
* Fördelning preferensaktie P1
/ antal preferensaktier P1
Substansvärde per preferensaktie P1
(Eget kapital, TSEK
- Substansvärde preferensaktie P1)
/ preferensaktier P2
Substansvärde per preferensaktie P2
Resultat från andelar i portföljbolag
+ Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag
Summa rörelsens intäkter
322 855
329 411
98%
2 264
0
0
0
2 264 TSEK
-57 084
18%
500 000
-20,55
-57 084
-10 275
614 452
-76,18
322 855
-245 781
17 819
18%
500 000
34,16
322 855
-17 081
614 452
497,64
-141
-52 263
-52 403
379 939
382 943
99%
1 063
0
1 638
0
2 700 TSEK
-42 988
18%
500 000
-15,48
-42 988
-7 738
614 452
-57,37
379 939
-245 781
17 819
18%
500 000
54,71
379 939
-27 356
614 452
573,82
2 608
-38 405
-35 797
44
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Bolagets ekonomiska rapporter kan hämtas på
https://coeli.se/vara-fonder/private-equity-fonder/cni-nordic-5/
Coeli är en svensk kapitalförvaltare med förtroendet att förvalta cirka 50 miljarder kronor åt våra kunder.
Vi skapar mervärde i kundernas investeringar, till så förutsägbar avkastning som möjligt. Vi vänder oss till
både företag och privatpersoner, till både professionella investerare som kan sin sak och till de som behöver
hjälp av experter med sina investeringar. Våra kunder finns runt om i hela världen. Vi utgår från helhet och
precision när vi arbetar. Det är då vi skapar förutsättningar för mervärde. Vi lämnar inget åt slumpen.
Coeli har funnits sedan 1994 och är idag ett företag med cirka 120 anställda. Vi finns representerade med
kontor i Stockholm, Göteborg, Malmö och Uppsala.
Finansiell kalender 2024
Om Coelikoncernen
2024-04-17
Årsstämma
2024-08-30
Delårsrapport
45
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
Box 3317, 103 66 Stockholm, Sveavägen 24-26
Tel: 08-506 223 00, Fax: 08-545 916 41, www.coelipe.se