Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
1 (23)  
Styrelsen och verkställande direktören för Zenith Venture Capital I AB (publ) avger följande  
årsredovisning för räkenskapsåret 2022.  
Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp  
i hela kronor (kr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.  
Förvaltningsberättelse  
Information om verksamheten  
Zenith Venture Capital I AB (publ) ("Bolaget" eller "Fonden") etablerades under 2017. Den huvudsakliga  
verksamheten består av portföljförvaltning och bolagsutveckling. Bolaget investerar huvudsakligen i  
onoterade entreprenörsledda uppstartsbolag. Bolaget finansierar investeringarna bland annat med de  
medel som erhålls vid utgivning av vinstandelsbevis.  
Bolagets verksamhet och finansieringsmodell innebär att det klassificeras som en alternativ  
investeringsfond (AIF) enligt lagen (2013:561) om Förvaltare av alternativa investeringsfonder.  
Regelverket för alternativa investeringsfonder innebär att bolaget måste förvaltas av en AIF-förvaltare  
som innehar tillstånd från Finansinspektionen samt att ett förvaringsinstitut utses för att förvara bolagets  
investeringar. Bolaget har utsett och ingått avtal med FCG Fonder AB ("FCG") som AIF-förvaltare samt  
Danske Bank som förvaringsinstitut. FCG delegerar i sin tur förvaltningen av Bolagets tillgångar till  
Zenith Group AB som är del av den närstående koncernen Zenith Group Holding AB. Avtalet med FCG  
löper fram till augusti 2023.  
Aktiekapitalet i Bolaget ägs av Zenith Fund Holding AB (org.nr. 559103-6644). Bolaget har inga  
anställda. Bolagets emitterade vinstandelsbevis med ISIN SE0010820431("Vinstandelsbevisen") är  
upptagna till handel på en reglerad marknad, NGM, sedan den 6 juli 2018. Vinstandelsbevisets kortnamn  
är ZenithVCI-1.  
Företaget har sitt säte i Stockholm.  
Utveckling av Bolagets verksamhet under året  
Bolaget har under året genomfört tilläggsinvesteringar i portföljbolagen Vionlabs AB (1 497 Tkr), Leeroy  
Group AB (6 289 Tkr). Leeroy Group AB har ansökt om konkurs 2022-12-21.  
Under året har Bolaget mottagit sakutdelning från Zenith Venture Capital II AB i form av 796 608 aktier  
i Truecaller AB vilka därefter har avyttrats till ett försäljningsbelopp uppgående till 43 762 Tkr.  
I december ingick Bolaget avtal gällande försäljning av innehavet i Strawbees AB med tillträde i januari  
2023. Den slutliga köpeskillingen uppgick till 11 594 Tkr fördelat på 1 972 Tkr kontant samt 502 303  
aktier i köparen, eEducation Albert AB.  
Finansiering  
Bolaget har per balansdagen utfärdat vinstandelsbevis till ett värde om 252 706 Tkr nominellt. Det hittills  
emitterade vinstandelsbevisen har emitterats till en genomsnittlig kurs om 105,6%.  
Utöver vinstandelsbevisen har bolaget även upptagna lån om 147 007 Tkr (inkl. upplupna  
räntekostnader).  
Relationen nettoskuld (exkl. vinstandelslån) dividerat med NAV uppgick per 31 dec 2022 till 96%. Denna  
relation får enligt villkoren för Vinstandelsbevisen högst uppgå till 75%, för att komma ner under tillåten  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
2 (23)  
nivå har Fonden beslutat att genomföra en nyemission av Vinstandelbevis under första halvåret 2023. Den  
emissionen är garanterad av Fondens moderbolag med ett belopp om 25 Mkr. Allt annat lika kommer  
relationen efter den beslutade emissionen uppgå till maximalt 75%.  
Finansiella risker  
Bolaget utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker; huvudsakligen marknadsrisk, kreditrisk  
och likviditetsrisk. Genom avtalet Zenith Venture Capital I AB ingått med sin AIF-förvaltare ska denne  
ansvara för det löpande arbetet med att identifiera, utvärdera och (om behov skulle uppstå) eliminera eller  
säkra oönskade finansiella risker. AIF-förvaltarens tillstånd innebär att ändamålsenliga rutiner fastställts  
och efterföljs.  
Marknadsrisk avser prisrisken i Bolagets investeringar, detta är en inneboende risk i företagets  
verksamhet. Risken är överförd till ägarna av Bolagets utgivna vinstandelslån.  
Likviditet- och finansieringsrisk avser risken att bolaget inte kan infria betalningsförpliktelser vid  
respektive förfallotidpunkt. Bolaget är per bokslutet exponerad mot leverantörsskulder som uppstår på  
grund av rörelsekostnader.  
Kreditrisk avser risken att en motpart inte kan infria sina betalningsförpliktelser gentemot bolaget.  
Bolaget är i sin verksamhet per balansdagen exponerad mot kreditrisk i begränsad omfattning genom sitt  
tillgodohavande på bankkonto.  
Net Asset Value (NAV)  
AIF-förvaltarens beräkning av NAV på vinstandelsbevisen uppgick per Balansdagen till 60,12% av  
nominellt belopp.  
Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut  
Den 31 januari slutfördes försäljningen av Bolagets aktier i Strawbees AB, den slutliga köpeskillingen  
uppgick till 11 594 Tkr fördelat på 1 972 Tkr kontant samt 502 303 aktier i köparen, eEducation Albert  
AB.  
Avtalet med FCG-Fonder AB löper fram till augusti 2023. Bolaget har inlett dialog med en annan  
potentiell extern AIF-förvaltare som visat intresse att ta över uppdraget.  
Resultat och ställning  
Rörelsekostnader  
Bolagets övriga externa kostnader under perioden uppgår till -8 754 Tkr (-9 629 Tkr) varav -6 673 Tkr (-6  
673 Tkr) avser förvaltningsarvode till AIF-förvaltaren. Övriga kostnader avser bland annat avgift till  
förvaringsinstitutet -186 Tkr (-189 Tkr) samt kostnader rörande uppbyggnaden av fonden och försäljning  
av vinstandelsbevisen som periodiseras över vinstandelsbevisens löptid -1 345 Tkr (-1 345 Tkr).  
Resultat från investeringar  
Periodens totala resultat från finansiella anläggningstillgångar uppgår till totalt -76 552 Tkr (14 799 Tkr)  
och fördelar sig på; Resultat från andelar i koncernföretag - 1 500 Tkr (-1 712 Tkr), Resultat från andelar i  
intresseföretag och gemensamt styrda företag 4 909 Tkr (-25 580 Tkr) samt Resultat från långfristiga  
värdepappersinnehav -79 961 Tkr (42 091 Tkr).  
Värdeförändring från vinstandelslån  
Vinstandelslånet/vinstandelsbevisen värderas till aktuell NAV-kurs vilket per balansdagen innebär en  
negativ värdeförändring under året av utestående vinstandelslån om -91 918 Tkr (-6 020).  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
3 (23)  
Räntekostnader och liknande resultatposter  
Räntekostnaderna i under perioden uppgår till -11 760 Tkr (-11 260 Tkr).  
Bolagsstyrningsrapport  
Principer för bolagsstyrning  
Zenith Venture Capital I AB tillämpar svensk lag. Denna rapport är upprättad i enlighet med  
Årsredovisningslagen 1995:1554. Bolaget följer även Nordic Growth Markets (”NGM”) regelverk för  
bolag med noterade skuldebrev på NGM. Detta är Bolagets femte bolagsstyrningsrapport.  
System för internkontroll och riskhantering  
Bolagets verksamhet består av investeringar i huvudsakligen onoterade företag. Bolagets  
verksamhetsinriktning tillsammans med dess finansieringsmodell innebär att Bolaget lyder under AIFM-  
direktivet och är därmed klassificeras som en alternativ investeringsfond. Bolaget har uppdragit åt FCG  
Fonder AB (”FCG”) som AIF-förvaltare att förvalta Bolagets tillgångar samt med Danske Bank som  
förvaringsinstitut att förvara Bolagets tillgångar. I tillägg till bolagsordningen, styrelsens arbetsordning  
och övriga interna riktlinjer följer Bolaget även AIF-förvaltarens riktlinjer för internkontroll och  
riskhantering.  
Det viktigaste inslaget i bolagets system för internkontroll och riskhantering i samband med den  
finansiella rapporteringen är AIF-förvaltarens fastställda processbeskrivning för NAV-sättning av  
Bolagets utgivna vinstandelsbevis. AIF-förvaltarens NAV ligger till grund för Bolagets finansiella  
rapporter.  
Aktieägare  
Aktiekapitalet i Bolaget uppgår till 500 000 kr och ägs av Zenith Fund Holding AB som i sin tur ägs av  
majoritetsägarna Tommy Jacobson och Sune Nilsson som tillsammans innehar ca 50% av kapital och  
röster.  
Särskilda bestämmelser i bolagsordningen  
Bolagsordningen innehåller inga bestämmelser om tillsättande och entledigande av styrelseledamöter  
eller om hur  
bolagsordningen ändras. Ändringar i bolagsordningen beslutas av bolagsstämman.  
Bemyndiganden  
Det finns för närvarande inga bemyndiganden för styrelsen att ge ut nya akter eller förvärva egna aktier.  
Hållbarhetsrapport  
Någon hållbarhetsredovisning har inte upprättats då AIF-fonden är en artikel 6 fond.  
Flerårsöversikt (Tkr)  
Skuldsättningsgrad (ggr)  
Kassalikviditet (%)  
2022  
602  
2,3  
2021  
829  
3,7  
2020  
632  
27,3  
2019  
337  
3 868,7  
För definitioner av nyckeltal, se Redovisnings- och värderingsprinciper.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
4 (23)  
Förslag till vinstdisposition  
Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):  
Någon vinst eller förlust finns ej att disponera.  
Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt  
kassaflödesanalys med noter.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
5 (23)  
2022-01-01  
-2022-12-31  
2021-01-01  
-2021-12-31  
Not  
Resultaträkning  
Rörelsens kostnader  
Övriga externa kostnader  
Personalkostnader  
2
23  
-8 754 251  
0
-9 629 330  
0
-8 754 251  
-8 754 251  
-9 629 330  
-9 629 330  
Rörelseresultat  
Resultat från finansiella poster  
Resultat från andelar i koncernföretag  
Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt  
styrda företag  
Resultat från långfristiga värdepappersinnehav  
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter  
Räntekostnader och liknande resultatposter  
Värdeförändring från vinstandelslån  
3
-1 500 331  
-1 712 403  
4
5
4 908 595  
-79 961 394  
5 149 666  
-11 759 809  
91 917 523  
8 754 251  
0
-25 579 932  
42 091 396  
70 245  
-11 260 346  
6 020 370  
9 629 330  
0
19  
6
Resultat efter finansiella poster  
Resultat före skatt  
0
0
0
0
0
0
Skatt på årets resultat  
Årets resultat tillika årets totalresultat  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
6 (23)  
2022-12-31  
2021-12-31  
Not  
Balansräkning  
TILLGÅNGAR  
Anläggningstillgångar  
Finansiella anläggningstillgångar  
7, 8  
Andelar i koncernföretag  
9, 10  
0
0
Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 11, 12  
Fordringar hos intresseföretag och gemensamt styrda  
19 019 038  
32 322 388  
företag  
13  
14, 15  
20  
0
278 322 255  
691 918  
200 000  
376 339 998  
0
Andra långfristiga värdepappersinnehav  
Andra långfristiga fordringar  
298 033 211  
298 033 211  
408 862 386  
408 862 386  
Summa anläggningstillgångar  
Omsättningstillgångar  
Kortfristiga fordringar  
Kundfordringar  
Fordringar hos koncernföretag  
Övriga fordringar  
7
7
7
0
85 000  
455 042  
57 219  
1 603 620  
456 932  
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  
2 729 069  
3 269 111  
4 035 223  
6 152 994  
Kassa och bank  
7, 16  
220 756  
196 347  
Summa omsättningstillgångar  
3 489 867  
6 349 341  
SUMMA TILLGÅNGAR  
301 523 078  
415 211 727  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
7 (23)  
2022-12-31  
2021-12-31  
Not  
Balansräkning  
EGET KAPITAL OCH SKULDER  
Eget kapital  
Bundet eget kapital  
Aktiekapital  
500 000  
500 000  
500 000  
500 000  
Summa eget kapital  
500 000  
500 000  
Långfristiga skulder  
Vinstandelslån  
7, 16, 17  
18  
151 935 104  
243 852 627  
Summa långfristiga skulder  
151 935 104  
243 852 627  
Kortfristiga skulder  
16, 17  
Checkräkningskredit  
Skulder till kreditinstitut  
Leverantörsskulder  
Skulder till koncernföretag  
Övriga skulder  
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  
Summa kortfristiga skulder  
7
7
7
7
7
4 922 381  
0
1 861 279  
121 159 142  
20 926 171  
219 001  
5 009 794  
4 500 000  
237 709  
160 575 610  
4 184  
531 803  
170 859 100  
149 087 974  
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER  
301 523 078  
415 211 727  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
8 (23)  
Rapport över förändringar i eget kapital  
Aktie-  
kapital  
Bundna  
reserver  
Balanserat  
resultat  
Årets  
resultat  
Summa  
eget kapital  
500 000  
0
Ingående eget kapital 2021-01-01  
Årets resultat  
500 000  
500 000  
0
0
0
0
0
Utgående eget kapital 2021-12-31  
0
0
0
500 000  
Ingående eget kapital 2022-01-01  
Årets resultat  
0
0
0
0
Utgående eget kapital 2022-12-31  
500 000  
0
0
500 000  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
9 (23)  
2022-01-01  
-2022-12-31  
2021-01-01  
-2021-12-31  
Not  
Kassaflödesanalys  
Den löpande verksamheten  
Rörelseresultat  
Erhållen ränta  
-8 754 251  
164 790  
-9 629 330  
8 407  
Erlagd ränta  
-396 743  
-349 746  
Kassaflöde från den löpande verksamheten före  
förändring av rörelsekapital  
-8 986 204  
-9 970 669  
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet  
Förändring av kortfristiga fordringar  
Förändring av kortfristiga skulder  
1 297 069  
1 137 167  
-6 551 968  
-2 699 170  
282 832  
-12 387 007  
Kassaflöde från den löpande verksamheten  
Investeringsverksamheten  
Investeringar i finansiella anläggningstillgångar  
Försäljning av finansiella anläggningstillgångar  
Kassaflöde från investeringsverksamheten  
-7 986 087  
43 762 464  
35 776 377  
-12 167 030  
10 399 230  
-1 767 800  
Finansieringsverksamheten  
Upptagna lån  
Amortering av lån  
Likvida medel i fusionerat företag  
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  
14 300 000  
-43 500 000  
0
38 737 586  
-24 910 184  
204 892  
-29 200 000  
14 032 294  
Årets kassaflöde  
24 409  
-122 513  
Likvida medel vid årets början  
Likvida medel vid årets början  
Likvida medel vid årets slut  
196 347  
220 756  
318 860  
196 347  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
10 (23)  
Noter  
Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper  
Allmänna upplysningar  
Årsredovisningen för Zenith Venture Capital I AB (publ) har upprättats i enlighet med  
Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. RFR 2 anger att företaget i sin  
årsredovisning ska tillämpa International Financial Reporting Standards (IFRS) i den utsträckning detta är  
möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen samt med hänsyn till sambandet mellan redovisning och  
beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som krävs i förhållande till IFRS.  
Nya standarder och tolkningar som ännu inte har tillämpats av Bolaget  
Inga nya standarder som har en påverkan på redovisat resultat och balans har trätt i kraft efter 1 januari  
2023.  
Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med årsredovisningen för räkenskapsåret 2021.  
Finansiella instrument  
Redovisning och borttagande från balansräkningen  
Finansiella tillgångar och finansiella skulder redovisas när bolaget blir part i ett instrument. Köp och  
försäljning av finansiella tillgångar och skulder redovisas på affärsdagen.  
En finansiell tillgång tas bort från redovisningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har löpt  
ut och bolaget har överfört risker och förmåner förknippade med äganderätten. En finansiell skuld tas bort  
från redovisningen när förpliktelserna har reglerats eller på annat sätt upphört.  
Vinster och förluster som uppstår vid bortbokning redovisas direkt i resultaträkningen.  
Klassificering och värdering  
Finansiella tillgångar  
Finansiella tillgångar redovisas vid första redovisningstillfället till verkligt värde plus  
transaktionskostnader med undantag för transaktionskostnader som är hänförliga till finansiella tillgångar  
som redovisas till verkligt värde som istället kostnadsförs direkt.  
Bolaget klassificerar och värderar sina finansiella tillgångar i följande kategorier:  
*finansiella tillgångar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde  
* finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen  
*Upplupet anskaffningsvärde (posterna Kundfordringar, Fordringar hos koncernföretag,  
Övriga fordringar och Kassa och Bank): Tillgångar som innehas med syfte att inkassera avtalsenliga  
kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta, redovisas till upplupet  
anskaffningsvärde. Ränteintäkter från sådana finansiella tillgångar redovisas som finansiella intäkter  
genom tillämpning av effektivräntemetoden.  
*Verkligt värde via resultaträkningen (posterna Andelar i koncernföretag, Andelar i intresseföretag och  
gemensamt styrda företag samt Andra långfristiga värdepappersinnehav): Tillgångar som inte uppfyller  
kraven för att redovisas till upplupet anskaffningsvärde värderas till verkligt värde via resultaträkningen.  
En vinst eller förlust för ett skuldinstrument som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen  
redovisas netto i resultaträkningen.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
11 (23)  
Finansiella skulder  
Bolagets finansiella skulder består av posterna Vinstandelslån, Skulder till kreditinstitut,  
Checkräkningskredit, Leverantörsskulder, Skulder till koncernföretag samt Övriga skulder. Posten  
Vinstandelslån redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Övriga nämnda finansiella skulder  
värderas efter första redovisningstillfället till upplupet anskaffningsvärde.  
Finansiella instrumentens verkliga värde  
Aktierna i portföljbolagen som ingår i balansposterna Andelar i koncernföretag, Andelar i intresseföretag  
och gemensamt styrda företag samt Andra långfristiga värdepappersinnehav värderas i enlighet med de  
värderingar som ligger till grund för den externa AIF-förvaltarens fastställda nettotillgångvärdet (NAV) för  
de av Bolaget utgivna vinstandelsbevisen. AIF-förvaltaren anlitar ett oberoende värderingsinstitut för att  
utföra värderingarna. Värderingarna görs enligt International Private Equity and Venture Capital Valuation  
Guidelines (IPEV) vilket är en internationell standard.  
För finansiella instrument som saknar observerbara marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt  
värde genom en värderingsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata. I första hand  
används som värde det pris som erhållits om det nyligen genomförts en ordnad transaktion i värdepappret  
mellan marknadsaktörer så att priset därför kan anses vara representativt för verkligt värde. Även likvärdiga  
representativa transaktioner kan användas. Om ingen extern representativ transaktion finns görs  
värderingen genom att en relevant multipel appliceras på respektive bolags historiska och prognosticerade  
nyckeltal. För varje enskilt innehav väljs den multipel som ger bäst information med tanke på verksamhet  
och konkurrenssituation. Använda multiplar är huvudsakligen EV/EBIT, EV/Sales och/eller EV/EBITDA.  
Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader  
i till exempel storlek, historik, marginaler eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens  
bolag.  
Av Bolagets innehav värderas fyra av innehaven (Giosg.com Oy, Zound Industries International AB, Eaton  
Gaming samt Shopbox) enligt multipelvärdering, övriga innehav värderas till pris erhållet från senast  
ordnade transaktion.  
Vinstandelslånen värderas till AIF-förvaltarens fastställda nettotillgångsvärde (NAV).  
Nedskrivningar av finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde  
Posterna Kundfordringar, Fordringar hos koncernföretag, Övriga fordringar samt Kassa och Bank redovisas  
till upplupet anskaffningsvärde och är därför inom tillämpningsområdet för förväntade kreditförluster.  
Bolaget bedömer de framtida förväntade kreditförlusterna för dessa poster och redovisar en kreditreserv för  
sådana förväntade kreditförluster vid varje rapporteringsdatum.  
På grund av låg sannolikhet för fallissemang hos motparterna uppgår bolagets beräkning av förväntade  
kreditförluster på dessa poster uppgår till oväsentliga belopp och därmed har ingen justering gjorts i  
redovisningen.  
Övriga kortfristiga skulder  
Leverantörsskulder avser förpliktelser att betala för varor och tjänster som har förvärvats i den löpande  
verksamheten. Betalningsvillkor uppgår oftast till 30 dagar. Leverantörsskulder klassificeras som  
kortfristiga skulder om de förfaller inom ett år.  
Utöver Leverantörsskulder har bolaget posterna Skulder till kreditinstitut, Checkräkningskredit, Skulder till  
koncernföretag samt Övriga skulder som förfaller inom ett år och klassificeras därmed som kortfristiga  
skulder.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
12 (23)  
Långfristiga skulder/Vinstandelslån  
Bolagets långfristiga skulder avser utgivna vinstandelslån och återbetalningen beror enligt  
vinstandelslånens villkor på utfallet av bolagets investeringar. Lånet har ingen garanterad avkastning eller  
någon garanterad rätt till återbetalning. Avkastningen är villkorad av det realiserade resultatet på bolagets  
investeringar. Avkastning och återbetalning regleras tidigast vid avyttringstillfället för varje investering.  
Lånet löper på sju år från 2017-12-31 med möjlighet för bolaget att förlänga med tre år. Ägarna till  
vinstandelslånet har rätt till 80% av det realiserade resultatet av bolagets investeringar med en ”hurdle rate”,  
dvs förtur till avkastning före aktieägarna, uppgående till 5 % av investerat belopp per år. Posten värderas  
till verkligt värde.  
Skulder som förfaller senare än ett år klassificeras som långfristiga skulder.  
Transaktioner och balansräkning i utländsk valuta  
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på  
transaktionsdagen eller den dag då posterna omvärderas. Valutakursvinster och valutakursförluster som  
uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i  
utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen.  
Omräkningsdifferenser för icke-monetära finansiella tillgångar och skulder, såsom aktier som värderas till  
verkligt värde via resultaträkningen, redovisas i resultaträkningen som en del av verkligt värdevinster/-  
förluster.  
Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med föregående år.  
Inkomstskatter  
Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skatter redovisas i resultaträkningen, utom då  
underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekter redovisas i  
eget kapital.  
Aktuell skatt  
Aktuell skatt avser inkomstskatt för innevarande räkenskapsår samt den del av tidigare räkenskapsårs  
inkomstskatt som ännu inte redovisats. Aktuell skatt beräknas utifrån den skattesats som gäller per  
balansdagen.  
Uppskjuten skatt  
Uppskjuten skatt är inkomstskatt som avser framtida räkenskapsår till följd av tidigare händelser.  
Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag eller andra framtida skattemässiga avdrag  
redovisas i den omfattningen det är sannolikt att avdragen kan avräknas mot framtida skattemässiga  
överskott.  
Eftersom den övervägande delen av bolagets avkastning på kommande investeringar enligt nuvarande  
skatteregler bedöms vara skattefria finns en osäkerhet kring huruvida underskottet från tidigare år  
kommer kunna utnyttjas varför bedömningen gjorts att inte redovisa någon uppskjuten skattefordran.  
Koncernförhållanden  
Bolaget tillämpar IFRS 10 och klassificerar sig som ett så kallat investmentföretag. Enligt IFRS 10 ska ett  
investmentföretag som huvudregel redovisa dotterföretag som finansiella placeringar till verkligt värde  
och värdeförändringar i dessa dotterföretag ska redovisas via resultaträkningen. I och med detta  
konsolideras inte dotterbolaget Zenith Incubator.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
13 (23)  
Kassaflödesanalys  
Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast  
transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.  
Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker  
och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats och har  
en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten.  
Nyckeltalsdefinitioner  
Skuldsättningsgrad (ggr)  
Avsättningar och skulder inklusive uppskjuten skatteskuld dividerat med justerat eget kapital (ggr) (eget  
kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt).  
Kassalikviditet (%)  
Omsättningstillgångar exklusive lager och pågående arbeten i procent av kortfristiga skulder.  
Not 2 Övriga externa kostnader  
2022  
2021  
Förvaltningsarvode till AIF-förvaltaren  
Revisionskostnader  
6 672 770  
86 791  
6 672 770  
774 834  
Periodiserade kostnad för uppbyggnad av fonden och  
försäljning av vinstandelsbevis  
Avgifter förvaringsinstitutet  
1 345 074  
179 421  
1 345 074  
188 848  
Övriga externa kostnader  
470 195  
647 803  
8 754 251  
9 629 329  
PricewaterhouseCoopers AB  
Revisionsuppdrag  
363 000  
774 834  
Revisionsnära tjänster  
Skatterelaterade uppdrag  
Övriga uppdrag  
0
0
0
0
0
0
363 000  
774 834  
Not 3 Resultat från andelar i koncernföretag  
Resultat vid omvärdering av andelar i dotterföretag  
Belopp 2022 avser nedskrivning av fordran.  
2022  
2021  
-1 500 331  
-1 500 331  
-1 712 403  
-1 712 403  
Not 4 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag  
2022  
2021  
Omvärdering av andelar i intresseföretag till verkligt värde  
4 908 595  
-25 579 932  
4 908 595  
-25 579 932  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
14 (23)  
Not 5 Resultat från andra långfristiga värdepappersinnehav  
2022  
2021  
Resultat vid omvärdering av andra långfristiga  
värdepappersinnehav  
Utdelningar  
-130 591 057  
50 629 663  
-79 961 394  
40 030 540  
2 060 856  
42 091 396  
Not 6 Aktuell och uppskjuten skatt  
Avstämning av aktuell och uppskjuten skatt  
2022  
2021  
Procent  
Belopp  
Procent  
Belopp  
Redovisat resultat före skatt  
Skatt enligt gällande skattesats (21,4%)  
0
0
0
0
20,60  
20,60  
Ej avdragsgilla kostnader  
Ej skattepliktiga intäkter  
27 620 624  
-30 550 843  
6 911 789  
-8 670 828  
Skattemässigt underskott vars skattevärde  
ej redovisas som tillgång*  
Redovisad effektiv skatt  
2 930 219  
1 759 039  
0,00  
0
0,00  
0
Utgående skattemässigt underskott uppgår därmed till 64 798 Tkr per 31 dec 2022, varav 16 332 Tkr togs  
över vid fusionen av det helägda dotterbolaget Zenith Venture Capital AB. Inga begränsningar finns  
avseende underskotten.  
*Då den övervägande delen av bolagets avkastning på kommande investeringar enligt nuvarande  
skatteregler bedöms vara skattefria så finns en osäkerhet kring huruvida underskottet från tidigare år  
kommer att kunna utnyttjas varför bedömning gjorts att inte redovisa någon uppskjuten skattefordran.  
Not 7 Finansiella tillgångar och skulder  
Av tabell nedan framgår hur finansiella tillgångar och skulder klassificeras utifrån kategorier i IFRS 9.  
Bolaget klassificerar de finansiella tillgångarna till verkligt värde i tre nivåer för att ge en indikation om  
tillförlitligheten i de indata som använts vid fastställandet av verkligt värde. De tre nivåerna beskrivs i  
IFRS 13 och är:  
Nivå 1: Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad (såsom börsnoterade  
derivat, finansiella instrument som innehas för handel och tillgångar som kan säljas) baseras på noterade  
marknadspriser på balansdagen. Det noterade marknadspriset som använts för koncernens finansiella  
tillgångar är den aktuella köpkursen.  
Nivå 2: Verkligt värde på finansiella tillgångar som inte handlas på en aktiv marknad (till exempel OTC-  
derivat) fastställs med hjälp av värderingstekniker som i så stor utsträckning som möjligt utgår från  
marknadsinformation medan företagsspecifik information används i så liten utsträckning som möjligt.  
Samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värdevärderingen av ett instrument är observerbara.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
15 (23)  
Nivå 3: I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation. Detta  
gäller till exempel för onoterade instrument.  
Samtliga av Bolagets innehav värderas till verkligt värde och klassificeras i nivå 3. De redovisade  
värdena på värdepappersinnehaven i nivå 3 fastställs av AIF-förvaltaren baserat på externa oberoende  
värderingsintyg per balansdagen.  
Bolagets utgivna vinstandelslån klassificeras som nivå 3 då värdet förklaras av värdet på bolagets  
finansiella tillgångar.  
Tillgångar  
värderade  
till verkligt  
Finansiella  
tillgångar  
värderade  
värde via till upplupet  
resultaträkni anskaffnings  
ngen  
värde  
Summa  
Tillgångar  
Finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt  
värde  
297 341 293  
0
691 918  
3 269 111  
220 756  
297 341 293  
691 918  
Andra långfristiga fordringar  
Kortfristiga fordringar  
Kassa och bank  
0
0
3 269 111  
220 756  
297 341 293  
4 181 785 301 523 078  
Skulder  
värderade  
till verkligt  
Skulder  
värderade  
värde via till upplupet  
resultaträkni anskaffnings  
ngen  
värde  
Summa  
Skulder  
Vinstandelslån  
Checkräkningskredit  
Kortfristiga skulder  
151 935 104  
0
151 935 104  
4 922 381  
0
0
4 922 381  
144 165 593 144 165 593  
151 935 104 149 087 974 301 023 078  
Not 8 Förändringar för instrument i nivå 1 och 3  
Förändringar för instrument i nivå 3 under 2021  
Nivå 1  
Noterade  
aktier  
Nivå 3  
Onoterade  
aktier  
Summa  
Ingående balans 1 jan 2021  
0
298 336 332 298 336 332  
256 695 928 256 695 928  
Förvärv genom fusion eller inkråmsöverlåtelse  
Tilläggsinvesteringar i andra långfristiga värdepapper  
Nyinvestering i andra långfristiga värdepapper  
Verkligt värde-förändring via resultaträkningen  
Sammanslagning genom fusion  
18 366 152  
18 366 152  
5 000 000  
12 738 204  
5 000 000  
5 399 230  
7 338 974  
-172 075 000 -172 075 000  
-10 399 230  
Avyttring  
-10 399 230  
Utgående redovisat värde per 31 dec 2021  
0
408 662 386 408 662 386  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
16 (23)  
Nivå 1  
Noterade  
aktier  
Nivå 3  
Onoterade  
aktier  
Förändringar för instrument i nivå 3 under 2022  
Ingående balans 1 jan 2022  
Summa  
408 662 386 408 662 386  
Tilläggsinvesteringar i andra långfristiga värdepapper  
Förvärv genom konvertering av konvertibel  
Förvärv genom mottagen sakutdelning  
Försäljning genom likvid  
7 986 087  
200 000  
7 986 087  
200 000  
50 629 663  
-43 762 464  
50 629 663  
-43 762 464  
Verkligt värde-förändring via resultaträkningen  
Utgående redovisat värde per 31 dec 2022  
-6 867 199 -119 507 180 -126 374 379  
297 341 293 297 341 293  
0
Not 9 Andelar i koncernföretag  
2022-12-31  
2021-12-31  
Ingående balans  
0
0
0
0
0
157 947 439  
15 839 964  
-172 075 000  
-1 712 403  
0
Förvärv genom fusion  
Sammanslagning genom fusion  
Verkligt värde-förändring  
Summa  
Utgående redovisat värde  
0
0
Not 10 Specifikation andelar i koncernföretag  
Kapital-  
andel  
Rösträtts-  
Antal  
andelar  
Bokfört  
värde  
Namn  
andel  
Zenith Incubator AB  
70%  
70%  
700  
0
0
Org.nr  
Säte  
Zenith Incubator AB  
559018-2860  
Stockholm  
Not 11 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag  
2022-12-31  
2021-12-31  
Ingående balans  
32 322 388  
0
41 525 156  
4 150 653  
12 226 511  
-25 579 932  
32 322 388  
Förvärv genom fusion eller inkråmsöverlåtelse  
Tilläggsförvärv genom likvid  
Omklassificering  
Verkligt värde-förändring  
Summa  
200 000  
-18 411 945  
4 908 595  
19 019 038  
Utgående redovisat värde  
19 019 038  
32 322 388  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
17 (23)  
Not 12 Specifikation andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag  
Bokfört  
Bokfört  
värde 2021-  
12-31  
Kapital-  
andel  
Rösträtts-  
andel  
Antal  
andelar  
värde 2022-  
Namn  
12-31  
Bet 13 Hoding Ltd.  
IB Tatto AB*  
Strawbees AB*  
25,03%  
32,35%  
22,42%  
25,03% 1 591 359  
0
0
32,35%  
22,42%  
4 295  
542 068  
19 019 038  
19 019 038  
9 459 658  
9 459 658  
Org.nr  
Säte  
Eget kapital  
Resultat  
Bet 13 Hoding Ltd.  
IB Tatto AB*  
Strawbees AB*  
C77556  
559064-7318  
556983-8914  
Malta  
Stockholm  
Göteborg  
Uppgift saknas Uppgift saknas  
81 111  
-384 705  
11 202 418  
-7 747 490  
Samtliga tre företag är gemensamt styrda företag.  
Samtliga tre företag är värderat enligt senaste nyemission.  
*Siffrorna avser helåret 2021 eftersom siffror för helåret 2022 ej fanns att tillgå vid upprättandet av denna  
årsredovisning.  
Not 13 Fordringar hos intresseföretag och gemensamt styrda företag  
2022-12-31  
2021-12-31  
Ingående anskaffningsvärden  
200 000  
0
Tillkommande fordringar (avser en konvertibel)  
Avgående fordringar (konverterats till aktier)  
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden  
0
-200 000  
0
200 000  
200 000  
200 000  
Utgående redovisat värde  
0
Not 14 Andra långfristiga värdepappersinnehav  
2022-12-31  
2021-12-31  
Ingående balans  
376 339 998  
140 388 893  
199 330 808  
19 215 499  
-10 399 230  
40 030 539  
-12 226 511  
376 339 998  
Förvärv genom fusion eller inkråmsöverlåtelse  
Förvärv av långfristiga värdepappersinnehav  
Försäljning av värdepapper  
Verkligt värde-förändring via resultaträkningen  
Omklassificeringar  
58 415 750  
-43 762 464  
-131 082 974  
18 411 945  
Summa  
278 322 255  
Utgående redovisat värde  
278 322 255  
376 339 998  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
18 (23)  
Not 15 Specifikation av andra långfristiga värdepappersinnehav  
Bokfört  
värde 2022-  
12-31  
Bokfört  
värde 2021-  
12-31  
Kapital- Rösträtts-  
Antal  
Namn  
andel  
andel  
andelar  
Zound Industries International  
AB*  
Giosg.com Oy*  
Minna Technologies AB**  
Shop Box ApS*  
Eaton Gaming Ltd. (Kwiff)*  
Vionlabs AB (stam & pref)**  
Bright Energy AB**  
Leeroy Group AB***  
Zenith Venture Capital II  
AB***  
2,04%  
16,41%  
15,07%  
14,15%  
2,78%  
9,84%  
13,42%  
15,72%  
2,04%  
16,41% 14 110 795  
15,07%  
14,15%  
2,78%  
9,84%  
13,42%  
15,72%  
176 000  
67 565 135  
29 182 286  
78 162 278  
7 295 434  
7 648 267  
31 483 400  
23 390 049  
0
49 354 506  
58 272 072  
78 162 278  
15 778 275  
26 781 049  
18 791 999  
15 194 967  
23 756 837  
3 727 338  
5 525 725  
6 172  
18 738  
1 437  
6 830 916  
4,63%  
14,17%  
0,82%  
0,07%  
13,25%  
14,64%  
4,63%  
14,17%  
0,82%  
0,07%  
13,25%  
14,64%  
10 692  
43 454  
3 269  
200 000  
35 148  
50 912  
2 804 261  
11 949 850  
0
79 905 964  
10 342 052  
0
GoFrendly AB**  
Recall@K Holdings LTD  
Rellaceurt Holding AB***  
Ridesum AB  
429 350  
0
6 894 632  
11 517 313  
278 322 255  
11 305 706  
11 557 024  
399 202 729  
Sidledes AB (stam & pref)  
Org.nr  
Säte  
Eget kapital  
Resultat  
Zound Industries International  
AB*  
Giosg.com Oy*  
Minna Technologies AB**  
Shop Box ApS*  
Eaton Gaming Ltd. (Kwiff)*  
Vionlabs AB (stam & pref)**  
Bright Energy AB**  
Leeroy Group AB***  
Zenith Venture Capital II AB*** 559080-1196 Stockholm  
GoFrendly AB**  
Recall@K Holdings LTD  
Rellaceurt Holding AB***  
Ridesum AB  
556757-4610 Stockholm  
FI2388009-8 Finland  
556967-5449 Göteborg  
410 700 000  
619 863  
59 100 000  
2 248  
-62 870 904  
-6 465 946  
-218 114  
-20 874 074  
-16 856 341  
-65 776 423  
10 402 133  
-8 749 640  
92 687 110  
4 469 815  
7 080 666  
17 252 017  
11 112 462  
65 770 172  
47 049 517  
7 142 042  
33964544  
09526212  
Danmark  
Storbritannien  
556804-5420 Stockholm  
556864-8231 Stockholm  
556746-8060 Sundsvall  
559050-9252 Stockholm  
11499812 Storbritannien  
559405-5591 Stockholm  
559146-4192 Ekerö  
Uppgift saknas Uppgift saknas  
605 025 000  
-321 842  
605 000 000  
-8 820 054  
-13 230 422  
Sidledes AB (stam & pref)  
556965-5128 Stockholm  
5 173 953  
*Multipelvärdering  
**Värderat enligt senaste nyemission  
***Substansvärde  
Siffrorna för Rellaceurt Holding AB, Zenith Venture Capital AB, Giosg.com Oy (EUR), Shopbox (DKK)  
och Eaton Gaming (GBP) avser helåret 2022 och siffrorna för Ridesum är per 2022-06-30. Siffrorna för  
övriga bolag avser helåret 2021 eftersom siffror för helåret 2022 ej fanns att tillgå vid upprättandet av  
denna årsredovisning.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
19 (23)  
Not 16 Avstämning av nettoskuld  
2022-12-31  
2021-12-31  
Kassa och bank  
Låneskulder förfaller inom ett år  
Låneskulder förfaller efter ett år  
220 756  
-147 007 694  
-151 935 104  
-298 722 042  
196 347  
-170 085 404  
-243 852 627  
-413 741 684  
Kassa och bank  
Bruttoskuld rörlig ränta  
Bruttoskuld fast ränta  
220 756  
-151 935 104  
-147 007 694  
-298 722 042  
196 347  
-243 852 627  
-170 085 404  
-413 741 684  
Not 17 Förändring av nettoskuld  
Finansiella  
låneskulder Vinstandelslån  
som förfaller  
inom 1 år  
som förfaller  
efter 1 år  
Likvida medel  
Summa  
Nettoskuld 1 jan 2021  
Kassaflöde  
318 860  
-122 513  
0
-65 164 262  
14 032 294  
-249 872 997  
518 922  
-314 718 399  
14 428 703  
Övriga förändringar  
Nettoskuld 31 december  
2021  
-118 953 436  
5 501 448  
-113 451 988  
196 347  
-170 085 404  
-243 852 627  
-413 741 684  
Nettoskuld 1 jan 2022  
Kassaflöde  
196 347  
24 409  
-170 085 404  
29 200 000  
-6 122 290  
-243 852 627  
-413 741 684  
29 224 409  
85 795 233  
Övriga förändringar  
Nettoskuld 31 december  
2022  
91 917 523  
220 756  
-147 007 694  
-151 935 104  
-298 722 042  
Not 18 Långfristiga skulder  
2022-12-31  
2021-12-31  
Vinstandelslån nominellt belopp  
Vinstandelslån överkurs  
Upplupen värdeförändring via resultaträkningen  
252 706 180  
14 204 601  
-114 975 677  
151 935 104  
252 706 180  
14 204 601  
-23 058 154  
243 852 627  
Vinstandelslån  
Vinstandelslånet är uppdelat i vinstandelsbevis som emitterats till ett nominellt värde om 10 000 kr per  
bevis. Vinstandelsbevisen har emitterats till en genomsnittlig kurs om 105,6%, dvs 10 562 kr per  
vinstandelsbevis. Bolaget har totalt emitterat vinstandelsbevis om totalt 252 706 180 kr nominellt.  
Enligt villkoren för vinstandelslånet beror avkastningen på utfallet av bolagets investeringar. Lånet har  
ingen garanterad avkastning eller någon garanterad rätt till återbetalning. Avkastningen är villkorad av det  
realiserade resultatet på bolagets investeringar. Avkastning och återbetalning regleras tidigast vid  
avyttringstillfället för varje investering. Lånet löper på sju år från 2017-12-31 med möjlighet för bolaget  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
20 (23)  
att förlänga med tre år. Ägarna till vinstandelslånet har rätt till 80% av det realiserade resultatet av  
bolagets investeringar med en ”hurdle rate”, dvs förtur till avkastning före aktieägarna, uppgående till 5 %  
av investerat belopp per år.  
Bolaget kan enligt villkoren i efterföljande emissioner emittera vinstandelsbevis upp till dess att det totala  
utestående lånet uppgår till 500 Mkr nominellt.  
Not 19 Värdeförändring från vinstandelslån  
2022  
Nominellt Vinstandelslån  
belopp  
överkurs Värdeförändring  
Summa  
Vinstandelslån  
Ingående balans 2022-01-01  
Årets värdeförändring via  
resultaträkningen  
252 706 180  
14 204 601  
-23 058 154 243 852 627  
-91 917 523 -91 917 523  
Utgående balans 2022-12-31  
252 706 180  
14 204 601  
-114 975 677 151 935 104  
2021  
Nominellt Vinstandelslån  
belopp  
överkurs Värdeförändring  
Summa  
Vinstandelslån  
Ingående balans 2021-01-01  
Årets värdeförändring via  
resultaträkningen  
252 706 180  
14 204 601  
-17 037 784 249 872 997  
-6 020 370  
-6 020 370  
Utgående balans 2021-12-31  
252 706 180  
14 204 601  
-23 058 154 243 852 627  
Not 20 Andra långfristiga fordringar  
2022-12-31  
2021-12-31  
Ingående anskaffningsvärden  
Tillkommande fordringar  
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden  
0
691 918  
691 918  
0
0
0
Utgående redovisat värde  
691 918  
Not 21 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut  
Den 31 januari slutfördes försäljningen av Bolagets aktier i Strawbees AB, den slutliga köpeskillingen  
uppgick till 11 594 Tkr fördelat på 1 972 Tkr kontant samt 502 303 aktier i köparen, eEducation Albert  
AB.  
Avtalet med FCG-Fonder AB löper fram till augusti 2023. Bolaget har inlett dialog med en annan  
potentiell extern AIF-förvaltare som visat intresse att ta över uppdraget.  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
21 (23)  
Not 22 Finansiella riskfaktorer  
Bolaget utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker; huvudsakligen marknadsrisk, kreditrisk  
och likviditetsrisk. Genom avtalet Zenith Venture Capital I AB ingått med sin AIF-förvaltare ska denne  
ansvara för det löpande arbetet med att identifiera, utvärdera och (om behov skulle uppstå) eliminera eller  
säkra oönskade finansiella risker. AIF-förvaltarens tillstånd innebär att ändamålsenliga rutiner fastställts  
och efterföljs.  
Marknadsrisk avser prisrisken i Bolagets investeringar, detta är en inneboende risk i företagets  
verksamhet. Risken är överförd till ägarna av Bolagets utgivna vinstandelslån.  
Likviditet- och finansieringsrisk avser risken att bolaget inte kan infria betalningsförpliktelser vid  
respektive förfallotidpunkt. Bolaget är per bokslutet exponerad mot leverantörsskulder som uppstår på  
grund av rörelsekostnader.  
Kreditrisk avser risken att en motpart inte kan infria sina betalningsförpliktelser gentemot bolaget.  
Bolaget är i sin verksamhet per balansdagen exponerad mot kreditrisk i begränsad omfattning genom sitt  
tillgodohavande på bankkonto.  
Löptidsanalys för finansiella skulder  
Bolagets långfristiga finansiella skulder med ett redovisat värde uppgående till 151 935 Tkr avser utgivet  
vinstandelslån. Vinstandelslånet löper ut senast den 31 december 2024 med möjlighet för Bolaget att  
förlänga löptiden ytterligare tre år till den 31 december 2027. Återbetalningstidpunkten och  
återbetalningsbeloppet är avhängigt tidpunkt för- och resultatet av Bolagets investeringar.  
Bolagets kortfristiga låneskulder med ett redovisat värde uppgående till 149 088 Tkr avser huvudsakligen  
en kortfristig upplåning från Bolagets ägare Zenith Fund Holding AB (113 595 Tkr). Lånet löper till juni  
2023. Lånet hos Zenith Fund Holding är huvudsakligen refinansierat genom ett utställt obligationslån som  
löper till juni 2023. Arbete pågår för att förlänga lånet till och med december 2024.  
Not 23 Ersättning anställda  
2022  
Nedan redovisas ersättningar till anställda hos AIF-förvaltaren FCG Fonder AB under året 2022.  
Kategori  
2021  
Särskilt reglerad personal 15 st (12 st.)  
Verkställande ledning  
Anställda i strategiska befattningar **  
Ansvariga för kontrollfunktioner  
Risktagare  
11 420 959  
7 713 578  
0
2 302 456  
1 404 925  
22 841 918  
9 455 138  
6 282 559  
0
1 214 267  
1 958 312  
18 910 276  
Summa*  
22 841 918  
18 910 276  
*Totala ersättningar inkluderar både förmåner och faktiska ersättningar men exkluderar sociala avgifter,  
pension och andra skatter.  
**Anställda i strategiska befattningar ingår alla i den verkställande ledningen  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
22 (23)  
Not 24 Ställda säkerheter eller eventualförpliktelser  
Inga ställda säkerheter eller eventualförpliktelser.  
Not 25 Närståendetransaktioner  
Bolaget har mellanhavanden i form av lån med koncernbolag. Årets räntekostnader för lånen uppgår till  
11,4Mkr (10,98 Mkr). Upplupna räntekostnader har kapitaliserats 2022-12-31.  
Inga övriga transaktioner med närstående bolag.  
2022-12-31  
2021-12-31  
Skulder till koncernföretag och närstående bolag  
Zenith Group AB  
Zenith Group Real Estate AB  
Zenith Venture Capital V AB  
Zenith Venture Capital IV AB  
Zenith Fund Holding AB  
0
23 563  
351 965  
3 747 474  
23 563  
310 000  
7 188 301  
113 595 313  
0
20 926 171  
142 085 313  
8 065 279  
130 705 638  
85 574  
17 638 082  
160 575 610  
Zenith Venture Capital III AB  
Zenith Venture Capital II AB (närstående)  
Fordringar hos koncernföretag  
IB Tattoo  
Zenith Incubator AB  
85 000  
0
85 000  
85 000  
1 518 620  
1 603 620  
 
Zenith Venture Capital I AB (publ)  
Org.nr 559105-6311  
23 (23)  
Styrelse och verkställande direktör försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god  
redovisningssed och ger en rättvisande bild av bolagets ställning och resultat.  
Stockholm den dag som framgår från verkställande direktörs och respektive styrelseledamots digitala  
signatur  
Tommy Jacobson  
Ordförande  
Lars Thorén  
Styrelseledamot  
Erik Holmberg  
Styrelseledamot  
Erik Lindblad  
Verkställande direktör  
Vår revisionsberättelse har lämnats den dag som framgår av vår elektroniska signatur  
PricewaterhouseCoopers AB  
Magnus Svensson Henryson  
Auktoriserad revisor  
 
Revisionsberättelse  
Till bolagsstämman i Zenith Venture Capital I AB (publ), org.nr 559105-6311  
Rapport om årsredovisningen  
Uttalanden  
Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Zenith Venture Capital I AB (publ) för år 2022 med undantag  
för bolagsstyrningsrapporten på sidan 3.  
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla  
väsentliga avseenden rättvisande bild av Zenith Venture Capital I AB (publ)s finansiella ställning per den 31  
december 2022 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Våra  
uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidan 3. Förvaltningsberättelsen är förenlig med  
årsredovisningens övriga delar.  
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för Zenith Venture  
Capital I AB (publ).  
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport  
som har överlämnats till bolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.  
Grund för uttalanden  
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt  
ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till  
Zenith Venture Capital I AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska  
ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna  
tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget  
eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.  
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.  
Vår revisionsansats  
Översikt  
Revisionens inriktning och omfattning  
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i  
de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören och styrelsen gjort  
subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med  
utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid  
alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna  
kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk  
för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.  
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de  
finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets struktur, redovisningsprocesser och  
kontroller samt den bransch i vilken bolaget verkar.  
Väsentlighet  
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för  
att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga  
felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om  
enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med  
grund i de finansiella rapporterna.  
1 av 5  
 
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella  
rapporteringen som helhet (se tabellen nedan). Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi  
revisionens inriktning och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning, samt att  
bedöma effekten av enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som helhet.  
Särskilt betydelsefulla områden  
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de  
mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades  
inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen som helhet, men vi gör inga  
separata uttalanden om dessa områden.  
Särskilt betydelsefullt område  
Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla  
området  
Värdering av investeringar i onoterade tillgångar  
Totalt värde på Andelar i intresseföretag och  
gemensamt styrda företag samt Andra långfristiga  
värdepappersinnehav uppgår per 2022-12-31 till  
297 Mkr och utgörs av onoterade värdepapper.  
Värdering av onoterade värdepapper är beroende  
av företagsledningens antaganden och  
Våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande  
utgjorts av:  
- Bildat oss en uppfattning om bolagets process för att  
fastställa verkliga värden på innehaven.  
bedömningar vilka bland annat inkluderar val av  
modell för värdering och den indata som används i  
modellerna. Bolaget inhämtar värderingar från ett  
externt värderingsinstitut som används för att  
fastställa redovisade värden.  
- Inhämtat värderingsinstitutets värderingar samt granskat  
använda principer, antaganden och modellval.  
- Analyserat rimligheten i bolagets värderingar.  
- Granskat att lämnade upplysningar i årsredovisningen  
uppfyller kraven enligt IFRS 7.  
Välgrundade val av modell och indata är avgörande  
för en god uppskattning av verkligt värde av  
innehaven. Vi har därför bedömt detta som ett  
särskilt betydelsefullt område.  
För ytterligare information, se not 1 –  
Redovisningsprinciper under Finansiella instrument,  
not 7 – Finansiella tillgångar och skulder, not 11 -  
Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda  
företag samt not 14 – Andra långfristiga  
värdepappersinnehav.  
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar  
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att den  
ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för  
den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning som inte innehåller några  
väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.  
Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av  
bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan  
påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om  
fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra  
med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.  
Revisorns ansvar  
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen som helhet inte innehåller  
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en  
revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen  
2 av 5  
 
garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en  
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och  
anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut  
som användare fattar med grund i årsredovisningen.  
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen finns på Revisorsinspektionens  
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.  
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar  
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets  
vinst eller förlust  
Uttalanden  
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande  
direktörens förvaltning för Zenith Venture Capital I AB (publ) för år 2022 samt av förslaget till dispositioner  
beträffande bolagets vinst eller förlust.  
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar  
styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.  
Grund för uttalanden  
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet  
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Zenith Venture Capital I AB (publ) enligt god revisorssed i  
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.  
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.  
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar  
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid  
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till  
de krav som bolagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av bolagets egna kapital,  
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.  
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar  
bland annat att fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är  
utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras  
på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens  
riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska  
fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.  
Revisorns ansvar  
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta  
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller  
verkställande direktören i något väsentligt avseende:  
företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda  
ersättningsskyldighet mot bolaget  
på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.  
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt  
uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.  
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god  
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda  
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är  
förenligt med aktiebolagslagen.  
3 av 5  
 
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens  
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.  
Revisorns granskning av Esef-rapporten  
Uttalanden  
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande  
direktören har upprättat årsredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering  
(Esefrapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Zenith Venture Capital I  
AB (publ) för år 2022.  
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.  
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig  
elektronisk rapportering.  
Grund för uttalanden  
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten.  
Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i  
förhållande till Zenith Venture Capital I AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt  
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.  
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.  
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar  
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet  
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll  
som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga  
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.  
Revisorns ansvar  
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som  
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.  
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att  
Esefrapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.  
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR  
18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.  
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller  
tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-  
rapporten.  
Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag som utför revision och översiktlig  
granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster och har därmed  
ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och rutiner avseende  
efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra  
författningar.  
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett  
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som  
ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa  
beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna  
kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma  
granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett  
uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av  
ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.  
4 av 5  
 
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML  
och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen.  
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten  
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidan 3 och för att den är upprättad i  
enlighet med årsredovisningslagen.  
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.  
Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre  
omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing  
och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.  
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6  
årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens övriga  
delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.  
PricewaterhouseCoopers AB, 113 97 Stockholm, utsågs till Zenith Venture Capital I AB (publ)s revisor av  
bolagsstämman den 20 maj 2022 och har varit bolagets revisor sedan 2017.  
Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska signatur  
PricewaterhouseCoopers AB  
Magnus Svensson Henryson  
Auktoriserad revisor  
5 av 5