54930075IJ7TGOK3VC022025-01-012025-12-3154930075IJ7TGOK3VC022024-01-012024-12-3154930075IJ7TGOK3VC022025-12-3154930075IJ7TGOK3VC022024-12-3154930075IJ7TGOK3VC022023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022023-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022023-12-31ifrs-full:OtherReservesMember54930075IJ7TGOK3VC022023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember54930075IJ7TGOK3VC022023-12-31iso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:shares54930075IJ7TGOK3VC022024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022024-01-012024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022024-01-012024-12-31ifrs-full:OtherReservesMember54930075IJ7TGOK3VC022024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember54930075IJ7TGOK3VC022024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022024-12-31ifrs-full:OtherReservesMember54930075IJ7TGOK3VC022024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember54930075IJ7TGOK3VC022025-01-012025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022025-01-012025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022025-01-012025-12-31ifrs-full:OtherReservesMember54930075IJ7TGOK3VC022025-01-012025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember54930075IJ7TGOK3VC022025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember54930075IJ7TGOK3VC022025-12-31ifrs-full:OtherReservesMember54930075IJ7TGOK3VC022025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember
Årsredovisning 2025
Innehåll
Översikt
Viktiga händelser 2025 ��������������������������������������������������� 3
PowerCell i korthet ��������������������������������������������������������� 4
Attraktiva kundsegment �����������������������������������������������5
VD-kommentar ��������������������������������������������������������������� 6
Vår strategi ����������������������������������������������������������������������� 7
Innovationsagenda – vi bryter ny mark
med industriell disciplin ������������������������������������������������ 8
Vår värdekedja – från elektrokemi
till kundens drifttid ��������������������������������������������������������� 9
Robusta och tillförlitliga produkter – lämpliga
för kommersiell användning ��������������������������������������� 10
Medarbetare och hållbara resultat ���������������������������� 11
Affärsetik ������������������������������������������������������������������������12
Organisationer och branschdeltagande ������������������12
PowerCell som klimatslösningsleverantör ��������������13
Marknad
Ett föränderligt energisystem driver
efterfrågan på vätgaselektriska lösningar ���������������15
Marine ����������������������������������������������������������������������������� 17
Aviation ���������������������������������������������������������������������������19
Power Generation ��������������������������������������������������������� 21
Off road och Rail ������������������������������������������������������������23
On-road ��������������������������������������������������������������������������25
Aktien ������������������������������������������������������������������������� 27
Bolagsstyrning ��������������������������������������������������������� 29
Revisorns yttrande ��������������������������������������������������� 32
Styrelse ����������������������������������������������������������������������� 33
Ledning ����������������������������������������������������������������������� 34
Förvaltningsberättelse ������������������������������������������ 35
Finansiella rapporter ��������������������������������������������� 37
Finansiella rapporter – koncernen ������������������������ 37
Noter till koncernredovisningen ���������������������������� 41
Finansiella rapporter – moderbolaget ������������������ 53
Noter till moderbolagets redovisning ������������������� 56
Övrig information
Revisionsberättelse ������������������������������������������������� 63
Aktieägarinformation ���������������������������������������������� 65
2 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Viktiga händelser 2025
Mars
Feb.
Vi erhöll AS9100D-certifiering, en globalt erkänd kvalitetsstandard
för flygindustrin, beviljad av LRQA�
Vi fick en genombrottsorder på vår M2Power 2025-system för marint
bruk från ett ledande europeiskt varv� M2Power 250-systemet om-
vandlar metanol till ren elektricitet för att driva fartygets interna elför-
sörjning� Ordervärde 150 miljoner SEK�
Juni
Vi utökade vårt strategiska partnerskap med Bosch GmbH (Bosch) för
att accelerera tillväxttakten av bränsleceller i Kina� Vårt långsiktiga
samarbete fördjupades ytterligare när Bosch förvärvade IP-rättigheter
för att anpassa PowerCells S3-stack till den kinesiska marknaden�
PowerCell’s Marine System 225 fick typgodkännande från Lloyd’s
Register� Detta markerade en viktig milstolpe inom innovation för ren
energi till sjöss�
Mottog vår första kommersiella order för leverans av vätgasdrivna
bränslecellsystem till Hitachi Energys nya plattform Hyflex™� Hyflex™
är utvecklad för att ersätta dieselgeneratorer i områden utan tillgång
till elnät och levererar ren, tyst och skalbar el med vätgas som bränsle�
Vi tecknade avtal med en ledande italiensk OEM-aktör inom den
marina sektorn för utveckling och leverans av ett nytt kraftfullt bränsle-
cellssystem för marina tillämpningar� Detta är vår första kommersiella
order för PowerCells nästa generations stackplattform� Ordervärdet
uppgår till 44 miljoner SEK�
Sep.
Kontrakt säkrades för att få leverera bränslecellsystem till världens två
första vätgasdrivna bulkfartyg� Kontraktet är värt över 40 miljoner SEK
och omfattar 14 stycken Marine System 225-enheter med planerad
leverans under 2026-2027�
Vi kommunicerade om att förändringar kommer att genomföras i
ledningsgruppen från och med den 1 oktober som en del av företagets
övergång till sin nästa tillväxtfas�
Okt.
Vi vann en order värd 4,3 miljoner SEK från Zeppelin Power Systems för
leverans av två Power Generation System 100 (PS100) och tillhörande
ingenjörstjänster� Systemet ingår i ett EU-finansierat projekt som
stödjer Greklands omställning från fossil energi till hållbara alternativ�
Leverans planeras under 2026�
Vi säkrade en order för leverans av vårt M2Power 250, ett system
som framställer vätgas av metanol för elektrifiering genom bränsle-
celler, till ett europeiskt varv� Systemet ska installeras som en del av en
ombyggnad/renovering av en större segelyacht� Leverans är planerad
till 2027�
Nov.
Lansering av de första produkterna i vår nya Power Generation-portfölj,
en dedikerad, industrialiserad produktfamilj utvecklad för att möta det
växande behovet av tillförlitlig, utsläppsfri el i datacenter, distribuerad
energi, reservkraft och andra samhällskritiska applikationer�
Dec.
Vi tecknade avtal med en USA-baserad datacenterleverantör om att
leverera två PowerCell PS 190 bränslecellsystem för fältprov i ett
datacenter� Systemet ska levereras för en 6–12 månaders leasings-
period med start under första kvartalet 2026� Systemet ska integreras
med PowerCells Distributed Master Controller (DMS)�
Vi tecknade vår första order på PowerSystem 190� Ordern kom från
den norska systemintegratören Enetech AS och kommer att levereras
under första halvåret 2026�
Vi erhöll en uppföljningsorder från ett ledande europeiskt forsknings-
institut inom flyg- och rymdteknik� Ordern omfattar fyra bränslecell-
system på 100 kW som ska konfigureras i modulära enheter� Leverans
är planerad till första halvåret 2026 och uppgår till ett värde om
12 miljoner SEK�
Nuvarande styrelseordförande, Magnus Jonsson, meddelade att han
avböjer omval vid årsstämman 2026�
3 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
PowerCell i korthet
Vision
En plats där banbrytande ambitioner
blir verklighet.
Genom innovation, individuell skicklighet
och samarbete driver vi på i övergången
till utsläppsfria energilösningar.
Att göra förnybar energi
tillgänglig för alla, överallt.
Mission
Purpose
Om PowerCell Group
PowerCell utvecklar och producerar bränslecellsstackar och bränsle-
cellssystem med unikt hög effekttäthet för applikationer till kunder
inom Aviation, Marine, Power Generation, Off-Road och On-Road�
PowerCells produkter drivs av ren eller reformerad vätgas och gene-
rerar elektricitet och värme utan några andra utsläpp än vatten� Vår
teknologi kombinerar hög effekt med kompakt design och bidrar till
ökad energieffektivitet och avsevärt minskade utsläpp i applikationer
jämfört med användande av fossila bränslen�
Vi har en omfattande IP-portfölj från över 28 år av innovation sedan
den industriella spin-outen från Volvo-koncernen�
PowerCell har 161 anställda, huvudkontor i Göteborg och verksam-
het i fyra länder� Den absoluta majoriteten av kunderna är baserade i
Europa och Nordamerika�
Vi har undertecknat FN Global Compact och har som mål att minska
vår utsläppsintensitet i scope 1 och scope 2 med 50 procent mellan
2023 och 2030� För mer information om vårt hållbarhetsarbete, se vår
separata Hållbarhetsrapport 2025�
Vi stödjer våra kunder i omställningen till utsläppsfria verksamheter�
Som ett ledande företag inom vätgaselektriska lösningar bidrar vi till
att möjliggöra en utsläppsfri, mer hållbar värld�
PowerCell är noterat på Nasdaq Stockholm�
PowerCell har verk-
samma dotterbolag i
Norge, Sverige,
Tyskland och USA�
Distributörer finns i
Australien och Japan�
4 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Våra kundsegment är Aviation, Marine, Power Generation, Off-Road och On-Road. Vår strategi för att prioritera kundsegment är
relaterad till segmentens mognadsgrad och egenskaperna hos produkterna vid användning. Elektrifiering med hjälp av bränsle-
celler har i många fall liten påverkan på kundernas operativa användning av produkterna. Detta beror på att våra vätgaselektriska
lösningar erbjuder hög effekt, möjlighet till skalbarhet och kompakta installationer.
Aviation
Att hitta lösningar för att minska koldioxidutsläpp i
flygindustrin har hittills varit svårt� Vätgaselektriska
lösningar kan bli nyckeln till utsläppsfritt flyg, och
PowerCell är ledande i detta marknadssegment�
Marine
Sjöfartsindustrin står inför nya utmaningar� IMO har
satt ett mål för branschen att nå nettonoll till eller om-
kring 2050� Bränsleceller i kombination med vätgas kan
erbjuda en utsläppssnål värdekedja samtidigt som
prestanda liknar dagens konventionella bränslen�
Power Generation
Att minska utsläpp utan att kompromissa med pre-
standa är fortfarande en utmaning i många applikatio-
ner� Bränsleceller kan ge noll lokala utsläpp, lång
driftstid och snabb tankning� PowerCells modulära
lösningar möjliggör OEM-integration och flexibla, hög-
effektiva system drivna av ren eller reformerad vätgas�
Off-road och Rail
Många företag söker lösningar för att minska utsläpp i
offroad- och järnvägssektorn utan att kompromissa
med prestanda� Bränsleceller möjliggör elektrifiering
med minimal påverkan på räckvidd eller tankningstid�
PowerCells kompakta lösningar med hög effekt passar
trånga installationer i kommersiella fordon och tåg�
On-road
Med bränsleceller kan fordonsindustrin uppnå tank-
tider, köregenskaper, räckvidd och lastkapacitet som
inte skiljer sig nämnvärt från fossildrivna fordon� Vi
adresserar detta marknadssegment genom Robert
Bosch GmbH, vår licenspartner�
Attraktiva kundsegment
Belopp i TSEK om inget annat anges 2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning 384 958 334 278 310 287 244 691 159 757
Bruttoresultat 174 168 116 171 124 012 113 023 49 034
Bruttomarginal (%) 45,2 34,8 40,0 46,2 30,7
EBITDA* 3,9 –30,9* –48,7 –55,3 –65,8
Rörelseresultat före jämförelsestörande poster –22 943 –83 743 –66 518 –75 019 –80 475
Rörelseresultat –22 943 –53 743 –72 575 –75 019 –81 731
Rörelsens kassaflöde** –37 109** –18 570 –95 687 –120 506 –66 338
Soliditet (%) 64,6 62,5 64,8 70,2 73,6
Resultat per aktie (SEK) 0,34 –1,52 –1,57 –1,09 –1,50
Nettoomsättning Bruttomarginal
2021
2022
2023 2024 2025
0 0
400 000
200 000
250 000
350 000
300 000
100 000
150 000
50 000
70
80
60
50
30
40
10
20
TSEK %
Flerårsöversikt
*2024 inkluderar jämförelsestörande poster om 30 MSEK�
**2024 påverkas av omklassificering av spärrade bankmedel om 18,5 MSEK�
5 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Starkare genomförande och
tydlig operativ hävstång
2025 blev ett år där PowerCell fortsatte sin förflyttning från teknikutveckling till industriellt
genomförande. I en värld präglad av fortsatt osäkerhet kring hur investeringsklimat och
regelverk kommer att utvecklas, har vi fokuserat på det vi kan påverka: leveransprecision,
industrialiserade arbetssätt, kostnadskontroll och mer strukturerade kommersiella pro-
cesser. Resultatet är en starkare plattform med förbättrad operativ hävstång.
Under året har vi successivt byggt bevis för att vi kan leverera industri-
ellt även i komplexa marina projektmiljöer�
Nettoomsättningen för helåret ökade med 15 procent till 385 MSEK
(334,3), samtidigt som bruttomarginalen förbättrades till 45,2 procent
(34,8), vilket speglar en mer gynnsam kombination av volym och pro-
duktmix� Rörelseresultatet förbättrades väsentligt jämfört med före-
gående år till –22,9 MSEK jämfört med –53,7 MSEK, till följd av en mer
industrialiserad produktportfölj, förbättrat projekt genomförande
och fortsatt kostnadsdisciplin� Det operativa kassa flödet stärktes till
–10,1 MSEK (–37,1), drivet av leveranser enligt plan och aktiv hantering
av rörelsekapital� Vid årets slut uppgick tillgängliga likvida medel till
129 MSEK, vilket ger bolaget finansiell stabilitet och handlingsut-
rymme inför 2026�
Det mest centrala är inte en enskild siffra, utan att helheten visar på
en tydlig riktning� Vi ser hur ökande volymer kan hanteras utan att
kostnadsbasen följer med i samma takt� Det är ett tydligt tecken på att
den industriella modell vi har byggt fungerar i praktiken och är skalbar�
Från order till driftsättning inom Marine
Utvecklingen inom Marine var fortsatt stark under 2025� Vi har både
levererat och tagit viktiga steg i driftsättning och integration i kund-
ernas installationer, ett tydligt bevis på att vi kan leverera industriellt
även i komplexa marina projektmiljöer�
Under året har vi nått flera viktiga milstolpar� Vi har gått i seriepro-
duktion och genomfört slutleveranser till vår första större OEM-kund
enligt plan� Samtidigt har vi breddat erbjudandet, med två OEM-order
av vår M2Power 250-lösning samt ett första steg in i bulksegmentet�
Det är i driftsättningsfasen många teknologier möter sina största
utmaningar� Att gå från order till fungerande installation i drift kräver
inte bara stabil teknik, utan struktur, disciplin och erfarenhet i genom-
förandet� Under året har vi tagit oss igenom flera av dessa steg och
därmed stärkt vår position inför kommande projekt�
Samtidigt har vi fortsatt att stärka produktplattformen och den in-
dustriella strukturen kring den, vilket ger bättre förutsättningar att
hantera både serieleveranser och integration med ökad standardise-
ring och mer förutsägbar leveranskapacitet�
Power Generation, från lansering till initial kommersialisering
Under 2025 har vi tagit viktiga steg inom Power Generation, där vi lan-
serat de första produkterna i vår nya produktportfölj och samtidigt
säkrat de första kundorderna� Det markerar övergången från utveck-
ling till initial kommersialisering inom segmentet�
Lanseringen bygger på en industrialiserad plattform där vi kombi-
nerar bränslecellsproduktion från Robert Bosch GmbH med vår egen
systemintegrationsförmåga och styrarkitektur� Portföljen är utvecklad
för tillämpningar med höga krav på tillgänglighet och robusthet, såsom
datacenter, distribuerad energi och reservkraft�
Samtidigt ser vi ökade krav på energiresiliens och tillförlitlig kraft i
applikationer där nätkapacitet är begränsad eller där driftavbrott inte
är acceptabla� Detta driver efterfrågan på lösningar som kan leverera
stabil, lokal och utsläppsfri el�
De första affärerna bekräftar att erbjudandet möter konkreta
behov i prioriterade segment och utgör ett viktigt steg i att etablera
Power Generation som en andra kommersiell pelare�
Samtidigt har vi byggt en industriell modell som möjliggör uppskal-
ning med begränsad kapitalbindning� Genom att kombinera egen
systemintegration med extern, skalbar produktion skapar vi förutsätt-
ningar att växa med kontroll i en marknad som fortfarande utvecklas�
Kontinuerliga förbättringar och industriell stabilitet
Under året har vi fortsatt att arbeta metodiskt med kontinuerliga för-
bättringar� Erfarenheter från fält, integration och testning har omsatts
i uppdaterade designval, förbättrade styrstrategier och mer definie-
rade serviceupplägg� Parallellt har vi utvecklat våra processer för
kvalitet, validering och industrimässig leverans�
Detta arbete ska ses i ljuset av den omfattande transformation som
PowerCell genomgått under de senaste åren, från bidragsfinansierad
och forskningsorienterad verksamhet till ett industrialiserat och kom-
mersiellt bolag med serieproduktion, internationella kundprojekt och
certifierade produkter�
Certifieringar enligt internationella regelverk, inklusive typgodkän-
nanden från internationella klassningssällskap samt kvalitetslednings-
system enligt AS9100, innebär att utveckling, produktion och leverans
sker inom kontrollerade processer med extern granskning� Detta är
etablerade industristandarder som används inom säkerhetskritiska
sektorer såsom flyg och avancerad industri�
Mot den bakgrunden är det viktigt att understryka att den mediala
granskning vi mötte i början av 2026 inte speglar den kvalitet som
känne tecknar våra system, vår validering och det arbete som pågår
inför leverans och integration inför drift i kundapplikationer�
I vår bransch byggs förtroende i detaljerna, i leveransen, i driften
och i hur avvikelser hanteras� 2025 har ytterligare stärkt vår förmåga
att leverera stabilt och skala kontrollerat, och vi känner oss trygga i
att PowerCells system uppfyller de krav som satts upp i de avtal som
ingåtts med våra kunder�
Position inför 2026
Energiomställningen rör sig i vågor och 2026 kommer att präglas av en
mer varierad utveckling än 2025� Efterfrågan, regulatoriskt tryck och
kundmedvetenhet ökar i flera segment, samtidigt som fortsatt stor
geopolitisk osäkerhet, stramare kapitalmarknader och en mer försik-
tigare attityd till investeringar har en betydande inverkan� Detta ger
ett brett spann av möjliga utfall under 2026�
Sammantaget går PowerCell in i 2026 med stärkt industriell kapaci-
tet, en bredare och mer konkurrenskraftig produktportfölj i Marine
och Power Generation, samt en solid finansiell ställning� Det ger oss
goda förutsättningar att hantera risker och ta tillvara möjligheter i en
föränderlig marknad�
Jag vill tacka våra högt motiverade och passionerade medarbetare,
våra kunder och partner för förtroende och för gott samarbete under
året�
Richard Berkling
VD, PowerCell Group
Under året har vi successivt
byggt bevis för att vi kan leverera
industriellt även i komplexa
marina projektmiljöer.
6 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Överlägset värdeerbjudande med holistisk systemut-
formning och klassledande prestanda
• Ett komplett utbud av tjänster och hårdvara�
• Världsledande prestanda i krävande tillämpningar�
• Stark IP-portfölj som omfattar komponenter, stackar,
system och tillverkningsmetoder skapade under nära
tre decennier av innovation�
Väl positionerad för att ta till vara på mer
marknadsdriven tillväxt
• Växande, diversifierad orderstock med en ökande andel
OEM-verksamhet och serietillverkning�
• Bevisad förmåga att öka nettoomsättningen och för-
bättra rörelseresultatet på en volatil marknad�
• Tydlig färdplan mot lönsamhet samtidigt som vi fortsätter
att investera i industrialisering, nya produktplattformar,
nästa generations stackar och ledande kapacitet�
Samarbetskultur som stöds av djupgående expertis
och tillämpad kunskap
• Mångfaldig organisation bestående av olika åldrar, kön,
nationaliteter och kompetensområden�
• En blandning av modiga innovatörer och eftertänk-
samma ingenjörer�
• Kompetenta ledare och medarbetare som drivs av att
bryta ny mark�
Bevisad meritlista med kundinstallationer
och smarta partnerskap
• Kommersiella installationer i verkligheten – världsom-
spännande verksamhet inom marin-, flyg- och off-road-
industrin samt inom stationär kraft�
• Långsiktiga partnerskap och engagemang med företag
som Bosch, Hitachi Energy, ZeroAvia�
• Starkt deltagande i program som Clean Aviation och Clean
Hydrogen�
Solid och välinvesterad grund för att genomföra
tillväxtstrategin
• Branschledande prestanda med en välfinansierad teknisk
plattform förberedd för nästa generations produkter�
• Robust, skalbar och flexibel infrastruktur som stödjer
aktuella och framtida innovationer�
• Engagerade ägare och stark ledning�
Stark och skalbar produktionsstruktur
• Egen industriell produktionskapacitet och serie-
produktion genom partnerskap med Bosch�
• Skalbar produktion med möjlighet att öka kapaciteten
med begränsade investeringar�
OEM-driven försäljning
Fokus på samarbeten med globala
OEM-tillverkare som har stor poten-
tial för volymbeställningar och
serieproduktion�
Industriell innovation
Vi skapar värde för våra kunder på
ett kapitaleffektivt sätt�
Skalbarhet i allt vi gör
Hög resurseffektivitet genom ett
skalbart produktionsupplägg�
Att bli den vätgaselektriska industrins
ledande möjliggörare av en utsläppsfri
framtid�
Att uppnå lönsam tillväxt med vår
nuvarande teknikportfölj och befintliga
industriella fotavtryck�
Att göra energiomställningen
snabbare, säkrare, enklare och mer
lönsam för våra kunder�
Mål
Vår strategi
Våra styrkor
Strategiskt ramverk
OEM-tillverkare ställer ofta höga krav på
teknik och prestanda, vilket driver oss att
ständigt förbättra vår förmåga� Att integrera
våra lösningar direkt i OEM-produktlinjer
främjar långsiktigt samarbete, kundlojalitet
och stödjer framtida volymbeställningar�
Genom industriell innovation – som kombi-
nerar en högkvalitativ, standardiserad teknik-
plattform med avancerade anpassningsmöj-
ligheter – erbjuder vi det bästa av två världar:
skräddarsydda lösningar till samma pris som
standardiserade komponenter, allt på ett
kapitaleffektivt sätt�
Vår produktionsstruktur, som kombinerar
intern systemmontering med extern produk-
tion av bränslecellsstackar, gör att vi kan växa
tillsammans med våra kunder vid en låg
break-even-punkt – vilket möjliggör en kon-
kurrenskraftig total ägandekostnad för våra
kunder�
Vår tillväxtstrategi är att genom vårt ledarskap inom vätgasdrivna bränsleceller uppnå
skalbar, lönsam serieproduktion med ledande OEM-tillverkare i sektorer där direkt elektri-
fiering eller batterier är komplicerat, dyrt eller ogenomförbart. Vi prioriterar tillämpningar
där bränsleceller överträffar alternativen inom t.ex. marin, flyg, terräng och kraftproduktion
och där regelverk och kundåtaganden driver på efterfrågan. En kapitaleffektiv, modulär
plattform möjliggör volymproduktion med partners och konkurrenskraftiga totalkostnader.
Fokus är tydligt: öka antalet installationer och värdet per installation samtidigt som vi upp-
rätthåller strikt kapitaldisciplin och en väg till lönsamhet.
7 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Innovationsagenda –
vi bryter ny mark med
industriell disciplin
Tidig innovation – grundläggande insikt med praktisk avsikt
Vi arbetar nära ledande universitet och forskningscentra för att för-
djupa förståelsen för viktiga mekanismer i material och gränssnitt och
omsätta denna kunskap vid tekniska val. Fokusområden inkluderar
katalysatoroptimering, material- och gränssnittsbeteende och mate-
rialersättningar i linje med förändrade regel- och kundkrav, samtidigt
som effektivitet och robusthet upprätthålls under verkliga arbetscykler.
Produktinnovation – vi stärker dagens plattform och bygger nästa
Merparten av utvecklingen fokuserar på produktinnovation, d.v.s. att
förbättra vad som levereras, samtidigt som vi utvecklar nästa genera-
tions produkter för krävande tillämpningar med hög utnyttjandegrad.
Prioriteringar inkluderar högre verkningsgrad, längre livslängd, högre
effekttäthet och bättre integration, tillsammans med tillverkningsbar-
het och servicevänlighet. Standardisering och skalning är integrerade
i detta arbete med hjälp av stabila gränssnitt, strukturerad verifiering
och disciplinerad dokumentation som stödjer kundkvalificering och
certifiering.
Parallellt förbättrar vi resultat genom att använda nästa generations
stack- och systemprodukter för tunga och verksamhetskritiska till-
PowerCell bygger på banbrytande innovation, men vi mäter innovation
efter vad kunderna kan implementera, upprepa och lita på. Vår ledstjärna
är industrialiserad innovation som är inbäddad i allt utvecklingsarbete.
Det sätter en hög standard för kvalitet, tillförlitlighet, verifiering och
repeterbarhet och är direkt kopplat till våra strategiska mål. Innovations-
prioriteringarna är satta för att balansera kundkrav, beredskap för regle-
rade marknader och kommersiell skalbarhet.
lämpningar och integrerade lösningar som metanolbaserade kraft-
genereringssystem, utformade för att uppfylla samma standarder för
kvalitet, tillförlitlighet och repeterbar leverans.
Från innovation till kundvärde
Teknik skapar bara värde när tekniken tillämpas. Därför behandlar vi
innovation som en disciplinerad pipeline – från insikt till industrialise-
rade produkter – snarare än en serie isolerade genombrott. Vi förnyar
oss inte genom att förkasta det som finns, vi förnyar oss genom att ha
en djup förståelse för dagens system och förbättra dem och vid behov
överträffa dem.
Det kräver ödmjukhet och hantverksskicklighet. Vi bygger på erfa-
renheten hos de ingenjörer, partners och kunder som driver och han-
terar aktuella plattformar och vi omvandlar lärande till verifierade
designuppdateringar och nästa generations produkter. Innovation är
inte magi – det är skicklighet med mod. Genom att kombinera ban-
brytande teknik med rigorös verifiering, standardisering och skalbart
utförande omvandlar vi innovation till kundvärde, vilket innebär högre
prestanda, förutsägbar drift, lägre risk och lösningar som kan drift-
sättas och fungera under hela sin livslängd.
Grundläggande insikt
Praktisk avsikt,
förankrad i
grundforskning
Noggrann verifiering
för skalbar och
repeterbar prestanda
Återkoppling och operativt lärande
Förfina befintliga
plattformar samtidigt
som nästa utvecklas
Pålitlig prestanda
under hela driftstiden
Industriell disciplin Tillämpad ingenjörskonst Kundvärde
8 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Vår värdekedja –
från elektrokemi till
kundens drifttid
PowerCell skapar värde genom att industrialisera bränslecellsteknik
till tillförlitliga, utsläppsfria kraftlösningar för krävande tillämpningar.
PowerCell verkar inom den globala energiomställningen där elektri-
fiering, vätgasinfrastruktur och avancerad tillverkning omformar in-
dustriella energisystemet. Vår värdekedja är inbäddad i ett bredare
ekosystem av specialiserade materialleverantörer, industripartners,
infrastrukturutveckling och kunder med behov att minska utsläpp.
Uppskalning beror på tillgång till avancerade material, precisionskom-
ponenter och en mognande vätgasinfrastruktur. Nära samarbete med
leverantörer och partners är därför avgörande för att nå den hållbarhet,
kvalitet och kostnadsnivå som krävs i krävande tillämpningar.
Vår leverantörskedja och kundbas är internationellt spridda. Leve-
rantörsinköp är koncentrerade till Europa (87% Europa, 9% Asien, 4%
Nordamerika), medan försäljningen 2025 främst genererades i euro-
peiska marknader, präglad av regional efterfrågan, infrastruktur och
klimatpolitik.
Leverantörer omfattas av vår uppförandekod för leverantörer, ba-
serad på FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättig-
heter, med krav på miljöprestanda, mänskliga rättigheter och etiska
affärsmetoder. Vi tillämpar riskbaserade bedömningar och löpande
dialog för att främja transparens och ansvarsfulla inköp.
Vi utvecklar produkter för hållbarhet, materialeffektivitet och enkel
service för att förlänga livslängden och underlätta framtida reparatio-
ner och återvinning, vilket stärker resurseffektivitet och minskar
miljöpåverkan över livscykeln i takt med att användningen skalar upp.
Vi konstruerar bränslecells-
stackar med hög effekttäthet där
verkningsgrad, hållbarhet och
livslängdsprestanda definierar
vår konkurrenskraft.
Elektrokemi • Material • IP
Ledarskap inom teknik
och plattformar
Vi integrerar stackar i kompletta,
tillämpningsspecifika bränslecells-
system som är skräddarsydda för
verksamhetskritiska tillämpningar
med hög utnyttjandegrad.
Systems, integration
och leverans
Vi skalar upp tekniken genom
fordonsanpassade processer,
strategiska inköp, partnerskap
inom tillverkningen och sam-
arbete i leveranskedjan.
Industrialisering och
leverantörsekosystem
Vi stödjer våra kunder vid drift-
sättning och under drift genom
strukturerade serviceerbjudan-
den som maximerar drifttiden
och optimerar den totala ägande-
kostnaden.
Livscykeltjänster
och optimering
Vi möjliggör utsläppsfri kraft där
tillförlitlighet, räckvidd och ut-
nyttjande är viktigt, i tillämp-
ningar där enbart elektrifiering
inte räcker till.
Kundutfall och
systempåverkan
Hållbarhet inbäddat i hela värdekedjan
• Livscykeleffektivitet och hållbarhet minskar de totala utsläppen • Ansvarsfulla inköp och leverantörsstandarder • Utvecklad för lång livslängd, servicebarhet och cirkularitet
Operativt lärande, fältdata och kundfeedback driver kontinuerlig förbättring
Aviation Stationary powerOff-road & RailMarine
Repeterbarhet • Kostnadsminsk-
ningar • Samarbetspartners
i leveranskedjan
Ingenjörsvetenskap • Verifiering
• Lämplighet för ändamålet
Drifttid • Verkningsgrad
• Resultatinsikt
Utsläppsminskning • Förutsäg-
barhet • Resiliens
9 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Robusta och tillförlitliga
produkter – lämpliga för
kommersiell användning
Byggd för reglerade, verksamhetskritiska miljöer
Vi prioriterar segment med stränga tekniska krav och formella certifie-
ringssystem, inklusive flyg, sjöfart, kraftproduktion och tung mobilitet.
Dessa marknader ställer höga förväntningar på utveckling, dokumen-
tation, spårbarhet, validering och livscykelsupport. Att uppfylla dessa
förväntningar är en viktig förutsättning för integration i kundplattfor-
mar och för repeterbar leverans över projekt och geografiska områden.
Säkerhet är inbäddat i våra produktutvecklings- och leveranspro-
cesser. För varje tillämpning utför vi strukturerade riskbedömningar
och samarbetar med kunder, integratörer och leverantörer för att
stödja säker systemdesign, installation och drift. Detta är särskilt
viktigt för vätgastillämpningar, där robusta procedurer och korrekt
hantering underbygger både säkerhet och långsiktig prestanda.
Certifierade ledningssystem och kvalitetssäkring
PowerCell tillämpar certifierade ledningssystem för att stödja konse-
kvent utförande inom utveckling, tillverkning och kundleverans. Vi
är sedan flera år certifierade enligt ISO 9001 (kvalitetsledning) och
ISO 14001 (miljöledning).
Förra året stärkte vi vårt kvalitetsledningssystem och slutförde
revisionsprocessen för att certifiera vår S3-stackverksamhet enligt
luftfartsstandarden AS9100D. AS9100D, som används i stor utsträck-
ning inom flyg- och försvarsindustrin, bygger på ISO 9001 med ytter-
ligare krav på tillförlitlighet, efterlevnad och riskhantering. Denna
certifiering ger en oberoende verifiering av att våra processer, inom
ramen för certifieringen, uppfyller stränga kriterier och stödjer vår
position som leverantör av säkerhetskritiska tillämpningar.
PowerCell upprätthåller höga standarder för efterlevnad och trans-
parens i produkt- och tjänsteinformation. Rutiner och produktdoku-
mentation granskas regelbundet för att uppfylla förändrade regelkrav
och kundernas förväntningar. Under 2025 har PowerCell inte fått
några anmärkningar, böter eller straff till följd av bristande efterlevnad
av hälso- och säkerhetspåverkan beträffande produkter och tjänster
eller information, märkning eller marknadskommunikation.
Oberoende godkännanden och kommersiell validering
Vår tillförlitlighet och säkerhetsprestanda stöds av tredjepartsgod-
kännanden och av kundinstallationer i krävande miljöer.
I marina tillämpningar har PowerCell erhållit typgodkännande för
sitt Marine System 225 från Lloyd’s Register, vilket bekräftar överens-
stämmelse med tillämpliga säkerhets-, design- och prestandakrav för
de godkända konfigurationerna. Under 2025 fick vi kommersiella
order på marina projekt med flera enheter där integrations- och certi-
fieringskrav är centrala för genomförandet, vilket visar att våra system
tas i bruk för operativ användning.
Inom stationär kraft stärkte vi vårt erbjudande för verksamhetskri-
tisk verksamhet och motståndskraftig kraftförsörjning. 2025 introdu-
cerade PowerCell en dedikerad produktportfölj för kraftproduktion
utformad för att stödja kommersiell driftsättning med systemarkitek-
tur optimerad för driftskontinuitet och hög tillgänglighet i kundcase.
Vi utvecklade också industriella partnerskap där PowerCells system
gick från demonstrationsprojekt till kommersiella beställningar, vilket
gav ytterligare bevis på produkt- och processmognad.
Industrialiserad leverans och kundsupport
Tillförlitlighet är inte bara ett resultat av utveckling – det påverkas
också av industrialiserat genomförande och support. Tillsammans
med Bosch har vår S3 stack validerats i 500 000 driftstimmar. PowerCell
arbetar för att standardisera systemleveransen genom modulära
plattformar, kontrollerade produktionsprocesser och strukturerad
verifiering. Detta tillvägagångssätt stöder förutsägbara leveranser,
konsekvent kvalitet och effektiv driftsättning.
Vi stödjer kunder och integratörer med vägledning, utbildning och
dokumentation som en del av ansvarsfull driftsättning. Målet är att
minska uppstartsrisken och bidra till att säkerställa att systemen
fungerar säkert och tillförlitligt under hela sin livslängd.
PowerCells bränslecellssystem är utvecklade för krävande, tillämpningar med hög nytt-
jandegrad där säkerhet, tillgänglighet och förutsägbar prestanda är avgörande. Produkt-
säkerhet och kvalitet är centralt för vår affärsmodell eftersom det minskar exekveringsrisken
för kunderna, stödjer långsiktiga partnerskap och möjliggör skalning i reglerade branscher.
Sammantaget visar disciplin i utvecklingsfasen, certifierade pro-
cesser, tredjepartsgodkännanden och kommersiella utrullningar att
PowerCells produkter industrialiseras och används i kommersiella,
säkerhetskritiska och högpresterande tillämpningar. Fortsatta inves-
teringar i produkttillförlitlighet, industrialisering och servicekapacitet
förblir en prioritet när vi skalar upp.
Tillsammans med Bosch har
vår S3 stack validerats över
18 000 000 kilometers
användning och 500 000
driftstimmar.
AS 9100
CERTIFIED
ISO 9001
ISO 14001
Quality and environmental
management systems
10 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Medarbetare och
hållbara resultat
Det krävs ingen skicklighet och ingen talang för
att leta efter problem. Vi kan lära oss av hur barn
närmar sig nya saker med glädje och nyfikenhet,
och vi kan träna våra sinnen att leta efter det posi-
tiva först. Vem som helst kan hitta fel och problem.
Som tur är kan alla hitta bra saker också.
Lägg mer tid på att leta efter bra exempel, möj-
ligheter och chanser och mindre tid på att leta efter
misstag, problem och fel. Dessa är också viktiga,
men sällan viktigare. Fråga dig: ”Hur kan jag bidra?
Processer kan skapa en grund för att briljanta
människor ska vara just det – briljanta. Processer
skapar inget värde – det är människor som skapar
värde. Vi använder processer för att säkra stöd-
strukturer. Vi använder också vårt omdöme, sam-
arbete och erfarenhet. Vi litar på människor
Här gör vi saker annorlunda. PowerCell handlar om
”oss och vi” och vi gör allt tillsammans. Det handlar
om att få saker gjorda, hitta lösningar och ta ansvar.
Ansvarstagande handlar om integritet och ärlig-
het. Fokusera på vad du/vi kan göra för att skapa
värde och skyll inte på andra och ta inte åt dig äran
för andras idéer. Lägg dock till idéer, ifrågasätt och
instäm inte med goda avsikter och överväganden
och kommunicera öppet och direkt.
Och var snäll – alltid!
Gör alltid ditt bästa och försök att bli lite bättre
varje dag. Var ambitiös, förträfflig, vänlig och sam-
arbetsvillig. Använd din tid klokt. Ta dig tid då och
då att fundera över hur du kan förbättra det vi gör
och hur vi gör det.
Var alltid ansvarig för dina handlingar och vi har
alla ett uppdrag att göra rätt!
Kompetens och ledarskap
utvecklingsdialoger och kompetensplanering, vilket säkerställer att
teamen utvecklar den kompetens som behövs för framtida priorite-
ringar. Vi tillhandahåller också utbildning för olika roller, inklusive
ledarskaps- och säkerhetsrelaterad utbildning, för att stödja genom-
förandet i takt med att företaget växer.
Säkerhet och hälsa
Säkerhet är inte förhandlingsbart i vår verksamhet inklusive monte-
ringsverksamheten i Göteborg. Vi tillämpar ett systematiskt arbets-
miljöarbete i linje med svenska arbetsmiljökrav, inklusive säkerhets-
utbildning, tillbudsrapportering, regelbundna skyddsronder och
strukturerad uppföljning av korrigerande och förebyggande åtgärder.
Frånvaro på grund av arbetsskada och incidenter utvärderas för att
förhindra att det inträffar igen.
Välbefinnande och balans mellan arbete och fritid
Chefer ansvarar för att övervaka arbetsbelastningen och hantera
stress under medarbetarsamtalen. Vi följer sjukfrånvarotrender och
ger tillgång till hälsostöd, friskvårdsbidrag och regelbundna läkar-
undersökningar. År 2025 var sjukfrånvaron 3,1% (2,2).
Rättvisa, inkludering och att säga ifrån
Vi strävar efter att attrahera och behålla talanger genom rättvisa löner
och förmåner och vi genomför årliga genomgångar för att identifiera
och åtgärda omotiverade löneskillnader. Vi värdesätter mångfald och
lika möjligheter. Vår personal representerar cirka 30 nationaliteter och
vi accepterar inte diskriminering eller trakasserier. Medarbetare kan ta
upp problem via ledningen, HR eller en anonym visselblåsarkanal.
PowerCells förmåga att leverera bränslecellslösningar av industriell kvalitet är beroende
av skickliga, motiverade medarbetare och en kultur som stödjer genomförande, lärande
och ansvarstagande. Vår kultur är förankrad i fyra vägledande principer: Gör ditt bästa och
bry dig; Sök det positiva; Människor före processer och Vänlighet är en superkraft. Dessa
används för att stödja samarbete och beslutsfattande i det dagliga arbetet.
Gör ditt bästa och bry dig Sök efter det positiva
Människor före
processer
Vänlighet är en superkraft!
11 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Affärsetik
Affärsetik och efterlevnad
PowerCells långsiktiga värdeskapande påverkas av förtroendet hos
kunder, partners, medarbetare och tillsynsmyndigheter. Vi bedriver
verksamhet med en uppförandekod som gäller för medarbetare och
styrelse och ingår i introduktionen av nya medarbetare samt läses och
signeras årligen av bolagets samtliga medarbetare.
Styrelsen har det övergripande ansvaret för styrning inom hållbar-
hetsrelaterade områden, inklusive centrala policyer och uppföljning,
medan företagsledningen ansvarar för implementering och uppfölj-
ning i hela organisationen.
Vi har nolltolerans mot korruption, mutor, bedrägerier och penning-
tvätt i hela vår verksamhet och värdekedja. Våra policyer ger vägled-
ning om gåvor och gästfrihet och interaktioner relaterade till offentlig
upphandling, och vi ger inga bidrag till politiska partier eller politiker.
PowerCell lägger stor vikt vid att respektera och främja internationellt
erkända mänskliga rättigheter i hela vår verksamhet. Som undertecknare
av FN:s Global Compact integrerar vi dess principer i vårt arbete och
verkar i enlighet med bland annat OECD:s riktlinjer för multinationella
företag om ansvarsfullt företagande.
Organisationer och
branschdeltagande
PowerCell är med i utvalda branschorganisationer som är relevanta för
vätgas- och bränslecellsteknik. Dessa åtaganden stödjer anpassning
till krav på säkerhet, standardisering och driftsättning på marknader
där myndighetsgodkännande och tredjepartsverifiering är förutsätt-
ningar för kommersiell användning.
I vätgasekosystemet samarbetar PowerCell med organisationer som
European Clean Hydrogen Alliance, Hydrogen Europe, Hydrogen
Sweden och Fuel Cell and Hydrogen Energy Association (FCHEA) i USA.
Genom dessa forum följer vi marknads- och regelutvecklingen och
bidrar med teknisk expertis.
Inom flyg och sjöfart deltar PowerCell bland annat i initiativ som
Clean Aviation och ZESTA som samlar industri, myndigheter och forsk-
ningsaktörer för att hantera tekniska utvecklingsvägar, säkerhetsför-
väntningar och införande av nollutsläppslösningar i reglerade miljöer.
PowerCell deltar också i tekniskt samarbete genom Mission Innovation
Hydrogen Fuel Cell Off-Road Equipment and Vehicles Working Group,
som bidrar till dialog om bränslecellssystem och drivlinor för krävande
tillämpningar. Vi samarbetar också med organisationer för att granska
och utveckla bränslecellsstandarder för våra utvalda kundsegment.
PowerCell är medlem i Exponential Roadmap Initiative, ett samarbets-
initiativ för klimatet som samlar några av världens mest progressiva
företag för att driva exponentiella åtgärder för att halvera utsläppen
till 2030.
Deltagande i branschorganisationer granskas för att säkerställa
relevans för PowerCells strategi och fokus på reglerade, säkerhets-
kritiska segment. Vårt engagemang fokuserar på tekniskt samarbete
och branschsamarbete.
Vi upprätthåller en oberoende visselblåsarkanal som gör det möj-
ligt för intressenter att rapportera misstänkta överträdelser av vår
uppförandekod och andra allvarliga missförhållanden. Kritiska frågor
kan eskaleras genom regelbundna styrningsstrukturer, inklusive
styrelsen och revisionskommittén, eller genom visselblåsartjänsten.
Affärsetik och efterlevnad är integrerade i koncernens riskhante-
rings- och uppföljningsprocesser – även inom etablerad affärsplanering.
Sedan etableringen har PowerCell inte drabbats av böter eller för-
luster relaterade till korruption eller bedrägeri och har inte varit
föremål för rättsliga åtgärder relaterade till konkurrensbegränsande
beteende.
CATA LYSING CLEAN ENER
GY
SOLUTIONS FOR ALL
would like new
-
ble),
-
ble), and
replace:
-
ble);
of Sibelga
on 10
Hydrogen
Europe
12 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
PowerCell som
klimatlösningsleverantör
Accelerera övergången till fossilfria, utsläppsfria energisystem
Världens energi- och transportsystem står under press att snabbt
minska sina koldioxidutsläpp. El från förnybart ersätter fossila bränslen
inom många områden, men det finns sektorer där batterier och direkt
elektrifiering inte räcker till, vilket till exempel gäller för sjöfart, flyg
och verksamhetskritisk kraftproduktion. Det är just dessa branscher
som PowerCell verkar inom.
PowerCell utvecklar och levererar vätgasdrivna bränslecellsstackar
och system som ersätter eller kompletterar fossildrivna förbrännings-
motorer och turbiner. Våra lösningar använder vätgas för att generera
el och värme med vatten som enda biprodukt. I kombination med kol-
dioxidsnål vätgas kan de minska utsläppen av växthusgaser avsevärt
för våra kunder, samtidigt som de bibehåller hög prestanda och tillför-
litlighet i krävande miljöer.
Våra prioriterade segment står kunderna står inför ett tydligt regula-
toriskt tryck och behöver trovärdiga alternativ till diesel, marin diesel-
olja och fotogen. Genom att göra det möjligt för våra kunder att sluta
använda fossila bränslen i dessa svårbekämpade segment bidrar
PowerCell direkt till övergången till fossilfria, utsläppsfria energisystem.
Bränsleceller utifrån ett livscykelperspektiv
Nollutsläpp vid användningspunkten är en viktig fördel med bränsle-
celler, men de berättar inte hela klimathistorien. För att förstå våra
produkters verkliga miljöprestanda utvärderar PowerCell klimatpå-
verkan genom hela livscykeln – från råvaror och tillverkning till drift,
underhåll och avveckling.
Under 2024-2025 genomförde RISE Research Institutes of Sweden
en oberoende livscykelanalys (LCA) av PowerCells Marine System 225
kW (MS225) i realistiska marina tillämpningar. Studien utvärderade ett
10 MW bränslecellssystem baserat på MS225-moduler och jämförde
det med konventionella marina dieselmotorer (MGO) av samma stor-
lek. Två fartygsfall analyserades: hjälpkraft på ett kryssningsfartyg
och kombinerad framdrivning och hjälpkraft på ett bulkfartyg.
Den centrala frågan var enkel: hur mycket klimatpåverkan kan und-
vikas genom att ersätta MGO-motorer med bränslecellssystem och
hur beror svaret på hur vätgasen produceras?
Upp till ~80% lägre klimatpåverkan under livscykeln med grön vätgas
LCA studien utfördes i enlighet med ISO 14040/44-standarder och
granskades oberoende. Resultaten är scenariebaserade och väg-
ledande. Faktiska utsläpp kommer att variera beroende på fartygets
design, driftprofil och bränsleförsörjning. MGO-jämförelsen baseras
på en generisk motormodell och prestandan kan variera för specifika
motorkonfigurationer.
Under dessa antaganden är resultaten tydliga:
• När MS225-system drivs med grön vätgas som produceras med
förnybar el kan den totala klimatpåverkan under livscykeln per
levererad kWh vara cirka 80% lägre än för MGO-drivna motorer i
båda fartygsfallen som analyserades.
• Detta motsvarar undvikna utsläpp på cirka 0,6-0,7 kg CO₂-ekvivalent
per kWh jämfört med MGO-referensen.
Skalat över de livslängder som användes
i studien blir påverkan betydande:
• För det modellerade 10 MW-kraftsystemet på ett kryssningsfartyg
skulle byte av MGO-generatorer mot MS225-system som körs på
grön vätgas kunna spara cirka 0,7 miljoner ton CO₂-ekvivalenter
under 30 år.
• För bulklastfartyget, med framdrivning och hjälpkraft, är motsva-
rande minskning cirka 0,45 miljoner ton CO₂-ekvivalenter under den
bedömda livslängden.
Studien visar också att blå vätgas (med koldioxidavskiljning och -lag-
ring) kan minska klimatpåverkan under livscykeln med cirka 50% jäm-
fört med MGO, medan grå vätgas ger en klimatpåverkan som i stort
sett är jämförbar med MGO-referensen.
Slutsatsen är entydig: när PowerCells bränslecellssystem förses
med koldioxidsnål vätgas kan de skapa mycket stora minskningar av
livscykelutsläppen i marina tillämpningar.
Var klimatpåverkan uppstår – och hur den kan minskas
Livscykelanalysen bekräftar att bränsleproduktion och bränsleanvänd-
ning dominerar livscykelns klimatpåverkan för både bränslecells-
system och förbränningsmotorer. För bränslecellssystem är vätgas-
produktionen den överlägset största bidragande faktorn, medan det
för förbränningsmotorerna är bränsleförbränning och bränsleförsörj-
ning (uppströms) som påverkar. Jämförelsevis står råvaror, tillverk-
Med grön vätgas kan
MS225 minska livscykel-
utsläpp med 80% jämfört
med fossila bränslen i
förbränningsmotor.
13 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
ning, underhåll och uttjänta produkter för en relativt liten andel av
den totala klimatpåverkan.
Denna koncentration av påverkan ger ett tydligt underlag för priori-
tering. Livscykelanalysen pekar på tre hävstänger för att minska livs-
cykelutsläppen, med olika roller över tid:
• Minska klimatavtryck från vätgasförsörjningen
Bränslecellssystemens klimatprestanda är i grunden kopplad till
hur vätgasen produceras. Att utöka tillgången till grön och annan
koldioxidsnål vätgas är därför den enskilt viktigaste hävstången för
att maximera klimatnyttan med PowerCells teknik. För att uppnå
detta krävs ett fortsatt samarbete med kunder, energibolag och
beslutsfattare för att skala upp produktion, infrastruktur och mark-
nadstillgänglighet av koldioxidsnål vätgas.
• Förbättrad systemeffektivitet
Högre systemeffektivitet minskar direkt vätgasförbrukningen per
levererad kWh och sänker därmed både livscykelutsläppen och
driftskostnaderna. Studien visar att en ökning av den genomsnitt-
liga bränslecellseffektiviteten från 45% till 50% minskar klimatpå-
verkan per kWh med cirka 10%, medan en ökning till 60% kan
minska påverkan med cirka 25%, förutsatt att samma vätgasförsörj-
ning finns. Fortsatta förbättringar av stack- och systemeffektivitet är
därför bland de mest effektiva och kapitaleffektiva hävstängerna på
kort till medellång sikt.
• Optimering av material och cirkularitet
Inom själva MS225-systemet är den största inbäddade miljöpåverkan
förknippad med metaller i skåpet och bränslecellsstacken. Utanför
bränslecellssystemet bidrar även vätgastankar och batterier. LCA
visar dock att mer än 95% av den totala klimatpåverkan under livscy-
keln drivs av bränsle, och material och tillverkning står för en jämfö-
relsevis liten andel. Som ett resultat av detta är den mest effektiva
klimatstrategin på kort sikt en snabb implementering av bränsle-
cellssystem som ersätter fossila bränsletekniker, med stöd av vät-
gasförsörjning med låga koldioxidutsläpp.
Tillsammans återspeglar dessa prioriteringar ett medvetet fokus på
att maximera verkliga utsläppsminskningar genom skalning och
effektivitet idag, samtidigt som man systematiskt minskar inbäddad
påverkan över tid. Ökat återvunnet innehåll, minskad materialintensi-
tet och utveckling av effektiva lösningar för uttjänta produkter och
återvinning utgör därför framtida långsiktiga prioriteringar, där fram-
steg måste balanseras mot systemkostnad, prestanda och skalbarhet.
I takt med att produktionsvolymerna ökar och leveranskedjorna mog-
nar, erbjuder dessa åtgärder en väg att ytterligare minska inbäddade
utsläpp samtidigt som konkurrenskraften upprätthålls och bredare
marknadsanpassning stöds.
Uppskalning av vår påverkan över segment
Även om MS225 LCA fokuserar på marina tillämpningar är de under-
liggande principerna desamma i hela vår portfölj:
• Inom sjöfart kan MS225 och framtida plattformar ersätta eller kom-
plettera MGO-motorer på färjor, kryssningsfartyg, offshorefartyg
och fartyg för kort sjöfart, vilket ger stora utsläppsminskningar där
det finns få alternativ.
• Inom Aviation (Luftfart) erbjuder vätgaselektrisk framdrivning base-
rad på våra stackar, en väg till avsevärt lägre livscykelutsläpp för
regionala flyg och kortdistansflyg, som ett komplement till hållbara
flygbränslen.
• Inom Power Generation (Kraftproduktion) kan bränslecellssystem
ersätta dieselgeneratorer i datacenter, mikronät och annan kritisk
infrastruktur, vilket ger utsläppsfri kraft med hög tillgänglighet.
Genom att fokusera på dessa svårbekämpade sektorer positionerar
sig PowerCell där vätgaselektriska lösningar har störst potential att
minska livscykelutsläppen, vilket gör det möjligt för våra kunder att
uppfylla sina klimatmål.
Vårt åtagande
Att vara en leverantör av klimatlösningar är inte en etikett, det är en
riktning för hur vi designar produkter, prioriterar FoU och arbetar med
partners. Vi kommer att fortsätta att:
• utveckla högeffektiva bränslecellsplattformar för krävande
tillämpningar.
• använda livscykelanalyser för att förstå och minska våra
produkters miljöavtryck.
• samarbeta med kunder och partners för att påskynda och förenkla
tillgången till koldioxidsnål vätgas.
• stödja skalning av utsläppsfria lösningar som ersätter fossilbaserade
system inom sjöfart, flyg och kraftproduktion.
På detta sätt strävar PowerCell efter att spela en meningsfull roll i att
påskynda omställningen till fossilfria, utsläppsfria energisystem.
För mer information om vårt hållbarhetsarbete, se vår Hållbarhets-
rapport 2025.
14 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Ett föränderligt energisystem
driver efterfrågan på vätgas-
elektriska lösningar
Enligt DNV förväntas den globala elförbrukningen öka med cirka 120
procent mellan idag och 2060 och andelen el för det slutliga energi-
behovet nästan fördubblas. Samtidigt som kapaciteten för förnybar
energi ökar snabbt släpar nätutvecklingen efter, vilket ökar behovet av
tillförlitliga, flexibla och utsläppsfria kraftlösningar som kompletterar
variabel elproduktion.
Samtidigt kräver övergången till ett koldioxidsnålt energisystem
mer än enbart elektrifiering. Scenarier för nettonollutsläpp visar att
avancerad teknik, inklusive koldioxidsnål vätgas och koldioxidinfång-
ning, är avgörande för att minska koldioxidutsläppen i sektorer som
inte kan elektrifieras helt, och för att leverera de sista 20–30 procenten
av de utsläppsminskningar som krävs för att uppnå nettonollutsläpp.
Vätgas är ett hållbart koldioxidfritt bränsle för industrier som sjöfart,
flyg och ståltillverkning och möjliggör utvecklingen av ett koldioxid-
fritt och motståndskraftigt energisystem.
Detta dubbla skifte, d.v.s. den ökande efterfrågan på el och det
växande behovet av koldioxidsnåla bränslen, formar om de globala
energimarknaderna och driver intresset för vätgaselektriska lösningar
i tillämpningar som är svåra att elektrifiera.
Vätgas går från vision till regleringsstyrd verklighet
Den globala efterfrågan på vätgas nådde närmare 100 miljoner ton
2024, medan utsläppssnål vätgas stod för mindre än en procent av den
totala produktionen. I Europeiska unionen förväntas regelverk som
RED III, ReFuelEU Aviation och FuelEU Maritime skapa en regelstyrd
efterfrågan på cirka 2,8 miljoner ton förnybara bränslen av icke-biolo-
giskt ursprung (RFNBO) fram till 2030.
Vid mitten av 2025 var cirka 571 MW kapacitet av vattenelektrolys i
drift i Europa, med ytterligare 2,84 GW under uppbyggnad, vilket gör
att driftsättningen ligger långt under EU:s mål på 6 GW för 2024. Aktu-
ella bedömningar tyder på att den inhemska produktionen i kombina-
tion med bindande importarrangemang endast skulle kunna möta
cirka 60 procent av den prognostiserade regulatoriska efterfrågan
fram till 2030. Denna obalans pekar på ett ihållande strukturellt utbuds-
gap och understryker den fortsatta betydelsen av stödmekanismer
för reglering för att stimulera både investeringar och offtake.
Utanför Europa utvecklas vätgasmarknaderna på olika sätt. I USA
har de senaste lagändringarna av federala stöd för vätgasstöd minskat
eller fördröjt delar av tidigare tillkännagivna incitament och flera regi-
onala Clean Hydrogen Hub-initiativ har skalats ned eller är under över-
syn. Trots detta är USA fortfarande en strategiskt viktig långsiktig
marknad, särskilt för vätgas som produceras av naturgas med koldiox-
idavskiljning och lagring (CCS). Rikliga gasresurser, etablerad energi-
infrastruktur och gynnsamma geologiska lagringsförhållanden stöder
konkurrenskraften hos CCS-producerad vätgas i industriregioner som
Golfkusten och Mellanvästern.
Kina är fortfarande världens största producent och konsument av
vätgas och fortsätter att utöka användningen inom transport, indu-
striella processer och integrerade energisystem. Statliga strategin
betonar storskalig tillverkning av elektrolysanläggningar, förnybar
vätgasproduktion och utveckling av vätgasindustriparker som inte-
grerar produktion, distribution och slutanvändning. Kinas stora till-
verkning och snabba utrullningstakt förväntas förbli viktiga faktorer
som påverkar den globala kostnadsutvecklingen i hela värdekedjan
för vätgas.
De globala energisystemen genomgår en betydande omvandling. Elektrifieringen av
transporter, industri och byggnader i kombination med digitalisering och befolknings-
tillväxt driver på en ökad efterfrågan på el.
Marknad styrd av utbud och efterfrågan
Den framväxande utbudsobalansen i Europa och andra marknader,
styr hur vätgas med låga utsläpp allokeras snarare än begränsar dess
relevans. I en miljö med begränsad tillgång och starka regulatoriska
signaler, förväntas vätgas prioriteras för tillämpningar med få genom-
förbara alternativ för omfattande koldioxidutfasning. Dessa inkluderar
marin framdrift och hjälpkraft, flygsystem, tunga fordon och terräng-
fordon, energiintensiva industriella processer och reglerbar kraft-
produktion.
När vätgas leds till dessa värdefulla segment blir verkningsgrad en
avgörande faktor. Tekniker som maximerar den användbara energin
från varje enhet vätgas blir allt viktigare, särskilt där tillgänglighet,
kostnad och regelefterlevnad är kritiska faktorer. Bränslecellssystem
erbjuder hög verkningsgrad jämfört med förbränningsbaserade lös-
ningar, vilket främjar användning i tillämpningar där krav på prestanda,
tillförlitlighet och utsläpp är viktiga.
Denna marknadsdynamik underbygger PowerCells strategiska
fokus på svårelektrifierade segment. Genom att fokusera på tillämp-
ningar där vätgaseffektivitet, driftsflexibilitet och noll lokala utsläpp
är avgörande, är PowerCell väl positionerat för att dra nytta av en
marknad som inte enbart formas av volymtillväxt, utan genom ökat
fokus på värde per molekyl.
15 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Globalt ackumulerad beslutad (FID+) investering
i vätgas med lågt klimatavtryck till 2030, miljarder $
Globalt installerad elektrolysörkapacitet
GW
Beslutade investeringar (FID+) per region,
miljarder $
2020
10
2021
20
2022
30
2023
45
2024
75
2025
110
2021 2022
2023 2024 2025
0,6
0,7
1,4
2,0
4,9
33 +6
23 +6
19 +12
14 +6
11 +2
6 —
4 +1
Kina 33
Renewable production
Low-carbon
production End-use Change vs. 2024
Distribution/
infrastucture
2
Nordamerika
Europa
Indien
Mellanöstern
Japan, Korea
Row
Source: IEA Global Hydrogen Review Source: Hydrogen Council Global Hydrogen Compass 2025Source: Hydrogen Council Global Hydrogen Compass 2025
Investeringar inom vätgasproduktion och infrastruktur
Trots regionala skillnader i utformning och genomförande av policyer
fortsätter globala investeringar i vätgasproduktion och möjliggörande
infrastruktur att bygga upp momentum. Mer än 500 vätgasprojekt
med låga utsläpp världen över har hittills kommit till ett slutgiltigt in-
vesteringsbeslut, och de kumulativa engagerade investeringarna upp-
gick till cirka 110 miljarder USD år 2025.
Tillkännagivna projektpipelines indikerar en potential för upp till
37 miljoner ton vätgasproduktionskapacitet med låga utsläpp per år
fram till 2030. I takt med att marknaden mognar blir kapitalallokeringen
allt mer selektiv med investeringar koncentrerade till regioner och till-
lämpningar som stöds av stabila policyramverk, tillgång till infrastruk-
tur och finansierbara offtake-avtal. Denna selektivitet formar en mer
disciplinerad marknadsmiljö och prioriterar projekt med tydliga vägar
till genomförande.
Elektrolysanläggningarnas tillverkningskapacitet växer snabbt.
Den globalt tillkännagivna tillverkningskapaciteten för 2030 överstiger
160 GW per år, vilket återspeglar ett starkt industriellt engagemang för
vätgasteknik. Tillverkningskapaciteten överträffar för närvarande den
kortsiktiga efterfrågan, men denna dynamik ökar konkurrensen, på-
skyndar standardiseringen och stödjer långsiktiga kostnadsminsk-
ningar i hela värdekedjan.
I USA, även om federala prioriteringar och stödmekanismer har ut-
vecklats, fortsätter CCS-aktiverade vätgasprojekt att utvecklas i flera
regioner. Etablerad energiinfrastruktur, gynnsamma geologiska lag-
ringsförhållanden och statliga initiativ stödjer utvecklingen av vätgas-
produktion, särskilt på Golfkusten och i Mellanvästern. Kina strävar
efter en parallell strategi genom att utveckla storskaliga vätgasindu-
striparker som integrerar förnybar kraftproduktion, vätgasproduktion
och industriell slutanvändning. I Europa fokuserar investeringarna
alltmer på att möjliggöra infrastruktur, inklusive vätgaspipelines,
hamnbaserade import- och bunkringsanläggningar och regionala
vätgasnav som är utformade för att anpassa utbudet till den växande
efterfrågan inom transport-, industri- och energisystem.
Väte i tillämpningar som är svåra att elektrifiera
Internationella energiprognoser pekar konsekvent på att vätgas har
en viktig roll att spela i applikationer där direkt elektrifiering står inför
tekniska, operativa eller ekonomiska begränsningar. Dessa inkluderar
marin framdrivning och hjälpkraft, vätgaselektriska flygplanskoncept,
tunga och terränggående maskiner, utvalda industriella processer
och stationära krafttillämpningar som kräver hög tillförlitlighet eller
snabb respons.
Tidig utrullning av vätgas fokuserar alltmer på integrerade system
som hamnar, industrianläggningar, transportkorridorer och verksam-
hetskritiska kraftmiljöer. I dessa miljöer ses vätgas inte som en stor-
skalig energiersättning, utan som en lösning som kan minska utsläppen
där alternativen är begränsade och resultatkraven är höga.
Inom dessa segment utvärderas och används bränslecellssystem
där hög effekttäthet, driftsflexibilitet och nettonollutsläpp lokalt är
avgörande. Eftersom tillgången på vätgas förblir begränsad och regle-
rad, blir effektiviteten på systemnivå en viktig särskiljande faktor.
Teknologier som maximerar den användbara produktionen från varje
enhet vätgas blir därför allt mer relevanta och stödjer bränslecellernas
roll i tillämpningar där tillförlitlighet, utsläppsprestanda och drifts-
kontroll är avgörande.
Marknadsutsikter
Den globala vätgasmarknaden kännetecknas av lagstadgat engage-
mang, varaktiga efterfrågesignaler som överstiger utbudet i ett tidigt
skede, utvecklade politiska strukturer och riktade investeringar i
produktion och infrastruktur. Utbudsgapet i Europa, tillsammans med
utvecklingen i USA och Kina, återspeglar både storleken på den för-
väntade efterfrågan på vätgas och det tidiga skedet av den industriella
utbyggnaden. För vätgaselektrisk teknik, inklusive bränslecellssystem,
stöder denna marknad en långsiktig tillväxt driven av effektivitetskrav,
regulatoriska drivkrafter och de särskilda behoven hos tillämpningar
som är svåra att elektrifiera.
PowerCell verkar i de segment som förväntas vara bland de tidigaste
och mest motståndskraftiga applikationerna inom vätgas med låga
utsläpp. Med en industrialiserad teknikplattform, etablerade OEM-
partnerskap och ett växande antal kommersiella installationer är före-
taget väl positionerat för att möta framväxande krav i takt med att
införandet av vätgas framskrider i flera regioner.
16 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
En marknad som går
in i kommersiell fas
Marine
Den maritima sektorn går in i en avgörande fas i energiomställningen.
Global reglering, snabbt framskridande teknik och förändrade kund-
förväntningar driver på efterfrågan på utsläppsfri framdrivning inom
kort sjöfart samt kustnära sjöfart- och offshoreverksamhet.
År 2023 antog Internationella sjöfartsorganisationen IMO sin netto-
nollutsläppsstrategi och införde bindande mål för att minska de totala
utsläppen av växthusgaser med minst 20 procent till 2030, 70 procent
till 2040 och att nå nettonollutsläpp runt 2050. I Europa är framstegen
ännu mer påtagliga. FuelEU Maritime trädde i kraft 2025 och fastställde
bindande gränser för växthusgasintensitet för den energi som används
ombord på fartyg som anlöper EU:s hamnar. Dessa gränser skärps
avsevärt fram till 2030 och 2035, vilket gynnar koldioxidsnåla och kol-
dioxidfria bränslen samtidigt som kostnaderna för fossilbaserad verk-
samhet ökar kraftigt.
Samtidigt har sjötransportsektorn formellt börjat omfattas av EU:s
system för handel med utsläppsrätter (EU ETS). Från och med 2024
måste fartygsägare köpa utsläppsrätter för sina CO₂-utsläpp på rutter
inom EU och delvis för rutter till och från EU. Kostnadsexponeringen
ökar stegvis fram till full infasning 2027, vilket förstärker det ekono-
miska argumentet för att byta från förbränningsbaserade lösningar till
verkligt utsläppsfria alternativ.
Mot denna bakgrund stärkte PowerCell sin position under 2025
som ledande leverantör av marincertifierade bränslecellssystem. Den
marina marknaden går från pilotprojekt till kommersiellt bruk och
PowerCell är nu verksamt inom ett brett spektrum av tillämpningar,
bland annat kryssningsfartyg, passagerarfärjor, lastfartyg och lyx-
yachter. Kundprogrammen omfattar konceptutveckling, klassgod-
kännande, integrationsteknik och fullskaliga systemleveranser. Flera
fartyg som är utrustade med PowerCell-system har gått in i installa-
tions- och driftsättningsfaser, med ytterligare utrullningar planerade i
Europa och USA.
Kommersiellt momentum inom prioriterade segment
Tidigt införande av vätgaselektrisk drift är starkast i förutsägbara app-
likationer där bunkringslogistik, energikrav och driftsprofiler är väl
anpassade för vätgas. Färjor, offshorefartyg och korta sjötransporter
är bland de segment som DNV, Lloyd’s Register och Nordic Fuel Transi-
tion Roadmap har identifierat som mest lämpliga för en tidig omställ-
ning. PowerCells växande närvaro inom dessa områden återspeglar
detta marknadsmönster.
Väteelektriska system uppvisar fortsatt hög driftsäkerhet. Världens
första flytande vätgasfärja, Hydra, har uppnått 98 procent drifttid
under sina första 80 bunkringsoperationer, vilket validerar säkerheten
och användbarheten för vätgasleveranskedjor till havs. Liknande sys-
tem förbereds för installation på nybyggda och eftermonterade fartyg
och marknaden övergår till multimegawatt-konfigurationer för större
fartyg.
PowerCells kundportfölj omfattar flera stora kryssnings- och färje-
operatörer, varv och integratörer. Företaget stödjer också genomför-
barhetsstudier och tidigt designarbete för fartygsägare som utvärderar
utsläppsfria framdrivnings- och hybridkonfigurationer som kombine-
rar vätgas, batterier och metanol-till-vätgas-reformering.
Teknikplattform och produktutveckling
PowerCells marina erbjudande bygger på den industrialiserade Marine
System 225-plattformen, utformad för modulär integration och skal-
bar installation upp till multimegawatt-nivåer. Dessa system erbjuder
hög effektivitet, snabb dynamisk respons och lågt buller, viket är
viktiga krav för kommersiell drift och systemen har typgodkänts av
Lloyds Register.
Vätgaselektriska system
fortsätter att visa stabil
driftsäkerhet.
17 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Under året har PowerCell vidareutvecklat arbetet med vätgaselek-
trisk hjälpkraft och metanol-till-vätgas-lösningar. DNV Approval in
Principle för Methanol-to-Power-konceptet stödjer fartygsägare som
strävar efter att minska utsläppen samtidigt som man bibehåller räck-
vidden och flexibiliteten. Utvecklingsinsatser fokuserar på att öka
effekttätheten, förbättra integrationen med inbyggda energilagrings-
system och förbättra livscykelservicen för kommersiella flottor.
PowerCells roll i det EU-finansierade H2Marine-projektet, fokuserat
på att utveckla ett av världens mest kraftfulla marina PEM-system,
utvidgades under året, vilket gör det möjligt för oss att validera
prestandaförbättringar och bygga grunden för framtida megawatt-
kon figurationer.
Bränsleceller erbjuder effektivitetsfördelar jämfört med förbrän-
ningsbaserade lösningar, med en energiomvandling (well-to-propeller)
som vanligtvis är 10–20 procent högre än förbränningsmotorer. Detta
leder till lägre vätgasförbrukning och konkurrenskraftig driftsekonomi
under hela livscykeln.
Kundprogram och partnerskap
PowerCells kundbas fortsatte att växa under 2025. Leveranserna till
större kryssnings- och färjeoperatörer fortskred som planerat, bland
annat multimegawatt-system för fartyg i Norden. Företaget är involve-
rat i eftermonterings- och nybyggnadsprogram över hela Europa och
Särskilt utformade för marina tillämpningar
PowerCells marina system bygger på industrialiserade komponenter som enkelt kan anslutas för att
tillgodose många olika kunders kraftförsörjningsbehov. Det under 2024 lanserade Marine System 225
kan tack vare sin modularitet erbjuda effekter på upp till flera megawatt.
Marine System 225
Marine System 225 är ett kraftfullt men kompakt och av-
ancerat maritimt kraftgenereringssystem som bygger på
framgångarna med Marine System 200. Designad med vår
omfattande validerade plattform för bränslecellsstackar,
representerar Marine System 225 en betydande uppgra-
dering för maritima tillämpningar och kan parallell kopplas
för megawattlösningar. Marine System 225 erbjuder hög
systemeffektivitet och levererar tyst, utsläppsfri energi
M2Power 250
En banbrytande lösning för maritim elproduktion som
erbjuder hög effektivitet, tillförlitlighet och enkel integra-
tion. Med fokus på säkerhet, prestanda och hållbarhet
sätter generatorn en ny standard för marin elektrifiering
och banar väg för en mer hållbar framtid. Systemet kom-
binerar metanolreformering med bränslecellsteknik och
förenklar utsläppsminimering genom att producera ren
och är väl lämpat för känsliga marina miljöer. Genom att
utnyttja den beprövade tekniken från sin föregångare,
erbjuder Marine System 225 ökad effekt och förbättrad
driftseffektivitet, samtidigt som den bibehåller en
branschledande installationsyta. Detta gör den till en
idealisk lösning för ett brett utbud av marina fartyg och
möjliggör enklare installation och service.
vätgas av metanol för smidig integration i fartyg. Det leve-
rerar 250 kW effektiv, tillförlitlig och ren elektrisk kraft
för marina tillämpningar. Denna kompletta lösning är
utformad för att ersätta traditionella marina dieselgene-
ratorer och erbjuder en fullt integrerad lösning för en
smidig övergång mot nettonoll.
stödjer integratörer och varv med teknik, digitala integrationsverktyg
och livscykeltjänster.
PowerCell samarbetar också med teknikpartners i hela den marina
värdekedjan, inklusive leverantörer av tank- och bränslesystem, marin-
arkitekter, integratörer och klassningssällskap. Dessa partnerskap är
avgörande för att påskynda den kommersiella implementeringen av
vätgaselektriska lösningar och säkerställa att fartygsdesignen upp-
fyller säkerhets- och regelkrav.
Regulatoriska faktorer och marknadspositionering
Fuel EU Maritime, ETS-systemet och IMO:s nettonollutsläppsstrategi
formar om bränsleekonomin för sjötransporter. Från och med 2030 är
IMO:s mål att bränslen med noll eller nära noll utsläpp ska stå för 5–10
procent av den totala energi som används vid internationell sjöfart –
en procentsats som sedan kommer att öka snabbt. Koldioxidpris-
sättning under övervägande (från 100 USD till 380 USD per ton CO₂-
ekvivalent beroende på nivå), kommer att ytterligare stödja utvecklingen
mot vätgas och andra alternativ med låga utsläpp.
Norden växer fram som en tidig marknad för vätgasdrivna fartyg,
med stöd av lokal produktion, tidig LH₂-bunkerinfrastruktur och
nationella utsläppsminskningsmål. Den nordiska färdplanen för
bränsleomställning identifierar vätgas och ammoniak som de domi-
nerande utsläppsfria bränslena för kort sjöfart fram till 2035, med
betydande upptag före 2030 i färje- och offshoresegmenten.
PowerCells teknologi är anpassad för dessa regulatoriska och
marknadsmässiga trender. Vätgasbränsleceller är en skalbar, flexibel
och utsläppsfri lösning för fartyg som opererar i kust- och offshore-
miljöer där batterier inte räcker till och där driftsäkerhet är avgörande.
Systemintegration, service och livscykelsupport
PowerCell har utökat sina marina servicemöjligheter för att stödja
kunder under fartygets hela livscykel. Standardiserade gränssnitt,
modulär servicebarhet och fjärrdiagnostik möjliggör effektiv integra-
tion och effektivt underhåll. Företagets växande installerade bas ger
värdefulla driftsdata som driver förbättringar av komponenternas
hållbarhet, systemprestanda och total ägandekostnad.
Utsikter
Vätgaselektriska- och hybridarkitekturer är en integrerad del av den
marina färdplanen för utsläppsminskningar. Regulatorisk momentum,
skärpta krav på växthusgasintensitet och ökande skillnader i bränsle-
kostnader mellan alternativ med fossila bränslen och nollutsläpp,
skapar en gynnsam miljö för fortsatt tillväxt. Med en industrialiserad
teknikplattform, certifierade system och en växande portfölj av kom-
mersiella installationer är PowerCell väl positionerat för att stödja
fartygsägare i övergången till utsläppsfri verksamhet inom det marina
segmentet.
18 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Framsteg inom
vätgaselektriska lösningar
inom flygindustrin
Aviation
Vätgas-elektriska lösningar fortsätter att utvecklas som en långsiktig
lösning för att uppnå betydande utsläppsminskningar inom luftfarten,
särskilt inom korta och regionala flygningar. Flygindustrin står idag
för cirka 3 procent av de globala CO
2
-utsläppen och dess andel kan
öka avsevärt fram till 2050 om andra sektorer minskar sina koldioxid-
utsläpp samtidigt som flygtrafiken fortsätter att växa. Eftersom enbart
hållbara flygbränslen inte kan leverera nettonollutsläpp för luftfarten
på grund av begränsad tillgång på biobränslen och de höga kostna-
derna för syntetiska bränslen, har vätgaselektrisk framdrivning blivit
ett centralt fokus för nästa generations flygplanskoncept.
Stärkt position som ledande leverantör av kvalificerade
bränslecellslösningar för flygfarten
Under 2025 tog kundprogrammen viktiga steg mot kommersialisering.
PowerCell är verksamt inom ett brett spektrum av luftfartstillämp-
ningar, inklusive flygplan med fasta vingar, helikoptrar, drönare,
eVTOL:er och APU:er. Dessa program omfattar tidig konceptutveck-
ling, integrationstester och fullskaliga flygtester. Här tillhandahåller
PowerCell både hårdvara och specialistteknikkompetens, och flera
kundtillämpningar har nu påbörjat luftburna tester. PowerCell fort-
sätter att stärka sin roll som ledande leverantör av vätgaselektrisk
framdrivningsteknik inom flygindustrin och förblir en attraktiv part-
ner för kunder som söker högpresterande bränslecellssystem för flyg-
industrin.
Produktutveckling
PowerCells flygportfölj bygger på avancerad stackteknik som fungerar
i flygmiljöer. S3-stacken fortsätter att utgöra grunden för flera kund-
tillämpningar. Den har en robust och lätt konstruktion med hög effekt-
täthet och är certifierad enligt flygkvalitetsstandarden AS9100. Dess
prestandaegenskaper gör den lämplig för både framdrivnings- och
APU-koncept, och den förblir en nyckelprodukt för kunder som söker
beprövade, certifierade bränslecellslösningar.
Parallellt utvecklar PowerCell nästa generations Heavy Duty Stack
(HDS) som är utformad för framtida drivsystem i megawatt-klass.
HDS-plattformen är optimerad för hög effekt, minskad vikt och inte-
grering i stora vätgaselektriska arkitekturer.
Kundsamarbeten
PowerCell har fortsatt att stödja ZeroAvia, en av de mest avancerade
utvecklarna i segmentet och en viktig kund för företaget. Under året
levererade PowerCell certifierade stackar och tekniskt stöd i takt
med att ZeroAvia gick vidare mot certifiering av ZA600-drivlinan för
9–19- sitsiga flygplan. PowerCells stackteknikingår i ZeroAvias flyg-
testprogram och bidrar till det långsiktiga målet med kommersiella
vätgaselektriska regionalflyg.
Utöver etablerade partnerskap har PowerCell fortsatt att få nya
uppdrag från ett brett spektrum av luftfartsaktörer. Bland annat
genomförbarhetsstudier, bedömningar av framdrivningsarkitektur
och skräddarsydda lösningar baserade på PowerCells stackteknik.
Mångfalden av dessa engagemang återspeglar det växande intresset
för vätgaselektriska koncept inom hela branschen.
NEWBORN – nästa generations vätgaselektriska framdrivning
NEWBORN-projektet är en strategiskt viktig del av PowerCells långsik-
tiga plan för Aviation. Under 2025 nådde företaget flera viktiga mil-
stolpar. Fullskaliga stackar på Technology Readiness Level 4 (TRL 4)
färdigställdes och levererades för integration och systemtest inom
projektet. Detta är ett viktigt steg i valideringen av PowerCells nästa
generations stackarkitektur i krävande flygmiljöer.
NEWBORN gör det möjligt för PowerCell att utveckla de byggstenar
i megawatt-klassen som krävs för framtida vätgaselektriska flygplan
och är i linje med europeiska forskningsprioriteringar för banbrytande
framdrivningstekniker. För PowerCell stärker projektet företagets
19 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Under året levererade PowerCell
certifierade stackar och tekniskt
stöd i takt med att ZeroAvia gick
vidare mot certifiering av ZA600-
drivlinan för 9–19-sitsiga flygplan.
konkurrenskraft genom att utveckla stackdesign och validera pre-
standa i de mest krävande användningsområdena inom flygindustrin.
Under året initierade PowerCell även ett Vinnova-finansierat pro-
gram som syftar till att ytterligare optimera HDS-plattformen. Projek-
tet fokuserar på att utveckla tunnare bipolära plattor för att minska
systemvikten och öka prestandan, vilket stödjer det långsiktiga målet
att leverera lätta, högeffektiva framdrivningslösningar som är skräddar-
sydda för flygindustrins krav.
Marknadsutsikter och regulatoriska faktorer
De regulatoriska drivkrafterna för att minska koldioxidutsläppen inom
luftfarten fortsätter att intensifieras. I Europeiska unionen kräver
ReFuelEU Aviation en växande andel hållbara flygbränslen och inför
för första gången bindande krav på syntetiska bränslen som produce-
ras med förnybar vätgas. Nya flygtekniker inom ramen för EU:s forsk-
nings- och innovationsstrategi för luftfart förväntas ge minst 30 pro-
cent lägre utsläpp av växthusgaser 2035 och upp till 90 procent lägre
eller noll CO₂-utsläpp under flygning 2050 genom vätgasbaserad
framdrivning.
Internationellt fortsätter ICAO:s CORSIA-ramverk att forma efter-
levnad av utsläppskrav för globala flygbolag, och flera tillsynsmyndig-
heter utvärderar ytterligare mandat för nollutsläpp i specifika flyg-
planskategorier.
Denna utveckling driver ett ökat intresse för vätgasdriven eldrift för
9–19-sitsiga flygplan och regionala turboprop-plattformar. Teknik-
planer från ledande utvecklare pekar på kommersiell introduktion av
vätgaselektriska flygplan i 9-19-sätesklassen på kort sikt, följt av regi-
onala turbopropplan med 40–80 säten som använder flytande vätgas-
lagring mot slutet av detta decennium. Konceptstudier visar på poten-
tiell användning av vätgasbränsleceller till större regionala flygplan
under 2030- och 2040-talen. I takt med att tekniken mognar kan vätgas-
elektrisk framdrivning ge upp till 40 procent lägre driftskostnader per
flygtimme än fossil jetdrift, tack vare högre verkningsgrad, färre rörliga
delar och lägre bränsle- och koldioxidkostnader.
Flera oberoende analyser understryker också risken för att etable-
rade flygplanstillverkare rör sig för långsamt framåt när det gäller vät-
gasbaserad framdrivning, vilket skapar möjligheter för specialiserade
teknikleverantörer och nya aktörer att påverka arkitekturen för fram-
tida utsläppsfria flygplan. Denna dynamik ligger i linje med PowerCells
strategi som kvalificerad bränslecellsleverantör för flygindustrin med
starka partnerskap över hela värdekedjan.
Med etablerade kundprogram för såväl etablerade företag som ny-
startade företag, certifierad stackteknik och pågående utveckling av
nästa generations plattformar är PowerCell väl positionerat för att
stödja övergången till kommersiell vätgaselektrisk luftfart.
Banbrytande energilösningar för utsläppsfria flygplan
PowerCell har en ledande teknik av bränsleceller med hög energitäthet och är den
ledande leverantören av vätgaselektriska lösningar till flygindustrin.
S3
S3 är en banbrytande bränslecellsstack för vätgas med
flygverifierad prestanda. Den är byggd enligt strikta kvali-
tetskrav för långsiktig hållbarhet och tillförlitlighet och
levererar utsläppsfri elektrisk kraft med branschledande
effekttäthet i ett kompakt format. S3 har utvecklats till-
sammans med Bosch GmbH och är en fullt industrialise-
rad lösning, stödd av mer än 100 000 timmar av verifiering
och testning, med stor flexibilitet för integration i flyg-
applikationer.
20 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Lansering av ny produktportfölj inom Power Generation
2025 introducerade vi de första produkterna i vår nya Power Genera-
tion-portfölj, vilket är den mest omfattande produktlanseringen i
företagets historia. Portföljen kombinerar Boschs industriella bränsle-
cellsplattform med PowerCells årtionden av tillämpningsspecifik sys-
temdesign och expertis när det gäller integration av flera enheter.
Resultatet är en modulär, skalbar och industriell portfölj av kraftlös-
ningar optimerade för datacenter, distribuerad energi, reservkraft och
verksamhetskritiska tillämpningar.
Erbjudandet består av två huvudsakliga lösningsportföljer:
• Power System-moduler (t.ex. PowerSystem 190, PowerSystem 225
och M2PowerSystem 250 metanol-to-power-lösningen) – avsedda
för OEM:er, EPC:er och integratörer som vill bygga containeriserade
kraftverk, kraftrum eller högeffektiva distribuerade energisystem.
• PowerPod containeriserade plug-and-play-enheter är färdiga system
som är idealiska för reservkraft, mobila eller tillfälliga installationer,
tillämpningar utanför elnätet och avlägsna platser där nätanslut-
ningen är otillförlitlig eller inte kostnadseffektiv.
Kärnan i portföljen är PowerCells Distributed Master Controller (DMC)
– en styrarkitektur som orkestrerar flera bränslecellsmoduler till ett
integrerat kraftproduktionssystem. Detta möjliggör intelligent last-
balansering, hög drifttid, optimerad effektivitet och förutsägbar
prestanda under krävande arbetscykler – funktioner som är viktiga
för datacenter, distribuerade energianläggningar eller mikronät.
En ny portfölj för
nästa era av ren kraft
Power Generation
I takt med att den globala energiefterfrågan
ökar och elinfrastrukturen står inför ökande
påfrestningar, särskilt när det gäller energi-
intensiv digital infrastruktur som datacenter
på avlägsna platser eller platser med nät-
begränsningar, blir behovet av tillförlitlig,
flexibel och utsläppsfri kraftproduktion allt
viktigare. För att möta denna efterfrågan
utökar PowerCell sitt ledarskap inom vät-
gasbränsleceller till stationär och distribu-
erad kraft genom en nylanserad Power
Generation-portfölj.
21 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Introduktionen av denna produkt-
portfölj sker i en tid då den globala
efterfrågan på robust kraftproduktion
med hög tillgänglighet ökar kraftigt
Våra produkter inom Power Generation
Attraktiv produktportfölj av vätgaselektriska lösningar för stationära energi-
intensiva tillämpningar med effekter från 5 kW upp till flera megawatt.
PowerSystem 190
En kompakt bränslecellsmodul för kraft-
genereringslösningar i mellanklassen.
Bosch originalprodukter integrerade med
PowerCells Distributed Master Controller
kombinerar Boschs industriella tillförlitlig-
het med PowerCells systemintegrations-
kompetens och levererar en kraftfull,
skalbar plattform för OEM:er och EPC:er
med intelligent styrning och sömlös upp-
koppling.
PowerPod
Våra PowerPod-lösningar är container-
iserade plug-and-play-system som er-
sätter traditionella generatoraggregat
med skalbar, transportabel och snabbt
driftsatt utsläppsfri elproduktion.
PowerPods är utvecklade för både
stationär och mobil användning och
levererar tillförlitlig effekt med minimala
krav på platsförberedelser..
Användningsområden för bränsleceller inom
kraftproduktionssegmentet
Stationära och distribuerade bränslecellssystem erbjuder flera för-
delar jämfört med konventionell kraftproduktion eller batteri-/diesel-
baserad backup/reservkraft:
• De producerar el med hög verkningsgrad och nollutsläpp på lokal
nivå, och producerar endast vatten som biprodukt istället för NOx,
SOx eller partikelföroreningar.
• De möjliggör modulära, skalbara installationer – perfekta för data-
center, mikronät eller distribuerade energianläggningar – utan
buller, utsläpp eller koldioxidavtryck från dieselgeneratorer.
• Bränsleceller kan ge kontinuerlig, långvarig kraft och är särskilt
lämpliga för tillämpningar där tillförlitlighet, drifttid och energi-
resiliens är avgörande.
• De minskar beroendet av elnätet, vilket är värdefullt när utbyggnaden
av elnätet ligger efter efterfrågan, eller när förnybar produktion eller
vätgasförsörjning på plats möjliggör energiautonomi.
När det gäller datacenter ses vätgasbränsleceller alltmer som ett tro-
värdigt alternativ till backupsystem med diesel eller endast batteri-
lösningar. Bränsleceller erbjuder renare, tystare och mer skalbar kraft-
försörjning.
Marknadspotential och strategisk timing
Lanseringen av denna elproduktionsportfölj sker i en tid då den globala
efterfrågan på robust och högtillgänglig el ökar kraftigt. I takt med att
datacenter, digital infrastruktur och distribuerade energitillgångar
växer – ofta i regioner med begränsade nät eller ambitiösa mål för ut-
släppsminskningar – blir vätgasdriven bränslecellskraft mer attraktiv.
PowerCell går in på denna marknad med ett modulärt erbjudande i
industriklass som kombinerar beprövad stackteknik, systemintegra-
tionskunskap och flexibilitet för att betjäna både integratörer och slut-
användare. Med tanke på det ökande regulatoriska trycket på koldiox-
idutsläpp, de stigande kostnaderna för dieselbaserad kraft och den
ökande efterfrågan på tillförlitliga nollutsläpp är tidpunkten gynnsam
för tidiga användare av vätgasbaserad elproduktion.
Utsikter
Under de kommande 3-5 åren är PowerCells ambition att Power Gene-
ration-lösningarna ska skalas från pilotprojekt och nischer till kom-
mersiella installationer i distribuerade energianläggningar, mikronät
och verksamhetskritisk infrastruktur. Med en mångsidig plattform,
modulär arkitektur och ett tydligt värdeerbjudande – utsläppsminsk-
ning, tillförlitlighet och resiliens – är PowerCell positionerat för att bli
en viktig leverantör på den framväxande marknaden för vätgasbaserad
kraftproduktion.
22 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Vätgas har hög energitäthet, vilket gör vätgaselektriska lösningar att-
raktiva för tunga laster och långa drifttider där en kraftfull energikälla
behövs. I många off-road-verksamheter är fordonen koncentrerade
till avgränsade områden som gruvor, terminaler och byggarbetsplatser,
vilket möjliggör ett stegvis tillvägagångssätt för att utveckla infrastruk-
tur för vätgasdistribution, lagring och service.
Väteelektriska drivlinor kan möjliggöra elektrifiering med minimal
påverkan på driftprocesserna. Med snabb tankning och prestanda som
Stor potential för
vätgaselektriska produkter
i tunga tillämpningar
Off-road o ch Rail
Kommersiella tillämpningar omfattar ett brett spektrum av krävande
användningsområden, inklusive bygg- och gruvmaskiner, terminalfordon
och gaffeltruckar samt lokomotiv och järnvägsfordon inom passagerar-,
gods- och terminalverksamhet. Gemensamt för dessa tillämpningar är högt
energibehov, högt nyttjandegrad och behovet av förutsägbar drifttid. Idag
är många av dessa verksamheter fortfarande beroende av diesel, vilket
resulterar i betydande utsläpp av växthusgaser och lokala luftföroreningar.
lämpar sig för tunga cykler kan bränslecellslösningar erbjuda hög till-
gänglighet samtidigt som avgasutsläppen elimineras.
Rail – skalbar elektrifiering utanför elnätet
Järnvägssektorn står under press att minska koldioxidutsläppen och
bränsleceller är ett skalbart, utsläppsfritt alternativ till diesel, särskilt
för icke-eldrivna rutter och hybriddrift där luftledningar inte är till-
gängliga eller praktiska. Bränsleceller kombinerar snabb tankning
23 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Vätgaselektriska drivlinor kan
möjliggöra elektrifiering med
minimal påverkan på operativa
driftsprofiler.
med lång räckvidd och kräver inga luftledningar, vilket gör dem intres-
santa för både gods- och passagerartjänster samt för terminalarbeten.
PowerCell stödjer OEM-värdeskapande inom järnväg med kom-
pakta, skalbara bränslecellssystem och kunskap om integration. Vår
distribuerade huvudstyrenhet (DMC – Distributed Master Controller)
tillhandahåller ett enda, standardiserat kommunikationsgränssnitt till
tågstyrsystem, vilket minskar mjukvarukomplexiteten och förenklar
integrationen. DMC fördelar kraften över flera bränslecellssystem samt
balanserar belastning och drifttid för att förbättra effektiviteten och
förlänga stackens livslängd, vilket stödjer lägre totala driftskostnader
och flexibel drift vid rangering och frakt.
H2MAC – validering av bränslecellssystem för
stora maskiner med hög belastning
PowerCell är en del av H2MAC-samarbetet, som riktar in sig på en av
de mest krävande införandebarriärerna inom off-road: att bevisa till-
förlitlig bränslecellsdrift under verkliga bygg- och gruvförhållanden,
inklusive dammexponering och intensiva vibrationer. Projektet foku-
serar på att utveckla skalbara bränslecellskoncept för mobila maskiner
som inte är avsedda för vägtransport, vilket stärker tillämpningen av
vätgaselektriska lösningar i miljöer där nättillgången är begränsad
och utnyttjandekraven är höga.
H2MAC är utformad för att demonstrera modulär bränslecellsinte-
gration i representativa maskiner t.ex. en grävmaskin och en sten-
kross, vilket stödjer skalbarhet från konfigurationer med en eller flera
moduler. PowerCell bidrar med system- och applikationsintegration
för tuffa miljöer. Projektet stärker vår förmåga att stödja OEM:er med
plattformsintegration, modulär systemkonfiguration och driftsstabi-
litet – kapaciteter som är direkt överförbara till tunga segment där
prestanda, drifttid och servicebarhet är avgörande.
Ett komplett erbjudande för bruksfordon
För att möta det växande intresset erbjuder PowerCell en komplett vätgaselektrisk produktportfölj för
off-road-industrin, från 60 kW upp till megawattinstallationer. Produktportföljen bygger på vår beprövade
bränslecellsteknik som med sin höga effekttäthet och kompakta storlek gör våra lösningar särskilt väl
lämpade för de tyngre fordonen.
PowerSystem Solutions
En välpaketerad och kompakt systemlösning för vätgaselektriska
applikationer i mellanklassen. Den erbjuder en kraftfull, skalbar
plattform med intelligent styrning och sömlös uppkoppling via
PowerCells Distributed Master Controller. Systemet innehåller
Bosch-komponenter i kombination med PowerCell-teknik för
högpresterande drift.
Modulen är baserad på en horisontell stacklayout. Den kompakta
designen gör den enkel att integrera i ett brett spektrum av appli-
kationer. Det är ett högtryckssystem med hög systemverknings-
grad, effekttäthet och låg volym .
24 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Under 2023 utökade PowerCell och Bosch samarbetet genom ett leve-
rantörsavtal där Bosch kontraktstillverkar S3-stackar för PowerCell.
Detta ökar PowerCells tillgång till skalbar produktionskapacitet
och stödjer förbättrad kapitaleffektivitet, vilket gör det möjligt för
PowerCell att fokusera mer på systemmontering, kundanpassning
och fortsatt utveckling av nästa generations bränslecellsteknik för
segmenten PowerCell adresserar.
Under 2025 utökade PowerCell det strategiska partnerskapsram-
verket med Bosch i Kina. Ramverket är utformat för att påskynda infö-
randet av bränsleceller genom att kombinera Boschs fotavtryck och
industrialiseringskapacitet med PowerCells teknik, och det öppnar
också upp för Boschs tillgång till utvalda icke-bilkunder i Kina i an-
gränsande sektorer med stark drivkraft att elektrifiera.
Trender och marknadsutsikter
Vätgasmobiliteten fortsätter att utvecklas ojämnt per region och den
kortsiktiga möjligheten är alltmer koncentrerad till kommersiella till-
lämpningar med hög utnyttjandegrad där bränsleceller kan ge lång
räckvidd och snabb tankning. IEA:s analys visar att tillgången på
bränslecellsdrivna tunga fordonsmodeller ökar: bussar står för den
största andelen av tillgängliga modeller globalt, medan tunga lastbils-
modeller ökade under 2025.
PowerCell addresserar fordonsmarknaden
genom Robert Bosch GmbH, en global
fordonsleverantör med omfattande
industri aliserings- och tillverkningskapa-
citet. Bosch har licensierat och tillverkat
PowerCells bränslecellsstack S3 för for-
donsindustrin sedan 2019, där Bosch inne-
har den exklusiva rätten att tillverka och
sälja S3 för fordonstillämpningar medan
PowerCell behåller fulla rättigheter för alla
andra segment.
Partnerskap med Bosch möjliggör
industriell skalning och stärker
PowerCells strategiska fokus
On-road
25 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Infrastrukturen för vätgastankning fortsätter att expandera från en
växande installerad bas. IEA rapporterar cirka 1 300 vätgastankstatio-
ner i drift globalt i slutet av 2024 (~15% högre än i slutet av 2023), med
den största ökningen i Kina (upp 30% till över 500 stationer). Europa
växte också till mer än 300 stationer (upp ~15%), även om utrullningen
fortfarande ligger under EU:s 2030-korridor och urbana nodambitioner
under AFIR.
Mot denna bakgrund erbjuder PowerCells partnerskapsmodell
med Bosch en väg till industriell skalning och kostnadsminskning,
samtidigt som PowerCells förmåga att allokera resurser till system-
leverans och innovation inom prioriterade segment stärks.
En stark produktlösning för
fordonsindustrin
PowerCell har utvecklat bränslecellsstacken
PowerCell S3 som licenseras till Bosch och är indu-
striellt och kommersiellt klar för serieproduktion.
S3
S3 är en kraftfull bränslecellsstack med effekt
upp till 125 kW och licensieras till Bosch. Tekniken
har genomgått omfattande tester och validering
med stora tillverkare, välkända forskningsinstitut
och ledande fordonsleverantörer. Dessutom är
den konstruerad för högvolymsproduktion till låg
tillverkningskostnad.
Efter flera års testning erbjuder
vissa tillverkare nu vätgaselek-
triska bilar, bussar och lastbilar,
och fler fordon är på väg.
26 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt
Marknad
Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Aktien
PowerCell Sweden AB’s (publ) aktie är noterad på Nasdaq Stockholm,
Mid Cap segmentet. Under 2025 omsattes totalt 116 miljoner aktier.
Aktiekursen minskade med 15,6 procent under 2025 medan OMXS PI
ökade med 9,5 procent under samma period. Den högsta stängnings-
kursen på 48,50 SEK noterades den 13 november och den lägsta på
22,40 SEK noterades den 7 april. Den 31 december 2025 var börsvär-
det 1 733 MSEK (2 053).
Under året var den genomsnittliga dagliga handelsvolymen
234 773 aktier (227 721). Den 31 december 2025 hade PowerCell
35 708 (38 097) aktieägare. Av aktieägarna utgjordes (andel av totala
antalet aktier) 10,6 procent av finansiella och institutionella investe-
rare, 31,1 procent av privatpersoner och 5,3 procent av stat och
kommun. Övriga aktieägare kan inte klassificeras. Alla PowerCells
aktier är denominerade i SEK. Kortnamnet är PCELL.
Aktiekapitalet
Ingen nyemission har genomförts under 2025. Enligt bolagsord-
ningen, som antogs den 22 april 2021, ska företagets aktiekapital
inte understiga 500 000 SEK och inte överstiga 2 000 000 SEK. Antalet
aktier ska inte vara färre än 20 000 000 och inte fler än 80 000 000.
Utdelningspolicy
PowerCell har antagit en utdelningspolicy som innebär att företaget
har som långsiktig avsikt att kunna ge bolagets aktieägare en stabil
och ökande utdelning. Enligt policyn ska driftsöverskottet, eller
delar av överskottet, fördelas när kassaflödet från verksamheten
överstiger bolagets långsiktiga finansieringsbehov och om styrelsen
även bedömer att bolaget har en tillfredsställande kapitalstruktur.
Aktieägare 31 december 2025
Ägare
Antal aktier
och röster
Andel av
aktier och
röster
1 Robert Bosch Investment
Nederland B.V.
6 493 531 11,22%
2 Avanza Pension 2 376 562 4,11%
3 Axon Partners Group Investment SGEIC 1 048 056 1,81%
4 green benefit AG 875 821 1,51%
5 Global X Management Company LLC 779 415 1,35%
6 ÖKOWORLD 600 000 1,04%
7 Legal & General 478 028 0,83%
8 Magnus Konrad 409 000 0,71%
9 VanEck 400 259 0,69%
10 SEB Funds 387 358 0,67%
Totalt tio största ägarna 13 848 030 23,92%
Övriga 44 044 404 76,08%
Totalt 57 892 434 100,00%
Nyckeltal PowerCells aktie
Antal aktier vid årets slut 57 892 434
Börsvärde vid årets slut, MSEK 1 733
Antal aktieägare 35 708
Aktiekurs vid årets slut, SEK 29,94
Vinst per aktie, SEK –0,75
Aktiekursutveckling under året, % –15,6
Andel aktieägare i Sverige, % 92,67
Tio största aktieägarnas totala innehav, % 28,06
PowerCells aktie
ISIN-kod: SE 000 642 5815
Kortnamn: PCELL
PowerCell befinner sig i en snabb utveckling och expansion.
Styrelsens nuvarande policy är därför att PowerCell ska överföra
eventuella vinster för att finansiera bolagets tillväxt och verksamhet
och följaktligen räknar styrelsen inte med någon utdelning under de
kommande åren.
Aktiebaserat incitamentsprogram
Årsstämman 2021 beslutade att införa ett aktiebaserat incitaments-
program för ledande befattningshavare och nyckelpersoner. Pro-
grammet i sin helhet (inklusive emission av kostnadstäckande teck-
ningsoptioner) kan ge en maximal utspädning om cirka 0,97 procent.
För mer information om incitamentsprogrammet, se not 9 på sidan 47.
Översikt Marknad
Aktien
FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
27 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Utvecklingen av aktiekapitalet
Sedan starten 2008 till och med 31 december 2025 har företagets aktiekapital utvecklats enligt följande:
Year Incident
Ökning av
antalet aktier
Ökning av
aktiekapitalet
Totalt
aktiekapital Antal aktier
Nominellt värde/
aktie
2008 Företaget grundas 500 000 100 000 00 100 000 00 500 000 0,200
2009 Nyemission 565 215 113 043,00 213 043,00 1 065 215 0,200
2014 Nyemission 91 288 18 257,60 231 300,60 1 156 503 0,200
2014 Split 20:1 21 973 557 — 231 300,60 23 130 060 0,010
2014 Nyemission — 277 560,72 508 861,32 23 130 060 0,022
2014 Nyemission 12 289 545 270 369,99 779 231,31 35 419 605 0,022
2015 Nyemission 278 787 6 133,32 785 364,63 35 698 392 0,022
2016 Lösen av T01 7 135 480 156 980,55 942 345,18 42 833 872 0,022
2016 Lösen av T02 1 950 520 42 911,44 985 256,62 44 784 392 0,022
2017 Nyemission 6 716 418 147 761,20 1 133 017,82 51 500 810 0,022
2017
Lösen av teckningsoptioner
riktade till de anställda 178 080 3 917,76 1 136 935,58 51 678 890 0,022
2018
Lösen av teckningsoptioner
riktade till de anställda 189 920 4 178,24 1 141 113,82 51 868 810 0,022
2020
Lösen av teckningsoptioner
riktade till de anställda 273 624 6 019,73 1 147 133,55 52 142 434 0,022
2024 Nyemission 5 750 000 126 500 1 273 633,55 57 892 434 0,022
Aktiekursen 2025
Källa: Nasdaq
Antal handlade aktier
Antalet handlade aktier i miljoner
Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
PowerCell 2025 OMXSPI
0
60
50
40
10
20
30
2,5
3
0
1,5
0,5
1
2
SEK
Översikt Marknad
Aktien
FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
28 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Bolagsstyrning
PowerCell värdesätter sund bolagsstyrning som en viktig grund för att uppnå sina lång-
siktiga strategiska mål och uppnå en förtroendefull relation till aktieägarna och andra vik-
tiga parter. En hög standard när det gäller öppenhet, tillförlitlighet och etiska värderingar
är vägledande principer för PowerCells verksamhet.
Bolagsstyrningsmodell
Aktieägarna utövar sitt inflytande genom att rösta på bolagsstämmor
i Powercell Sweden AB (publ), som är moderbolag i Powercell Group.
På bolagsstämma beslutas bland annat om sammansätt-ningen av i
Powercell Sweden AB (publ) styrelse och val av revisorer. En valbe-
redning utsedd av årsstämman lämnar förslag till bolags-stämman
beträffande bland annat val av styrelseledamöter och styrelseord-
förande samt beslut om arvode till styrelsen. Valbered-ningen lämnar
även, när så åligger den, förslag till bolagsstämman om val av externa
revisorer och förslag om beslut om arvode till revi-sorerna. Styrelsen
är ytterst ansvarig för PowerCells organisation och förvaltningen av
dess verksamhet. Styrelsen utser vidare verk-ställande direktör i
Powercell Sweden AB (publ). Verkställande direktören leder koncer-
nens löpande verksamhet i enlighet med styrelsens riktlinjer.
Svensk kod för bolagsstyrning
Powercell Sweden ABs (publ) aktier är upptagna till handel på börsen
Nasdaq Stockholms huvudmarknad. PowerCell tillämpar som noterat
bolag Svensk kod för bolagsstyrning (Koden), som finns tillgänglig på:
www.bolagsstyrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport har upp-
rättats i enlighet med årsredovisningslagen och Koden, som en sepa-
rat rapport som är skild från årsredovisningen. Rapporten har gran-
skats av PowerCells revisorer, och ett yttrande från revisorerna har
fogats till rapporten.
1. Aktieägare
Powercell Sweden AB:s aktiebok förs av Euroclear Sweden AB.
Per den 31 december 2025 hade PowerCell 35 708 aktieägare enligt
aktieboken och det totala antalet aktier uppgick till 57 892 434.
Mer information om PowerCells aktie och dess aktieägare återfinns i
årsredovisningen under avsnittet Aktien.
2. Bolagsstämma
Aktieägarnas inflytande i bolaget utövas vid årsstämman, eller i före-
kommande fall vid extra bolagsstämma, som är PowerCells högsta
beslutande organ. Årsstämma ska hållas inom sex månader efter
räkenskapsårets utgång. Vid årsstämman tas bland annat beslut om
val av styrelse och styrelseordförande, val av revisor, fastställande
av resultaträkning och balansräkning, disposition beträffande bola-
gets vinst och ansvarsfrihet för styrelsens ledamöter och VD, valbe-
redningen och dess arbete samt riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare. På PowerCells hemsida finns information om
bolagets tidigare årsstämmor. Där finns även information om aktie-
ägarnas rätt att få ärenden behandlade på årsstämman och när
aktieägares begäran om sådant ärende ska vara PowerCell tillhanda.
Årsstämman 2025 hölls den 29 april 2025.
PowerCells årsstämma 2026 kommer att hållas månagen den
11 maj 2026. För ytterligare information om årsstämman 2026, se
PowerCells webbplats, www.powercellgroup.com.
3. Valberedningen
Valberedningen utses av bolagsstämman. Valberedningen ska full-
göra de uppgifter som åligger valberedningen enligt dess instruktio-
ner från bolagsstämman samt reglerna i Koden. Huvuduppgiften är
att på aktieägarnas uppdrag bereda och lägga fram förslag till års-
stämman beträffande val av styrelse, val av styrelseordförande och
styrelsearvodering samt, när så åligger den, förslag om val av revisor
samt arvode till revisorn. Härutöver presenterar valberedningen för-
slag till ledamöter att ingå i påföljande års valberedning, i enlighet
med gällande instruktion för PowerCells valberedning.
Enligt gällande instruktion för PowerCells valberedning ska de tre
röstmässigt största aktieägarna i bolaget per den 30 juli 2025 ges
rätt att vardera utse en ledamot i valberedningen. Ingen av dessa tre
personer får vara ledamot i bolagets styrelse. Därutöver ska valbe-
redningen bestå av en styrelseledamot utsedd av styrelsen som i sin
tur ska vara sammankallande. I valberedningen inför årsstämman
2025 ingick:
• Uwe Zeise, (ordförande i valberedningen) representerande
Robert Bosch GmbH
• Caroline Sjösten, representerande Swedbank Robur Fonder
• Magnus Jonsson var sammankallande ledamot och representerade
styrelsen i Powercell Sweden AB.
Valberedning 2026:
Efter kontakter med bolagets 20 största aktieägare per den 30 juli
2025 har PowerCell konstaterat att tre av dessa aktieägare, Robert
Bosch GmbH, Axon Partners och Per Ekdunge, önskat utse varsin
ledamot i PowerCells valberedning. Robert Bosch GmbH har utsett
Uwe Zeise, Axon Partners Group Investment SGEIC har utsett Jesús
Martínez Motilva och Per Ekdunge har utsett sig själv till sina respek-
tive representanter i valberedningen. Därtill har PowerCells styrelse-
ordförande Magnus Jonsson utsetts i enlighet med de antagna val-
berednings-principerna.
Inför årsstämman 2026 har därför nedanstående valberedning
utsetts
• Uwe Zeise (orförande i valberedningen), representerande Robert
Bosch GmbH
• Jesús Martinez Motilva, representerar Axon Partners Group
Investment SGEIC
• Per Ekdunge, representerar sig själv
• Magnus Jonsson var sammankallande ledamot och representerade
styrelsen i Powercell Sweden AB
Sammansättningen kommunicerades genom pressmeddelande och
på bolagets webbplats den 4 september 2025.
4. Styrelsen
Styrelsens huvudsakliga uppgift är att för ägarnas räkning förvalta
koncernens verksamhet så att ägarnas långsiktiga intresse tillgodo-
ses på bästa möjliga sätt. Styrelsen har det yttersta ansvaret för
PowerCells organisation och förvaltningen av PowerCells verksam-
het. Den ansvarar för koncernens långsiktiga utveckling och strategi,
för att fortlöpande kontrollera och utvärdera koncernens verksamhet
samt för de övriga uppgifter som följer av aktiebolagslagen.
Styrelsens sammansättning
I enlighet med bolagsordningen ska styrelsen bestå av minst fem
och högst sju ledamöter. Ledamöterna tjänstgör från och med slutet
av den årsstämma då de blir valda fram till slutet av nästa årstämma.
Det finns ingen gräns för hur många perioder i rad en ledamot kan
sitta i styrelsen.
Årsstämman 2025 omvalde styrelsens ledamöter Nicolas Boutin,
Helen Fasth Gillstedt, Uwe Hillmann, Riku-Pekka Hägg, Magnus
Jonsson, Annette Malm Justad och Karin Ryttberg-Wallgren. Till
styrelsens ordförande omvaldes Magnus Jonsson. Presentation av
styrelsens ledamöter finns i årsredovisningen under avsnittet
Styrelse samt på bolagets hemsida.
Valberedningen har vid utarbetandet av sitt förslag till styrelse
tillämpat punkt 4.1 i Koden som mångfaldspolicy och härmed beak-
tat att styrelsen, med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklings-
skede och förhållanden i övrigt, ska ha en ändamålsenlig samman-
sättning präglad av mångsidighet och bredd avseende kompetens,
erfarenhet och bakgrund. En jämn könsfördelning ska eftersträvas.
För närvarande består styrelsen av sju ledamöter, varav tre kvinnor
och fyra män.
Översikt Marknad Aktien Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning
Finansiella rapporter Övrig information
29 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Oberoendekrav
Styrelsen i PowerCell är föremål för de oberoendekrav som följer av
Koden. Inför årsstämman 2025 presenterade valberedningen föl-
jande bedömning avseende oberoende för de styrelseledamöter
som valdes på årsstämman 2025. Magnus Jonsson, Helen Fasth
Gillstedt, Annette Malm Justad, Riku-Pekka Hägg, Karin Ryttberg-
Wallgren och Nicolas Boutin bedömdes samtliga vara oberoende i
förhållande till bolaget och bolagsledningen samt i förhållande till
bolagets större aktieägare. Uwe Hillmann bedömdes vara obero-
ende i förhållande till bolaget och bolagsledningen men inte i förhål-
lande till en av bolagets större aktieägare i sin egenskap av chef för
affärsenheten Electronic Controls inom divisionen Power Solutions,
en enhet inom Robert Bosch GmbH.
Arbetsordning
Styrelsen fastställer varje år en arbetsordning för styrelsearbetet.
Av arbetsordningen framgår bland annat hur styrelsens arbete ska
fördelas, inklusive ordförandens särskilda roll och uppgifter, instruk-
tioner rörande arbetsfördelningen mellan styrelsen och den verk-
ställande direktören samt hur den finansiella rapporteringen till
styrelsen ska ske. Styrelsen har dessutom antagit särskilda instruk-
tioner för styrelsens utskott, som knyter an till arbetsordningen.
Styrelsens arbete 2025
Styrelsens arbete bedrivs i första hand inom ramen för formella sty-
relsemöten samt möten i styrelsens kommittéer. Därutöver upprätt-
hålls en löpande kontakt mellan styrelsens ordförande och koncern-
chefen för att diskutera den pågående verksamheten och säkerställa
att styrelsens beslut verkställs. Antalet styrelsemöten under räken-
skapsåret uppgick till 11. Styrelseledamöternas närvaro framgår av
tabell på motstående sida.
Styrelsens ordinarie möten följer en fast agenda och är förlagda i
tiden så att antagande av finansiella rapporter kan göras inför
offentliggörande inklusive bolagsstyrningsrapport och hållbarhets-
rapport. Bolaget har också ett årshjul där särskilda ärenden är för-
lagda till olika möten såsom antagande av budget, strategidiskussio-
ner och affärsplan. Årshjulet omfattar sex möten. Därutöver hålls ett
konstituerande styrelsemöte direkt efter årsstämman där årshjulet
fastställs, ledamöter i revisions- och ersättningsutskott utses och
arbetsordning för styrelse inklusive instruktion till verkställande
direktören och utskott antas.
Under året har även styrelsen fått fördjupade presentationer av
representanter från den operativa verksamheten. Styrelsen har
också under 2025 bland annat antagit delårsrapporter, boksluts-
kommunikéer och årsredovisningar, tagit beslut kring väsentliga
kundkontrakt med långa åtaganden, antagit budget och uppdaterat
en affärsplan, beslutat om mål och utfall inom ramen för Bolagets
incita mentsprogram, samt bedrivit översyn av Bolagets arbete med
intern kontroll, riskhantering och hållbarhet.
Styrelsen har också erhållit löpande information och avrapporte-
ring från ersättningsutskottet och revisionsutskottet på styrelse-
möte i anslutning till att de haft möten. Styrelsen erhåller månads-
rapportering för att hållas uppdaterad mellan styrelsemöten.
Styrelsen träffade revisor den 20 mars 2025 för avrapportering
av revisionen och styrelsen träffade även revisorn utan närvaro av
kon-cernledningen, vid samma tillfälle.
Utvärdering av styrelsens arbete
Styrelsen genomför årligen en utvärdering av sitt arbete. Styrelse-
ordföranden tar varje år initiativ till och leder utvärderingen av styrel-
sens arbete. Syftet med utvärderingen är att vidareutveckla arbets-
former, dynamik, effektivitet och arbetsklimat liksom huvudinrikt-
ningen för styrelsens arbete. Denna utvärdering fokuserar även på
tillgång till och behovet av särskild kompetens i styrelsen. I utvärde-
ringen ingår intervjuer, gemensamma diskussioner samt att styrelse-
ordföranden har individuella diskussioner med enskilda styrelse-
ledamöter. Utvärderingarna diskuterades vid ett styrelsemöte och
fungerar även som underlag för valberedningens arbete med att
föreslå styrelseledamöter.
5. Revisionsutskottet
PowerCells styrelse har tillsatt ett revisionsutskott med främsta
syfte att utöva tillsyn över koncernens ekonomiska redovisning och
rapportering och över revisionen av bokslutet samt hållbarhetsrap-
porteringen. Ordföranden i revisionsutskottet är Helen Fasth
Gillstedt, övriga ledamöter är Annette Malm Justad, och Magnus
Jonsson. Revisionsutskottet övervakar och säkerställer kvalitet och
pålitlighet i redovisnings- och finansiella rapporteringsprocesser
och rapporter, bevakar effektiviteten i koncernens interna kontroll
över den finansiella rapporteringen och riskhanteringsprocesserna
och ändamålsenligheten i gruppens kontroll för efterlevnad av lag-
krav och föreskrifter. Revisionsutskottet granskar och övervakar de
externa revisorernas arbete och förbereder nomineringen av externa
revisorer. Revisionsutskottet har under 2025 sammanträtt sex gånger.
Utskottsledamöterna har varit närvarande vid mötena i enlighet med
tabell på nästa sida.
6. Ersättningsutskottet
Styrelsen har inrättat ett ersättningstutskott vilket har till uppgift att
bereda och besluta i frågor om ersättning till högre chefer i koncernen.
Ersättningstutskottet bereder ärenden gällande riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare och anställningsvillkor för
verkställande direktören. Riktlinjer för ersättning till ledande befatt-
ningshavare ska tillställas styrelsen som ska lämna förslag på sådana
ersättningsriktlinjer till årsstämman. Ersättningskommittén följer
och utvärderar löpande PowerCells ersättningssystem för ledande
befattningshavare. På bolagets hemsida lämnar styrelsen senast tre
veckor före årsstämman, i enlighet med aktiebolagslagen och princi-
perna i Koden, en ersättningsrapport.
Utskottet består av tre ledamöter, Magnus Jonsson (ordförande),
och Annette Malm Justad och Karin Ryttberg-Wallgren och höll under
2025 sammanlagt tre möten.
7. Verkställande direktören och koncernledning
Verkställande direktören, Richard Berkling, leder verksamheten i
enlighet med aktiebolagslagen samt inom de ramar styrelsen lagt
fast. Verkställande direktören tar i samråd med styrelsens ordförande
fram nödvändigt informations- och beslutsunderlag inför styrelse-
möten, föredrar ärenden och motiverar förslag till beslut. Verkstäl-
lande direktören leder ledningens arbete och fattar beslut i samråd
med övriga i ledningen. Ledningen bestod vid utgången av 2025 av
Richard Berkling (VD), Karin Nilsson (SVP, Vice VD), Anders Düring (SVP,
CFO), Lisa Kylhammar (SVP, CPDO), Andreas Bodén (SVP, CTO) and
Peter Wallin (SVP, COO).
Koncernledningen har regelbundna verksamhetsgenomgångar
under VD:s ledning. En närmare presentation av VD och ledningen
finns i årsredovisningen under avsnittet Ledning samt på bolagets
hemsida.
Styrelse Ersättningsutskott
ValberedningRevisor
Revisionsutskott
Ledningsgrupp
VD
Aktieägare
Bolagsstämma
Översikt Marknad Aktien Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning
Finansiella rapporter Övrig information
30 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
8. Revisor
För att granska bolagets årsredovisning och räkenskaper samt styrel-
sens och verkställande direktörens förvaltning utses ett registrerat
revisionsbolag till revisor vid årsstämman. Vid årsstämman 2025
omvaldes det registrerade revisionsbolaget Öhrlings Pricewater-
house Coopers AB (PwC) till revisor fram till utgången av årsstämman
2026. Huvudansvarig revisor är auktoriserade revisorn Fredrik
Göransson. Under 2025 var han huvudansvarig revisor även i bland
annat Seafire AB (publ), Bilia AB (publ) och Saab AB.
Revisorerna har deltagit i styrelsemöte för att presentera PwC:s
revisionsprocess och för att ge styrelseledamöterna möjlighet att
ställa frågor utan närvaro av ledningen. Revisorerna deltog även i
revisionsutskottets möten.
Intern kontroll och riskhantering avseende
den finansiella rapporteringen
Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen och Koden
för den interna kontrollen. Syftet med denna beskrivning är att ge
aktieägarna och övriga intressenter en förståelse för hur den interna
kontrollen är organiserad i PowerCell vad beträffar den finansiella
rapporteringen. Beskrivningen har utformats i enlighet med års-
redovisningslagen och beskrivningen är därmed begränsad till
intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen.
Kontrollmiljö
PowerCell tillämpar ramverket ”Internal Control Integrated Frame-
work”, lanserat 1992 av The Committee of Sponsoring Organizations
of the Treadway Commission (COSO). Under 2013 lanserade COSO en
uppdaterad version av ramverket. PowerCells ramverk för intern-
kontroll uppfyller de 17 grundläggande principerna i COSO 2013.
COSO-ramverket består av fem inbördes relaterade komponenter.
Kontrollmiljön är den komponent som utgör grunden för de övriga
komponenterna. PowerCell har genom policyer, instruktioner och
organisationsstruktur dokumenterat uppdelningen av ansvar inom
hela bolaget. Detta reflekteras i att policyer och instruktioner, när så
är tillämpligt, är baserade på internationellt accepterade standarder
och/eller bästa arbetssätt. Policyer och instruktioner utvärderas av
ansvariga funktioner baserat på behovet att justera på grund av
ändrade krav och lagstiftning. PowerCell är ett processorienterat
bolag och har integrerat riskbedömningen med affärsprocesserna,
till exempel affärsplanering. Inom området kontrollstrukturer har
PowerCell dokumenterat alla kritiska finansiella processer och
kontroller.
PowerCell har etablerat uppförandekoder för både anställda och
leverantörer, vilka ställer tydliga krav på etisk affärspraxis, efterlev-
nad av gällande lagar och förordningar samt rättvis konkurrens.
Anställda får regelbunden utbildning inom områden som antikor-
ruption och affärsetik. Dessa policyer och utbildningsprogram utgör
en integrerad del av företagets kontrollmiljö och stöder förebyggande,
upptäckt och hantering av efterlevnadsrelaterade risker.
Visselblåsartjänst
PowerCell har en extern, oberoende visselblåsartjänst som erbjuder
garanterad anonymitet. Tjänsten är tillgänglig för alla intressenter
på svenska och engelska via bolagets webbplats
(https://powercellgroup.com/whistleblower/).
Visselblåsartjänsten kan användas för att rapportera misstänkta
brott mot PowerCells uppförandekod, inklusive problem relaterade
till oetiska affärsmetoder, korruption, brott mot lagar eller förord-
ningar, och negativ påverkan på mänskliga rättigheter. Rapporterade
ärenden hanteras i enlighet med etablerade rutiner och eskaleras till
styrelsen eller revisionsutskottet när det är lämpligt.
Riskbedömning
Risker avseende den finansiella rapporteringen utvärderas och över-
vakas av ledningen samt styrelsen genom dess revisionsutskott,
baserat på bedömningar gjorda av ledningen, genom att identifiera
väsentliga risker och hur de ska hanteras och motverkas. Bedöm-
ningen av vilken grad av risk som föreligger för att det ska uppstå fel-
aktigheter i den finansiella rapporteringen sker utifrån en rad kriterier.
De identifierade riskerna tillsammans med erforderliga mitigerande
kontrollmål samlas i ett ramverk för intern kontroll avseende finan-
siell rapportering.
PowerCell har etablerade kontrollsystem och bedriver en trans-
parent verksamhet. Aktuella styrdokument ses över löpande. Vidare
utvärderar styrelsen löpande den finansiella rapportering som
erhålls i samband med styrelsemöten. I revisionsutskottet sker en
löpande dialog med bolagets revisor kring omfattningen och kvalite-
ten av den finansiella rapporteringen. Ytterligare information om
styrningen av PowerCell finns på bolagets webbplats.
Kontrollaktiviteter
Förutom styrelsen och dess revisionsutskott utgör ledningsgruppen
ett övergripande kontrollorgan. Affärsprocesserna är designade för
att säkerställa att eventuella felaktigheter eller avvikelser i den
finansiella rapporteringen förebyggs, upptäcks och korrigeras
genom att inkludera kontrollaktiviteter som svarar mot de kontroll-
mål som satts i PowerCells ramverk för internkontroll. Kontrollakti-
viteter sträcker sig från allt mellan granskning av resultatutfall
jämfört med tidigare prognoser och uppskattningar på lednings-
gruppsmöten till specifika kontoavstämningar och analyser i de
löpande processerna för den finansiella rapporteringen.
Information och kommunikation
Riktlinjer och instruktioner avseende den finansiella rapporteringen
uppdateras och kommuniceras löpande från ledningen till samtliga
berörda anställda. Koncernens redovisningsfunktion har ett direkt
operativt ansvar för den löpande finansiella redovisningen och arbe-
tar för att säkerställa en likformig tillämpning av koncernens rikt-
linjer, principer och instruktioner för den finansiella rapporteringen
samt att identifiera och kommunicera brister och förbättringsom-
råden i processer för den finansiella rapporteringen.
Styrelsearvoden
Tabellen avser de styrelseledamöter som valdes vid årsstämman 2025
Namn Född Invald år
Roll i
styrelsen
Beslutat
arvode
Arvode
för arbete i
revisionsutskottet
Arvode
för arbete i
ersättningsutskottet
Magnus Jonsson 1956 2012 Ordförande 620 000 105 000 85 000
Helen Fasth Gillstedt 1962 2019 Ledamot 310 000 210 000 —
Annette Malm Justad 1958 2020 Ledamot 310 000 105 000 45 000
Uwe Hillmann* 1967 2020 Ledamot — — —
Riku-Pekka Hägg 1975 2020 Ledamot 310 000 — —
Karin Ryttberg-Wallgren 1980 2022 Ledamot 310 000 — 45 000
Nicolas Boutin 1971 2023 Ledamot 310 000 — —
*Uwe Hillmann har i enlighet med Robert Bosch GmbH:s interna riktlinjer avstått från att ta ut beslutat arvode.
Tabell möten
Styrelse Revisionsutskott Ersättningsutskott
Ledamotens namn Närvaro/totala antalet möten Närvaro/totala antalet möten Närvaro/totala antalet möten
Magnus Jonsson (Chair) 11/11 6/6 4/4
Helen Fasth Gillstedt 11/11 6/6
Annette Malm Justad 11/11 6/6 4/4
Uwe Hillmann 11/11
Riku-Pekka Hägg 11/11
Karin Ryttberg-Wallgren 11/11 4/4
Nicolas Boutin 11/11
Översikt Marknad Aktien Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning
Finansiella rapporter Övrig information
31 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Uppdrag och ansvarsfördelning
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för
år 2025 på sidorna 29-32 och för att den är upprättad i enlighet med
årsredovisningslagen.
Granskningens inriktning och omfattning
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revi-
sorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att
vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning
och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och
omfattning som en revision enligt International Standards on Audit-
ing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning
ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.
Revisors yttrande om
bolagsstyrningsrapporten
Till Bolagsstämman i Powercell Sweden AB (publ), org.nr 556759-8353
Uttalande
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet
med 6 kap. 6§ andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen
samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredo-
visningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse
med årsredovisningslagen.
Göteborg den 20 april 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Fredrik Göransson
Auktoriserad revisor
Göteborg den 20 april 2026
Powercell Sweden AB (publ)
Styrelsen
Magnus Jonsson
Styrelseordförande
Nicolas Boutin
Styrelseledamot
Karin Ryttberg-Wallgren
Styrelseledamot
Riku-Pekka Hägg
Styrelseledamot
Uwe Hillmann
Styrelseledamot
Helen Fasth Gillstedt
Styrelseledamot
Annette Malm Justad
Styrelseledamot
Uppföljning
Utfallet av internkontroll analyseras och kommuniceras årligen.
En bedömning görs över vilka förbättringsåtgärder som ska drivas.
PowerCells styrelse erhåller månadsvis kommentar från verkstäl-
lande direktören över affärsläget och verksamhetens utveckling.
Styrelsen avhandlar såväl alla kvartalsbokslut som årsredovisning
innan dessa publiceras. Årligen uppdateras styrelsen om arbetet
med intern kontroll samt utfallet av denna. Styrelsen tar också del av
den bedömning som de externa revisorerna gör av de processer
koncernen har för internkontroll.
Internrevision
Mot bakgrund av ovan beskrivna riskbedömning och utformning av
kontrollaktiviteter, innehållande bland annat momentet självutvär-
dering samt fördjupad analys av internkontrollen, har styrelsen valt
att inte ha en särskild funktion för internrevision.
Översikt Marknad Aktien Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning
Finansiella rapporter Övrig information
32 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
VD för Magnus Jonsson Consulting AB och ledamot i ett flertal styrelser.
Tidigare befattning som Senior Vice President, produktutveckling på Volvo
Personvagnar. Bred erfarenhet från fordons industrin. Oberoende i förhål-
lande till bolaget och bolagsledningen samt i förhållande till bolagets större
aktieägare.
VD för Steerprop och styrelseordförande för Daphne Technology SA. Före detta
Vice President, Ship Design på Wärtsilä Corporation. Erfaren företagsledare
och strateg inom maritim teknik. Starkt intresse för avancerad teknologi och
har lett internationell försäljning, strategisk transformation och prestations-
kultur inom högteknologisk ingenjörs- och sjöfartsindustri. Oberoende i för-
hållande till bolaget och bolagsledningen samt i för hållande till bolagets
större aktieägare.
Styrelseledamot i Munters Group AB, Handelsbanken Fonder AB där hon
också är dess representant i valberedningar och Sortera AB. Tidigare Vice
President i SAS-koncernen och ledande befattningar i Statoil Group A/S.
Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen samt i förhållande
till bolagets större aktieägare.
Senior rådgivare med mer än 25 års erfarenhet från internationella företag
inom industri och sjöfart, däribland från rollen som VD för ett noterat bolag.
Nuvarande styrelseuppdrag omfattar Torm Plc, Awilco LNG, AMSC ASA,
Småkraft AS, Store Norske Spitsbergen Kulkompani AS och Feddie Ocean
Distillery AS. Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen samt
i förhållande till bolagets större aktieägare.
Styrelse
Nicolas Boutin har mer än 20 års erfarenhet från flygindustrin. Senast som
Managing Director och Partner i Boston Consulting Group. I sitt arbete som
globalt ansvarig för Travel Practice Area och Sustainable Aviation har han
också arbetat med ledande företag inom industrin, från flygtillverkare,
flygbolag och flygplatser. Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsled-
ningen samt i förhållande till bolagets större aktieägare.
CEO för Infiniteria. Styrelsemedlem i samtliga Infinitieras bolag, totalt 5
bolag, samt styrelsemedlem i WTR Group. Tidigare Chief Growth Officer för
Stegra med ansvar för global tillväxt och affärsenheten Vätgas. Styrelsesupp-
leant i Okera AB. Tidigare erfarenhet omfattar chefsbefattningar på Sandvik,
Sapa, Yara International och Piab. Bred erfarenhet av vätgas och material för
bränsleceller. Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen samt
i förhållande till bolagets större aktieägare.
Ansvarig för affärsenheten Software and Controls inom divisionen Power
Solutions på Robert Bosch GmbH. Över 30 års erfarenhet av ledning och
försäljning till bil- och icke-bilkunder. Representerar Robert Bosch GmbH.
Oberoende i förhållande till bolaget men beroende till bolagets större aktie-
ägare.
Magnus Jonsson
Styrelsens ordförande sedan 2015
Hemvist: Göteborg
Född: 1956
Utbildning: Civilingenjör i
maskinteknik
Invald: 2012
Aktier: 20 000
Riku-Pekka Hägg
Styrelseledamot
Hemvist: Vantaa, Finland
Född: 1975
Utbildning: MSc Maskinteknik
Invald: 2020
Aktier: 0
Nicolas Boutin
Styrelseledamot
Hemvist: Paris
Född: 1971
Utbildning: MSc i Aerospace
Engineering
Invald: 2023
Aktier: 0
Karin Ryttberg-Wallgren
Styrelseledamot
Hemvist: Stockholm
Född: 1980
Utbildning: Master of Business
Administration, MBA
Invald: 2022
Aktier: 0
Helen Fasth Gillstedt
Styrelseledamot
Hemvist: Danderyd
Född: 1962
Utbildning: MSc i internationella
affärer och ekonomistyrning
Invald: 2019
Aktier: 4 000 (inklusive via bolag)
Annette Malm Justad
Styrelseledamot
Hemvist: Oslo, Norge
Född: 1958
Utbildning: MSc i kemiteknik, MSc i
Technology Management
Invald: 2020
Aktier: 10 000 via helägda bolaget
Homlungen AS
Uwe Hillmann
Styrelseledamot
Hemvist: Leonberg, Tyskland
Född: 1967
Utbildning: Diplomutbildning i fysik
Invald: 2020
Aktier: 0
Översikt Marknad Aktien Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning
Finansiella rapporter Övrig information
33 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Richard Berkling har 20 års erfarenhet som VD för ett oberoende dotterbolag
inom Volvo Group. Genom att bygga ett företag från grunden och bli världs-
ledande på säkerhetskritisk elektronik inom marin- och off-highway trans-
portindustrin, fick han omfattande erfarenhet av affärsutveckling under ett
teknikskifte i segmenten marint, anläggningsmaskiner och materialhantering.
Ledning
Bred erfarenhet av bränslecellsteknik genom internationella samarbeten och
internt utvecklings arbete. Tidigare befattningar inkluderar chef för olika
ingenjörsteam på PowerCell samt projektledning för utveckling och framtida
teknikaktiviteter.
*Chief Product Development Officer
Anders Düring har över 20 års erfarenhet från ledande roller på flera börs-
noterade företag inom olika branscher, inklusive KappAhl och Serneke.
Dessförinnan förvärvade han mer än 10 års erfarenhet inom management-
konsultation hos Arthur Andersen och Arthur D. Little.
Bred internationell erfarenhet inom bränslecells relaterad affärs- och teknik-
utveckling. Aktiv inom områdena bränsleceller och ren teknik sedan 2002 och
över tio år som styrelseledamot i Vätgas Sverige. Tidigare positioner inom
PowerCell som gruppchef, utvecklingschef och affärsutvecklare. Andreas
Bodén har också varit projektledare på Volvo Technology för PEM
bränslecells utvecklingen.
Richard Berkling
VD och koncernchef
Född: 1972
Anställd: 2021
Utbildning: Business Administra-
tion, Handelshögskolan vid
Göteborgs Universitet
Antal aktier: 16 230
Dr. Lisa Kylhammar
Senior Vice President,
SPDO*
Född: 1978
Anställd: 2011
Utbildning: Civilingenjör i kemi-
teknik och doktorsexamen i
materialvetenskap, Chalmers
tekniska högskola
Antal aktier: 5 446
Anders Düring
Senior Vice President, CFO & IR
Född: 1965
Anställd: 2024
Utbildning: MSc Business Adminis-
tration, Göteborgs Universitet och
Executive MBA Finance & Accounting,
Göteborgs Universitet
Aktier: 7 000
Dr. Andreas Bodén
Senior Vice President, CTO
Född: 1977
Anställd: 2009
Utbildning: Civilingenjör i kemitek-
nik och doktorsexamen i kemiteknik
från KTH inom bränsleceller
Antal aktier: 10 000
Peter Wallin har mer än 25 års erfarenhet inom bolagsutveckling och effektivi-
seringsprocesser för produktion, logistik och leverantörer, bland annat för
Meetab, Nolato Silikonteknik och Eberspächer. Peter har tidigare haft ledande
positioner inom bland annat EuroMaint Rail och Tenneco Auto motive och har
sedan 2005 jobbat som konsult till olika bolag.
Mångårig internationell erfarenhet från finansiella och operativa ledande
befattningar, den senaste rollen som CFO på KVD Kvarndammen AB. Tidigare
arbetsgivare inkluderar Gunnebo AB och Sibelco Nordic AB.
Peter Wallin
Senior Vice President, COO
Född: 1970
Anställd: 2023
Utbildning: Drifttekniker kraft
och värme
Antal aktier: 1 100
Karin Nilsson
Senior Vice President,
Corporate Affairs och vice VD
Född: 1969
Anställd: 2015
Utbildning: Business Administra-
tion, Handelshögskolan vid
Göteborgs Universitet och
Högskolan Väst
Antal aktier: 16 000
Översikt Marknad Aktien Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning
Finansiella rapporter Övrig information
34 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för Powercell Sweden AB (publ), organisations-
nummer 556759-8353, med säte i Göteborg, avger härmed årsredovisning och koncern-
redovisning för räkenskapsåret 2025. Alla belopp anges i TSEK om inget annat anges.
Siffror inom parentes avser föregående år.
Powercell Sweden AB (publ) utvecklar och producerar bränslecellsstackar
och bränslecellssystem med unikt hög effekttäthet, för applikationer inom
segmenten Aviation, Marine, Power Generation, Järnväg, Off-road och On-road.
PowerCells produkter drivs av ren eller reformerad vätgas och genererar el
och värme utan att släppa ut några andra utsläpp än vatten. Vår teknik kombi-
nerar hög effektivitet med ett kompakt format och bidrar till ökad energi-
effektivitet samt en betydande minskning av utsläpp av koldioxid och skadliga
partiklar oavsett applikation.
Året i korthet
2025 var ett år med ett annat intäktsmönster än tidigare år, med jämnare för-
delning mellan kvartalen istället för koncentration mot årets slut. Detta
påverkade intäkter och lönsamhet i det fjärde kvartalet jämfört med 2024,
men speglar en förbättrad genomförandedisciplin och en mer balanserad
operativ struktur. Ett positivt EBITDA uppnåddes för helåret trots lägre
omsättning än planerat och negativ påverkan av valutakursförändringar.
Detta motverkades dock delvis av intäkter från IP-affärer, som fortsatt är en
integrerad del av bolagets affärsmodell.
Helåret 2025 var ett rekordår i flera avseenden, men ligger fortsatt under
bolagets långsiktiga ambition. Positivt EBITDA vid en lägre omsättningsnivå
visar på förbättrad kostnadskontroll och genomförandeförmåga, samtidigt
som det understryker behovet av att skala intäkterna mer konsekvent och för-
utsägbart. Bolaget ser utvecklingen som ett kvitto på stärkta grundförutsätt-
ningar och behåller fokus på att omsätta tekniskt ledarskap och industriell
beredskap till uthållig lönsamhet i takt med att marknaden mognar.
Särskilt stark var utvecklingen inom segmentet Marine. En viktig milstolpe
inom innovation för ren energi till sjöss var när PowerCell i juni fick sitt Marine
System 225 typgodkänt från Lloyd’s Register. Bolaget har under året även säkrat
order från GMI Rederi / E-Cap för att leverera bränslecellsystem, som omfattar
våra Marine System 225-enheter, till världens första två vätgasdrivna bulkfartyg.
I mars fick PowerCell en order på M2Power 250-systemet från ett ledande
europeiskt varv. Ordern markerade den första kommersiella försäljningen av en
fullt integrerad metanol-till-energi-lösning. M2Power 250-systemet omvandlar
metanol till ren elektricitet för att driva fartygets interna elförsörjning.
Under året har det bland annat även tecknats avtal med en ledande italiensk
OEM-aktör inom det marina segmentet för utveckling och levererans av
PowerCells nästa generations bränslecellssystem, en 1 MW marin bränslecells-
lösning baserad på stackplattformen i megawattklassen. Detta är den första
kommersiella orderna på den nya stackplattformen och ett tydligt tecken på
marknadens intresse för än mer kraftfulla och yteffektiva bränslecellssystem.
I segmentet Power Generation lanserade bolaget den första produkten i sin
ny Power Generation-portfölj, PS190. Power Generation-portföljen är en dedi-
kerad, industrialiserad produktfamilj utvecklad för att möta det växande beho-
vet av tillförlitlig, utsläppsfri el i datacenter, distribuerad energi, reservkraft och
andra samhällskritiska applikationer. Denna kommersiella utveckling inom
Power Generation via bolagets PS190 genererade ett fälttestavtal med en USA-
baserad datacenterleverantör. Samt även en order från den norska system-
integratören Enetech AS. Bolaget har även säkrat en order från Zeppelin Power
Systems, där systemen kommer att ingå som en del i ett EU-finansierat energi-
projekt i Grekland. Projektet demonstrerar hur en industriell aktör tar steget in
i värdekedjan för leverans av hållbar och utsläppsfri elproduktion för både off-
grid och reservapplikationer.
PowerCell utökade sitt strategiska partnerskap med Robert Bosch GmbH
(Bosch) för att accelerera tillväxten av bränsleceller i Kina. Det långsiktiga
samarbetet fördjupades ytterligare när Bosch förvärvade IP-rättigheter till
PowerCells S3-stack för att kunna anpassa den till den kinesiska marknaden.
För att positionera bolaget inför nästa tillväxtfas beslutades det under den
andra halvan av 2025 om förändringar i ledningsgruppen. Förändringarna
genomförs för att kunna stärka fokus och accelerera förändring, få en struktur
som effektiviserar beslutsfattande, samordning och ansvar.
Försäljning och resultat
Koncernens nettoomsättning för 2025 uppgick till 385,0 MSEK (334,3), mot-
svarande en ökning med 15 procent. Ökningen drevs huvudsakligen av en
stark utveckling inom det marina segmentet samt stor påverkan av royalty-
och licensavgifter under året. Licens- och royaltyintäkter från Robert Bosch
GmbH uppgick under året till 112,1 MSEK (37,8).
Bruttomarginalen uppgick till 45,2 procent (34,8). Den positiva utveck-
lingen förklaras till stor del av royalty- och licensintäkterna under andra och
fjärde kvartalet. Samtidigt, jämfört med föregående år, hölls marginalen till-
baka av negativa valutaeffekter. De negativa valutaeffekterna uppgår till ca
–21,4 MSEK (7,2) och beror på omvärdering av projekt som rapporteras enligt
successiv vinstavräkning.
Rörelseresultatet förbättrades väsentligt jämfört med föregående år till
följd av en mer industrialiserad produktportfölj, förbättrat projektgenom-
förande och fortsatt kostnadsdisciplin. Rörelseresultatet före jämförelse-
störande poster uppgick till –22,9 MSEK (–83,7). Rörelseresultatet efter jämfö-
relsestörande poster uppgick till –22,9 MSEK (–53,7). Under 2025 fanns det
inga jämförelsestörande poster. Den jämförelsestörande posten för 2024
utgörs av ett statligt lån på 30 MSEK som omvandlades till bidrag i maj 2024.
Det villkorade lånet beviljades av Statens Energimyndighet under 2009. Bidra-
get redovisas som övrig intäkt och som jämförelsestörande post.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till –10,1 MSEK
(–37,1). Under hela 2025 har kassaflödet påverkats negativt av planerade
rörelsekapitalaktiviteter, ett medvetet steg för att säkra leveranser, skydda
marginaler och bibehålla leveransberedskap i en volatil marknad. Kassaflödet
förbättrades under det fjärde kvartalet till följd av att stora betalningsmilstol-
par uppnåddes för projekt som rapporteras enligt successiv vinstavräkning.
Kassaflödet från investeringsverksamheten påverkades av aktivering av
produktutveckling på –24,3 MSEK (–40,3).
Kassaflödet från finansieringsverksamheten påverkades av återbetalning
av ett lån i samband med att lånet omvandlades till en checkräkningskredit
på –50 MSEK.
Totalt kassaflöde var –134,8 MSEK (141,0) för 2025. Kassaflödet för 2024
har påverkats av omklassificering av spärrade bankmedel om 18,5 MSEK.
Moderbolagets siffror är i stort sett i linje med koncernens då den över-
vägande delen av verksamheten bedrivs i moderbolaget.
Finansiell ställning och likviditet
Koncernens finansiella ställning och likviditet är något som prioriteras och
följs löpande under året. Likvida medel uppgick den 31 december 2025 till
78,8 MSEK (218,9) och tillgängligt kapital uppgick till 128,8 MSEK inklusive
outnyttjad checkkredit om 50 MSEK.
Under 2024 genomfördes en riktad nyemission om 5,75 miljoner aktier,
genom vilken Powercell tillfördes cirka 190 MSEK före emissionskostnader.
Nyemissionen genomfördes med syftet att fortsätta stödja OEM-kommersia-
liseringsfasen samt accelerera utvecklingen av nya produkter och applikationer.
Styrelsen bedömer att tillgängliga likvida medel per den 31 december 2025
är tillräckliga för att finansiera verksamheten under kommande 12 månader
varför årsredovisningen upprättas med utgångspunkt i att antagande om
fortsatt drift är uppfyllt.
Soliditeten vid årets slut uppgick till 64,6% (62,5).
Förvärv och investeringar
Investeringarna i materiella anläggningstillgångar uppgick under räken-
skapsåret till 3,5 MSEK (6,5).
Forskning och utveckling
Koncernen har under året fortsatt bedrivit betydande forskning och utveck-
ling av bränslecellsplattformar och bränslecellssystem. Kostnaderna för
forskning och utveckling uppgick till –114,4 MSEK (–110,9) under 2025.
Under året har 24,3 MSEK (40,3) kapitaliserats som produktutvecklings-
utgifter. Majoriteten av utgifterna avser utveckling av ett nytt PS200-system.
Avskrivningarna på PS200-systemet uppgår till –5,3 MSEK (–0,2) under 2025.
Medarbetare
Vid årets slut hade koncernen omräknat till heltidstjänster 154 anställda (147).
Medelantalet anställda omräknat till heltidstjänster för 2025 var 131 (128).
Miljöpåverkan
PowerCell agerar ansvarsfullt och ett aktivt hållbarhetsarbete är därför vik-
tigt för bolaget. PowerCell har en helhetssyn och fokuserar på god affärsetik,
miljö, mänskliga rättigheter och företagets framtid. Koncernen bedriver ingen
anmälningspliktig verksamhet enligt miljöbalken.
Utsikter 2026
PowerCell verkar inom en bransch som påverkas av teknisk utveckling och en
marknadsefterfrågan som drivs av ett behov av miljöförbättringar. Det är
svårt att förutse takten och tidpunkten för marknadstillväxten för vätgas-
elektriska lösningar eftersom marknaden är fortsatt splittrad: efterfrågan,
regulatoriskt tryck och kundmedvetenhet ökar inom flera segment samtidigt
som geopolitisk osäkerhet, stramare kapitalmarknader och försiktigare
investeringsbeslut påverkar affärstakten. Detta ger ett brett spann av möjliga
utfall för 2026. Men ambitionen är fortsatt att generera organisk tillväxt 2026.
Framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
PowerCell utsätts genom sin verksamhet för risker och osäkerhetsfaktorer.
Under det kommande året avser bolaget att fortsätta utvecklingen och indu-
strialiseringen och kommersialiseringen av sina bränslecellsplattformar och
moduler. Koncernens väsentligaste risker och osäkerhetsfaktorer kan delas in
i operationella och finansiella faktorer:
Operativa risker
Marknadsrelaterade risker
Bolagets produkter bygger på bränslecellsteknik som är relativt ny i kommer-
siella sammanhang. Detta kan innebära att kunderna byter ut sina system i
långsammare takt än förväntat, trots att bolagets produkter är kommersiellt
och prestandamässigt bättre jämfört med konkurrerande teknik.
35 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien
Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Kundberoende
Fram till 2022 handlade bolagets verksamhet främst om produktutveckling.
Bolaget har sedan dess levererat ett större antal produkter som har utvärde-
ras av kunder. Under 2025 har leveransen av produkter till kunder fortsatt att
öka men är fortsatt beroende av att utvecklingsverksamheten går enligt plan
och inte påverkas av några större förseningar, kostnadsökningar eller andra
svårigheter. Dessutom är bolaget beroende av att kundernas utvärdering av
produkterna och att bolaget kan öka sin försäljning i takt med den fortsatta
kommersialiseringen.
Beroende av enskilda leverantörer
PowerCell är beroende av att leveranser av inköpta komponenter kommer i
tid och med rätt kvalitet. Skulle det uppstå problem med leveranserna finns
det en risk att leveranserna till kunderna försenas och därmed riskerar kon-
cernen att drabbas av såväl finansiella som operativa problem.
Begränsade resurser
PowerCell är ett litet bolag med begränsade resurser vad gäller förvaltning,
administration och kapital. För genomförandet av strategin är det viktigt att
resurserna utnyttjas i bolaget så optimalt som möjligt. Det finns en risk att
bolagets resurser är otillräckliga och därmed drabbas av såväl finansiella som
operativa problem.
Förmåga att hantera tillväxt
Verksamheten kommer att växa organiskt framöver. I takt med att verksam-
heten växer och personalstyrkan ökar behöver PowerCell säkerställa att
bolaget alltid har effektiva planerings- och ledningsprocesser för att kunna
genomföra affärsplanen på en marknad som utvecklas snabbt. För att hantera
denna tillväxt krävs investeringar och allokering av värdefulla lednings resurser.
Om PowerCell inte hanterar tillväxten effektivt kan det påverka resultatet
negativt.
Medarbetarna
PowerCells framtida utveckling är beroende av bolagets förmåga att behålla
och rekrytera personal med relevant erfarenhet, kompetens och engagemang.
Bolaget arbetar för att minska beroendet av nyckelpersoner genom att doku-
mentera rutiner och arbetssätt på ett professionellt sätt. Risken kvarstår
dock att någon person som ingår i bolagets ledning, eller annan nyckelperson,
avslutar sin anställning i bolaget. Det kan på kort sikt riskera en väsentlig
negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning.
Finansiella risker
Koncernen är exponerad för olika slag av finansiella risker i sin verksamhet.
De finansiella risker som koncernen är exponerad för är kredit-, valuta-, likvi-
ditets- och ränterisker. Det övergripande ansvaret för att hantera koncernens
finansiella risker samt utveckla metoder och policy för att hantera finansiella
risker åligger företagsledningen och styrelsen. PowerCell har en finanspolicy
för koncernen. För ytterligare information om de finansiella riskerna se not 3.
Viktiga händelser efter räkenskapsårets utgång
I januari 2026 pressreleasades att PowerCell går med i det europeiska GAMMA-
projektet, ett projekt finansierat av Horizon Europe på totalt 17 miljoner EUR,
som syftar till att utrusta ett bulkfartyg med ett vätgasbaserat bränslecellsystem.
PowerCell tecknade i januari 2026 en kredit på 50 miljoner SEK att kunna
användas för finansiering av kundprojekt.
I mars 2026 publicerades en granskning av bolagets teknologi i media.
PowerCell bemötte uppgifterna med en pressrelease som pekade på att
nyhetspubliceringen baserades på en äldre teknologi som sedan dess ersatts
av nya generationer teknologi samtidigt som PowerCell även infört helt nya
industriella processer.
Utdelningspolicy
PowerCell har antagit en utdelningspolicy som fastställer bolagets långsiktiga
avsikt att ge sina ägare en stabil och ökande utdelning. Utdelning föreslås av
styrelsen och beslutas av bolagsstämman i enlighet med aktiebolagslagen
och bolagsordningen. Historiskt har PowerCell inte lämnat någon utdelning
och ingen utdelning har lämnats för föregående räkenskapsår. PowerCell är
inne i en period av snabb utveckling och expansion. Styrelsens nuvarande
policy är att bolaget balanserar eventuella vinstmedel för att finansiera bola-
gets tillväxt och verksamhet och förutser följaktligen inte att några utdelningar
betalas ut under de kommande åren.
Styrelsen föreslår därför att ingen utdelning lämnas för 2025 utan vinst-
medlen behålls för att finansiera fortsatt tillväxt och drift av verksamheten.
Resultatdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel (SEK):
Överkursfond 737 392 233
Balanserat resultat –381 929 379
Årets resultat –43 397 951
SEK 312 064 903
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras
så att följande belopp kan balanseras i ny räkning 312 064 903
SEK 312 064 903
Beträffande bolagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till efterföljande
resultat- och balansräkningar med tillhörande tilläggsupplysningar.
Hållbarhetsrapport
Bolaget har upprättat en hållbarhetsrapport i enlighet med 6 kap. Årsredo-
visningslagen.
Hållbarhetsrapporten har upprättats som en från årsredovisningen
separat rapport och finns tillgänglig på bolagets hemsida.
Flerårsöversikt
Belopp i TSEK om inget annat anges 2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning 384 958 334 278 310 287 244 691 159 757
Bruttoresultat 174 168 116 171 124 012 113 023 49 034
Bruttomarginal (%) 45,2 34,8 40,0 46,2 30,7
EBITDA* 3,9 –30,9* –48,7 –55,3 –65,8
Rörelseresultat före jämförelsestörande poster –22 943 –83 743 –66 518 –75 019 –80 475
Rörelseresultat –22 943 –53 743 –72 575 –75 019 –81 731
Rörelsens kassaflöde** –10 081 –37 109** –95 687 –120 506 –66 338
Balansomslutning 597 939 662 440 425 114 473 946 521 328
Eget kapital 386 532 413 703 275 434 332 874 383 451
Soliditet (%) 64,6 62,5 64,8 70,2 73,6
Balanslikviditet 2,2 2,4 3,5 4,5 5,7
Antal aktier 57 892 424 57 892 434 52 142 434 52 142 434 52 142 434
Resultat per aktie (SEK) –0,51 –0,82 –1,21 –1,12 –1,44
Utdelning per aktie (SEK) — — — — —
*2024 inkluderar jämförelsestörande poster om 30 MSEK.
**2024 påverkas av omklassificering av spärrade bankmedel om 18,5 MSEK.
36 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien
Förvaltningsberättelse
Bolagsstyrning Finansiella rapporter Övrig information
Koncernens rapport över totalresultat
Belopp i TSEK
Not
2025
2024
Nettoomsättning
6
384 958
334 278
7
–210 79 0
–218 107
Bruttoresultat
174 168
116 171
Försäljnings– och administrationskostnader
7, 9
–119 1 20
–11 3 3 3 4
Forsknings– och utvecklingskostnader
7, 9
–114 36 3
–110 8 77
Övriga rörelseintäkter
10
54 898
4 8 908
Övriga rörelsekostnader
7, 11
–18 526
–24 611
Rörelseresultat före jämförelsestörande poster
–22 9 43
–83 74 3
Jämförelsestörande poster
13
—
30 000
Rörelseresultat
–22 9 43
–53 74 3
Finansiella intäkter
2 978
8 829
Finansiella kostnader
–9 640
–2 670
Finansiella poster – netto
–6 662
6 159
Resultat före skatt
–29 605
–47 584
Inkomstskatt
14, 26
75
299
Årets resultat
–29 530
–47 285
Övrigt totalresultat:
Poster som kan komma att omföras till årets resultat
Valutakursdifferenser utländska verksamheter
–14 0
–3 17
Övrigt totalresultat för året
–14 0
–3 17
Summa totalresultat för året
–29 670
–47 602
Årets resultat och summa totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderföretagets aktieägare.
Resultat per aktie, räknat på årets resultat hänförligt till moderföretagets stamaktieägare:
Belopp i SEK
2025
2024
Resultat per aktie före utspädning
32
–0 , 51
–0,82
Resultat per aktie efter utspädning
32
–0 , 51
–0,82
Koncernens balansräkning
Belopp i TSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar
Programvara
18
3 189
6 194
Kapitaliserade utvecklingskostnader
18
75 625
56 575
Summa immateriella tillgångar
78 814
62 769
Nyttjanderättstillgångar
Nyttjanderättstillgångar
17
20 592
26 326
Summa nyttjanderättstillgångar
20 592
26 326
Materiella anläggningstillgångar
Maskiner och andra tekniska anläggningar
16
17 1 9 6
23 650
Inventarier, verktyg och installationer
16
1 727
1 790
Summa materiella anläggningstillgångar
18 923
25 440
Uppskjutna skattefordringar
Uppskjutna skattefordringar
14, 26
526
41 3
Summa uppskjutna skattefordringar
526
413
Långfristiga kundfordringar
19, 20
39 407
—
Summa anläggningstillgångar
158 262
114 948
37 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Koncernens balansräkning (forts.)
Belopp i TSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
Omsättningstillgångar
Varulager
Råvaror och förnödenheter
21
16 4 2 17
120 0 01
Produkter i arbete
21
23 042
8 301
Färdigvarulager
21
2 9 574
15 878
Summa varulager
216 833
144 180
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar
19, 20
24 894
35 349
Aktuella skattefordringar
2 434
2 252
Avtalstillgångar
28
93 5 46
113 484
Övriga kortfristiga fordringar
19, 22
15 94 4
25 992
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
23
7 203
7 316
Summa kortfristiga fordringar
144 021
184 393
Likvida medel
19, 24, 31
78 823
218 919
Summa omsättningstillgångar
439 677
547 492
SUMMA TILLGÅNGAR
597 939
662 4 40
Belopp i TSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
25
Aktiekapital
1 274
1 274
Övrigt tillskjutet kapital
816 892
816 892
Reserver
–457
–3 17
Balanserad vinst (inklusive årets resultat)
–4 31 177
–4 04 146
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
386 532
413 703
Skulder
Långfristiga skulder
Leasingskuld
27
12 370
17 17 3
Uppskjuten skatteskuld
26
17 9
395
Summa långfristiga skulder
12 549
17 56 8
Kortfristiga skulder
Leasingskuld
27
6 685
6 6 46
Avtalsskulder
28
16 343
5 106
Leverantörsskulder
19
85 753
73 312
Kortfristiga lån
19, 27, 31
—
50 000
Övriga kortfristiga skulder
9 771
10 249
Avsättningar
5 121
5 890
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
29
75 185
79 966
Summa kortfristiga skulder
198 858
231 169
Summa skulder
211 407
248 737
SUMMA EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER
597 939
662 4 40
38 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
Övrigt Balanserat
tillskjutet resultat inkl Summa
Belopp i TSEK
Not
Aktie kapital
kapital
Reserver
årets resultateget kapital
Ingående balans per 1 januari 2024
25
1 147
635 007
—
–360 720
275 434
Årets resultat
—
—
—
–47 285
–47 285
Övrigt totalresultat för året
—
—
–3 17
—
–3 17
Årets totalresultat
—
—
–3 17
–47 285
–47 602
Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare
Nyemission
127
181 885
—
—
182 012
Aktierelaterad ersättning
9
—
—
—
3 859
3 859
Utgående balans per 31 december 2024
25
1 274
816 892
–3 17
–404 146
413 703
Ingående balans per 1 januari 2025
25
1 274
816 892
–3 17
–40 4 146
413 703
Årets resultat
—
—
—
–29 530
–29 530
Övrigt totalresultat för året
—
—
–1 4 0
—
–1 4 0
Årets totalresultat
—
—
–14 0
–29 530
–29 670
Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare
Aktierelaterad ersättning
9
—
—
—
2 499
2 499
Utgående balans per 31 december 2025
25
1 274
816 892
–457
–4 31 177
386 532
39 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Koncernens rapport över kassaflöden
Belopp i TSEK
Not
2025
2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat
–22 9 43
–5 3 743
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
35
24 548
2 183
Erhållen ränta
1 269
1 416
Betald ränta
–2 447
–2 395
Betalda inkomstskatter
272
–41 3
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital
699
–52 952
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital
Ökning/minskning av varulager
–72 6 47
–26 542
Ökning/minskning av kundfordringar
13 410
32 481
Ökning/minskning av övriga rörelsefordringar *
30 894
–71 429
Ökning/minskning av leverantörsskulder
23 733
41 26 0
Ökning/minskning av övriga rörelseskulder
–6 170
40 073
Summa förändring av rörelsekapital *
–10 78 0
15 843
Kassaflöde från den löpande verksamheten *
–10 081
–37 109
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Förvärv av materiella och immateriella anläggningstillgångar
–27 93 6
–46 703
Försäljning av materiella och immateriella anläggningstillgångar
—
161
Långfristiga kundfordringar
19, 20
–39 407
—
Kassaflöde från investeringsverksamheten
–67 343
–46 542
Belopp i TSEK
Not
2025
2024
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
34
Nyemission
—
182 012
Amortering leasingskuld
–7 3 67
–7 321
Upptagna kortfristiga lån
—
50 000
Återbetalning av lån
–50 000
—
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
–57 367
2 24 691
Minskning/ökning av likvida medel *
–1 34 791
141 04 0
Valutakursdifferens i likvida medel
–5 305
7 070
Likvida medel vid årets början *
218 919
70 809
Likvida medel vid årets slut *
24, 31
78 823
218 919
* 2024 påverkas av omklassificering av spärrade bankmedel om 18 539 TSEK.
40 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Noter till koncernredovisningen
Not 1 Allmän information
Powercell Sweden AB (publ) (PowerCell), org nr 556759-8353 är ett moderbolag
registrerat i Sverige och med säte i Göteborg med adress Ruskvädersgatan 12,
418 34 Göteborg, Sverige.
Koncernredovisningen för räkenskapsåret som slutar den 31 december
2025 har godkänts av styrelsen för offentliggörande den 20 april 2026.
Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusental kronor
(TSEK). Uppgift inom parentes avser föregående år.
Belopp i tabeller och övriga sammanställningar har avrundats var för sig.
Mindre avrundningsdifferenser kan därför förekomma i summeringar.
Not 2 Sammanfattning av väsentliga
redovisningsprinciper
Noten innehåller en förteckning över de väsentliga redovisningsprinciper som
tillämpats när denna koncernredovisning upprättats. Dessa principer har till-
lämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. Koncern-
redovisningen omfattar det legala moderbolaget Powercell Sweden AB (publ)
och dess dotterföretag.
Grund för rapporternas upprättande
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella standar-
der IFRS sådana de antagits av EU. Därutöver tillämpas Årsredovisningslagen
och Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation
RFR 1.
Redovisningen är upprättad enligt anskaffningsvärdemetoden förutom vad
gäller finansiella tillgångar som kan säljas samt finansiella tillgångar och skulder
(inklusive derivatinstrument) värderade till verkligt värde via resultaträkningen.
Ändrade standarder som tillämpas av koncernen
För 2025 har inga nya eller ändrade standarder samt tolkningsuttalanden
trätt i kraft som haft påverkan på koncernens finansiella rapporter.
Införandet av IFRS 18 som ersätter IAS 1 den 1 januari 2027 kommer att
innebära att förändringar i presentation och upplysningar i de finansiella rap-
porterna. PowerCell följer utvecklingen av IFRS 18 och utvärderar effekterna
på bolagets finansiella rapporter. Tillämpning kommer att ske från det obliga-
toriska datumet, den 1 januari 2027. Då retroaktiv tillämpning krävs kommer
jämförande information för räkenskapsåret 2026 att omräknas i enlighet med
IFRS 18.
Not 2.1 Koncernredovisning
Dotterföretag
Dotterföretag är alla företag över vilka koncernen har bestämmande infly-
tande. Koncernen kontrollerar ett företag när den exponeras för eller har rätt
till rörlig avkastning från sitt innehav i företaget och har möjlighet att påverka
avkastningen genom sitt inflytande i företaget. Dotterföretag inkluderas i
koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet
överförs till koncernen. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med
den dag då det bestämmande inflytandet upphör.
Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens rörelseförvärv.
Köpeskillingen för förvärvet av ett dotterföretag utgörs av verkligt värde på
överlåtna tillgångar, skulder som koncernen ådrar sig till tidigare ägare av det
förvärvade bolaget. I köpeskillingen ingår även verkligt värde på alla tillgångar
eller skulder som är en följd av en överenskommelse om villkorad köpeskilling.
Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder i ett rörelseförvärv
värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen.
Förvärvsrelaterade kostnader kostnadsförs när de uppstår. Koncerninterna
transaktioner, balansposter samt orealiserade vinster och förluster på trans-
aktioner mellan koncernföretag elimineras. Redovisningsprinciperna för
dotterföretag har i förekommande fall ändrats för att garantera en konsekvent
tillämpning av koncernens principer.
Not 2.2 Segmentsrapportering
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den
interna rapportering som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren.
Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar
för tilldelning av resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat.
PowerCells verkställande direktör utgör koncernens högste verkställande
beslutsfattare. PowerCell har identifierat ett rörelsesegment vilket utgör kon-
cernens verksamhet som helhet. Bedömningen baseras på att verksamheten
som helhet regelbundet granskas av verkställande direktören som underlag
för beslut om fördelning av resurser och bedömning av dess resultat.
Not 2.3 Omräkning av utländsk valuta
(i) Funktionell valuta och rapportvaluta
De olika enheterna i koncernen har den lokala valutan som funktionell valuta
då den lokala valutan har definierats som den valuta som används i den
primära ekonomiska miljö där respektive enhet huvudsakligen är verksam.
I koncernredovisningen används svenska kronor (SEK), som är moderföreta-
gets funktionella valuta och koncernens rapportvaluta.
(ii) Transaktioner och balansposter
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt
de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och för-
luster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräk-
ning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens
kurs, redovisas i rörelseresultatet i rapporten över totalresultat.
Valutakursvinster och -förluster som hänför sig till lån och likvida medel
redovisas i rapporten över totalresultat som finansiella intäkter eller kostnader.
Alla övriga valutakursvinster och -förluster redovisas i posterna övriga rörelse-
kostnader respektive övriga rörelseintäkter i rapporten över totalresultat.
(iii) Omräkning av utländska koncernföretag
Resultat och finansiell ställning för alla koncernföretag som har en annan
funktionell valuta än rapportvalutan, omräknas till koncernens rapportvaluta.
Tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas från
utlandsverksamhetens funktionella valuta till koncernens rapporterings-
valuta, svenska kronor, till den valutakurs som råder på balansdagen. Intäkter
och kostnader för var och en av resultaträkningarna omräknas till svenska
kronor till genomsnittskurs för aktuell månad. Omräkningsdifferenser som
uppstår vid valutaomräkning av utlandsverksamheter redovisas i övrigt total-
resultat. Ackumulerade vinster och förluster redovisas i årets resultat när
utlandsverksamheten avyttras helt eller delvis.
Not 2.4 Intäkter
Koncernens principer för redovisning av intäkter från avtal med kunder fram-
går nedan.
(i) Försäljning av varor
Koncernen utvecklar, tillverkar och säljer bränslecellsstackar och bränsle-
cellssystem (hårdvara). I merparten av fallen tillhandahåller PowerCell hård-
varan utan därtill villkorade åtaganden om installation eller support. Koncer-
nen erhåller intäkter från försäljning av varor och tjänster både över tid samt
vid en tidpunkt. Leverans sker när varorna har transporterats till den specifika
platsen, riskerna för föråldrade eller förkomna varor har överförts till kunden
och kunden har antingen accepterat varorna i enlighet med avtalet, tidsrym-
den för invändningar mot avtalet har gått ut, eller koncernen har objektiva
bevis för att alla kriterier för acceptans har uppfyllts.
(ii) Försäljning av tjänster
Koncernen tillhandahåller tjänster i form av:
• Teknisk support avseende bränslecellsstackar och bränslecellssystem
• Utvecklingstjänster i form av kundanpassade bränslecellsstackar och
bränslecellssystem
• Serviceavtal
Ovanstående tjänster redovisas som separata prestationsåtaganden när kun-
den enskilt eller tillsammans med andra tillgängliga resurser kan dra nytta av
den samt att den avtalsmässigt kan särskiljas från andra löften i avtalet. I de
fall avtalen innehåller flera prestationsåtaganden, fördelas transaktionspriset
till varje separat prestationsåtagande baserat på deras fristående försäljnings-
priser. Teknisk support och utvecklingstjänster bedöms utgöra separata
prestationsåtaganden där intäkten redovisas över tid. Serviceavtal redovisas
linjärt över avtalsperioden.
För långa uppdrag, inom både varor och tjänster, som innehåller väsentlig
kundanpassning och där kostnaden för att anpassa tillgången och sälja den
till ny kund inte skulle vara oväsentlig är slutsatsen att tillgången inte bedöms
ha en alternativ användning. Då villkoren också innebär rätt till ersättning för
nerlagda utgifter i händelse av uppsägning av avtal, anses kriterierna för att
redovisa intäkter för långa uppdrag över tid vara uppfyllda. intäkter och kost-
nader för dessa långa uppdrag redovisas i förhållande till uppdragets färdig-
ställandegrad på balansdagen.
Färdigställandegraden för ett uppdrag fastställs i förhållandet mellan ned-
lagda uppdragsutgifter för utfört arbete på balansdagen och beräknade
totala uppdragsutgifter. När utfallet av ett uppdrag inte kan beräknas på ett
tillförlitligt sätt, intäktsredovisas endast det belopp som motsvarar de upp-
komna uppdragsutgifter som sannolikt kommer att ersättas av beställaren
och övriga uppkomna uppdragsutgifter redovisas som kostnader i den period
då de uppkommer. Då det är sannolikt att de totala uppdragsutgifterna kom-
mer att överstiga den totala uppdragsinkomsten, redovisas den befarade
förlusten omgående som en kostnad i sin helhet.
Bolaget har för vissa kontrakt tilldelats en avgift för överlåtelse av immate-
riella rättigheter vid tillkomsten av kontraktet och/eller vid vissa milstolpar
under kontraktets löptid. Avgifterna anses av ledningen vara oåterkalleliga
och utgöra ett direkt utbyte av tjänster i den meningen att rättigheter har
överförts till motparten. Följaktligen har licensavgifterna, för IP-rättigheter,
därför redovisats som intäkter direkt i samband med avtalets undertecknande
och/eller i samband med uppnådda milstolpar satta i kontraktet.
Not 2.5 Immateriella tillgångar
Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten
Kostnader för underhåll kostnadsförs när de uppstår. Utvecklingskostnader
som är direkt hänförliga till utveckling av bränslecellsstackar och -system
som kontrolleras av koncernen, redovisas som immateriella tillgångar när
följande kriterier är uppfyllda:
• det är tekniskt möjligt att färdigställa dem så att de kan användas,
• koncernens avsikt är att färdigställa dem och att använda eller sälja dem,
• det finns förutsättningar att använda eller sälja dem,
• det kan visas hur de genererar troliga framtida ekonomiska fördelar,
• adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att fullfölja utveck-
lingen och för att använda eller sälja dem finns tillgängliga, och
• de utgifter som är hänförliga till dem under dess utveckling kan beräknas
på ett tillförlitligt sätt.
Direkt hänförbara utgifter som balanseras som en del av utvecklingsarbeten
innefattar utgifter för anställda, externa konsulter, material samt laboratorie-
kostnader.
Övriga utvecklingskostnader, som inte uppfyller dessa kriterier, kost-
nadsförs när de uppstår. Utvecklingskostnader som tidigare kostnadsförts
redovisas inte som tillgång i efterföljande period.
41 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
not 2 forts.
Balanserade utvecklingskostnader redovisas som immateriella tillgångar
och skrivs av från den tidpunkt då tillgången är färdig att användas.
Koncernens utgifter för forskning och utveckling har i vissa fall bedömts
uppfylla kraven för att aktiveras. För övrigt har utgifterna kostnadsförts i sin
helhet.
Programvara
Programvara som förvärvats separat tillsammans med relaterade installa-
tionskostnader redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade
avskrivningar. Uppskattad nyttjandeperiod uppgår normalt till 5 år, vilket mot-
svarar den uppskattade tid dessa tillgångar kommer generera kassaflöde.
Nyttjandeperioder för koncernens immateriella tillgångar
Programvara
5 år
Kapitaliserade utvecklingskostnader
5 år
Not 2.6 Leasing
Koncernen som leasetagare
Koncernen agerar enbart som leasetagare. Koncernens leasingavtal består i
huvudsak av nyttjanderättigheter avseende lokaler och maskiner. Leasing-
avtalen redovisas som nyttjanderättigheter med motsvarande leasingskuld
den dagen den leasade tillgången finns tillgänglig för användning av koncernen.
Korttidsleasingavtal och leasingavtal för vilka den underliggande tillgången
har ett mindre värde kostnadsförs.
För varje leasingbetalning fördelas amortering av leasingskuld och finansiell
kostnad. Den finansiella kostnaden ska fördelas över leasingperioden så att
varje redovisningsperiod belastas med ett belopp som motsvarar en fast
räntesats för den under respektive period redovisad skulden.
Leasingperioden fastställs som den icke uppsägningsbara perioden till-
sammans med både perioder som omfattas av en möjlighet att förlänga lea-
singavtalet om leasetagaren är rimligt säker på att utnyttja det alternativet,
och perioder som omfattas av en möjlighet att säga upp leasingavtalet om
leasetagarna är rimligt säker på att inte utnyttja det alternativet.
Koncernens leasingskulder redovisas till ett nuvärde av koncernens fasta
avgifter (inklusive till sin substans fasta avgifter). Köpoptioner inkluderas i
avgifterna om det är rimligt säkert att dessa kommer utnyttjas för att förvärva
den underliggande tillgången. Straffavgifter som utgår vid uppsägning av lea-
singavtalet inkluderas om leasingperioden återspeglar att leasetagaren kom-
mer utnyttja en möjlighet att säga upp leasingavtalet. Leasingbetalningarna
diskonteras med leasingavtalets implicita ränta om en räntesats lätt kan fast-
ställas, annars används koncernens marginella låneränta.
Koncernens nyttjanderättigheter redovisas till anskaffningsvärde och
inkluderar initialt nuvärde av leasingskulden, justerat för leasingavgifter som
betalas vid eller före inledningsdatumet samt initiala direkta utgifter. Åter-
ställningskostnader inkluderas i tillgången om det identifierats en motsva-
rande avsättning avseende återställningskostnader. Nyttjanderätten skrivs
av linjärt över det kortare av tillgångens nyttjandeperiod och leasingavtalets
längd.
Not 2.7 Materiella anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde med avdrag
för avskrivningar och eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår
utgifter som direkt kan hänföras till förvärvet av tillgången och bringa den på
plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen.
Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller redovisas
som en separat tillgång, beroende på vilket som är lämpligt, endast då det är
sannolikt att de framtida ekonomiska förmåner som är förknippade med till-
gången kommer att komma koncernen tillgodo och tillgångens anskaffnings-
värde kan mätas på ett tillförlitligt sätt. Redovisat värde för en ersatt del tas
bort från balansräkningen. Alla andra former av reparationer och underhåll
redovisas som kostnader i rapporten över totalresultat under den period de
uppkommer.
Avskrivningar på tillgångar, för att fördela deras anskaffningsvärde ner till
det beräknade restvärdet över den beräknade nyttjandeperioden, görs linjärt
enligt följande:
Nyttjandeperioderna är som följer:
Maskiner och fordon
3–10 år
Inventarier, verktyg och installationer
3–10 år
Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperiod prövas vid varje rapportperiods
slut och justeras vid behov.
En tillgångs redovisade värde skrivs omgående ner till dess återvinningsvärde
om tillgångens redovisade värde överstiger dess bedömda återvinningsvärde.
Vinster och förluster vid avyttring av en materiell anläggningstillgång fast-
ställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkten och det redovisade
värdet och redovisas i ”Övriga rörelseintäkter” respektive ”Övriga rörelse-
kostnader” i rapporten över totalresultat.
Not 2.8 Nedskrivningar av icke finansiella tillgångar
Immateriella tillgångar som inte är färdiga för användning (balanserade utgifter
för utvecklingsarbeten), skrivs inte av utan prövas årligen avseende eventuellt
nedskrivningsbehov. Tillgångar som skrivs av bedöms med avseende på värde-
nedgång närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det
redovisade värdet kanske inte är återvinningsbart. En nedskrivning görs med
det belopp varmed tillgångens redovisade värde överstiger dess återvinnings-
värde. Återvinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat
med försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. Vid bedömning av ned-
skrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns i allt
väsentligt oberoende kassaflöden (kassagenererande enheter). För tillgångar
som tidigare har skrivits ner görs per varje balansdag en prövning av om åter-
föring bör göras.
Not 2.9 Finansiella instrument – generellt
Finansiella instrument finns i flera olika balansposter och beskrivs ytterligare
nedan.
Första redovisningstillfället
Finansiella tillgångar och finansiella skulder redovisas när koncernen blir part
i instrumentets avtalsmässiga villkor. Köp och försäljning av finansiella till-
gångar redovisas på affärsdagen, det datum då koncernen förbinder sig att
köpa eller sälja tillgången.
Finansiella instrument redovisas vid första redovisningstillfället till verkligt
värde plus transaktionskostnader som är direkt hänförliga till förvärv eller
emission av en finansiell tillgång eller finansiell skuld, till exempel avgifter
och provisioner.
Klassificering
Koncernen innehar endast finansiella tillgångar och skulder i kategorin upp-
lupet anskaffningsvärde. Klassificeringen är beroende av för vilket syfte den
finansiella tillgången eller skulden förvärvades.
Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde
Tillgångar som innehas med syftet att inkassera avtalsenliga kassaflöden och
där dessa kassaflöden endast utgör kapitalbelopp och ränta värderas till upp-
lupet anskaffningsvärde. Det redovisade värdet av dessa tillgångar justeras
med eventuella förväntade kreditförluster som redovisats (se nedskrivning
nedan). Ränteintäkter från dessa finansiella tillgångar redovisas med effektiv-
räntemetoden och ingår i finansiella intäkter. Koncernens finansiella tillgångar
som värderas till upplupet anskaffningsvärde utgörs av posterna kundford-
ringar (lång- & kortfristiga), övriga fordringar, upplupna intäkter och likvida
medel.
Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde
Koncernens övriga finansiella skulder klassificeras som efterföljande värde-
rade till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemeto-
den. Övriga finansiella skulder består av övriga långfristiga skulder, leveran-
törsskulder och del av övriga kortfristiga skulder.
Upplåning
Upplåning redovisas inledningsvis till verkligt värde, netto efter transaktions-
kostnader. Upplåning redovisas därefter till upplupet anskaffningsvärde och
eventuell skillnad mellan erhållet belopp (netto efter transaktionskostnader)
och återbetalningsbeloppet redovisas i rapporten över totalresultat fördelat
över låneperioden, med tillämpning av effektivräntemetoden.
Skulden klassificeras som kortfristig i balansräkningen om företaget inte
har en ovillkorad rättighet att senarelägga skuldens reglering i minst tolv
månader efter rapportperioden.
Bortbokning av finansiella instrument
Bortbokning av finansiella tillgångar
Finansiella tillgångar, eller en del av, tas bort från balansräkningen när de
avtalsrättsliga rättigheterna att erhålla kassaflöden från tillgångarna har löpt
ut eller överförts och antingen (i) koncernen överför allt väsentligt alla risker
och fördelar som är förknippade med ägande eller (ii) koncernen överför inte
eller behåller i allt väsentligt alla risker och fördelar förknippade med ägandet
och koncernen har inte behållit kontrollen över tillgången.
Bortbokning finansiella skulder
Finansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelserna har reg-
lerats, annullerats eller på annat sätt upphört. Skillnaden mellan det redo-
visade värdet för en finansiell skuld (eller del av en finansiell skuld) som
utsläckts eller överförts till en annan part och den ersättning som erlagts,
inklusive överförda tillgångar som inte är kontanter eller påtagna skulder,
redovisas i rapporten över totalresultat.
Då villkoren för en finansiell skuld omförhandlas, och inte bokas bort från
balansräkningen, redovisas en vinst eller förlust i rapport över totalresultat
vinsten eller förlusten beräknas som skillnaden mellan de ursprungliga avtals-
enliga kassaflödena och de modifierade kassaflödena diskonterade till den
ursprungliga effektiva räntan.
Kvittning av finansiella instrument
Finansiella tillgångar och skulder kvittas och redovisas med ett nettobelopp i
balansräkningen, endast när det finns en legal rätt att kvitta de redovisade
beloppen och en avsikt att reglera dem med ett nettobelopp eller att samtidigt
realisera tillgången och reglera skulden. Den legala rättigheten får inte vara
beroende av framtida händelser och den måste vara rättsligt bindande för
företaget och motparten både i den normala affärsverksamheten och i fall av
betalningsinställelse, insolvens eller konkurs.
Nedskrivning finansiella tillgångar
Tillgångar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde
Koncernen bedömer de framtida förväntade kreditförluster som är kopplade
till tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde. Koncernen redovisar
en kreditreserv för sådana förväntade kreditförluster vid varje rapporterings-
datum. För kundfordringar tillämpar koncernen den förenklade ansatsen för
kreditreservering, det vill säga, reserven kommer att motsvara den förvän-
tade förlusten över hela kundfordrings livslängd. För att mäta de förväntade
kreditförlusterna har kundfordringar grupperats baserat på fördelade kredit-
risk egenskaper och förfallna dagar. Koncernen använder sig utav framåtblick-
ande variabler för förväntade kreditförluster. Förväntade kreditförluster
redovisas i koncernens rapport över totalresultat i posten försäljnings- och
administrationskostnader.
42 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
not 2 forts.
Not 2.10 Varulager
Varulagret redovisas, med tillämpning av först-in först-ut-principen, till det
lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. Netto försäljnings-
värdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten,
med avdrag för tillämpliga rörliga försäljningskostnader.
Not 2.11 Aktiekapital
Stamaktier klassificeras som eget kapital. Transaktionskostnader som direkt
kan hänföras till emission av nya stamaktier redovisas, netto efter skatt, i eget
kapital som ett avdrag från emissionslikviden.
Not 2.12 Låneutgifter
Allmänna och särskilda låneutgifter som är direkt hänförliga till inköp, upp-
förande eller produktion av kvalificerade tillgångar, redovisas som en del av
dessa tillgångars anskaffningsvärde.
Alla andra låneutgifter kostnadsförs när de uppstår.
Not 2.13 Ersättningar till anställda
Pensionsförpliktelser
PowerCell har både avgiftsbestämda och förmånsbestämda pensionsplaner.
En avgiftsbestämd pensionsplan är en pensionsplan enligt vilken företaget
betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet. PowerCell har inte några
rättsliga eller informella förpliktelser att betala ytterligare avgifter om denna
juridiska enhet inte har tillräckliga tillgångar för att betala alla ersättningar till
anställda som hänger samman med de anställdas tjänstgöring under inne-
varande eller tidigare perioder. Avgifterna redovisas som personalkostnader
när de förfaller till betalning.
PowerCells förmånsbestämda pensionsplaner utgörs av ITP 2-planens för-
månsbestämda pensionsåtaganden. ITP 2-planens förmånsbestämda pen-
sionsåtaganden för ålders- och familjepension tryggas genom försäkring i
Alecta. Enligt ett uttalande från Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporte-
ring, UFR 10 Redovisning av pensionsplanen ITP 2 som finansieras genom
försäkring i Alecta, är detta en förmånsbestämd plan som omfattar flera
arbetsgivare. För räkenskapsåret 2025 har PowerCell inte haft tillgång till
information för att kunna redovisa sin proportionella andel av planens för-
pliktelser, förvaltningstillgångar och kostnader vilket medfört att planen inte
varit möjlig att redovisa som en förmånsbestämd plan. Pensionsplanen ITP 2
som tryggas genom försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd
plan. Premien för den förmånsbestämda ålders- och familjepensionen är
individuellt beräknad och är bland annat beroende av lön, tidigare intjänad
pension och förväntad återstående tjänstgöringstid. Förväntade avgifter
nästa rapportperiod för ITP 2-försäkringar som är tecknade i Alecta uppgår till
7 400 TSEK.
Den kollektiva konsolideringsnivån utgörs av marknadsvärdet på Alectas
tillgångar i procent av försäkringsåtagandena beräknade enligt Alectas för-
säkringstekniska metoder och antaganden, vilka inte överensstämmer med
IAS 19. Den kollektiva konsolideringsnivån ska normalt tillåtas variera mellan
125 och 175 procent. Om Alectas kollektiva konsolideringsnivå understiger
125 procent eller överstiger 175 procent ska åtgärder vidtas i syfte att skapa
förutsättningar för att konsolideringsnivån återgår till normalintervallet. Vid
låg konsolidering kan en åtgärd vara att höja det avtalade priset för nyteck-
ning och utökning av befintliga förmåner. Vid hög konsolidering kan en åtgärd
vara att införa premiereduktioner. Vid utgången av räkenskapsåret 2025 upp-
gick Alectas överskott i form av den kollektiva konsolideringsnivån prelimi-
närt till 167 procent (162).
Kortfristiga ersättningar
Skulder för löner och ersättningar, inklusive icke-monetära förmåner och
betald frånvaro, som förväntas bli reglerade inom 12 månader efter räken-
skapsårets slut, redovisas som kortfristiga skulder till det odiskonterade
belopp som förväntas bli betalt när skulderna regleras. Kostnaden redovisas i
takt med att tjänsterna utförs av de anställda. Skulden redovisas som förplik-
telse avseende ersättningar till anställda i balansräkningen.
Aktierelaterade ersättningar
Aktierelaterade ersättningar regleras med egetkapitalinstrument, och instru-
mentens verkliga värde vid tilldelningstidpunkten redovisas över intjänande-
perioden. Vid varje bokslut revideras det förväntade antalet tilldelade egetka-
pitalinstrument. Resultateffekten av en eventuell förändring av tidigare
estimat påverkar då resultaträkningen med en motsvarande justering av eget
kapital. Utöver detta gör koncernen beräkningar för sociala kostnader för det
aktiebaserade ersättningsprogrammet, vilka redovisas som upplupna sociala
avgifter. Dessa kostnader redovisas i resultaträkningen över intjänandeperio-
den. Avsättningarna omvärderas regelbundet baserat på instrumentens verk-
liga värde per varje balansdag.
Not 2.14 Offentliga bidrag
Offentliga bidrag redovisas till verkligt värde då det föreligger rimlig säkerhet
att bidragen kommer att erhållas och koncernen kommer att uppfylla de vill-
kor som är förknippade med bidragen. Bidrag som mottagits före dess att vill-
koren för att redovisa det som intäkt har uppfyllts, redovisas som en skuld.
Statliga stöd som avser kostnadstäckning periodiseras och intäktsredo-
visas i rapporten över totalresultat över samma perioder som de kostnader
bidragen är avsedda att täcka.
Not 2.15 Resultat per aktie
(i) Resultat per aktie före utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att dividera:
• resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare,
• med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier under perioden.
(ii) Resultat per aktie efter utspädning
För beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras beloppen som
använts för beräkning av resultat per aktie före utspädning genom att beakta:
• det vägda genomsnittet av de ytterligare stamaktier som skulle ha varit
utestående vid en konvertering av samtliga potentiella stamaktier.
Not 3 Finansiell riskhantering
3.1 Finansiella riskfaktorer
Koncernen utsätts genom sin verksamhet för en mängd olika finansiella risker
relaterade till likvida medel, kundfordringar, leverantörsskulder och lån. Med
finansiell risk avses fluktuationer i koncernens resultat och kassaflöde till
följd av marknadsrisk (omfattande ränterisk och valutarisk), kreditrisk och lik-
viditetsrisk. Koncernen eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma
effekter på koncernens finansiella resultat.
Målsättningen med koncernens finansverksamhet är att:
• säkerställa att koncernen kan fullgöra sina betalningsåtaganden,
• hantera finansiella risker,
• säkerställa tillgång till erforderlig finansiering, och
• optimera koncernens finansnetto.
Kreditrisk hanteras av koncernledningen. Om kunder kreditbedömts av obe-
roende värderare, används dessa bedömningar. I de fall då ingen oberoende
kreditbedömning finns, görs en riskbedömning av kundens kreditvärdighet
där finansiell ställning, historiska erfarenheter samt andra faktorer beaktas.
Då en väsentlig del av koncernens kontrakt avtalats med hel eller delvis för-
skottsbetalning eller i andra fall utgörs av kunder med stark finansiell ställ-
ning bedöms den kundrelaterade kreditrisken vara begränsad.
(i) Marknadsrisk
Valutarisk
Koncernen verkar internationellt och utsätts för valutarisker som uppstår från
olika valutaexponeringar, framför allt avseende euro (EUR). Valutarisk upp-
står från betalningsflöden i utländsk valuta, så kallad transaktions-
exponering, och från omräkning av balansposter i utländsk valuta samt vid
omräkning av utländska dotterföretags resultaträkningar och balansräkningar
till koncernens rapportvaluta som är svenska kronor (SEK), så kallad balans-
exponering.
Valutarisker uppstår när framtida affärstransaktioner eller redovisade
tillgångar eller skulder uttrycks i en valuta som inte är enhetens funktionella
valuta. I PowerCell uppstår valutarisk framförallt genom; likvida medel i
utländsk valuta (EUR) samt framtida affärstransaktioner, främst i moderföre-
taget där en väsentlig del av transaktionerna sker i euro. Koncernen utsätts
även för valutarisk relaterad till statligt finansierade projekt där bidragsfinan-
siering primärt erhålles i euro. I dotterföretagen finns ingen väsentlig valuta-
risk. Koncernen har ingen upplåning i utländsk valuta. Valutarisken i eget
kapital vid omräkning av det utländska dotterföretaget är ej väsentlig för
koncernen. Koncernens policy för hantering av valutarisker är främst inriktad
på de operativa villkoren i verksamheten genom att få intäkter och kostnader i
andra valutor än SEK att matcha varandra.
43 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
not 3 forts.
Känslighetsanalys
Känslighet i resultatet avseende förändringar i valutakurser uppstår främst i
EUR. Väsentliga balansposter i utländsk valuta återfinns inom kundfordringar,
likvida medel, avtalsskulder samt leverantörsskulder.
Om den svenska kronan hade försvagats/förstärkts med 10% i förhållande till
EUR, med alla andra variabler konstanta, skulle den omräknade vinsten efter
skatt för räkenskapsåret 2025 ha varit 5 222 TSEK (4 167) lägre/högre. Detta till
största delen som en följd av vinster/förluster vid omräkning av kundfordringar
och avtalsskulder samt förutbetalda och upplupna statliga bidrag.
* Likvida medel omfattar bankmedel samt spärrade bankmedel för 2024.
Ränterisk
Ränterisken under större delen av 2025 består av att räntan på bolagets check-
räkningskredit påverkar koncernens nettoresultat negativt när checkräknings-
krediten utnyttjas. I början av 2025 fanns ett banklån till Nordea Bank Abp som
amorterades under april. Lånet omvandlades vid amorteringen till en check-
räkningskredit som kan nyttjas vid behov. Räntan på checkräkningskrediten
uppgår per 31 december 2025 till Stibor +2,85%. Per 31 december 2025 var
checkräkningskrediten outnyttjad.
Koncernen är inte utsatt för någon väsentlilg ränterisk. För ytterligare
information se se not 27.
(ii) Kreditrisk
Kreditrisk uppstår genom innehav i likvida medel, tillgodohavanden hos
banker och kreditinstitut samt utestående kundfordringar och avtastill-
gångar inklusive utestående fordringar. Kreditrisk hanteras av koncernled-
ningen.
Koncernen har historiskt haft låga förluster på kundfordringar och avtals-
tillgångar då kunderna i stor utsträckning utgörs av stora välkända kunder.
Om kunder kreditbedömts av oberoende värderare, används dessa bedöm-
ningar. I de fall då ingen oberoende kreditbedömning finns, görs en riskbe-
dömning av kundens kreditvärdighet där finansiell ställning, historiska erfa-
renheter samt andra faktorer beaktas. Individuella risk limiter fastställs
baserat på interna och externa kreditbedömningar i enlighet med de gränser
som satts av styrelsen. Efter levnaden av kreditlimiter följs regelbundet upp av
koncernledningen.
Ej 1 till 60 till Mer än
förfallna 30 dgr 30 till 60 120 dgr 120
ford- efter dgr efter efter dagar
31 dec 2024 ringar förfall förfall förfall
förfallna
Summa
Förväntad
kreditförlust
—
—
—
—
–311
–311
Redovisat
värde brutto –
kund fordringar
17 332
9 347
1 460
3 951
3 570
35 660
Ej 1 till 60 till Mer än
förfallna 30 dgr 30 till 60 120 dgr 120
ford- efter dgr efter efter dagar
31 dec 2025 ringar förfall förfall förfall
förfallna
Summa
Förväntad
kreditförlust
—
—
—
—
—
—
Redovisat
värde brutto –
kund fordringar
58 757
445
762
343
3 994
64 301
(iii) Likviditetsrisk
Koncernen säkerställer genom en försiktig likviditetshantering att tillräckligt
med kassamedel finns för att möta behovet i den löpande verksamheten.
Sam tidigt säkerställs att koncernen har tillräckligt med likvida medel så att
betalning av skulder kan ske när dessa förfaller.
Koncernledningen följer rullande prognoser för koncernens likvida medel
baserade på förväntade kassaflöden.
Nedanstående tabell analyserar koncernens icke derivata finansiella skulder
som utgör finansiella skulder, uppdelade efter den tid som på balansdagen
återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. De belopp som anges i tabel-
len är de avtalsenliga, odiskonterade kassaflödena. Framtida kassa flöden i
utländsk valuta och avseende rörliga räntor har beräknats med utgångspunkt
från den valutakurs och ränta som gällde per balansdagen.
Mellan Summa
Mindre än 3 månader Mellan 1 Mellan 2 avtalsenliga Redovisat
31 december 2024 3 månader och 1 år och 2 år
och 5 år
Mer än 5 år
kassaflöden värde
Finansiella skulder
Kortfristigt lån
—
50 000
—
—
—
50 000
50 000
Skulder leasing
1 693
4 933
6 491
10 642
—
23 759
23 819
Leverantörsskulder
73 312
—
—
—
—
73 312
73 312
Summa
75 005
54 933
6 491
10 642
—
147 071
147 131
Mellan Summa
Mindre än 3 månader Mellan 1 Mellan 2 avtalsenliga Redovisat
31 december 2025 3 månader och 1 år och 2 år
och 5 år
Mer än 5 år
kassaflöden värde
Finansiella skulder
Skulder leasing
1 842
5 421
6 970
4 824
—
19 057
19 055
Leverantörsskulder
85 753
—
—
—
—
85 753
85 753
Summa
87 595
5 421
6 970
4 824
—
104 810
104 808
Not 3.2 Hantering av kapital
Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga
att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att generera avkastning
till aktieägarna och nytta för andra intressenter och att upprätthålla en optimal
kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere.
Koncernen bedömer kapitalet på basis av skuldsättningsgraden. Detta nyck-
eltal beräknas som nettoskuld dividerat med totalt kapital. Nettoskuld beräk-
nas som total upplåning (omfattande posterna kortfristig upplåning och lång-
fristig upplåning i koncernens balansräkning) med avdrag för likvida medel.
Totalt kapital beräknas som nettoskuld plus eget kapital.
31 december 31 december
2025 2024
Total upplåning (not 27)
19 055
73 819
Avgår: likvida medel
–78 823
–218 919
Nettoskuld (+)/Nettokassa (–)
–59 768
–145 100
Totalt eget kapital
386 532
413 703
Summa kapital
326 764
268 603
44 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 4 Viktiga uppskattningar och bedöm-
ningar för redo visningsändamål
Koncernen gör uppskattningar och antaganden om framtiden. De uppskatt-
ningar för redovisningsändamål som blir följden av dessa kommer, definitions-
mässigt, sällan att motsvara det verkliga resultatet. De uppskattningar och
antaganden som innebär en betydande risk för väsentliga justeringar i redo-
visade värden för tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår
behandlas i huvuddrag nedan.
Värdering av varulager
Koncernen redovisar ett lagervärde om 216 833 TSEK (144 180) För 2025 minska-
des inkuransreserven med –6 TSEK (–653). Minskningen av inkuransreserven
består främst av att hanteringen kring löpande skrotning av komponenter kom-
mit igång. En inkuransreserv redovisas om det beräknade nettoförsäljningsvär-
det är lägre än anskaffningskostnaden och i samband härmed gör koncernen
uppskattningar och bedömningar avseende bl.a. framtida marknadsförutsätt-
ningar och beräknande nettoförsäljningsvärden. Risken för inkurans aktuali-
seras i perioder med oväntade efterfrågebortfall och där den tekniska utveck-
lingen på de marknader där koncernen verkar utgör en särskild risk. En
oförmåga att förutspå och leva upp till marknadens förväntningar kan resultera
i ett framtida behov att reservera för lagerinkurans.
Kundfordringar och Avtalstillgångar
För kundfordringar och avtalstillgångar tillämpar koncernen den förenklade
ansatsen för kredit reservering, det vill säga, reserven kommer att motsvara den
förväntade för lusten över hela kundfordringens / avtalstillgångens livslängd.
För att mäta de förväntade kreditförlusterna grupperas kundfordringarna base-
rat på fördelade kreditriskegenskaper och förfallna dagar. Koncernen använder
sig utav framåtblickande variabler för förväntade kreditförluster. Denna ansats
innebär att vissa bedömningar behöver göras kring sannolikheten att en kund-
fordran / avtalstillgången kommer tillfalla Koncernen. Under året har kreditre-
servering om 0 TSEK (311) gjorts.
Uppskjutna skatteskulder och skattefordringar
Betydande bedömningar görs för att bestämma uppskjutna skatteskulder
och skattefordringar, inte minst vad gäller värdet av uppskjutna skatteford-
ringar. Bolaget måste bedöma sannolikheten för att de uppskjutna skatte-
fordringarna kommer att utnyttjas för avräkning mot framtida beskattnings-
bara vinster.
I koncernen fanns vid utgången av 2025 sparade underskottsavdrag på
cirka 567 978 TSEK (530 915) som inte värderats utifrån bedömningsgrunden
att utnyttjande måste vara sannolikt. Ändrade bedömningar av sannolikhet
för utnyttjande kan således påverka resultatet såväl negativt som positivt.
Outnyttjade förlustavdrag för 2024 är justerade med 1 181 KSEK på grund av
ändrad beskattning för räkenskapsåret 2023.
Immateriella tillgångar
Koncernens utgifter för forskning och utveckling har i vissa fall bedömts upp-
fylla kraven för att aktiveras, se Not 18. För övrigt har utgifterna kostnadsförts
i sin helhet. Under året har 24,3 MSEK (40,3) aktiverats som immateriella till-
gångar. Majoriteten av aktiveringarna avser utveckling av ett nytt PS200 system
och en mindre del avser utveckling av ett 5 kW system för fordon som behöver
hjälpström för att driva till exempel kylning- eller uppvärmningssystem.
Dessa aktiveringar är föremål för nedskrivningsprövning vid balansdagen. Om
utvecklingsprojekten ej bedöms leda till säljbara produkter eller om markna-
dens efterfråga på produkterna är lägre än vad ledningen prognostiserat kan
tillgången behöva skrivas ner.
Successiv vinstavräkning
För långa kundkontrakt som innehåller specifika kundanpassningar där kost-
naden för att anpassa och sälja tillgången till en ny kund inte skulle vara ovä-
sentig anses vara en tillgång utan alternativ användning. Om villkor också
finns för ersättning för nerlagda utgifter vid avbrutet kontrakt anses kriteri-
erna för att få redovisa intäkter över tid vara uppfyllda. För dessa kundkon-
trakt tillämpas successiv vinstavräkning, vilken involverar en bedömning av
ledningen. Ett uppdrags färdigställandegrad bestäms i förhållandet mellan
nedlagda uppdragskostnader för arbete som utförts samt det material som
anskaffats och tillförts projektet på balansdagen och den beräknade totala
uppdragskostnaden. När utfallet av ett uppdrag inte kan beräknas på ett till-
förlitligt sätt redovisas endast det belopp som motsvarar de nedlagda upp-
dragskostnaderna som sannolikt kommer att ersättas av kunden som en
intäkt och övriga nedlagda uppdragskostnader redovisas som kostnad under
perioden som de uppstår. Som en del av den löpande verksamheten ingår att
se över risker i projekt och totalkostnadsprognoser. Denna översyn kan resul-
tera i korrigeringar av projektkalkyler, såväl positiva som negativa. Redovis-
ningen av långa kundkontrakt påverkar även balansposter såsom avtalstill-
gångar och avtalsskulder samt i förekommande fall avsättning för
förlustkontrakt. Under året har 203,4 MSEK (188,3) intäktsredovisats enligt
successiv vinstavräkning.
Garantiavsättningar
Garantiavsättningar baseras på ledningens bästa uppskattning av det belopp
som krävs för att reglera framtida och befintliga garantianspråk. Regel-
bundna utvärderingar görs av avsättningarna och justeringar görs när så
krävs. Det framtida faktiska utfallet för att lösa garantianspråken kan komma
att skilja sig från den befintliga avsättningen.
Not 5 Segmentsinformation
Beskrivning av segment och huvudsakliga aktiviteter:
PowerCells verkställande direktör motsvarar högste verkställande besluts-
fattare för PowerCell-koncernen och utvärderar koncernens finansiella ställ-
ning och resultat samt fattar strategiska beslut. Verkställande direktör har
fastställt rörelsesegment baserat på den information som behandlas och som
används som underlag för att fördela resurser och utvärdera resultat. Verk-
ställande direktör följer upp och utvärderar koncernen utifrån ett rörelseseg-
ment vilket är koncernen som helhet.
Den verkställande direktören använder främst rörelseresultatet i bedöm-
ningen av koncernens resultat.
Samtliga anläggningstillgångar återfinns i Sverige.
Not 6 Nettoomsättning
Intäkter
Koncernen erhåller intäkter från överföring av varor och tjänster både över
tid och vid en tidpunkt i följande kategorier och från nedan geografiska
marknader.
2025
2024
Intäkter från externa kunder
Hårdvara
37 025
71 278
Tjänster
134 181
36 901
Royaltyintäkter
10 376
37 787
Projekt enligt successiv vinstavräkning
203 376
188 312
Summa
384 958
334 278
Intäkter från externa kunder fördelade per land,
baserat på var kunderna är lokaliserade:
Nettoomsättning per geografisk marknad:
2025
2024
Sverige
6 748
3 031
Tyskland
149 055
71 429
Nederländerna
42 539
5 929
USA*
–3 369
21 204
Norge
12 198
100 575
Italien
133 320
87 284
Övriga
44 467
44 826
Summa
384 958
334 278
Koncernen har för 2025 tre kunder vars andel av koncernens totala intäkter
enskilt överstiger 10%. Intäkt per kund uppgår till cirka 127 075 TSEK,
112 136 TSEK respektive 42 473 TSEK.
Koncernen har för 2024 tre kunder vars andel av koncernens totala intäkter
enskilt överstiger 10%. Intäkt per kund uppgår till cirka 99 716 TSEK,
83 788 TSEK respektive 37 823 TSEK.
* 2025 påverkades av negativa valutaeffekter vid omvärdering av projekt rapporterade
enligt successiv vinstavräkning.
45 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 7 Kostnader fördelade på kostnadsslag
2025
2024
Kostnad för sålda varor
210 790
218 107
Övriga externa kostnader
76 557
105 997
Förväntade kreditförluster
–191
311
Personalkostnader
130 243
95 046
Avskrivningar materiella
anläggningstillgångar
18 581
19 846
Avskrivningar immateriella tillgångar
8 293
3 011
Övriga rörelsekostnader
18 526
24 611
Summa
462 799
466 929
Not 8 Ersättning till revisorerna
2025
2024
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Revisionsuppdraget
1 216
1 441
Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdraget
98
242
Övriga tjänster
70
92
Summa
1 384
1 775
Not 9 Ersättningar till anställda, m.m.
2025
2024
Löner och andra ersättningar
122 889
102 579
Aktierelaterad ersättning
2 499
3 859
Sociala avgifter
37 864
30 458
Pensionskostnader –
avgiftsbestämda planer
17 390
13 424
Summa ersättningar till anställda
180 642
150 320
Löner och andra ersättningar samt sociala kostnader
2025
2024
Löner Löner
och andra Sociala och andra Sociala
ersätt- kostnader ersätt- kostnader
ningar (varav ningar (varav
(varav pensions- (varav pensions-
tantiem) kostnader) tantiem) kostnader)
Styrelseleda möter,
verk ställande direk-
tör och andra ledande
33 747 17 662 25 032 13 280
befattningshavare (4 135) (7 938) (1 341) (6 294)
Övriga anställda
91 641
37 592
81 407
30 601
(5 501)
(9 452)
(1 811)
(7 130)
Koncernen totalt
125 388
55 254
106 439
43 881
Förhållandet mellan den årliga totala ersättningen för organisationens högst
betalda person och medianen av den årliga totala ersättningen för alla
anställda (exklusive den högst betalda personen): 9,7 (8,8).
Förhållandet mellan den procentuella ökningen av den årliga totala ersätt-
ningen för organisationens högst betalda person och medianen av den
procentuella ökningen av den årliga totala ersättningen för alla anställda
(exklusive den högst betalda personen): –3,3 (–3,3).
Den totala ersättningen som används i beräkningarna inkluderar grundlön,
bonus, aktierelaterade ersättningar, pension samt övriga förmåner.
Medelantal anställda med geografisk fördelning per land
2025
2024
Varav Varav
Medelantal
män
Medelantal
män
Sverige
128
94
125
95
Tyskland
1
1
1
1
Norge
1
1
1
1
USA
1
1
1
1
Koncernen totalt
131
97
128
98
Könsfördelning i koncernen (inkl dotterföretag) för styrelseledamöter
och övriga ledande befattningshavare
2025
2024
Varav Varav
Medelantal
män
Medelantal
män
Styrelseledamöter
7
4
7
4
Verkställande direktör
och övriga ledande
befattningshavare
10
7
11
8
Koncernen totalt
17
11
18
12
46 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
not 9 forts.
Ersättningar och övriga förmåner till ledande befattningshavare 2025
Styrelsearvoden/ Rörlig Övriga Pensions- Aktierelaterade
TSEK Grundlön ersättning förmåner kostnader
ersättningar
Summa
Styrelseordförande Magnus Jonsson
802
—
—
—
—
802
Styrelseledamot Nicolas Boutin
307
—
—
—
—
307
Styrelseledamot Helen Fasth Gillstedt
515
—
—
—
—
515
Styrelseledamot Riku-Pekka Hägg
307
—
—
—
—
307
Styrelseledamot Uwe Hillmann
—
—
—
—
—
—
Styrelseledamot Annette Malm Justad
455
—
—
—
—
455
Styrelseledamot Karin Ryttberg-Wallgren
351
—
—
—
—
351
Verkställande direktör Richard Berkling
3 403
681
109
1 018
1 265
6 476
Andra ledande befattningshavare (9 personer*)
20 052
3 454
839
6 920
1 205
32 470
Koncernen totalt
26 192
4 135
948
7 938
2 470
41 683
Ersättningar och övriga förmåner till ledande befattningshavare 2024
Styrelsearvoden/ Övriga Pensions- Aktierelaterade
TSEK
Grundlön
Rörlig ersättning
 förmåner kostnader
ersättningar
Summa
Styrelseordförande Magnus Jonsson
717
—
—
—
—
717
Styrelseledamot Nicolas Boutin
280
—
—
—
—
280
Styrelseledamot Helen Fasth Gillstedt
458
—
—
—
—
458
Styrelseledamot Riku-Pekka Hägg
280
—
—
—
—
280
Styrelseledamot Uwe Hillmann
—
—
—
—
—
—
Styrelseledamot Annette Malm Justad
403
—
—
—
—
403
Styrelseledamot Karin Ryttberg-Wallgren
314
—
—
—
—
314
Verkställande direktör Richard Berkling
2 956
245
111
1 045
2 017
6 374
Andra ledande befattningshavare (10 personer)
14 972
1 096
751
5 249
432
22 500
Koncernen totalt
20 380
1 341
862
6 294
2 449
31 326
VD och ledande befattningshavare
Till VD och ledande befattningshavare utgår utöver fast månadslön rörlig
ersättning om uppställda resultatmål uppnås. Ersättningen fastställs av sty-
relsen. Under verksamhetsåret uppgick rörlig ersättning till 681 TSEK (245) till
VD och 3 454 TSEK (1 096) till övriga ledande befattningshavare.
Övriga förmåner består av 948 TSEK (862) bestående i huvudsak av bilför-
måner om 888 TSEK (802).
Mellan bolaget och verkställande direktören gäller ömsesidigt en uppsäg-
ningstid på sex månader. Vid uppsägning från bolagets sida har VD även rätt
till tre månaders avgångsvederlag. Inga avtal har träffats om avgångsvederlag
för övriga anställda.
* Under året genomfördes en omorganisation vilket innebar att koncernens lednings-
grupp per den 1 oktober 2025 minskade från 11 till 6 personer.
Styrelsen
Enligt stämmobeslut i april 2025 utgår styrelsearvode för perioden fram till
nästa årsstämma med totalt 3 075 TSEK, varav 810 TSEK till styrelsens ord-
förande. En styrelseledamot avstår från sitt arvode.
Aktierelaterade ersättningar
PowerCell införde under 2021 ett prestationsbaserat långsiktigt incitaments-
program för vissa ledande befattningshavare och nyckelpersoner i bolaget
(”LTI 2021”). Motiven till programmet är att stärka bolagets förmåga att
behålla befintlig personalstyrka samt rekrytera nyckelpersoner till bolaget.
Programmet är också framtaget i syfte att sprida och öka aktieägandet bland
deltagarna samt säkerställa ett gemensamt fokus på en långsiktig och hållbar
tillväxt för bolaget vilket innebär att aktieägarnas och deltagarnas intressen
förenas ytterligare.
LTI 2021 omfattar maximalt 28 nyckelpersoner i bolaget. Maximalt antal
Prestationsaktierätter som kan tilldelas enligt LTI 2021 ska vara begränsat till
390 601 (motsvarande lika många aktier i bolaget). Prestationsaktierätterna
innebär att deltagare i programmet är berättigade att för varje Prestations-
aktierätt vederlagsfritt erhålla en teckningsoption i bolaget med en rätt för
dess innehavare att förvärva en aktie i bolaget till ett pris motsvarande
aktiens kvotvärde vid tidpunkten då aktierna tecknas (f.n. 0,022 SEK) under
förutsättning att intjänandevillkoren är uppfyllda.
Efter en intjänandeperiod om fem år kommer deltagarna vederlagsfritt att
tilldelas teckningsoptioner i bolaget förutsatt att vissa intjänandevillkor är
uppfyllda. För att dessa Prestationsaktierätter ska berättiga deltagaren till-
delning krävs att deltagare valt att bibehålla sin anställning i bolaget under
den aktuella intjänandeperioden fram till den 1 januari 2026.
Prestationsaktierätterna intjänas gradvis under cirka fem år, motsvarande
fem perioder fram till den 1 januari 2026 (varje sådan tidsperiod en ”intjänande-
period”).
I tillägg till ovan villkor är Prestationsaktierätterna föremål för prestations-
baserad intjäning baserat på i vilken utsträckning bolaget för respektive intjä-
nandeperiod uppnår vissa ”milestones” fastställda av styrelsen. Utöver upp-
fyllande av prestationsmålen är det årliga utfallet av LTI 2021 avhängigt av
den årliga utvecklingen av PowerCells aktiekurs i förhållande till den genom-
snittliga årliga aktiekursutvecklingen för samtliga bolag vars aktier är upp-
tagna till handel på den lista vid vilken PowerCells aktie vid var tid är noterad.
En teckningsoption för varje intjänad Prestationsaktierätt tilldelas deltagaren i
samband med årsstämman i bolaget 2026. Deltagaren har sedan rätt att
påkalla lösen av teckningsoptionerna fram till den 1 juli 2026.
Värdet för en teckningsoption har estimerats till 151,08 SEK i december
2021. Denna värdering grundar sig på en MonteCarlo-modell som utfört
100 000 simuleringar för varje period. De viktigaste antagandena, förutom
villkoren i programmet, är riskfri ränta, som satts till räntan för svenska stats-
obligationer med motsvarande löptid, och volatilitet där vi använt historisk
volatilitet för PowerCell (61,3%) och för OMX Nordic First North (14,2%). Even-
tuella vinstutdelningar har inte tagits med i värderingen av optioner. Omvär-
dering har sedan gjorts i december 2022, december 2023, december 2024 och
december 2025, för vilken resultatet påverkar deltagarna för respektive år,
samt sociala avgifter för alla deltagare i programmet oavsett vilket år man
kommit med i programmet.
För 2025 medförde LTI 2021 en kostnad i resultaträkningen på 2,3 MSEK (3,7)
(inklusive en minskad kostnad på –0,2 MSEK (–0,1) för sociala avgifter). Den
totala reserven för sociala avgifter i balansräkningen uppgår till 0,8 MSEK (1,0).
47 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 10 Övriga rörelseintäkter
2025
2024
Bidrag avseende projektfinansiering
och statliga stöd
25 787
30 735
Valutakursvinster
28 400
16 913
Vinst avyttring anläggningstillgångar
—
161
Övriga poster
711
1 099
Summa
54 898
48 908
Not 11 Övriga rörelsekostnader
2025
2024
Valutakursdifferenser
18 526
24 611
Summa
18 526
24 611
Not 12 Valutakursdifferenser – netto
Valutakursdifferenser har redovisats i rapporten över totalresultat
enligt följande:
2025
2024
Övriga rörelseintäkter (not 10)
28 400
16 913
Övriga rörelsekostnader (not 11)
–18 526
–24 611
Summa
9 874
–7 698
Not 13 Jämförelsestörande poster
Posten för jämförelsestörande poster fördelar sig enligt följande:
2025
2024
Statligt lån omvandlat till bidrag
—
30 000
Summa
—
30 000
Med jämförelsestörande poster avses väsentliga intäkts- eller kostnadsposter
som redovisas separat på grund av betydelsen av dess karaktär eller belopp.
Transaktionerna ska inte ligga nära den löpande verksamheten.
Not 14 Inkomstskatt
2025
2024
Aktuell skatt
Aktuell skatt på årets resultat
–253
–51
Summa aktuell skatt
–253
–51
Uppskjuten skatt
Uppkomst och återföring av
temporära skillnader
328
350
Summa uppskjuten skatt
328
350
Summa inkomstskatt
75
299
Inkomstskatten på koncernens resultat före skatt skiljer sig från det teo-
retiska belopp som skulle ha framkommit vid användning av den svenska
skattesatsen för resultaten i de konsoliderade företagen enligt följande:
2025
2024
Resultat före skatt
–29 605
–47 584
Inkomstskatt beräknad enligt skattesats
i Sverige 20,6% (20,6)
6 099
9 802
Skatteeffekter av:
Ej avdragsgilla kostnader
–2 241
–1 525
Skattemässiga underskott för vilka ingen
uppskjuten skattefordran redovisats
–3 783
–7 978
Inkomstskatt
75
299
Vägd genomsnittlig skattesats för koncernen var 1% (1).
Not 15 Investeringar i dotterföretag
Koncernen hade följande dotterföretag den 31 december 2025:
Andel
Registre- stamaktier Andel
rings- och som direktägs stam aktier
verksam- av moder- som ägs av
Namn
hetsland
Verksamhet
företaget (%) koncernen (%)
Powercell
Deutschland Forsknings-
GmbH
Tyskland
organisation
100
100
Powercell
Warrants
One AB
Sverige
Administration
100
100
Powercell
Norway AS
Norge
Administration
100
100
Powercell Försäljnings-
Inc.
USA
organisation
100
100
Not 16 Materiella anläggningstillgångar
Maskiner
och andra Inventarier,
tekniska verktyg och
anläggningar
installationer
Summa
Räkenskapsåret 2024
Ingående redovisat värde
28 648
4 728
33 376
Inköp
3 025
3 442
6 467
Omklassificeringar
2 151
–5 139
–2 988
Avskrivningar
–10 174
–1 241
–11 415
Utgående redovisat värde
23 650
1 790
25 440
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde
121 250
9 339
130 589
Ackumulerade avskrivningar
–97 600
–7 549
–105 149
Redovisat värde
23 650
1 790
25 440
Räkenskapsåret 2025
Ingående redovisat värde
23 650
1 790
25 440
Inköp
2 672
844
3 516
Avskrivningar
–9 126
–907
–10 033
Utgående redovisat värde
17 196
1 727
18 923
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde
123 922
10 183
134 105
Ackumulerade avskrivningar
–106 726
–8 456
–115 182
Redovisat värde
17 196
1 727
18 923
Avskrivningskostnader på 10 033 TSEK (11 415) är fördelad mellan forsknings-
och utvecklingskostnader och försäljnings- och adminstrationskostnader i
moderbolagets resultaträkning.
Materiella anläggningstillgångar i koncernen återfinns i huvudsak i det
svenska moderbolaget PowerCell Sweden AB.
48 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 17 Nyttjanderättstillgångar
Tillgångar med
nyttjanderättigheter
Lokaler
Maskiner
Övrigt
Summa
Räkenskapsåret 2024
Ingående
redovisat värde
24 876
4 903
2 059
31 838
Tillkommande
leasingavtal
1 655
—
1 789
3 444
Förtidslösta avtal
—
–2 744
–1 625
–4 369
Avskrivningar
–5 442
1 200
–344
–4 586
Utgående
redovisat värde
21 089
3 359
1 879
26 327
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde
49 355
11 644
3 626
64 625
Ackumulerade av-
och nedskrivningar
–28 266
–8 285
–1 747
–38 298
Redovisat värde
21 089
3 359
1 879
26 327
Räkenskapsåret 2025
Ingående
redovisat värde
21 089
3 359
1 879
26 327
Tillkommande
leasingavtal
353
—
2 486
2 839
Förtidslösta avtal
—
–594
–1 089
–1 683
Avskrivningar
–5 594
–590
–707
–6 891
Utgående
redovisat värde
15 848
2 175
2 569
20 592
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde
49 708
11 050
5 023
65 781
Ackumulerade av-
och nedskrivningar
–33 860
–8 875
–2 454
–45 189
Redovisat värde
15 848
2 175
2 569
20 592
Leasingskulder
2025-12-31
2024-12-31
Långfristiga leasingskulder
12 370
17 173
Kortfristiga leasingskulder
6 685
6 646
Summa leasingskulder
19 055
23 819
Upplysningar
• Räntekostnader om 669 TSEK (867) ingår i finansiella kostnader
• Utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal vilka ingår i rörelsens kostnader
uppgår till 746 TSEK (929)
• Utgifter hänförliga till leasingavtal för vilka den underliggande tillgången är
av lågt värde som inte är korttidsleasingavtal ingår i rörelsens kostnader
och uppgår till 438 TSEK (408).
• Utgifter hänförliga till variabla leasingbetalningar som inte ingår i leasing-
skulder uppgår till 168 TSEK (168) vilka ingår i rörelsens kostnader.
• Det totala kassaflödet gällande leasingavtal under 2025 var –9 585 TSEK
(–9 524) inklusive resultatförda avtal av kortare karaktär och av lägre värde.
• Löptidsanalys av leasingskulder, se not 3.
Not 18 Immateriella tillgångar
Produkt- Program-
utveckling
vara
Summa
Räkenskapsåret 2024
Ingående redovisat värde
16 490
5 996
22 486
Inköp
40 326
—
40 326
Omklassificeringar
—
2 967
2 967
Avskrivningar
–241
–2 769
–3 010
Utgående redovisat värde
56 575
6 194
62 769
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde
56 816
14 772
71 588
Ackumulerade av- och
nedskrivningar
–241
–8 578
–8 819
Redovisat värde
56 575
6 194
62 769
Räkenskapsåret 2025
Ingående redovisat värde
56 575
6 194
62 769
Inköp
24 338
—
24 338
Avskrivningar
–5 288
–3 005
–8 293
Utgående redovisat värde
75 625
3 189
78 814
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde
81 154
14 772
95 926
Ackumulerade av- och
nedskrivningar
–5 529
–11 583
–17 112
Redovisat värde
75 625
3 189
78 814
Avskrivningskostnader på 8 293 TSEK (3 010) är fördelad mellan forsknings-
och utvecklingskostnader och försäljnings- och adminstrationskost nader i
moderbolagets resultaträkning.
De aktiverade Produktutvecklingskostnaderna återfinns enbart i
koncernen.
De aktiverade produktutvecklingskostnaderna nedskrivningsprövas vid
balansdagen och bedömningen är att utvecklingsprojekten följer planen
att skapa säljbara produkter och att marknadens efterfråga på produkterna
är i linje med vad ledningen tidigare bedömt. Vid beräkningen för 2025
användes en diskonteringsränta om 12 %. Årets nedskrivningsprövning har
inte föranlett någon nedskrivning.
Not 19 Finansiella instrument per kategori
Finansiella tillgångar
värderade till upplupet
2024-12-31
anskaffningsvärde
Summa
Tillgångar i balansräkningen
Kundfordringar
35 349
35 349
Övriga kortfristiga fordringar*
21 917
21 917
Likvida medel
218 919
218 919
Summa
276 185
276 185
Finansiella skulder
värderade till upplupet
2024-12-31
anskaffningsvärde
Summa
Skulder i balansräkningen
Leverantörsskulder
73 312
73 312
Kortfristiga lån
50 000
50 000
Summa
123 312
123 312
Finansiella tillgångar
värderade till upplupet
2025-12-31
anskaffningsvärde
Summa
Tillgångar i balansräkningen
Långfristiga kundfordringar
39 407
39 407
Kundfordringar
24 894
24 894
Övriga kortfristiga fordringar*
13 323
13 323
Likvida medel
78 823
78 823
Summa
156 447
156 447
Finansiella skulder
värderade till upplupet
2025-12-31
anskaffningsvärde
Summa
Skulder i balansräkningen
Leverantörsskulder
85 753
85 753
Summa
85 753
85 753
* Del av post avser ej finansiella instrument.
Inga poster värderas till verkligt värde.
49 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 20 Kundfordringar
2025-12-31
2024-12-31
Långfristiga kundfordringar
39 407
—
Kundfordringar
24 894
35 660
Reservering för förväntade kreditförluster
—
–311
Kundfordringar – netto
64 301
35 349
Redovisade belopp, per valuta, för koncernens kundfordringar och andra
fordringar är följande:
2025-12-31
2024-12-31
SEK
6
2 468
EUR
59 386
31 754
USD
4 909
1 127
Summa
64 301
35 349
Den maximala exponeringen för kreditrisk per balansdagen för kund fordringar
är det redovisade värdet enligt ovan.
Det verkliga värdet på kundfordringarna motsvarar dess redovisade värde,
eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig.
De långfristiga kundfordringarna förfaller mellan 2027 och 2030 och består
huvudsakligen av fakturor för licenser.
Inga kundfordringar har ställts som säkerhet för någon skuld.
Not 21 Varulager
2025-12-31
2024-12-31
Råvaror och förnödenheter
164 217
120 001
Produkter i arbete
23 042
8 301
Färdigvarulager
29 574
15 878
Totalt
216 833
144 180
Den utgift för varulager som kostnadsförts ingår i posten Kostnad för sålda
varor i resultaträkningen och uppgår till 210 790 TSEK (218 107).
Not 22 Övriga kortfristiga fordringar
2025-12-31
2024-12-31
Skattekonto
26
1 076
Spärrade bankmedel
10 818
18 539
Förskott leverantörer
2 248
3 263
Momsfordran
2 624
2 999
Övrigt
228
115
Totalt
15 944
25 992
Not 23 Förutbetalda kostnader
och upplupna intäkter
2025-12-31
2024-12-31
Förutbetalda hyror
1 614
1 600
Upplupna intäkter, pågående
bidragsprojekt
1 532
1 334
Övriga förutbetalda kostnader
4 020
3 859
Övriga upplupna intäkter
37
523
Totalt
7 203
7 316
Not 24 Likvida medel
2025-12-31
2024-12-31
Banktillgodohavanden
78 823
218 919
Totalt
78 823
218 919
Not 25 Eget kapital
Övrigt
till skjutet
Antal aktier
Aktie kapital
kapital
Per 1 januari 2024
52 142 434
1 147
635 007
Nyemission
5 750 000
127
181 885
Per 31 december 2024
57 892 434
1 274
816 892
Per 31 december 2025
57 892 434
1 274
816 892
Aktiekapitalet består per den 31 december 2025 av 57 892 434 stamaktier med
kvotvärdet 0,022 SEK.
Alla aktier som emitterats av moderföretaget är till fullo betalda.
Reserverna består i sin helhet av en omräkningsreserv. Omräkningsreserven
omfattar valutakursdifferenser som uppstår som en följd av att resultat- och
balansräkning för alla koncernföretag omräknas till koncernens rapportvaluta.
Not 26 Uppskjuten skatt
Uppskjuten skatteskuld är i sin helhet hänförligt temporära skillnader i redo-
visade värden på leasade tillgångar och leasingskulder.
Redovisade uppskjutna skattefordringar består av framtida avdrag för
pensionsutbetalningar. Uppskjutna skattefordringar redovisas för skattemäs-
siga underskottsavdrag eller andra avdrag i den utsträckning som det är san-
nolikt att de kan tillgodogöras genom framtida beskattningsbara vinster.
Ingen uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag redovisas då
moderbolaget inte har bedömt att kriterierna för att redovisa uppskjuten
skatt i IAS 12 är uppfyllda. Outnyttjade underskottsavdrag i moderbolaget för
vilka ingen uppskjuten skattefordran har redovisats uppgår till 567 978 TSEK
per den 31 december 2025 (530 915). Outnyttjat underskott för 2024 är justerat
med 1 181 TSEK till följd av ändrad taxering för räkenskapsåret 2023. Under-
skottsavdragen förfaller ej vid någon tidpunkt.
Not 27 Upplåning
2025-12-31
2024-12-31
Långfristig
Skulder avseende leasing
12 370
17 173
Summa
12 370
17 173
Kortfristig
Skulder avseende leasing
6 685
6 646
Upptaget lån Nordea Bank Abp
—
50 000
Summa
6 685
56 646
Summa upplåning
19 055
73 819
Villkorsperiod för Nordea lån 2024-06-27 till 2025-06-27.
Per 31 december 2025 fanns det en outnyttjad checkkredit på 50 MSEK att
tillgå hos Nordea.
Redovisat värde
2025-12-31
2024-12-31
Kortfristiga lån
—
50 000
Skulder avseende leasing
19 055
23 820
Summa
19 055
73 820
50 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 28 Avtalstillgångar och avtalsskulder
2025-12-31
2024-12-31
Avtalstillgångar
93 546
113 484
Avtalsskulder
–16 343
–5 106
Totalt
77 203
108 378
Avtalsskulderna består i sin helhet av förskott från kunder och dessa har ökat
med 220%. Ökningen beror främst på att det blivit fler projekt under 2025.
Avtalstillgångarna har minskat med 18% och avser projekt som redovisas
enligt principer för successiv vinstavräkning och där koncernen har en villkorad
rätt till betalning, och dessa har minskat i storlek, se not 2 och 4.
Återstående ouppfyllda avtal
Det sammanlagda beloppet av det transaktionspris som fördelats till avtal som
är ouppfyllda eller delvis ouppfyllda per 31 december 2025 är 244 781 TSEK.
Av dessa bedömer ledningen att 54% kommer att uppfyllas under nästa år.
Av avtalsskulderna redovisade per 31 december 2024 har 79% uppfyllts under
2025.
Not 29 Upplupna kostnader och
förutbetalda intäkter
2025-12-31
2024-12-31
Upplupen semesterlöneskuld
12 577
10 209
Upplupna sociala avgifter
8 800
6 312
Upplupna löner
20 317
7 763
Övriga förutbetalda intäkter
29 249
36 363
Övriga poster
4 242
19 319
Totalt
75 185
79 966
Not 30 Avsättningar
2025-12-31
2024-12-31
Garantiavsättning
5 121
5 890
Totalt
5 121
5 890
Garantiavsättningen avser beräknad kostnad för att åtgärda eventuella fel
och brister som uppkommer under sålda varors garantitid. Garantitiden upp-
går vanligtvis till mellan 12–24 månader.
Not 31 Eventualförpliktelser
och ställda säkerheter
Bolaget har inga eventualförpliktelser.
2025-12-31
2024-12-31
Ställda säkerheter
Företagsinteckning
50 000
50 000
Spärrade bankmedel*
10 818
18 539
Totalt
60 818
68 539
*Redovisas som övriga fordringar.
Not 32 Resultat per aktie
SEK
2025
2024
Resultat per aktie före utspädning
–0,51
–0,82
Resultat per aktie efter utspädning
–0,51
–0,82
Resultatmått som använts i beräkningen av resultat per aktie
Resultat hänförligt till moderföretagets
aktieägare som används vid beräkning av
resultat per aktie före och efter utspädning
Resultat hänförligt till moderföretagets
aktieägare, TSEK
–29 670
–47 602
Antal
Vägt genomsnittligt antal stamaktier
vid beräkning av resultat per aktie före
utspädning
57 892 434
57 892 434
Justering för beräkning av resultat
per aktie efter utspädning*
57 892 434
57 892 434
* Ingen utspädningseffekt för potentiella stamaktier beräknas då koncernen redovisar ett
negtivt resultat per aktie för såväl räkenskapsåret som jäm förelseåret.
Bolaget har ett prestationsbaserat långsiktigt incitamentsprogram för vissa
ledande befattningshavare och nyckelpersoner, beslutat av årsstämman 2021
och avslutas 2025. Den maximala utspädningen från detta program är 0,97
procent.
Not 33 Transaktioner med närstående
Inga väsentliga transaktioner har skett med närstående i perioden förutom
ersättningar till styrelsen och ledande befattningshavare, se not 9 och 15.
51 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 34 Förändringar i skulder som tillhör finansieringsverksamheten
Inte kassaflödes-
2024-01-01
Kassainflöde
Kassautflöde
påverkande poster
2024-12-31
Skuld Statens Energimyndighet
30 000
—
—
–30 000
—
Skuld avseende leasing
28 135
—
–7 321
3 005
23 819
Skuld avseende kortfristigt lån
—
50 000
—
—
50 000
Nyemission
—
182 012
—
—
182 012
Summa
58 135
232 012
–7 321
–26 995
255 831
Inte kassaflödes-
2025-01-01
Kassainflöde
Kassautflöde
påverkande poster
2025-12-31
Skuld avseende leasing
23 819
—
–7 367
2 603
19 055
Skuld avseende kortfristigt lån
50 000
—
–50 000
—
—
Summa
73 819
—
–57 367
2 603
19 055
Not 35 Justering för poster som
inte ingår i kassaflödet
2025-12-31
2024-12-31
Avskrivningar
26 874
22 857
Avsättning garanti
–769
2 319
Aktierelaterad ersättning
2 499
3 859
Lagerinkurans
–6
–653
Statens Energimyndighets lån
omvandlas till bidrag
—
–30 000
Avsättning osäkra fordringar
–311
311
Övrigt
–3 739
3 490
Totalt
24 548
2 183
Not 36 Händelser efter
rapportperiodens slut
I januari 2026 pressreleasades att PowerCell går med i det europeiska GAMMA-
projektet, ett projekt finansierat av Horizon Europe på totalt 17 miljoner euro
som syftar till att utrusta ett bulkfartyg med ett vätgasbaserat bränslecells-
system.
PowerCell har tecknat en kredit på 50 miljoner kronor avsedd för finansie-
ring av kundprojekt.
I mars 2026 publicerades en granskning av bolagets teknologi i media.
PowerCell bemötte uppgifterna med en pressrelease som pekade på att
nyhetspubliceringen baserades på en äldre teknologi som sedan dess ersatts
av nya generationer teknologi samtidigt som PowerCell även infört helt nya
industriella processer.
52 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Belopp i TSEK Not 2025 2024
Nettoomsättning 2 384 958 334 278
Kostnad för sålda varor 3 –210 790 –218 107
Bruttoresultat 174 168 116 171
Försäljnings- och administrationskostnader 3, 7 –115 086 –114 314
Forsknings- och utvecklingskostnader 3, 7 –132 816 –150 555
Övriga rörelseintäkter 4 54 667 48 818
Övriga rörelsekostnader 3,5 –18 526 –24 606
Rörelseresultat före jämförelsestörande poster –37 593 –124 486
Jämförelsestörande poster 8 — 30 000
Rörelseresultat –37 593 –94 486
Resultat från finansiella poster
Resultat från andelar i koncernbolag 35 –711
Ränteintäkter och liknande resultatposter 3 024 8 962
Räntekostnader och liknande resultatposter –8 977 –1 802
Resultat efter finansiella poster –43 511 –88 037
Inkomstskatt 9, 13 113 134
Årets resultat –43 398 –87 903
I moderbolaget återfinns inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med årets resultat.
Moderbolagets resultaträkning Moderbolagets balansräkning
Belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar
Programvara 12 3 189 6 194
Summa immateriella tillgångar 3 189 6 194
Materiella anläggningstillgångar
Maskiner och andra tekniska anläggningar 11 17 196 23 650
Inventarier, verktyg och installationer 11 1 727 1 790
Summa materiella anläggningstillgångar 18 923 25 440
Uppskjutna skattefordringar
Uppskjutna skattefordringar 9, 13 526 414
Summa uppskjutna skattefordringar 526 414
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag 10 3 186 1 015
Långfristiga kundfordringar 15 39 407 —
Summa finansiella anläggningstillgångar 42 593 1 015
Summa anläggningstillgångar 65 231 33 063
53 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
Omsättningstillgångar
Varulager
Råvaror och förnödenheter 16 164 217 120 001
Produkter i arbete 16 23 042 8 301
Färdigvarulager 16 29 574 15 878
Summa varulager 216 833 144 180
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 15 24 894 35 349
Fordringar hos koncernföretag 26 2 810 2 656
Aktuella skattefordringar 2 434 2 252
Avtalstillgångar 20 93 544 113 482
Övriga kortfristiga fordringar 17,31 15 914 25 909
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 7 666 7 801
Summa kortfristiga fordringar 147 262 187 449
Kassa och bank 14, 31 76 087 214 454
Summa omsättningstillgångar 440 182 546 083
SUMMA TILLGÅNGAR 505 413 579 146
Moderbolagets balansräkning (forts.)
Belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 25 1 274 1 274
Summa bundet eget kapital 1 274 1 274
Fritt eget kapital
Överkursfond 737 392 737 392
Balanserade vinstmedel –381 929 –296 525
Årets resultat –43 398 –87 903
Summa fritt eget kapital 312 065 352 964
Summa eget kapital 313 339 354 238
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 85 644 73 011
Övriga kortfristiga skulder 9 608 9 940
Avtalsskulder 20 16 343 5 106
Avsättningar 23 5 121 5 890
Skulder hos koncernföretag 26 437 1 404
Kortfristigt lån 19 — 50 000
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 21 74 921 79 557
Summa kortfristiga skulder 192 074 224 908
Summa skulder 192 074 224 908
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 505 413 579 146
54 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital Moderbolagets kassaflödesanalys
Bundet eget
kapital Fritt eget kapital
Belopp i TSEK Not
Aktie-
kapital
Överkurs-
fond
Balanserade
vinstmedel
Årets
resultat
Summa
eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2024 25 1 147 555 507 –300 384 — 256 270
Årets resultat och tillika totalresultat — — — –87 903 –87 903
Summa totalresultat — — — –87 903 –87 903
Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare
Nyemission 127 181 885 — — 182 012
Aktierelaterad ersättning 7 — — 3 859 — 3 859
Utgående balans per 31 december 2024 25 1 274 737 392 –296 525 –87 903 354 238
Ingående balans per 1 januari 2025 25 1 274 737 392 –384 428 — 354 238
Årets resultat och tillika totalresultat — — — –43 398 –43 398
Summa totalresultat — — — –43 398 –43 398
Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare
Aktierelaterad ersättning 7 — — 2 499 — 2 499
Utgående balans per 31 december 2025 25 1 274 737 392 –381 929 –43 398 313 339
Belopp i TSEK Not 2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat –37 593 –94 486
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 28 10 579 –6 249
Erhållen ränta –525 –88
Betalda inkomstskatter 528 –368
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapitalet –27 011 –101 191
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital
Förändring av varulager –72 648 –26 542
Förändring av kortfristiga rörelsefordringar * 44 123 –41 658
Förändring av kortfristiga rörelseskulder 17 191 83 160
Summa förändring av rörelsekapital * –11 334 14 960
Kassaflöde från den löpande verksamheten * –38 345 –86 231
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Aktieägartillskott till dotterbolag –2 171 —
Långfristiga kundfordringar –39 407 —
Förvärv av materiella och immateriella anläggningstillgångar –3 516 –6 467
Försäljning av materiella och immateriella anläggningstillgångar 161
Kassaflöde från investeringsverksamheten –45 094 –6 306
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 27
Upptagna kortfristiga lån — 50 000
Återbetalning av lån –50 000 —
Övriga investeringar 35 —
Nyemission — 182 012
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –49 965 232 012
Minskning/ökning av kassa och bank * –133 404 139 475
Kursdifferens i kassa och bank –4 964 7 001
Kassa och bank vid årets början * 214 455 67 978
Kassa och bank vid årets slut * 14, 31 76 087 214 454
* 2024 påverkas av omklassificering av spärrade bankmedel om 18 539 TSEK.
55 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Noter till moderbolagets redovisning
Not 1 Moderföretagets
redovisningsprinciper
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna årsredovis-
ning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för
alla presenterade år, om inte annat anges.
Årsredovisningen för moderföretaget är upprättad i enlighet med RFR 2
Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. I de fall moder-
företaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernens redovisnings-
principer, som beskrivs i not 2 i koncernredovisningen, anges dessa nedan.
Årsredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med RFR 2 kräver användning
av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att
ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av moderföretagets redo-
visningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning,
som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar
är av väsentlig betydelse för årsredovisningen anges i koncernredovisningens
not 4.
Moderföretaget utsätts genom sin verksamhet för en mängd olika finan-
siella risker: marknadsrisk (valutarisk och ränterisk), kreditrisk och likviditets-
risk. Moderföretagets övergripande riskhanteringspolicy fokuserar på oförut-
sägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera
potentiella ogynnsamma effekter på koncernens finansiella resultat. För mer
information om finansiella risker hänvisas till koncernredovisningen not 3.
Moderföretaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen i de
fall som anges nedan:
Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusentals kronor
(TSEK). Uppgift inom parantes avser jämförelseåret.
Uppställningsformer
Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens uppställningsform.
Rapport över förändring av eget kapital följer också koncernens uppställnings-
form men ska innehålla de kolumner som anges i ÅRL. Vidare innebär det skill-
nad i benämningar, jämfört med koncernredovisningen, främst avseende
finansiella intäkter och kostnader och eget kapital.
Andelar i dotterföretag
Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för even-
tuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet inkluderas förvärvsrelaterade
kostnader och eventuella tilläggsköpeskillingar.
När det finns en indikation på att andelar i dotterföretag minskat i värde
görs en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade
värdet görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posterna ”Resultat
från andelar i koncernföretag” och nedskrivningar av andelar i intresseföre-
tag redovisas som finansiell kostnad i finansnettot
Finansiella instrument
IFRS 9 tillämpas ej i moderföretaget. Moderföretaget tillämpar istället de
punkterna som anges i RFR 2 (IFRS 9 Finansiella instrument, p. 3-10). Finan-
siella instrument värderas till anskaffningsvärde. Inom efterföljande perioder
kommer finansiella tillgångar som är anskaffade med avsikt att innehas kort-
siktigt att redovisas i enlighet med lägsta värdets princip till det lägsta av
anskaffningsvärde och marknadsvärde.
Vid beräkning av nettoförsäljningsvärdet på fordringar som redovisas som
omsättningstillgångar ska principerna för nedskrivningsprövning och förlust-
riskreservering i IFRS 9 tillämpas. För en fordran som redovisas till upplupet
anskaffningsvärde på koncernnivå innebär detta att den förlustriskreserv som
redovisas i koncernen i enlighet med IFRS 9 även ska tas upp i moderföretaget.
Operationell leasing
Samtliga leasingavtal redovisas som operationella leasingavtal.
Not 2 Nettoomsättning
Moderbolaget har redovisat följande belopp i resultaträkningen hänförliga till
intäkter:
2025 2024
Hårdvara 37 025 71 278
Tjänster 134 181 36 901
Royaltyintäkter 10 376 37 787
Projekt enligt successiv vinstavräkning 203 376 188 312
Summa 384 958 334 278
Nettoomsättning per geografisk marknad: 2025 2024
Sverige 6 748 3 031
Tyskland 149 055 71 429
Nederländerna 42 539 5 929
USA* –3 369 21 204
Norge 12 198 100 575
Italien 133 320 87 284
Övriga 44 467 44 826
Summa 384 958 334 278
Moderbolaget hade för 2025 tre kunder vars andel av koncernens totala intäk-
ter enskilt överstiger 10%. Intäkt per kund uppgår till cirka 127 075 TSEK,
112 136 TSEK respektive 42 473 TSEK.
Moderbolaget hade för 2024 tre kunder vars andel av koncernens totala
intäkter enskilt överstiger 10%. Intäkt per kund uppgår till cirka 99 716 TSEK,
83 788 TSEK respektive 37 823 TSEK.
* 2025 påverkades av negativa valutaeffekter vid omvärdering av projekt rapporterade
enligt successiv vinstavräkning.
Not 3 Kostnader fördelade på kostnadsslag
2025 2024
Kostnad för sålda varor 210 790 218 107
Övriga externa kostnader 85 954 120 189
Förväntade kreditförluster
–191
311
Personalkostnader 149 101 130 164
Avskrivningar materiella anläggnings-
tillgångar 10 033 11 435
Avskrivningar immateriella tillgångar 3 005 2 769
Övriga rörelsekostnader 18 526 24 606
Summa 477 218 507 581
Not 4 Övriga rörelseintäkter
2025 2024
Bidrag avseende projektfinansiering
och statliga stöd 25 787 30 735
Valutakursvinster 28 282 16 913
Vinst avyttring anläggningstillgångar — 161
Övriga poster 598 1 009
Summa 54 667 48 818
Not 5 Övriga rörelsekostnader
2025 2024
Valutakursdifferenser 18 526 24 606
Summa 18 526 24 606
Not 6 Ersättning till revisorerna
2025 2024
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Revisionsuppdraget 1 216 1 441
Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdraget 98 242
Övriga tjänster 70 92
Summa 1 384 1 775
56 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 7 Ersättningar till anställda, m.m.
2025 2024
Löner och andra ersättningar 118 303 98 280
Aktierelaterad ersättning 2 499 3 859
Sociala avgifter 37 327 29 890
Pensionskostnader – avgiftsbestämda planer 17 219 13 279
Summa ersättningar till anställda 175 348 145 308
Löner och andra ersättningar samt sociala kostnader
2025 2024
Löner och andra
ersättningar
(varav tantiem)
Sociala kostnader
(varav pensions-
kostnader)
Löner och andra
ersättningar
(varav tantiem)
Sociala kostnader
(varav pensions-
kostnader)
Styrelseledamöter, verkställande direktörer
och andra ledande befattningshavare
33 747
(4 135)
17 661
(7 938)
25 032
(1 341)
13 280
(6 294)
Övriga anställda
87 055
(5 501)
36 885
(9 281)
77 107
(1 811)
29 889
(6 986)
Moderbolaget totalt 120 802 54 546 102 139 43 169
Medelantal anställda
2025 2024
Medelantal Varav män Medelantal Varav män
Moderbolaget totalt 128 94 125 95
Könsfördelning i moderbolaget för styrelseledamöter och övriga ledande befattningshavare
2025 2024
Medelantal Varav män Medelantal Varav män
Styrelseledamöter 7 4 7 4
Verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare 10 7 11 8
Moderbolaget totalt 17 11 18 12
Ersättning till ledande befattningshavare
Ersättning till ledande befattningshavare uppgår till: 2025 2024
Löner och andra kortfristiga ersättningar 33 747 25 032
Pensionskostnader 7 938 6 294
Summa ersättningar till ledande befattningshavare 41 685 31 326
För ytterligare information gällande ersättningar till styrelsen, verkställande direktören samt övriga ledande befattningshavare se koncernens not 9.
57 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 8 Jämförelsestörande poster
2025 2024
Statligt lån omvandlat till bidrag — 30 000
Summa — 30 000
Med jämförelsestörande poster avses väsentliga intäkts- eller kostnadsposter
som redovisas separat på grund av betydelsen av dess karaktär eller belopp.
Transaktionerna ska inte ligga nära den löpande verksamheten
Not 9 Skatt på årets resultat
Redovisad skatt i resultaträkningen 2025 2024
Aktuell skatt
Aktuell skatt på årets resultat — —
Summa aktuell skatt — —
Uppskjuten skatt
Uppkomst och återföring
av temporära skillnader 113 134
Summa uppskjuten skatt 113 134
Summa inkomstskatt 113 134
Inkomstskatten på resultatet före skatt skiljer sig från det teoretiska belopp
som skulle ha framkommit vid användning av skattesatsen för moderföreta-
get enligt följande:
2025 2024
Resultat före skatt –43 511 –88 037
Inkomstskatt beräknad enligt skattesats
i Sverige 20,6% (20,6) 8 963 18 136
Skatteeffekter av:
Ej avdragsgilla kostnader –2 241 –2 729
Skattemässiga underskott för vilka ingen
uppskjuten skattefordran redovisats –6 722 –15 407
Förändring uppskjuten skatt 113 134
Inkomstskatt 113 134
Not 10 Andelar i dotterbolag
2025-12-31 2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde 1 015 1 015
Ombildat Powercell Inc. 1 —
Aktieägartillskott Powercell Inc. 2 170 —
Utgående redovisat värde 3 186 1 015
Namn
Organisa-
tions-
nummer
Säte samt
registre-
rings- och
verksam-
hetsland
Antal
aktier
Bokfört
värde
2025-12-31
Bokfört
värde
2024-12-31
Powercell
Deutschland
GmbH HBR 28770
Frankfurt
am Main — 934 934
Powercell
Warrants
One AB 559110-7437 Göteborg 50 000 50 50
Powercell
China LTD
91310115MA
1K4F2020 Shanghai — — —
Powercell
Norway AS 928 054 470 Oslo 30 000 31 31
Powercell
Inc.
93-3738003
(EIN) New York 100 2 171 —
Not 11 Materiella anläggningstillgångar
Maskiner
och andra
tekniska
anläggningar
Inventarier,
verktyg och
installationer Summa
Räkenskapsåret 2024
Ingående redovisat värde 28 648 4 728 33 376
Inköp 3 025 3 442 6 467
Omklassificeringar 2 151 –5 139 –2 988
Avskrivningar –10 174 –1 241 –11 415
Utgående redovisat värde 23 650 1 790 25 440
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde 121 250 9 339 130 589
Ackumulerade avskrivningar –97 600 –7 549 –105 149
Redovisat värde 23 650 1 790 25 440
Räkenskapsåret 2025
Ingående redovisat värde 23 650 1 790 25 440
Inköp 2 672 844 3 516
Avskrivningar –9 126 –907 –10 033
Utgående redovisat värde 17 196 1 727 18 923
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde 123 922 10 183 134 105
Ackumulerade avskrivningar –106 726 –8 456 –115 182
Redovisat värde 17 196 1 727 18 923
Avskrivningskostnader på 10 033 TSEK (11 415) är fördelad mellan forsknings-
och utvecklingskostnader och försäljnings- och adminstrationskost nader i
moderbolagets resultaträkning.
Not 12 Immateriella tillgångar
Programvara Summa
Räkenskapsåret 2024
Ingående redovisat värde 5 996 5 996
Omklassificeringar 2 967 2 967
Årets avskrivningar –2 769 –2 769
Utgående redovisat värde 6 194 6 194
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde 14 772 14 772
Ackumulerade av- och nedskrivningar –8 578 –8 578
Redovisat värde 6 194 6 194
Räkenskapsåret 2025
Ingående redovisat värde 6 194 6 194
Avskrivningar –3 005 –3 005
Utgående redovisat värde 3 189 3 189
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde 14 772 14 772
Ackumulerade av- och nedskrivningar –11 583 –11 583
Redovisat värde 3 189 3 189
Avskrivningskostnader på 3 005 TSEK (2 769) är fördelad mellan forsknings-
och utvecklingskostnader och försäljnings- och adminstrationskost nader i
moderbolagets resultaträkning.
58 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 13 Uppskjuten skatt
Redovisade uppskjutna skattefordringar består av framtida avdrag för pen-
sionsutbetalningar. Uppskjutna skattefordringar redovisas för skattemässiga
underskottsavdrag eller andra avdrag i den utsträckning som det är sannolikt
att de kan tillgodogöras genom framtida beskattningsbara vinster. Ingen upp-
skjuten skattefordran avseende underskottsavdrag redovisas då moderbola-
get inte har bedömt att kriterierna för att redovisa uppskjuten skatt i IAS 12
är uppfyllda. Outnyttjade underskottsavdrag i moderbolaget för vilka ingen
uppskjuten skattefordran har redovisats uppgår till 567 978 TSEK per den 31
december 2025 (530 915). Outnyttjat underskott för 2024 är justerat med 1 181
TSEK till följd av ändrad taxering för räkenskapsåret 2023. Underskottsavdra-
gen förfaller ej vid någon tidpunkt.
Not 14 Kassa och bank
I balansräkningen och i kassaflödesanalysen ingår följande i posten kassa och
bank:
2025-12-31 2024-12-31
Banktillgodohavanden 76 087 214 454
Summa 76 087 214 454
Not 15 Kundfordringar
2025-12-31 2024-12-31
Långfristiga kundfordringar 39 407 —
Kundfordringar 24 894 35 660
Reservering för förväntade kreditförluster — –311
Kundfordringar – netto 64 301 35 349
Redovisade belopp, per valuta, för moderbolagets kundfordringar
och andra fordringar är följande:
2025-12-31 2024-12-31
SEK 6 2 468
EUR 59 386 31 754
USD 4 909 1 127
Summa 64 301 35 349
Den maximala exponeringen för kreditrisk per balansdagen för kundford-
ringar och övriga kortfristiga fordringar är det redovisade värdet enligt ovan.
Det verkliga värdet på kundfordringarna motsvarar dess redovisade värde,
eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig.
De långfristiga kundfordringarna förfaller mellan 2027 och 2030 och består
huvudsakligen av fakturor för licenser.
Inga kundfordringar har ställts som säkerhet för någon skuld.
Not 16 Varulager
2025-12-31 2024-12-31
Råvaror och förnödenheter 164 217 120 001
Produkter i arbete 23 042 8 301
Färdigvarulager 29 574 15 878
Totalt 216 833 144 180
Den utgift för varulager som kostnadsförts ingår i posten Kostnad för sålda
varor i resultaträkningen och uppgår till 210 790 TSEK (218 107).
Not 17 Övriga kortfristiga fordringar
2025-12-31 2024-12-31
Skattekonto 26 1 076
Spärrade bankmedel 10 818 18 539
Förskott till leverantörer 2 248 3 263
Momsfordran 2 610 2 933
Övrigt 212 98
Totalt 15 914 25 909
Not 18 Förutbetalda kostnader
och upplupna intäkter
2025-12-31 2024-12-31
Förutbetalda hyror 1 614 1 600
Upplupna intäkter,
pågående bidragsprojekt 1 517 1 326
Övriga förutbetalda kostnader 4 498 4 352
Övriga upplupna intäkter 37 523
Totalt 7 666 7 801
Not 20 Avtalstillgångar och avtalsskulder
2025-12-31 2024-12-31
Avtalstillgångar 93 544 113 482
Avtalsskulder –16 343 –5 106
Totalt 77 201 108 376
Avtalsskulderna består i sin helhet av förskott från kunder och dessa har ökat
med 220%. Ökningen beror främst på att projekten inte kommit så långt och
att det blivit fler projekt under 2025. Avtalstillgångarna har minskat med 18%
och avser projekt som redovisas enligt principer för successiv vinstavräkning
och där koncernen har en villkorad rätt till betalning, se not 2 och 4.
Återstående ouppfyllda avtal
Det sammanlagda beloppet av det transaktionspris som fördelats till avtal som
är ouppfyllda eller delvis ouppfyllda per 31 december 2025 är 244 781 TSEK.
Av dessa bedömer ledningen att 54% kommer att uppfyllas under nästa år. Av
avtalsskulderna redovisade per 31 december 2024 har 79% uppfyllts under
2025.
Not 19 Upplåning
Se koncernens not 27 för information om moderbolagets övriga långfristiga
och kortfristiga skulder.
Not 21 Upplupna kostnader
och förutbetalda intäkter
2025-12-31 2024-12-31
Upplupen semester löneskuld 12 577 10 094
Upplupna sociala avgifter 8 625 6 140
Upplupna löner 20 321 7 712
Övriga förutbetalda intäkter 29 249 36 363
Övriga poster 4 149 19 248
Totalt 74 921 79 557
59 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 22 Operationell leasing
Åtaganden avseende operationell leasing
Moderbolaget hyr i allt väsentligt lokaler enligt ej uppsägningsbara operatio-
nella leasingavtal. Leasingperioderna varierar mellan 3 och 10 år och de flesta
leasingavtalen kan vid leasingperiodens slut förlängas till en avgift som över-
ensstämmer med en marknadsmässig avgift.
Leasingkostnader uppgående till 8 233 TSEK (8 019) avseende leasing av
maskiner, fordon och hyreslokal ingår i resultaträkningen för räkenskapsåret
2025.
Framtida sammanlagda minimileaseavgifter för icke uppsägningsbara
operationella leasingavtal är som följer:
2025 2024
Inom 1 år 7 262 6 625
Mellan 1 och 5 år 11 795 17 133
Mer än 5 år — —
Summa 19 057 23 758
Not 26 Transaktioner med närstående
PowerCell Sweden AB (publ) är sedan 18 december 2023 noterat på Nasdaq
Stockholm. Huvudägare per den 31 december 2025 är Robert Bosch GmbH
vars ägarandel uppgår till 11,2%.
Under sista kvartalet 2021 har ett långsiktigt incitamentsprogram som
omfattar ledande befattningshavare och nyckelpersoner införts, se koncer-
nens not 9.
Följande transaktioner har skett med närstående:
2025 2024
(a) Försäljning av varor/tjänster — —
Summa — —
(b) Köp av varor/tjänster
Powercell Norway AS 2 399 2 452
Powercell Deutschland GmbH 2 371 2 738
Powercell Inc. — 6 058
Summa 4 770 11 248
Fordringar och skulder vid årets slut till följd av försäljning
och köp av varor och tjänster
2025-12-31 2024-12-31
Fordringar på närstående:
Powercell Warrants One AB 8 438
Powercell Inc. 2 802 2 218
Summa 2 810 2 656
2025-12-31 2024-12-31
Skulder till närstående:
Powercell Norway AS 192 214
Powercell Deutschland GmbH 245 530
Powercell Inc. — 660
Summa 437 1 404
Not 23 Avsättningar
2025-12-31 2024-12-31
Garantiavsättning 5 121 5 890
Totalt 5 121 5 890
Garantiavsättningen avser beräknad kostnad för att åtgärda eventuella fel
och brister som uppkommer under sålda varors garantitid. Garantitiden
uppgår vanligtvis till mellan 12–24 månader.
Not 24 Aktierelaterade ersättningar
För information om moderbolagets aktierelaterade ersättningar se
koncernens not 9.
Not 25 Aktiekapital
Se koncernens not 25 för information om moderbolagets aktiekapital.
Not 27 Förändringar i skulder som tillhör finansieringsverksamheten
2024-01-01 Kassainflöde Kassautflöde
Inte kassaflödes-
påverkande
poster 2024-12-31
Skuld Statens Energimyndighet 30 000 — — –30 000 —
Skuld avseende kortfristigt lån — 50 000 — — 50 000
Nyemission — 182 012 — — 182 012
Summa 30 000 232 012 — –30 000 232 012
2025-01-01 Kassainflöde Kassautflöde
Inte kassaflödes-
påverkande
poster 2025-12-31
Skuld avseende kortfristigt lån 50 000 — –50 000 — —
Utdelning Powercell China LTD — 35 — — 35
Summa 50 000 35 –50 000 — 35
60 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Not 28 Justering för poster som
inte ingår i kassaflödet
2025-12-31 2024-12-31
Avskrivningar 13 038 14 204
Avsättning garanti –769 2 319
Aktierelaterade ersättningar 2 499 3 859
Lagerinkurans –6 –653
Statens Energimyndighets lån
omvandlas till bidrag — –30 000
Avsättning osäkra fordringar –311 311
Övrigt –3 872 3 711
Totalt 10 579 –6 249
Not 29 Händelser efter rapportperiodens slut
Se koncernens not 36 för information om händelser efter rapportperiodens
slut.
Not 30 Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Överkursfond 737 392 233
Balanserade vinstmedel –381 929 379
Årets resultat –43 397 951
SEK 312 064 903
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras
så att i ny räkning överförs 312 064 903
SEK 312 064 903
Not 31 Eventualförpliktelser
och ställda säkerheter
Bolaget har inga eventualförpliktelser.
2025-12-31 2024-12-31
Ställda säkerheter
Företagsinteckning 50 000 50 000
Spärrade bankmedel* 10 818 18 539
Totalt 60 818 68 539
* Redovisas som övriga fordringar.
Definition av finansiella nyckeltal
I denna finansiella rapport förekommer hänvisningar till ett antal resultat-
mått. Vissa av dessa mått definieras i IFRS, andra är alternativa mått och redo-
visas inte i enlighet med tillämpliga ramverk för finansiell rapportering eller
övrig lagstiftning. Måtten används av koncernen för att hjälpa både investe-
rare och ledning att analysera PowerCells verksamhet. Nedan följer beskriv-
ningar och definitioner av måtten i denna finansiella rapport. Därtill ges för-
klaringar till varför måtten används.
Soliditet, %
Eget kapital i relation till balansomslutningen. Nyckeltalet kan hjälpa investe-
rare att förstå hur mycket av företagets tillgångar som finansieras genom att
ge ut aktier snarare än att låna pengar och kan indikera hur finansiellt stabilt
företaget kan vara på lång sikt.
Resultat per aktie
Resultat efter skatt i förhållande till vägt genomsnittligt antal utestående
aktier.
Bruttomarginal, %
Nettoomsättning minskat med kostnad för sålda varor i relation till nettoom-
sättningen. Bruttomarginalen kan hjälpa investerare att förstå hur mycket
intäkter företaget behåller som kan användas för att betala andra kostnader.
61 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Koncernens resultat- och balansräkningar kommer att föreläggas årsstämman den 11 maj 2026 för fastställelse.
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella
redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat.
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av
moderbolagets ställning och resultat.
Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av
koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
20 april 2026
Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 april 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Fredrik Göransson
Auktoriserad revisor
Richard Berkling
Verkställande direktör
Magnus Jonsson
Styrelseordförande
Nicolas Boutin
Styrelseledamot
Karin Ryttberg-Wallgren
Styrelseledamot
Riku-Pekka Hägg
Styrelseledamot
Uwe Hillmann
Styrelseledamot
Helen Fasth Gillstedt
Styrelseledamot
Annette Malm Justad
Styrelseledamot
62 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning
Finansiella rapporter
Övrig information
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Powercell Sweden AB (publ), org.nr 556759-8353
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för
Powercell Sweden AB (publ) för år 2025. Bolagets årsredovisning och koncern-
redovisning ingår på sidorna 35-62 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med års-
redo visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av
moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess
finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Kon-
cernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och
ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella
ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassa-
flöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de antagits av EU, och
årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovis-
ningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och
balansräkningen för moderbolaget och rapport över totalresultat och balans-
räkning för koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovis-
ningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har
överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsför-
ordningens (537/2014/EU) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och
god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs när-
mare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder-
bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort
vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår
bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisors-
förordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade
bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade
företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamåls-
enliga som grund för våra uttalanden.
Vår revisionsansats
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma
risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade
särskilt de områden där verkställande direktören och styrelsen gjort subjek-
tiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar
som har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om fram-
tida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi
också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter
den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för sys-
tematiska avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till
följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte
att kunna uttala oss om de finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn
tagen till bolagets och koncernens struktur, redovisningsprocesser och kon-
troller samt den bransch i vilken koncernen verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av
väsentlighet. En revision utformas för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om
huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter.
Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas
som väsentliga om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka
de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de finansiella rap-
porterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsent-
lighetstal, däribland för den finansiella rapportering som helhet. Med hjälp av
dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning och
omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfatt-
ning, samt att bedöma effekten av enskilda och sammantagna felaktigheter
på de finansiella rapporterna som helhet.
Särskilt betydelsefullt område
Successiv vinstavräkning
Intäktsredovisning och resultatavräkning sker i flera kundprojekt över
tid enligt successiv vinstavräkning, vilken baseras på ledningens upp-
skattningar och bedömning av färdigställandegrad, marginal, risker och
totala återstående utgifter. I de fall ett projekt leder till förlust redovisas
förlusten så snart den kan fastställas. Då redovisade intäkter och resul-
tat från projekt som redovisas enligt successiv vinstavräkning utgör
betydande poster i både resultat- och balansräkningen för koncernen
och baseras på ledningens bedömningar utgör det ett betydelsefullt
område i vår revision.
Färdigställandegraden och vinstavräkningen fastställs i normalfallet
utifrån upparbetade utgifter på balansdagen i förhållande till beräknade
totala uppdragsutgifter.
Risken i den finansiella rapporteringen är att redovisade intäkter och
vinstavräkning inte representerar PowerCells uppfyllande av sina pre-
stationsåtaganden i kontrakten och att de faktiska totala uppdragutgif-
terna avviker från det förväntade utfallet. Detta kan leda till att vinst-
avräkning sker baserad på felaktig marginal. Detta kan i sin tur leda till
felperiodisering av redovisade intäkter och kostnader över projektets
löptid.
Successiv vinstavräkning av kundkontrakt påverkar, utöver försälj-
ningsintäkter och kostnad för sålda varor, balansposterna avtalstill-
gångar och avtalsskulder, kundfordringar, varulager, och i förekom-
mande fall avsättningar för förlustkontrakt. I årsredovisningens not 4
beskrivs de viktiga uppskattningar och bedömningar som ledningen
behöver göra för redovisning av de projekt som redovisas enligt succes-
siv vinstavräkning. I noterna till de finansiella rapporterna (not 2.4)
beskrivs redovisningsprinciperna närmare.
Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla området
Vår revision av kundprojekt som redovisas enligt principerna för succes-
siv vinstavräkning har omfattat bl.a. följande granskningsmoment:
• Vi har gjort ett urval av projekt där vi genomfört substansgranskning.
Urvalet baseras på kvantitativa eller kvalitativa faktorer där vi valt ut
kundkontrakt som är beloppsmässigt väsentliga utifrån kontrakts-
värde, intäkt, vinstavräkning eller omfattningen av risker i återstående
upparbetning.
• För de kundkontrakt vi valt ut har vi sedan skapat oss en förståelse för
projekten bland annat genom att ta del av kontraktsklausuler, pro-
jektplaner, analyser av färdigställandegrad, och prognoser över åter-
stående upparbetning och bedömd marginal.
• Vi har inhämtat information från ledningen för att bedöma status på
projektgenomförandet och påverkan på den finansiella rapporte-
ringen. Detta inkluderar totalt kontraktsvärde, färdigställandegrad,
upparbetning och bedömning av återstående upparbetning och
marginal.
• Vi har stämt av ledningens bedömningar mot underliggande doku-
mentation och jämfört dessa med ledningens bedömningar från
tidigare perioder.
• Vi har stämt av finansiell information mellan olika rapporter och
system samt gjort kontrollberäkningar.
• Vi har granskat om redovisningen skett enligt PowerCells redovis-
ningsprinciper med konsekvent tillämpning mellan olika kontrakt.
• Vi har även granskat de upplysningar som lämnats i de finansiella
rapporterna.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som
enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revi-
sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella
perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av,
och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovis-
ningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa
områden.
63 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter
Övrig information
Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-28, 33-34 samt 65. Den
andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi inhämtade
före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkstäl-
lande direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen
omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande
avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovis-
ningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och
överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredo-
visningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även
den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informa-
tionen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information,
drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktig-
het, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avse-
endet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsre-
dovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvi-
sande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen,
enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och
verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedö-
mer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning
som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar
styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och kon-
cernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt,
om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och
att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tilläm-
pas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera
bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ
till att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar
och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen
och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktig -
heter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en
revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög
grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA
och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felak-
tighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter
eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen
kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med
grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen
och koncernredovisningen finns på Revisorsinspektionens webbplats:
www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del
av revisionsberättelsen.
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets
vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även
utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för
Powercell Sweden AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner
beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i för-
valtningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande
direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt
denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhål-
lande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och
har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamåls-
enliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande
bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland
annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer
på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsoliderings-
behov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets
angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bola-
gets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organi-
sation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets
ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den
verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrel-
sens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nöd-
vändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag
och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande
om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av
säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direk-
tören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan
föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisnings-
lagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets
vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad
av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en
revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upp-
täcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet
mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust
inte är förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen
finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/
revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även
utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprät-
tat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör
enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen
(2007:528) om värdepappersmarknaden för Powercell Sweden AB (publ) för år
2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt
väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.
Grund för uttalanden
Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 18 Revisorns
granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation
beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande
till Powercell Sweden AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som
grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-
rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen
och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-
rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlig heter
eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt
väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen
(2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för
att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som
uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en
granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid
kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter
kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga
om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekono-
miska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Manage-
ment 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett
system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efter-
levnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga
krav i lagar och andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att
Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk
rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för
väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den
interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direk-
tören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är
ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra
ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfat-
tar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens
och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-
rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att
Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och
koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens
resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i
Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-
förordningen.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB utsågs till Powercell Sweden AB (publ)s
revisor av bolagsstämman den 29 april 2025 och har varit bolagets revisor
sedan bolaget etablerades under 2008. Powercell Sweden AB (publ) har varit
noterat på reglerad marknad sedan december 2023.
Göteborg den 20 april 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Fredrik Göransson
Auktoriserad revisor
64 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter
Övrig information
23 april 2026 Rapport för första kvartalet
11 maj 2026 Årsstämma
16 juli 2026 Rapport för andra kvartalet
22 oktober 2026 Rapport för tredje kvartalet
3 februari 2027 Bokslutskommuniké och rapport för fjärde kvartalet 2026
Finansiell kalender
Aktieägarinformation
Information till aktieägarna
IR-kontakter
Richard Berkling
VD och koncernchef
+46 (0) 31 720 36 20
richard.berkling@powercellgroup.com
Anders Düring
Senior Vice President, CFO & IR
+46 (0) 31 720 36 20
anders.during@powercellgroup.com
Information om PowerCell inklusive delårsrapporter och årsredovisningar
finns på företagets webbplats powercellgroup.com.
65 | PowerCell Group Årsredovisning 2025
Översikt Marknad Aktien FörvaltningsberättelseBolagsstyrning Finansiella rapporter
Övrig information
Powercell Sweden AB (publ)
Ruskvädersgatan 12
418 34 Göteborg
Sverige
Tel. +46 (0) 31-720 36 20
Powercell Deutschland GmbH
Mainzer Landstrasse 49
60329 Frankfurt
Tyskland
Tel. +49 (0) 69 3085 5470
Powercell Inc.
900 3rd Avenue, 29th Floor
New York, NY, 10023
www.powercellgroup.com