yy
ÅRSREDOVISNING 2022
Organisationsnummer 559145-1801
CNI Nordic 5
555555
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
2
Innehåll
VERKSAMHETEN I KORTHET
3
VD HAR ORDET
4
OM CNI NORDIC 5
5
PORTFÖLJEN
6
AKTIEINFORMATION
7
BOLAGETS PORTFÖLJINNEHAV
8
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
10
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
14
RESULTATRÄKNING
19
BALANSRÄKNING
20
RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR
I EGET KAPITAL
21
KASSAFLÖDESANALYS
22
NOTER
23
STYRELSENS INTYGANDE
35
REVISIONSBERÄTTELSE
36
NYCKELTAL OCH DEFINITIONER
41
AVSTÄMNINGAR AV ALTERNATIVA NYCKELTAL
SOM INTE DEFINIERAS ENLIGT IFRS
42
FINANSIELL KALENDER
43
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
3
Verksamheten i korthet
Attraktiv investeringsmöjlighet med fokus på onoterade bolag i Norden
CNI Nordic 5 AB erbjuder sina aktieägare en investeringsmöjlighet i ett portföljkoncept baserat på investeringar i
onoterade tillväxtbolag som normalt inte är tillgängliga för mindre investerare. Bolagets investeringsstrategi är
fokuserad på entreprenörsdrivna bolag vars produkter och/eller tjänster vid investeringstillfället har vunnit
acceptans på relevanta marknader och står inför en period av stor tillväxt i omsättning och lönsamhet.
Det typiska investeringsobjektet har vid investeringstillfället en skalbar affärsmodell och ett begränsat
konjunkturberoende. Med skalbar affärsmodell avses ett företag, vars verksamhet relativt lätt och utan alltför stora
kapitaltillskott kan utökas och anpassas efter skiftande behov. Bolaget har sedan sin start investerat cirka 220 MSEK
i totalt 10 olika bolag i varierande branscher.
2022
2021
-38 405
179 069
-35 797
179 069
382 943
424 488
99%
100%
2 700
5 541
500 000
500 000
614 452
614 452
54,71
70,19
573,82
631,19
-15,48
61,90
-57,37
229,46
1
Definitioner, se sid 41
573,82
SEK per
preferensaktie P2
substansvärde
-9,09%
Substansvärde-
utveckling
preferensaktie P2
-57,37
SEK resultat per
preferensaktie P2
0
Exits sedan
2022-01
9
Portföljbolag
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
4
VD har ordet
När vi alla hade förhoppningar om att världen skulle hitta ett nytt sätt
att vara efter att ha levt med en pandemi under två år så fick vi ett nytt
kapitel till historieböckerna, en våldsam invasion i Europa. Fokus
skiftades från pandemin till händelserna i Ukraina. Önskan av att det
skulle vara över snabbt fanns från många men i skrivande stund, snart
ett år efter är det fortfarande inte slut. Som en tsunamistart så har
sedan dess åtskilliga vågor sköljt över världens marknader med
energikriser, inflation, räntehöjningar och postpandemi. Resultatet blev
väldigt volatila börser där majoriteten i världen hade negativa siffror
vid årets slut. I vårt avlånga land Sverige så har vi även klarat av ett
demokratiskt val.
Marknaderna har varit svåra att analysera och osäkerheten har varit
stor. Det leder till att transaktionerna på de flesta marknader tar mycket längre tid och det är färre som går i
mål. Värdejusteringar har varit något som diskuterats och i tider när kapitalet blir dyrare och svårare att få
tillgång till, så blir framför allt bolag med negativt kassaflöde väldigt utsatta. Det segment av tillväxtbolag som
är beroende av nytt kapital för att kunna fortsätta satsa på just tillväxt har fått sina värderingar justerade väldigt
mycket.
Våra portföljbolag har kommit en bra bit på vägen och överlag så är kapitalbehovet inte en så stor fråga. Vi har
haft en del värdejusteringar i portföljen, några positiva men de negativa har haft en större påverkan på resultatet
som är -43 miljoner kronor.
Våra förvaltare fortsätter att arbeta med bolagen om än närmare än tidigare för att kunna bidra med kompetens,
snabbhet och flexibilitet som är extra gynnsamt i det marknadsläge som råder.
Som alltid så är ni välkomna att kontakta undertecknad om ni har frågor eller funderingar kring bolaget och
förvaltningen. Mer information finner ni även på vår hemsida https://coeli.se/vara-fonder/private-equity-
fonder/cni-nordic-5/.
Henrik Arfvidsson
Verkställande direktör
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
5
Om CNI Nordic 5
Med “Bolaget” eller “CNI” avses CNI Nordic 5 AB (publ) med organisationsnummer 559145–1801. Bolaget är
ett publikt aktiebolag med säte i Stockholm som registrerades den 15 januari 2018. Bolagets verksamhet
består av att med egna medel förvärva och förvalta värdepapper, bedriva värdepappershandel samt
tillhandahålla riskkapital till små- och medelstora företag. Detta gör Bolaget främst genom att med det i
Bolaget investerade kapitalet investera i ett antal utvalda onoterade bolag.
CNI Nordic 5 AB är en externt förvaltad alternativinvesteringsfond och bedriver sin verksamhet enligt
Aktiebolagslag (2005:551) samt Lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bolagets
AIF-förvaltare Coeli Asset Management AB har tillstånd som auktoriserad AIF-förvaltare och står under
Finansinspektionens tillsyn. AIF-förvaltaren har tillstånd från Finansinspektionen att marknadsföra CNI
Nordic 5 AB som en svensk AIF-fond till icke-professionella investerare i Sverige. En förutsättning för detta
tillstånd är att den alternativa investeringsfondens aktier ska vara upptagna till handel på en reglerad
marknad, därför är bolagets preferensaktier P2 upptagna till handel på börsen NGM Nordic AIF som drivs av
Nordic Growth Market NGM AB. Bolaget grundades i januari 2018 och under 2018 genomförde Bolaget en
nyemission vilken inbringade cirka 246 MSEK före emissionskostnader. Bolaget har sedan sin start investerat
cirka 220 MSEK i totalt 10 olika bolag, varav ett har avyttrats under 2020. Coeli Asset Management AB har
utsetts till AIF-förvaltare och förvaltningsteamet, bestående av de ansvariga förvaltarna Erik Ejerhed och
Jesper Almkvist med kollegor, kommer med sitt nätverk och den kunskap de besitter göra investeringar som
bidrar till värdeutvecklingen i Bolaget. Syftet med att starta CNI Nordic 5 AB var att tillvarata den samlade
kunskapen i Coelikoncernen och hos teamet för att tillsammans med aktieägarnas investeringar i Bolaget
skapa värde genom att göra ett antal utvalda riskkapitalinvesteringar.
INVESTERINGSSTRATEGI
CNI Nordic 5 AB erbjuder sina aktieägare en investeringsmöjlighet i ett portföljkoncept baserat på
investeringar i onoterade tillväxtbolag som normalt inte är tillgängliga för mindre investerare. Bolagets
investeringsstrategi är fokuserad på entreprenörsdrivna bolag vars produkter och/eller tjänster vid
investeringstillfället har vunnit acceptans på relevanta marknader och står inför en period av tillväxt i
omsättning och lönsamhet. Det typiska investeringsobjektet har vid investeringstillfället en skalbar
affärsmodell och ett begränsat konjunkturberoende. Med skalbar affärsmodell avses ett företag, vars
verksamhet relativt lätt och utan alltför stora kapitaltillskott kan utökas och anpassas efter skiftande behov.
Investeringsverksamhetens geografiska fokus är Sverige och norra Europa. Bolaget har ej något uttalat
sektor- eller branschfokus; stort fokus läggs istället vid bland annat att utvärdera investeringsobjektets
grundare och ledning och över tid skapa samsyn bland investeringsobjektets eventuella övriga delägare.
Mervärde till Bolagets investerare skapas genom en noggrann urvals-, analys- och investeringsprocess i syfte
att skapa högsta möjliga avkastning. Bolaget strävar efter att skapa en balanserad portfölj av
investeringsobjekt inom det som kallas för growth och value, dvs. bolag som har stor avkastningspotential
och därmed betydligt högre risk, respektive bolag som har lägre avkastningspotential och lägre risk. I och
med de tio portföljbolagsinvesteringar som CNI Nordic 5 AB har gjort är bolagets portfölj fullinvesterad.
Dock finns möjlighet att göra tilläggsinvesteringar i de existerande portföljbolagen, i den mån det anses
fördelaktigt och likviditet finns. Bolaget innehar minoritetsposter i samtliga portföljbolag.
UPPFÖLJNING, VÄRDERING OCH RAPPORTERING
Efter en investering strävar CNI Nordic 5 AB mot att ha en nära relation med målbolagens ledning, och ha
regelbundna formella och informella kontakter. Bolagets investeringar utvärderas löpande för att fastställa
vid var tid gällande nettovärde av Bolagets tillgångar. Nettovärdet på tillgångarna i Bolaget fastställs i
samband med hel- och halvårsskifte och offentliggörs i årsredovisning respektive halvårsrapport.
Värderingen kommer att göras utifrån för branschen sedvanliga värderingsprinciper, t.ex. utifrån av
International Private Equity and Venture CapitalValuationGuidelines, developed by EVCA, BVCA and AFIC).
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
6
Portföljen
CNI Nordic 5 AB har sedan Bolaget startades investerat cirka 220 MSEK till totalt 10 olika bolag, varav ett har
avyttrats under 2020. Per den 31 december 2022 består Bolagets portfölj av innehav i nio olika onoterade
tillväxtbolag i varierande branscher. Innehaven beskrivs nedan. Marknadsvärdet redovisat i balansräkningen
påverkas av värdeförändringar i portföljbolagen. Per den 31 december 2022 uppgår marknadsvärdet på
bolagets långfristiga värdepappersinnehav till cirka 380 MSEK.
PORTFÖLJBOLAG
Bolagsnamn
Tidpunkt för investering
Investerat belopp
Albacross Nordic AB
Maj 2019
Ca. 10 MSEK
Barnebys Group AB
Juni 2018
Ca. 26 MSEK
Billogram AB
April 2019
Ca. 15 MSEK
Dirac Research AB
Augusti 2018
Ca. 34 MSEK
G-Loot Global Esports AB
Mars 2019
Ca. 25 MSEK
Meds Apotek AB
December 2018
Ca. 25 MSEK
Monetise Capital AB / ”Froda”
Juli 2019
Ca. 15 MSEK
Original Brands AB / ”KidsBrandStore” (KBS)
December 2018
Ca. 43 MSEK
Zimpler AB
Maj 2019
Ca. 15 MSEK
Antal portföljbolag 9
SEKTORFÖRDELNING
Fintech(57%(
Software(17%(
E-com(25%(
(
E-sports(1%(
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
7
Aktieinformation
Bolagets preferensaktie P2 är upptagen till handel på den reglerade marknaden NGM Nordic AIF och handlas
under kortnamnet CNI5 PREF P2. Nedan återfinns bolagets senaste substansvärde till och med den 31
december 2022 samt aktiekursens utveckling sedan den första handelsdagen den 22 augusti 2018.
SUBSTANSVÄRDE
2022-12-31
573,82 kr
Utveckling sedan 2022-06-30
-9,55 %
Utveckling sedan 2021-12-31
-9,09 %
Utveckling sedan start
53,93 %
AKTIEKURS
573,82
476,00
300
350
400
450
500
550
600
650
700
12/31/2018
3/31/2019
6/30/2019
9/30/2019
12/31/2019
3/31/2020
6/30/2020
9/30/2020
12/31/2020
3/31/2021
6/30/2021
9/30/2021
12/31/2021
3/31/2022
6/30/2022
9/30/2022
12/31/2022
NAV Aktiekurs
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
8
Bolagets portföljinnehav
Per den 31 december 2022 består Bolagets portfölj av innehav i nio olika onoterade tillväxtbolag i varierande
branscher. Innehaven beskrivs nedan.
Barnebys Group AB
Dirac Research AB
Barnebys Group är ett ledande mjukvarubolag som
digitaliserar världens auktionshus. Barnebys förser
auktionshusen med mjukvara för att hantera sina
onlineauktioner samt gör auktionshusen nåbara för
konsumenter som söker unika objekt. Barnebys
grundades år 2011 i Stockholm och idag är man
verksam på sju marknader med i genomsnitt tre
miljoner besökare per månad och cirka 65 anställda.
Barnebys verkar på en global utbudsstyrd marknad
som omsätter cirka 300 miljarder euro, ofta med
betydande priselasticitet. Bolaget står nu inför en
period av tillväxt, företrädesvis drivet av
mjukvarulicenser. Investeringen utgör cirka 13% av
investerat kapital i fonden.
Dirac Research är ett världsledande teknikbolag
inom digital ljudoptimering. Bolaget utvecklar och
säljer patenterad programvara och tjänster som
optimerar alla typer av ljudsystem och möjliggör en
bättre ljudupplevelse. Bland kunderna finns
välkända varumärken inom t.ex. bilindustrin och
konsumentelektronik. Genom olika typer av filter kan
Diracs algoritmer optimera ett ljudsystem så att
ljudsignalen uppfattas som renare och tydligare och
producera effekter som surroundljud eller livekänsla.
Bolaget grundades år 2001 som en spin-off från
Uppsala universitet och har idag cirka 85 anställda i
Sverige, Kina, Japan, Korea, USA, Indien och
Tyskland. Investeringen utgör cirka 16% av investerat
kapital i fonden.
Meds Apotek AB
Original Brands Sweden AB
/ “Kids Brand Store” (KBS)
Meds Apotek är ett online-apotek i Sverige med
tillstånd från Läkemedelsverket. Bolaget grundades
2017 och erbjuder tusentals produkter inom såväl
receptbelagda som receptfria läkemedel, skönhet,
välmående, mm. I konkurrens med andra apotek har
Meds ett erkänt bra UX, snabba leveranser, attraktiva
priser och hög tillgänglighet, allt byggt på en egen IT-
arkitektur. Onlinepenetrationen för apoteksprodukter i
Sverige har nästan tredubblats sedan fonden
investerade i Meds och nådde under 2021 19%.
Apoteksprodukter bedöms vara ideala för e-handel i
och med att de ofta har lång hållbarhet, tar lite plats
(små paket), ger upphov till få returer, samt har
återkommande kunder (t.ex. receptbelagda
läkemedel). Marknaden, som avreglerades år 2010, är
icke-cyklisk, ej säsongsbetonad samt uppskattas vara
värderad till drygt 50 miljarder kronor per år.
Investeringen utgör cirka 12% av investerat kapital i
fonden.
KBS är Nordens största nischade webbutik med
märkeskläder för ungdomar. Produktportföljen
inkluderar premiumvarumärken såsom Gant, Lyle &
Scott, Polo Ralph Lauren, Adidas, Nike samt det
egna varumärket RYVLS, som för närvarande säljs i
Sverige och Norden online samt genom fysiska
butiker. Bolagets målgrupp är ungdomar i åldrarna
8–16 år, som är ett relativt underutnyttjat
marknadssegment med ingen direkt europeisk
konkurrent. KBS grundades år 2011 i Västerås och
har idag cirka 60 anställda. Investeringen utgör cirka
21% av investerat kapital i fonden.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
9
G-Loot Global Esports AB
Billogram AB
G:Loot är en teknikplattform inom e-sport, där e-
sportare kan tävla mot varandra och vinna priser.
Intäkterna genereras från abonnemangsintäkter och
transaktioner på plattformen, men även sponsring,
sändningsrättigheter och reklamintäkter. Efter en
strategiomställning 2021 har bolaget cirka 40 anställda
som fokuserar på att utveckla och förädla olika
tävlingsformer. Investeringen utgör cirka 12% av
investerat kapital i fonden.
Billogram är ett SaaS-bolag specialiserat på digital
fakturahantering. Tjänsten hanterar affärskritiska
funktioner för stora abonnemangsdrivna B2C-bolag
företrädesvis inom telekomoperatörsindustrin och
elbolagsbranschen, men även inom andra segment
som t.ex. e-hälsa. Billograms SaaS-modell har
mycket hög påvisad kundnytta, höga
vinstmarginaler och en betydande kundlivstid.
Bolaget har tagit fram ett one-stop-shop-koncept
för hela faktureringsprocessen; fakturadistribution,
effektiv kundkommunikation, enkla
betalningsalternativ, hantering av kundfordringar
och dataanalys. Investeringen utgör cirka 7% av
investerat kapital i fonden.
Albacross Nordic AB
Zimpler AB
Albacross är ett SaaS-bolag som tillhandahåller en
ledande och kostnadseffektiv lösning för s.k. lead
generation och merförsäljning. Bolagets mjukvara
förbättrar kundens försäljnings- och
marknadsföringsinsatser bl.a. genom att analysera
trafik och beteende från webbplatsbesökare.
Produkten integreras mot de flesta ledande CRM-
system såsom Hubspot och Salesforce. Albacross
abonnemangsbaserade affärsmodell är mycket
skalbar och har höga bruttomarginaler. Bolaget har
cirka 22 anställda och konsulter i Sverige och Polen
och mer än 300 betalande kunder. Investeringen utgör
cirka 5% av investerat kapital i fonden.
Zimpler är en global, digital betalningsleverantör, s.k.
payment service provider, företrädesvis inom
direktöverföringar mellan bankkonton. Bolaget är
väl positionerat på en mycket snabbt växande
marknad med höga krav på snabba, säkra och
användarvänliga lösningar för till exempel
banköverföringar, onlinebetalningar och andra
transaktionsströmmar. Bolaget har cirka 200
anställda och mer än 40 aktiva bankrelationer
globalt med över 100 ytterligare öppna
bankdialoger. Zimpler står under
Finansinspektionens tillsyn. Investeringen utgör
cirka 7% investerat kapital i fonden.
Froda AB
Froda är ett snabbväxande entreprenörsdrivet bolag
som tillhandahåller krediter till små och medelstora
företag, företrädesvis i Sverige. Kreditbedömningen
baseras på en egenutvecklad kreditmotor med
utgångspunkt i låntagarens kassaflöde. Kreditmotorn
säljs även på licens som en mjukvarulösning. Bolaget
har Finansinspektionens tillstånd att hantera inlåning
från allmänheten med insättningsgaranti, vilket
medför låga kreditkostnader och ett attraktivt
räntenetto. Bolaget har cirka 80% återkommande
kunder, vilket är unikt på en marknad där
konkurrensen är hård. Utlåningen sker genom egna
kanaler och strategiska samarbeten. Investeringen
utgör cirka 7% av investerat kapital i fonden.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
10
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören CNI Nordic 5 AB (publ), org. nr 559145–1801, får härmed avge
årsredovisning för räkenskapsåret 1 januari- 31 december 2022. Denna rapport ersätter även en
bokslutskommuniké och innehåller därför, utöver helåret, även de oreviderade jämförelseperioderna juli -
december 2021 respektive 2022. Årsredovisningen är upprättad i tusentals kronor om inget annat anges.
ALLMÄNT OM VERKSAMHETEN
Med “Bolaget” eller “CNI” avses CNI Nordic 5 AB
(publ) med organisationsnummer 559145–1801.
CNI Nordic 5 AB är en så kallad alternativ
investeringsfond (AIF) och ett publikt aktiebolag.
Bolagets verksamhet består av att med egna
medel förvärva och förvalta värdepapper, bedriva
värdepappershandel samt tillhandahålla
riskkapital till små- och medelstora företag. Detta
gör Bolaget främst genom att med det i Bolaget
investerade kapitalet investera i ett antal utvalda
onoterade bolag. CNI Nordic 5 AB grundades i
januari 2018 och under 2018 genomförde Bolaget
en emission vilken inbringade cirka 246 MSEK
före emissionskostnader. Bolaget har sedan sin
start investerat cirka 220 MSEK i totalt 10 olika
bolag, varav ett har avyttrats under 2020. Utöver
Aktiebolagslag (2005:551) regleras Bolagets
verksamhet av Lag (2013:561) om förvaltare av
alternativa investeringsfonder, kommissionens
delegerade förordning (EU) nr 231/2013 samt
riktlinjer från Europeiska värdepappers- och
marknadsmyndigheten (Esma) samt
Finansinspektionens föreskrifter. För att uppfylla
gällande regelverk behöver Bolaget ha en AIF-
förvaltare (”AIFM”) samt utse ett
förvaringsinstitut. Bolagets förvaringsinstitut är
Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial (org. nr.
516401– 9811)¹. Coeli Asset Management AB är
Bolagets AIFM och har tillstånd som auktoriserad
AIF-förvaltare. Coeli Asset Management AB står
under Finansinspektionens tillsyn. Det AIFM-avtal
som ingåtts innebär att Coeli Asset Management
AB har rätt till en årlig AIFM-avgift om 0,2 procent
(exklusive moms) på det i Bolaget totalt inbetalda
kapitalet. Coeli Asset Management AB samt
bolagets portföljförvaltare CNI Advisory AB har
även rätt till en förvaltningsavgift på totalt 2
procent (exklusive moms).
1
Definition ändrad från föregående år då man endast
inkluderade banktillgodohavanden.
STÄLLNING OCH RESULTAT
HELÅRET 2022
Rörelseresultatet uppgick till -43 060 (171 855)
TSEK under året. Rörelsens intäkter uppgick till
-35 797 (179 069) TSEK varav -38 405 (179 069)
TSEK avser värdeförändringar på finansiella
anläggningstillgångar och 2 608 (0) TSEK avser
resultat från andelar i portföljbolag. Rörelsens
kostnader uppgick till -7 263 (-7 214) varav – 5
407 (-5 407) TSEK utgör förvaltningsavgifterna.
Resultat från finansiella placeringar uppgick till 73
(89) TSEK varav 0 (0) TSEK resultat från
kortfristiga placeringar.
• Resultat efter skatt uppgick till -42 988 (171
944) TSEK
• Resultat per preferensaktie P1 uppgick till
-15,48 (61,90) SEK
• Resultat per preferensaktie P2 uppgick till
-57,37 (229,46) SEK
• Substansvärdet per preferensaktie P1 uppgick
till 54,71 (70,19) SEK/aktie
• Substansvärdet per preferensaktie P2 uppgick
till 573,82 (631,19) SEK/aktie
• Nettokassan uppgick till 2 700 (5 541)
1
TSEK
Jämförelsetalen inom parentes för
resultaträkningsrelaterade poster avser
räkenskapsperioden 1 januari – 31 december 2021.
För balansräkningsrelaterade poster avses den 31
december 2021. Vissa avrundningsdifferenser kan
förekomma.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
11
STÄLLNING OCH RESULTAT ANDRA
HALVÅRET 2022 (oreviderat)
• Rörelseresultatet uppgick till -45 467 (132 547)
TSEK under andra halvåret. Rörelsens intäkter
uppgick till -41 908 (136 164) TSEK varav -41
908 (136 164) TSEK avser värdeförändringar
på finansiella anläggningstillgångar och 0 (0)
TSEK avser resultat från andelar i portföljbolag.
Rörelsens kostnader uppgick till -3 558 (-3 617)
varav – 2 704 (-2 704) TSEK utgör
förvaltningsavgifterna. Resultat från finansiella
placeringar uppgick till 53 (58) TSEK varav 0
(0) TSEK resultat från kortfristiga placeringar.
• Resultat efter skatt uppgick till -45 414
(132 604) TSEK
• Resultat per preferensaktie P2 uppgick till
-60,61 (176,96) SEK
Jämförelsetalen inom parentes för
resultaträkningsrelaterade poster avser den
oreviderade halvårsperioden juli - december 2021.
För balansräkningsrelaterade poster avses den 31
december 2021. Vissa avrundningsdifferenser kan
förekomma.
FINANSIERING
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital
uppgick vid periodens utgång till 379 939 (422
927 per 31 december 2021) TSEK.
INVESTERINGAR
Bolaget har under sin verksamhetstid investerat
totalt cirka 220 MSEK i 10 olika portföljbolag. Se
avsnitt Bolagets portföljinnehav ovan för
beskrivning av de investeringar Bolaget har per
2022-12-31.
Det första portföljbolaget som avyttrades var
Scrive AB, ett e-lösningsföretag i vilket Bolaget
avyttrade sitt innehav i juni 2020 i samband med
att ett internationellt investmentbolag förvärvade
samtliga aktier i Scrive AB.
Under innehavstiden har bolaget utökat sina
investeringar i ett antal av portföljbolagen genom
deltagande i nyemissioner samt genom lån eller
konvertibler.
Under 2022 har bolaget gjort en
tilläggsinvestering i Froda där bolaget köpte 620
aktier av en befintlig aktieägare.
2
Definition ändrad från föregående år då man endast
inkluderade banktillgodohavanden.
NETTOKASSA
Nettokassan uppgick per den 31 december 2022
till 2 700 (5 541 per 31 december 2021) TSEK.
Bolagets nettokassa består av
banktillgodohavanden och nettot av
räntebärande fordringar och skulder
2
. Sett till
historiska kassaflöden har CNI 5 ett
genomsnittligt utflöde per kvartal på cirka 1,8
MSEK, vilken till största del utgörs av
förvaltningsavgift och drifttjänster som
faktureras från Coeli Asset Management AB
respektive Coeli Investment Management AB.
Dessa kostnader har under andra halvan av 2022
bokats upp som fordran i nämnda Coeli-bolag
och skuld i CNI Nordic 5 AB. Hanteringen kommer
att vara densamma tills det att bolaget genomför
en aktivitet som inbringar kassa för att återbetala
skulden. Exempel på sådan aktivitet skulle kunna
vara exit eller delexit.
Bolaget har flera mogna portföljbolag som ligger
relativt nära en potentiell exit och när ett inflöde
sker kommer denna skuld regleras innan något
kapital skiftas ut till preferensaktieägarna. Om
Bolaget under 2023 skulle hamna i en situation
med avsaknad av likviditet för att betala övriga
leverantörer kan Coeli Investment Management
AB komma att tillskjuta ytterligare kapital,
exempelvis genom brygglån för att täcka detta
och därmed finns ingen risk för att Bolaget ska
hamna i likviditetsbrist.
HÄNDELSER AV VÄSENTLIG
BETYDELSE SOM HAR INTRÄFFAT
UNDER RÄKENSKAPSÅRET
Under räkenskapsåret 2022 har de senaste årens
pandemi fått backa tillbaka för den invasion som
skett i Ukraina och dess påverkan i världen.
Marknader och börser har varit väldigt volatila
och världen i sig och Sverige som enskilt land
upplever ett hårdare ekonomiskt klimat med
högre levnadspriser och en osäkerhet på
marknaderna. Med en hög inflation samt räntor
som klättrar uppåt så förändras förutsättningarna
och det blir alltmer viktigt att snabbt och effektivt
anpassa sig därefter.
HÄNDELSER AV VÄSENTLIG
BETYDELSE SOM HAR INTRÄFFAT
EFTER RÄKENSKAPSÅRETS SLUT
Sedan den 31 december 2022 har inga väsentliga
händelser för Bolaget inträffat.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
12
FRAMTIDSUTSIKTER OCH
UTVECKLING
Det råder fortfarande en stor osäkerhet i dels hur
länge det krig som utspelar sig i Europa och
påverkan av det, dels vilken riktning
världsekonomin kommer att gå till följd av
senaste tidens händelser. Historiken visar att
investeringar som görs i tider ut från en form av
kris eller kollaps på marknaden tenderar att bli
väldigt bra. För tillfället är vi inte i ett läge att på
nytt investera i målbolag, men våra målbolag mår
generellt sätt bra och har trots omständigheterna
visat sig robusta vilket ger oss en försiktig men
optimistisk syn på den framtida fortsatta
utvecklingen för våra investeringar.
VÄSENTLIGA RISKER OCH
OSÄKERHETSFAKTORER
Bolaget utsätts genom sin verksamhet för olika
finansiella risker: marknadsrisk, kreditrisk och
likviditetsrisk. Ledningen identifierar, utvärderar
och säkrar finansiella risker. Se även not 2
Finansiell riskhantering och känslighetsanalys för
utförligare beskrivning av Bolagets risker.
Marknadsrisk
Ränterisk avseende kassaflöden och verkliga
värden. Eftersom Bolaget inte innehar några
räntebärande tillgångar annat än likvida medel på
bank, är Bolagets intäkter och kassaflöde från den
löpande verksamheten i allt väsentligt oberoende
av förändringar i marknadsräntor.
Kreditrisk
Kreditrisk uppstår genom tillgodohavanden hos
banker och finansinstitut. Den maximala
kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda
värdet på de exponerade tillgångarna.
Likviditetsrisk
Bolagets likvida medel består av kassamedel och
omedelbart tillgängliga tillgodohavanden hos
banker och motsvarande institut, vilka är utsatta
för endast en obetydlig risk för
värdefluktuationer.
Investeringsrisker
Bolagets avkastning på investerat kapital är till
stor del beroende av värdeutvecklingen i de
förvärvade portföljbolagen. Vidare är
avkastningen i hög grad beroende av
värderingen av portföljbolagen vid investerings-
respektive avyttringstidpunkterna. Bolagets
riskhantering utgörs av en gedigen
selekteringsprocess för private equity-
investeringarna och eftersträvar en diversifierad
portfölj. Vi genomför en noggrann utvärdering
av potentiella onoterade bolag och väljer ut de
bolag som har en klar och tydlig profil med
potential att generera bästa möjliga avkastning. I
vår utvärderingsprocess undersöker vi
fundamentala områden som över tiden starkt
påverkar avkastningen i riskkapitalbolagen
såsom ledningens förvaltningshistorik,
kompetens, erfarenhet och strategi.
AKTIEINFORMATION
Aktiekapitalet i CNI Nordic 5 AB uppgick per 31
december 2022 till 1 114 452 SEK fördelat på 500
000 preferensaktier P1 samt 614 452
preferensaktier P2. Aktiernas kvotvärde är 1 SEK.
Preferensaktie P1 berättigar till 10 röster och
preferensaktie P2 berättigar till 1 röst.
AIF-förvaltaren Coeli Asset Management AB har
tillstånd att marknadsföra Bolaget till icke-
professionella investerare i Sverige. En
förutsättning för detta är att Bolagets aktier är
upptagna till handel på reglerad marknad.
Bolagets preferensaktier P2 handlas därför sedan
den 22 augusti 2018 på den reglerade marknaden
NGM Nordic Growth Market, under
marknadssegmentet Nordic AIF. Aktierna
handlas under kortnamnet CNI5 PREF P2 och har
ISIN-kod SE0011090646.
Antalet utestående preferensaktier P2 i Bolaget
vid periodens slut uppgick till 614 452. Vid
utgången av perioden var aktiekursen för CNI
Nordic 5 AB 476 SEK per aktie.
ÄGARFÖRHÅLLANDEN
Bolagets huvudägare Coeli Investment
Management AB samt bestående av Jesper
Almkvist, Erik Ejerhed (förvaltarteamet) och Kim
Johnsson (tidigare förvaltare) innehar samtliga
500 000 preferensaktier P1 per den 31 december
2022, vilket gemensamt motsvarar 89,06 procent
av rösterna och 44,87 procent av det totala
antalet utestående aktier. Innehavare av
preferensaktier P1 har rätt till 18 procent av
överavkastningen efter det att innehavare av
preferensaktier P2 fått tillbaka inbetalt kapital.
ORGANISATION, PERSONAL OCH
ERSÄTTNING TILL STYRELSE OCH
LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Bolagets verkställande direktör är Henrik
Arfvidsson. Styrelsen består av
styrelseledamöterna Erik Ejerhed, Henrik
Arfvidsson och Lukas Lindkvist som även är
styrelsens ordförande. Bolaget har inga anställda
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
13
utöver VD. VD erhåller ingen lön i bolaget men
uppbär delvis ersättning från andra bolag inom
Coelikoncernen. Se not 4 Personalkostnader för
detaljerad information kring utbetalda
ersättningar.
Styrelsen föreslår att årsstämman den 3 april
2023 beslutar att godkänna styrelsens förslag till
riktlinjer för ersättning till bolagets ledande
befattningshavare enligt nedanstående. Med
ledande befattningshavare avses verkställande
direktör i bolaget. Riktlinjerna för ersättning till
styrelsen och ledande befattningshavare ska gälla
till slutet av årsstämman 2024 och innebär att
ersättningsfrågor behandlas och beslutas av
styrelsen i sin helhet. Ingen fast lön eller rörlig
ersättning utgår till ledande befattningshavare i
bolaget. Ledande befattningshavare ska kunna
erhålla ersättning för arbete för bolagets räkning
genom andra bolag i koncernen. Fast lön till
styrelsen ska uppgå till högst 100 000 kronor per
år per ledamot. Ingen rörlig ersättning utgår till
styrelsen. I den mån styrelseledamot utför arbete
för bolagets räkning, vid sidan av styrelsearbetet,
ska konsultarvode och annan ersättning för
sådant arbete kunna utgå. Styrelsen har rätt att
frångå ovanstående riktlinjer om styrelsen
bedömer att det i ett enskilt fall finns särskilda
skäl som motiverar det.
En separat ersättningsrapportering avseende
räkenskapsåret 2022, med syfte att redogöra för
hur Bolagets riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare har implementerats i
verksamheten under 2022, kommer att publiceras
på Bolagets hemsida den 28 februari 2023.
Bolagsstyrningsrapport 2022
Bolagsstyrningsrapporten återfinns som en
separat del av årsredovisningen, se avsnitt
Bolagsstyrningsrapport på sidorna 14–18.
FÖRSLAG TILL DISPOSITIONER
BETRÄFFANDE BOLAGETS VINST
2022-12-31
Överkursfond
243 859 910
Balanserat resultat
177 952 587
Årets resultat
-42 987 711
378 824 786
Disponeras så att:
I ny räkning överföres
378 824 786
Hållbarhet
Fonden omfattas av AIF-förvaltaren Coeli Asset
Management AB:s policy för ansvarsfulla
investeringar. Coeli Asset Management AB har
etablerat en process för hur hållbarhet beaktas i
förvaltningen, vilket inkluderar interna risklinjer
för vilka aspekter som beaktas, vilken metodik
som används samt uppföljning av hur detta
avspeglas i fondens tillgångar.
Coeli Asset Management AB har signerat det FN-
stödda initiativet Principles for Responsible
Investments (PRI) och tillämpar dessa principer
för att säkerställa att investeringar gjorda tar
hänsyn till miljö, sociala aspekter och
bolagsstyrningsfrågor.
Hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen
av Coelis fonder innefattar:
• Miljöaspekter (till exempel bolagens inverkan
på miljö och klimat).
• Sociala aspekter (till exempel mänskliga
rättigheter, arbetstagarrättigheter och
likabehandling).
• Bolagsstyrningsaspekter (till exempel
aktieägares rättigheter, frågor om ersättningar
till ledande befattningshavare och
motverkande av korruption).
Coelis policy omfattar samtliga fonder som
investerar i noterade bolag, men i så hög
utsträckning som möjligt fonder som investerar i
onoterade tillgångar, såsom denna fond.
Hållbarhetsrisker integreras i fondens
investeringsbeslut utan att fonden främjar
miljörelaterade eller sociala egenskaper eller har
hållbar investering som mål, detta i enlighet med
artikel 6 i SFDR.
Uppföljning av hållbarhetsarbetet
Uppföljning av hållbarhetsarbete kommer att
redovisas i en separat rapport som publiceras på
AIF-förvaltarens hemsida (www.coeli.se).
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
14
Bolagsstyrningsrapport
PRINCIPER FÖR BOLAGSSTYRNING
CNI Nordic 5 AB tillämpar svenska lagar, Svensk
kod för bolagsstyrning och interna riktlinjer för sin
bolagsstyrning. Bolaget har upprättat den här
bolagsstyrningsrapporten i enlighet med
årsredovisningslagen (1995:1554) och Svensk kod
för bolagsstyrning (”Koden”). Bolaget tillämpar
även Nordic Growth Market’s (”NGM”) regelverk
för bolag vars aktier är upptagna till handel på
NGM Nordic AIF samt Lag (2013:561) om
förvaltare av alternativa investeringsfonder
(”LAIF”). Koden tillämpas från börsnotering som
gjordes den 22 augusti 2018. Riktlinjerna
avseende Koden finns att tillgå på den hemsida
som tillhör Kollegiet för svensk bolagsstyrning
(www.bolagsstyrning.se).
CNI Nordic 5 AB:s bolagsordning finns att ladda
ner på bolagets webbplats https://coeli.se/vara-
fonder/private-equityfonder/cni-nordic-5/. I den
här bolagsstyrningsrapporten beskrivs
bolagsstyrningen, den interna kontrollen,
ledningen och förvaltningen av Bolaget. Koden
tillåter att avvikelser från normer görs om dessa
avvikelser redovisas i bolagsstyrningsrapporten
med angivande av skäl och alternativ lösning.
Bolaget har gjort avvikelser från Koden som
presenteras i avsnittet ”Avvikelser från Koden”.
Utöver detta har Bolaget även utformat interna
riktlinjer för bolagsstyrning såsom instruktioner
och arbetsordning för styrelse respektive VD
samt processbeskrivning för intern kontroll.
SYSTEM FÖR INTERN KONTROLL
OCH RISKHANTERING
Den interna kontrollen bygger på riktlinjer,
ansvarsfördelningar och arbetsfördelningar vars
efterlevnad följs upp och som utvärderas
kontinuerligt. Risker för fel i den finansiella
rapporteringen identifieras, analyseras och
elimineras på en kontinuerlig basis genom nya
eller ändrade riktlinjer för den interna kontrollen.
Styrelsen följer upp bedömningen av den interna
kontrollen bland annat genom kontakter med
bolagets externa revisorer samt utvärderar den
regelbundna rapporteringen från AIF-förvaltaren
som sker med minst kvartalsvis frekvens vid
styrelsemöten, samt vid behov. Bolagets externa
revisorer träffar styrelsen minst en gång per år vid
ordinarie styrelsemöten. Styrelsen inhämtar och
granskar AIF-förvaltarens antagna policys och
riktlinjer vilka formaliserar arbetet kring finansiell
rapportering och internkontroll, samt utvärderar
att dessa är ändamålsenliga och kontrollerar att
de efterlevs. Styrelsen granskar särskilt intern
kontroll i samband med finansiell rapportering
genom att verksamheten rapporterar status i
arbetet med finansiella rapporter samt förser
styrelsen med utvärdering av genomfört arbete
när rapporterna är färdigställda. Rapporteringen
från verksamheten till styrelsen gällande finansiell
rapportering gäller såväl reviderad
årsredovisning samt översiktligt granskad
halvårsrapport. Mot bakgrund av detta samt med
beaktande av bolagets storlek och verksamhet
har styrelsen vid sin utvärdering bedömt att det
inte finns något behov av en
internrevisionsfunktion.
AKTIER OCH RÖSTRÄTT
CNI Nordic 5 AB är ett avstämningsbolag vars
aktiebok förs av Euroclear Sweden AB.
Aktierna kan vara preferensaktie P1 och
preferensaktie P2. Såväl preferensaktier P1 som
preferensaktier P2 får ges ut till ett antal
motsvarande etthundra (100) procent av det
totala antalet aktier i bolaget. Preferensaktier P1
skall berättiga till tio (10) röster vardera, och
preferensaktier P2 skall berättiga till en (1) röst
vardera.
Aktiekapitalet i CNI Nordic 5 AB uppgick per 31
december 2022 till 1 114 452 SEK fördelat på 500
000 preferensaktier P1 samt 614 452
preferensaktier P2.
Preferensaktier P2 som erbjuds till allmänheten är
upptagna till handel på den reglerade marknaden
NGM Nordic Growth Market, under
marknadssegmentet Nordic AIF. Aktierna
handlas under kortnamnet CNI5 PREF P2 och har
ISIN-kod SE0011090646.
STÖRRE DIREKTA ELLER INDIREKTA
INNEHAV I BOLAGET
Coeli Investment Management AB innehar per
den 31 december 2022 185 000 preferensaktier
P1, vilket motsvarar 32,95 procent av rösterna och
16,60 procent av det totala antalet utestående
aktierna i Bolaget. Erik Ejerhed och Jesper
Almkvist äger 126 000 preferensaktier P1 var,
motsvarande 22,44 procent av rösterna och 11,31
procent av det totala antalet utestående aktierna
i Bolaget. Resterande 63 000 preferensaktier P1
innehas av Kim Johnsson, vilket motsvarar 11,22
procent av rösterna och 5,65 procent av aktierna
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
15
i Bolaget. Utöver detta finns inte, såvitt styrelsen
känner till, några direkta eller indirekta
aktieinnehav som representerar mer än en tiondel
av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.
BOLAGSSTÄMMAN
Bolagets högsta organ är bolagsstämman där alla
aktieägare har rätt att delta antingen personligen
eller genom ombud. Årsstämma hålls årligen
senast sex månader efter räkenskapsårets
utgång. Årsstämman väljer bolagets styrelse och
styrelsens ordförande, fastställer bolagets
balans- och resultaträkning, beslutar om
disposition av resultatet samt beslutar om
ansvarsfrihet för styrelseledamöter och VD.
Årsstämman väljer också bolagets revisorer samt
beslutar om ändring av bolagsordning.
Årsstämman beslutar även om styrelsearvode
samt godkänner principerna för ersättningar och
andra anställningsvillkor för koncernledningen.
Vid årsstämman har varje aktieägare som
huvudregel rätt att rösta för alla sina aktier utan
begränsningar i rösträtten. För att få ett ärende
behandlat på stämman ska en begäran inkomma
till bolaget i god tid före stämman. Styrelsens
ordförande utgör funktion för valberedning och
förslag till ordförande lämnas via e-post
[email protected].
Årsstämmans beslut fattas med enkel majoritet
av de lämnade rösterna. Till skydd för de mindre
aktieägarna ska dock vissa beslut fattas med
kvalificerad majoritet av de lämnade rösterna och
de vid stämman företrädda aktierna. Dessutom
gäller som en generell minoritetsskyddsregel att
bolagsstämma inte får fatta beslut som kan ge en
otillbörlig fördel för viss aktieägare eller innebära
en nackdel för bolaget eller annan aktieägare.
Fullständiga protokoll från genomförda
bolagsstämmor finns tillgänglig på bolagets
webbplats.
Bolaget har under räkenskapsåret
2022 haft följande bolagsstämmor:
Ordinarie bolagsstämma 2022-03-31: Stämman
beslutade att fastställa framlagd resultat- och
balansräkning för räkenskapsåret 2021 och att
ingen utdelning ska ske. Ansvarsfrihet beviljades
verkställande direktören och styrelsens
ledamöter. Henrik Arfvidsson (Bolagets
verkställande direktör) valdes in till ordinarie
ledamot som ersättare till Johan Winnerblad. Erik
Ejerhed omvaldes till ordinarie styrelseledamot
tillsammans med Lukas Lindkvist som utsågs till
ordförande. Samtliga valdes fram till slutet av
nästa årsstämma. Öhrlings
PricewaterhouseCoopers AB omvaldes som
revisor med Leonard Daun som huvudansvarig
revisor. Beslutades att anta riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare enligt med
styrelsens förslag.
Årsstämman 2023
Nästa årsstämma för aktieägare i bolaget hålls
den 3 april 2023 i Stockholm. Kallelse till
årsstämman kommer att ske enligt
bolagsordningens bestämmelse samt följa de
krav som gäller enligt Svensk kod för
bolagsstyrning och aktiebolagslagen.
STYRELSEN
Styrelsens ansvar
Styrelsen är ytterst ansvarig för CNI Nordic 5 AB
:s organisation och förvaltningen av
verksamheten. Enligt den svenska
aktiebolagslagen och styrelsens arbetsordning
ansvarar styrelsen för att upprätta övergripande,
långsiktiga strategier och mål, fastställa budget
och affärsplaner, granska och godkänna bokslut
samt fatta beslut i frågor rörande investeringar
och betydande förändringar i bolagets
organisation och verksamhet. Styrelsen utser
också bolagets VD samt fastställer lön och annan
ersättning till VD.
CNI Nordic 5 AB klassificeras som en så kallad
alternativ investeringsfond (AIF) utifrån AIFM-
direktivet. Bland annat innebär regelverket att det
ska finnas ett förvaringsinstitut som förvarar
bolagets tillgångar. Danske Bank A/S Sverige
Filial (org. nr. 516401–9811) har utsetts för denna
tjänst. Bolaget behöver även ha en AIF-förvaltare
(AIFM) för att uppfylla kraven. Coeli Asset
Management AB är bolagets AIF-förvaltare.
Styrelsen har till uppgift att säkerställa och
utvärdera att de avtal som finns mellan bolaget
och dess AIF-förvaltare och förvaringsinstitut
fullföljs samt att tillse att den löpande
rapporteringen som görs till Finansinspektionen
genomförts med rätt innehåll och vid rätt
tidpunkt.
Styrelsen bär ansvaret för bolagets organisation
och förvaltningen av bolagets verksamhet, som
ska ske i bolagets och samtliga aktieägare
intresse. Några av styrelsens huvuduppgifter är
att hantera strategiska frågor avseende
verksamhet, finansiering, etableringar, tillväxt,
resultat och finansiell ställning samt fortlöpande
utvärdera bolagets ekonomiska situation.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
16
Styrelsens sammansättning
Styrelsens ordförande utvärderar årligen
styrelsearbetet, dess arbetsform och effektivitet.
Den senaste utvärdering avseende
räkenskapsåret 2021 genomfördes vid det första
ordinarie styrelsemötet 2022 och styrelsens
bedömning är att styrelsens arbetsform är
ändamålsenlig. Nästkommande utvärdering
avseende räkenskapsåret 2022 genomförs vid
ordinarie styrelsemöte som inträffar i det första
kvartalet 2023. Bolagets styrelse ska enligt
bolagsordningen bestå av minst tre och högst
åtta ledamöter utan suppleanter. Styrelsen har
efter årsstämman 2022 bestått av följande tre
ordinarie ledamöter; Lukas Lindkvist
(ordförande), Erik Ejerhed och Henrik Arfvidsson
(VD). Ingen av ledamöterna är oberoende i
förhållande till bolaget, bolagsledning eller i
förhållande till bolagets större aktieägare.
Styrelsens sammansättning bedöms vara
tillfredsställande vad gäller kompetens och
bakgrund och i förhållande till den verksamhet
som AIF-fond som bolaget bedriver.
STYRELSEN 2022
Namn
Invald
Funktion
Närvaro
Oberoende i förhållande till
bolaget och bolagets ledning
Oberoende i förhållande till
bolagets större aktieägare
Lukas Lindkvist
2018
Ordförande
5/5
Nej
Nej
Erik Ejerhed
2018
Ledamot
5/5
Nej
Nej
Henrik Arfvidsson
2022
Ledamot
5/5
Nej
Nej
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
17
STYRELSENS LEDAMÖTER
Lukas Lindkvist
STYRELSEORDFÖRANDE
Erik Ejerhed
STYRELSELEDAMOT OCH
ANSVARIG FÖRVALTARE
Henrik Arfvidsson
STYRELSELEDAMOT OCH
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
VD Coeli Investment
Management AB och aktiv i
Coelikoncernen
sedan 2001
Född: 1973
Utbildning: Ekonomi,
Stockholms Universitet
Innehav i bolaget: Inget
Partner och grundare,
CNI Advisory AB
Född: 1976
Utbildning: Civilingenjör
Industriell Ekonomi (KTH), Fil.
kand. i ryska (Stockholms
universitet)
Innehav i bolaget: 126 000
preferens-aktier P1
Aktiv i Coelikoncernen sedan
2007 och inom private
equity-strukturerna sedan start
Född: 1980
Utbildning: Magisterexamen i
företagsekonomi
Innehav i bolaget: Inget
Innan Lukas Lindkvist kom till
Coeli jobbade han på SEB
Wealth Management som
Private Banker och dessförinnan
som konsult för Olsten
konsultbolag.
Erik Ejerhed har varit
yrkesverksam i finansbranschen i
21 år, bland annat som
aktieanalytiker, kapitalförvaltare
och general partner,
företrädesvis i London och
Stockholm. 2011 grundade Erik
CNI Advisory AB tillsammans
med Jesper Almkvist och Kim
Johnsson.
Henrik Arfvidsson har arbetat
inom Coelikoncernen sedan
2007. Henrik Arfvidsson har
sedan 2011 arbetat som
ekonomichef och förvaltare i
private equity-bolagen. Sedan
början av 2016 är Henrik
Arfvidsson verkställande direktör
för de olika private equity-
bolagen i koncernen samt CNI
Nordic 5 AB. Henrik Arfvidsson
verkar även som
portföljförvaltare för Coeli Asset
Management AB.
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
Henrik Arfvidsson
Se ovan presentation
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
18
UTSKOTT OCH VALBEREDNING
Bolaget har för närvarande ej etablerat någon
valberedning. Motivet till denna avvikelse från
Koden är den begränsade ägarkretsen, vilket gör
att ett särskilt organ utsett av aktieägarna inte
anses behövas. Nomineringen av
styrelseledamöter hanteras av styrelsens
ordförande. Bolaget har valt att låta hela styrelsen
utgöra revisionsutskott. Revisionsutskottets
uppgifter framgår av styrelsens arbetsordning.
Revisionsutskottet ska bland annat övervaka
bolagets finansiella rapportering, övervaka
effektiviteten i bolagets interna kontroll och
riskhantering, hålla sig informerat om revisionen
av årsredovisningen, granska och övervaka
revisorernas opartiskhet och självständighet samt
biträda valberedningen med förslag till
stämmobeslut om revisorsval. Bolaget har ej
inrättat ett specifikt ersättningsutskott utan har
valt att låta hela styrelsen utgöra
ersättningsutskott. Ersättningsutskottets
huvudsakliga uppgifter består bland annat i att
bereda styrelsen i frågor om ersättningsprinciper,
ersättningar och andra anställningsvillkor för
bolagsledningen.
REVISION
Bolagets revisorer granskar styrelsens och VD:s
förvaltning av Bolaget och kvaliteten på Bolagets
redovisningshandlingar och rapporterar
resultatet av sin granskning till aktieägarna
genom revisionsberättelsen, vilken framläggs på
årsstämman. Därutöver deltar revisorn vid det
styrelsemöte då presentation av årsbokslutet
sker och lämnar sin rapport från granskningen av
bolagets resultat, ställning och interna kontroll.
Dessutom kan bolagets revisor lämna en
redogörelse för sina iakttagelser direkt till
styrelsens ordförande om så bedöms nödvändigt.
Revisor väljs av årsstämman för en period av ett
år. Vid årsstämman 2022 omvaldes PwC
(Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB) med
huvudansvarig revisor Leonard Daun för tiden
fram intill slutet av årsstämman 2023. Närmare
upplysningar om ersättning till revisorerna finns i
not 5 ersättning till revisor.
AVVIKELSER FRÅN KODEN
Bolaget följer Svensk kod för bolagsstyrning med
följande undantag:
• Bolaget har inte någon särskild funktion för
internrevision. Styrelsen utvärderar årligen
behovet av en sådan funktion och har bedömt
att det löpande interna arbetet med intern
kontroll som företrädesvis utförs av
företagsledningen, utgör en tillräcklig
granskningsfunktion med hänsyn till bolagets
verksamhet och storlek.
• Styrelsen har inte inrättat ett specifikt
ersättningsutskott. Istället utgör hela styrelsen
ersättningsutskott, vilket anses lämpligt med
beaktande av bolagets storlek och att
ersättning till styrelsens beslutas av
årsstämman. Detta motiveras även av att ingen
lön eller annan ersättning utgår till ledande
befattningshavare i Bolaget då VD ersätts från
andra bolag i Coelikoncernen.
• Bolaget har ingen valberedning. Med hänsyn
till bolagets storlek har styrelsen bedömt att
bolaget ej behöver inrätta en valberedning.
Styrelsen är ansvarig för att val och arvodering
av styrelse och revisor utförs genom en
tillfredsställande process.
• Avseende styrelsens sammansättning
betraktas samtliga av styrelsens ledamöter
som ej oberoende varav en är
portföljförvaltare för AIF-förvaltaren Coeli
Asset Management AB och en ej oberoende är
portföljförvaltare för bolaget. Den tredje
ledamoten som ej betraktas som oberoende är
VD i Coeli Investment Management AB som på
uppdragsbasis utför administrativa tjänster åt
bolaget. Bolagets styrelse har gjort
bedömningen att styrelsens sammansättning
är tillfredsställande vad gäller kompetens och
bakgrund. Bedömningen grundar sig i att de
icke-oberoende styrelseledamöterna bedöms
kunna agera oberoende och i aktieägarnas
bästa intresse. Vidare finns fondbestämmelser
i form av prospekt och informationsbroschyr
som både styrelse och ledning är skyldiga att
följa. Med anledning av detta bedöms
styrelsens sammansättning vara lämplig för
den typ av fondverksamhet som bolaget
bedriver.
• Revisionsutskottet utgörs av styrelsen i sin
helhet där samtliga ledamöter är ej oberoende,
anledningen till detta beskrivs i punkten ovan.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
19
Resultaträkning
(oreviderat)
(oreviderat)
2022-01-01
2021-01-01
2022-07-01
2021-07-01
TSEK
Not
2022-12-31
2021-12-31
2022-12-31
2021-12-31
Rörelsens intäkter:
Resultat från andelar i portföljbolag
6
2 608
-
-
-
Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag
6
-38 405
179 069
-41 908
136 164
Summa rörelsens intäkter
-35 797
179 069
-41 908
136 164
Rörelsens kostnader:
Förvaltningsavgift
3, 8
-5 407
-5 407
-2 704
-2 704
Personalkostnader
4
-
-46
-
-23
Övriga externa kostnader
5, 8
-1 856
-1 761
-855
-891
Summa rörelsens kostnader
-7 263
-7 214
-3 558
-3 617
RÖRELSERESULTAT
-43 060
171 855
-45 467
132 547
Resultat från finansiella investeringar:
Övriga ränteintäkter och liknande intäkter
73
104
53
73
Räntekostnader och liknande resultatposter
0
-15
0
-15
Summa resultat från finansiella investeringar
73
89
53
58
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER
-42 988
171 944
-45 414
132 604
Årets skatt
9
-
-
-
-
PERIODENS RESULTAT/SUMMA TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN
HÄNFÖRLIGT TILL MODERBOLAGETS AKTIEÄGARE
-42 988
171 944
-45 414
132 604
Resultat per preferensaktie P1 före och efter utspädning
-15,48
61,90
-16,35
47,74
Resultat per preferensaktie P2 före och efter utspädning
-57,37
229,26
-60,61
176,96
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
20
Balansräkning
TSEK
Not
2022-12-31
2021-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga värdepappersinnehav
6
380 083
418 843
Summa finansiella anläggningstillgångar
380 083
418 843
Summa anläggningstillgångar
380 083
418 843
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Andra kortfristiga fordringar
7
1 638
1 638
Upplupna ränteintäkter
160
104
Summa kortfristiga fordringar
1 798
1 742
Kassa och bank
1 063
3 903
Summa omsättningstillgångar
2 861
5 645
SUMMA TILLGÅNGAR
382 943
424 488
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital
10
1 114
1 114
Summa bundet eget kapital
1 114
1 114
Fritt eget kapital
Överkursfond
243 860
243 860
Balanserat resultat
177 953
6 009
Periodens resultat
-42 988
171 944
Summa fritt eget kapital
10
378 825
421 812
Summa eget kapital
379 939
422 927
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder
70
153
Skatteskulder
-
11
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
8
2 934
1 398
Summa kortfristiga skulder
3 003
1 561
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
382 943
424 488
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
21
Rapport över förändringar
i eget kapital
TSEK
Aktiekapital
Överkursfond
Balanserat
resultat
Periodens
resultat
Summa eget
kapital
Ingående eget kapital 2021-01-01
1 114
243 860
3 795
2 214
250 983
Totalresultat
Periodens totalresultat och övrigt
totalresultat
171 944
171 944
Summa totalresultat
171 944
171 944
Transaktioner med aktieägare
Utdelning
Omföring föregående års resultat
2 214
-2 214
0
Utgående eget kapital 2021-12-31
1 114
243 860
6 009
171 944
422 927
Ingående eget kapital 2022-01-01
1 114
243 860
6 009
171 944
422 927
Totalresultat
Periodens totalresultat och övrigt
totalresultat
-42 988
-42 988
Summa totalresultat
-42 988
-42 988
Transaktioner med aktieägare
Omföring föregående års resultat
171 944
-171 944
0
Utgående eget kapital 2022-12-31
1 114
243 860
177 953
-42 988
379 939
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
22
Kassaflödesanalys
(oreviderat)
(oreviderat)
2022-01-01
2021-01-01
2022-07-01
2021-07-01
TSEK
2022-12-31
2021-12-31
2022-12-31
2021-12-31
Den löpande verksamheten
Periodens resultat före skatt
-42 988
171 994
-45 414
132 604
Justeringar för poster som inte påverkar kassaflödet*
35 798
-179 069
41 908
136 164
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar i rörelsekapital
Minskning(+)/ökning(-) av övriga kortfristiga fordringar
-56
-1 741
-47
-73
Minskning(-)/ökning(+) leverantörsskulder
-83
-1 226
-38
126
Minskning(-)/ökning(+) av övriga kortfristiga skulder
1 526
1 387
1 582
34
Kassaflöde från den löpande verksamheten
-5 802
-8 705
-2 008
-3 473
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i portföljbolag
-2
-3 355
-2
0
Försäljning av portföljbolag
2 965
0
0
0
Kassaflöde från investeringsverksamheten
2 962
-3 355
-2
0
Finansieringsverksamheten
Utdelning
0
0
0
0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
0
0
0
0
Periodens kassaflöde
-2 840
-12 061
-2 011
-3 473
Likvida medel vid periodens början
3 903
15 964
3 073
7 376
Likvida medel vid periodens slut
1 063
3 903
1 063
3 903
* Poster som inte påverkar kassaflödet består av värdeförändringar och realisationsresultat på värdepappersinnehav
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
23
Noter
NOT 1 • REDOVISNINGSPRINCIPER
CNI Nordic 5 AB (publ), org. nr 559145–1801, är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stockholm.
Bolagets postadress är Box 3317 103 66 Stockholm. Bolagets preferensaktier P2 är upptagna till handel på
den reglerade marknaden NGM Nordic Growth Market, Nordic AIF och handlas under kortnamnet CNI5 PREF
P2.
Bolaget har upprättat sina finansiella rapporter i enlighet med årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet
för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. RFR 2 innebär att
Bolaget tillämpar samtliga av EU antagna International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av
International Accounting Standards Board (IASB) sådana de antagits av EU och uttalanden, med de
begränsningar som följer av Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 för juridiska personer.
De finansiella rapporterna har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden förutom vad beträffar
omvärderingar av vissa finansiella tillgångar (andra långfristiga värdepappersinnehav och övriga kortfristiga
placeringar) som värderas till verkligt värde via resultaträkningen.
Ändrade redovisningsprinciper föranledda av nya eller ändrade IFRS
Inga nya eller ändrade standarder har trätt i kraft 2022 vilka fått någon väsentlig inverkan på bolagets
finansiella ställning eller finansiella rapporter.
Nya IFRS som ännu inte börjat tillämpas Inga nya eller ändrade standarder, och tolkningar av befintliga
standarder, som ska tillämpas för räkenskapsår som börjar under kommande räkenskapsår bedöms komma
att påverka bolagets finansiella rapportering.
FUNKTIONELL VALUTA OCH RAPPORTERINGSVALUTA
Bolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för Bolaget. Det innebär
att den finansiella rapporteringen presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte annat anges,
avrundade till närmaste TSEK.
BEDÖMNINGAR OCH UPPSKATTNINGAR I DE FINANSIELLA RAPPORTERNA
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att ledningen gör bedömningar och
uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de
redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader.
Uppskattningarna och antagandena är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer som
under rådande förhållanden synes vara rimliga. Resultatet av dessa uppskattningar och antaganden används
sedan för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder som inte annars framgår tydligt från
andra källor. Verkliga utfall kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningar och
antaganden ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om
ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om
ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder. De långfristiga värdepappersinnehavens
värdering till verkligt värde inkluderar uppskattningar och bedömningar vilka är att betrakta som väsentliga
för redovisningsändamål. Värderingen görs i första hand baserat på emissionskurser, i andra hand baserat
på transaktionskurser där det finns tillräcklig information för att bedöma att transaktionen skett på
marknadsmässiga villkor. Om det inte skett vare sig emissioner eller transaktioner i ett portföljbolag under
18 månader tillämpas multipelvärdering, värdering berörs närmare under Finansiella instrument nedan.
EGET KAPITAL
Aktiekapital
Aktiekapitalet består av preferensaktier P1, som innehas av moderbolaget, Coeli Investment Management
AB, Erik Ejerhed, Kim Johnsson och Jesper Almkvist och preferensaktier P2 som tillförs genom externt
kapital från investerarna vid Bolagets nyemissioner.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
24
Överkursfond
När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för aktierna ska betalas mer än aktiernas nominella belopp, ska
ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver det nominella värdet på aktierna, föras till
överkursfonden. Överkursfonder som uppstår redovisas som fritt eget kapital. Emissionsutgifter dras av från
överkursfonden.
Balanserat resultat inkl. årets resultat
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i Bolaget.
SKATT
Redovisade inkomstskatter innefattar skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år, justeringar
avseende tidigare års aktuella skatt samt förändringar i uppskjuten skatt. Värdering av samtliga
skatteskulder/-fordringar sker till nominella belopp och görs enligt de skatteregler och skattesatser som är
beslutade eller som är aviserade och med stor säkerhet kommer att fastställas. För poster som redovisas i
resultaträkningen, redovisas även därmed sammanhängande skatteeffekter i resultaträkningen.
Skatteeffekter av poster som redovisas direkt mot eget kapital, redovisas mot eget kapital. Se vidare not 9
för beskrivning av bolagets hantering av inkomstskatt.
Uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som
uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värden.
Uppskjuten inkomstskatt beräknas med tillämpning av skattesatser och lagar som har beslutats eller
aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller
den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är troligt
att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan
utnyttjas. Merparten av bolagets innehav utgörs av näringsbetingade innehav där vinster inte är
skattepliktiga och förluster inte är avdragsgilla.
SEGMENTREDOVISNING
Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och diversifierad bolagsportfölj varför innehaven utvärderas som
en helhet varför Bolaget endast har ett rörelsesegment.
FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan kassa och bank, andra
kortfristiga fordringar, långfristiga värdepappersinnehav och kortfristiga placeringar. Bland skulder återfinns
leverantörsskulder. Nedan beskrivs endast de kategorier som är aktuella för bolaget.
Finansiella tillgångar
Bolaget klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: Upplupet anskaffningsvärde (Hold to
collect) och Verkligt värde via resultaträkningen (Övrigt).
Upplupet anskaffningsvärde (Hold to collect)
Tillgångar som klassificeras som ”Hold to collect” är finansiella tillgångar som innehas med syfte att inkassera
avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta. Till denna
kategori hör kassa och bank och andra kortfristiga fordringar som normalt ska betalas inom 12 månader från
balansdagen.
Verkligt värde via resultaträkningen (Övrigt)
Finansiella tillgångar i denna kategori ”Övrigt” är tillgångar som inte uppfyller kraven för att redovisas till
upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultat. Till denna kategori hör långfristiga
värdepappersinnehav och eventuella kortfristiga placeringar i räntefonder. Bolaget har till denna kategori
valt att hänföra finansiella tillgångar som enligt företagsledningens och styrelsens riskhanterings- och
investeringsstrategi förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden. Samtliga investeringar i långfristiga
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
25
värdepappersinnehav och kortfristiga placeringar hänförs till denna kategori. Värderingen av det långfristiga
värdepappersinnehavet grundar sig på det pris som bolaget betalar, dvs. inköpspriset. Värderingen gäller
som längst under en initial period om upp till 18 månader från investeringstillfället. Om portföljbolaget under
denna period genomför en nyemission ska värdet justeras till emissionskursen som gäller vid nyemissionen.
Bolaget ska skriftligen dokumentera att emissionskursen kan bedömas vara rimlig. Faktorer som ska tas i
beaktning vid denna bedömning är exempelvis om emissionen övertecknas, om den inte blir fulltecknad eller
om det finns skäl för bolaget att sätta en missvisande emissionskurs. Detta kan föranleda en upp- eller
nedskrivning av innehavets värde och justeringen ska ske vid det närmast följande värderingstillfället. Den
nya värderingen i form av emissionskursen gäller som längst under en period om upp till 18 månader efter
den genomförda emissionen.
I det fall AIF-förvaltaren har kännedom om en transaktion som genomförts i ett portföljbolags aktie på
marknaden ska den kurs som transaktionen skedde till användas som underlag för nästkommande
värderingar. Förutsättningarna som måste vara uppfyllda för att kunna använda känd transaktionskur som
underlag för värdering är:
• Att transaktionen kan bedömas vara marknadsmässig (exempelvis att motparterna i transaktionen inte
har samma huvudman, att motparterna inte genomförs mellan ledning och/eller anställda i
portföljbolaget)
• Bolaget behöver ha tillgång till information om tidpunkt, volym och teckningskurs i transaktionen samt
vilka som är parter i transaktionen (eller motsvarande information för att avgöra att transaktionen är
marknadsmässig)
• Transaktionen ska ha inträffat efter datumet för bolagets senaste värderingstillfälle. Även andra materiella
händelser kan föranleda en justering av värdet under den initiala perioden. Sådana händelser kan
exempelvis vara betydande förändringar i bolagets intjäningspotential som motiverar en justering av
verkligt värde. Intjäningspotentialen kan påverkas exempelvis av minskad och ökad orderingång, kort-
och långsiktiga konjunkturförändringar, regulatoriska förändringar m.m. Det kan även vara större
förändringar i bolagens affärsinriktning eller stora avvikelser från de vid investeringstillfällets rådande
strategier.
I händelse att den initiala värderingen, nyemissioner eller kända transaktionskurser ej längre kan tillämpas
kommer en multipelvärdering att tillämpas. Multipelvärderingen baseras på bolagets nyckeltal i relation till
prissättningen på jämförbara tillgångar relativt en gemensam variabel, till exempel kassaflöde, bokfört värde,
försäljningssiffror, omsättning eller vinst. Vilka nyckeltal som ska ligga till grund för värderingen beslutas
beaktat bolagets utvecklingsstadium, geografisk hemvist, storlek, riskprofil, tillväxtpotential och andra
relevanta attribut. Andra värderingsmetoder är kassaflödesvärdering, även kallad ”DCF”. Vid
kassaflödesvärdering identifieras företagets fria kassaflöden och en prognos över framtida kassaflöden
upprättas, vilka sedan diskonteras till nuvärde med en diskonteringsränta som motsvarar en investerares
avkastningskrav. Det ackumulerade värdet av bolagets diskonterade kassaflödena är rörelsens värde, från
vilket långfristiga skulder subtraheras och överlikviditet adderas. Innan kassaflödesvärderingen accepteras
räknar man fram vilka multiplar värderingen motsvarar, ex EV/Sales eller EV/EBITDA och säkerställer att
dessa är rimliga givet bolagets utvecklingsstadium, geografiska hemvist, storlek, riskprofil, tillväxtpotential
och andra relevanta attribut.
REDOVISNING I OCH BORTTAGANDE FRÅN RAPPORTEN ÖVER FINANSIELL
STÄLLNING
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i rapporten över finansiell ställning när bolaget blir part i
instrumentets villkor. Förvärv och avyttringar av finansiella tillgångar redovisas således på affärsdagen som
är den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången. Upplåning redovisas när
transaktionen fullbordas, det vill säga på likviddagen.
Kundfordringar redovisas i rapporten för finansiell ställning när faktura har skickats. Skulder redovisas när
motparten har presterat och det föreligger en avtalsenlig betalningsskyldighet, även om faktura ännu inte
mottagits. Leverantörsskulder redovisas när faktura mottagits.
En finansiell tillgång (eller del därav) tas bort från rapporten över finansiell ställningen när rättigheterna i
avtalet realiserats eller förfallit eller när bolaget har överlåtit väsentligen alla de risker och förmåner som är
förenade med äganderätt. En finansiell skuld (eller del därav) tas bort från rapporten över finansiell ställning
när den förpliktelse som anges i avtalet fullgjorts eller på annat sätt upphört. En finansiell tillgång och en
finansiell skuld kvittas och redovisas med nettobelopp i balansräkningen endast när det föreligger en laglig
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
26
kvittningsrätt och om avsikten är att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera
tillgången och reglera skulden.
FINANSIELLA SKULDER VÄRDERADE TILL UPPLUPET ANSKAFFNINGSVÄRDE
Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt värde. I övrigt har
bolaget inga väsentliga finansiella skulder. Se vidare not 12.
KASSAFLÖDESANALYSEN
Vid upprättande av kassaflödesanalysen har den indirekta metoden använts. Vid tillämpning av den indirekta
metoden beräknas nettot av in- och utbetalningar i den löpande verksamheten genom att nettoresultatet
justeras för årets förändring av rörelsetillgångar och rörelseskulder, poster som inte ingår i kassaflödet samt
poster som ingår i kassaflödet för investerings- och finansieringsverksamheten.
EVENTUALFÖRPLIKTELSER
En eventualförpliktelse föreligger om det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser och
vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser samt när det finns ett åtagande
som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av att det inte är troligt att ett utflöde av resurser
kommer att krävas eller förpliktelsens storlek inte kan beräknas med tillräcklig tillförlitlighet. Upplysning sker
såvida inte sannolikheten för ett utflöde av resurser är ytterst liten.
NOT 2 • FINANSIELL RISKHANTERING OCH KÄNSLIGHETSANALYS
Bolaget utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker: investeringsrisk, marknadsrisk, likviditetsrisk
samt kredit- och motpartsrisk. Ledningen identifierar, utvärderar och säkrar finansiella risker. Bolaget har
tagit fram interna riktlinjer och rutiner som bland annat syftar till att hantera risker. Bland dessa återfinns
exempelvis en värderingspolicy som beskriver hur värdering av bolagets tillgångar ska utföras. Se även not
Redovisningsprinciper för ränterisker, och not 12 för känslighetsanalys
Investeringsrisker
Bolagets avkastning på investerat kapital är till stor del beroende av värdeutvecklingen i de förvärvade
portföljbolagen. Vidare är avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid
investerings- respektive avyttringstidpunkterna. Bolagets riskhantering utgörs av en gedigen
selekteringsprocess för private equity investeringarna och eftersträvar en diversifierad portfölj. Vi genomför
en noggrann utvärdering av potentiella onoterade bolag och väljer ut de bolag som har en klar och tydlig
profil med potential att generera bästa möjliga avkastning. I vår utvärderingsprocess undersöker vi
fundamentala områden som över tiden starkt påverkar avkastningen i riskkapitalbolagen såsom ledningens
förvaltningshistorik, kompetens, erfarenhet och strategi.
Marknadsrisk
Eftersom Bolagets intäkter och kassaflöde från den löpande verksamheten i allt väsentligt är oberoende av
förändringar i marknadsräntor. Kortfristiga placeringar medför dock marknadsrisk och viss pris- och ränterisk
då tillgången påverkas av innehavets kursutveckling. I det fall Bolaget placerar överskottslikviditet i
kortfristiga placeringar görs det i diversifierade räntefonder med daglig likviditet samt låg riskprofil. Ett
minimum av ränterisk eftersträvas. Bolagets långfristiga värdepappersinnehav är exponerade för pris- och
marknadsrisk då avkastningen påverkas av värderingen vid investerings- och avyttringstidpunkten.
Likviditetsrisk
Bolagets likviditetsrisk består i att Bolaget saknar likvida medel för betalning av sina åtaganden. Bolaget har
vid likviditetsbehov möjlighet att uppta lån, exempelvis i form av en checkkredit, motsvarande max tio
procent av i Bolaget insatt kapital. Istället för att uppta lån har bolagets kostnader avseende
förvaltningsavgift och drifttjänst bokats som en skuld under andra halvan av 2022. Om bolaget under 2023
skulle sakna likvida medel för betalning av sina åtaganden i form av övriga leverantörer kan Coeli Investment
Management AB komma att tillskjuta ytterligare kapital, exempelvis via brygglån. På så sätt elimineras risken
för att bolaget ska hamna i likviditetsbrist.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
27
Kredit-och motpartsrisk
Kreditrisk uppstår genom tillgodohavanden hos banker och finansinstitut. Den maximala
kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda värdet på de exponerade tillgångarna. Endast banker och
finansinstitut som av oberoende värderare fått lägst kreditrating ”A” accepteras. Bolagets bankmedel finns
hos Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial som har kreditrating A (Fitch Ratings 2022). För att minimera
kreditrisker görs löpande bedömning av partners kreditvärdighet. Kreditrisk kan även uppstå indirekt i det
fall ett portföljbolag upptagit krediter. Denna risk minimeras genom ett nära samarbete och god insyn i
portföljbolagen.
NOT 3 • FÖRVALTNINGSAVGIFTER
Bolaget har ett uppdragsavtal med Coeli Asset Management AB som innehar AIFM-tillstånd. Avtalet innebär
att Coeli Asset Management AB har rätt till en årlig förvaltningsavgift om 0,2 procent (exklusive moms) som
beräknas på emitterad volym. Coeli Asset Management samt bolagets portföljförvaltare CNI Advisory AB
har även rätt till en förvaltningsavgift på totalt 2 procent (exklusive moms).
Under 2022 uppgick den totala förvaltningsavgiften till 5 407 (5 407) TSEK.
NOT 4 • PERSONALKOSTNADER
Bolaget har ej haft någon anställd personal. Ingen ersättning i form av styrelsearvode har utgått.
Löner, andra ersättningar, sociala kostnader och pensionskostnader har utgått
med följande belopp:
2022-01-01
2022-12-31
2021-01-01
2021-12-31
Till styrelse:
Löner och ersättningar
0
35
(Varav tantiem)
0
0
Sociala kostnader
0
11
(Varav pensionskostnader)
0
0
0
46
Enligt de av årsstämman fastställda ersättningsprinciperna så kan ersättning till styrelsen uppgå till högst
100 000 SEK per år per ledamot. Ingen ersättning till styrelsen ska utgå 2022 enligt beslut på årsstämman i
mars 2022. Bolagets verkställande direktör får sin grundlön från andra bolag inom Coeli-gruppen. VD har
även ett anställnings- och ersättningsavtal med Coeli Private Equity AB och Coeli Asset Management AB.
Ersättningar till ledande befattningshavare
Ersättningar och övriga
förmåner 2022
Grundlön/
styrelsearvode
Rörlig
ersättning
Övriga
förmåner
Pensionskostnad
Aktierelaterade
ersättningar
Övriga
ersättningar
Styrelseledamot Erik
Ejerhed
-
-
-
-
-
-
Styrelsens ordförande
Lukas Lindkvist
-
-
-
-
-
-
Verkställande direktören
Henrik Arfvidsson
-
-
-
-
-
-
Summa
-
-
-
-
-
-
Ersättningar och övriga
förmåner 2021
Grundlön/
styrelsearvode
Rörlig
ersättning
Övriga
förmåner
Pensionskostnad
Aktierelaterade
ersättningar
Övriga
ersättningar
Styrelsens ordförande
Johan Winnerblad
35
-
-
-
-
-
Styrelseledamot Erik
Ejerhed
-
-
-
-
-
-
Styrelseledamot Lukas
Lindkvist
-
-
-
-
-
-
Verkställande direktören
Henrik Arfvidsson
-
-
-
-
-
-
Summa
35
-
-
-
-
-
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
28
NOT 5 • ERSÄTTNING TILL REVISORER
Under räkenskapsåret 2022 har ersättningen till PwC uppgått till 317 (174) TSEK. fördelat på följande
kategorier.
2022-01-01
2022-12-31
2021-01-01
2021-12-31
Revisionsuppdrag
303
169
Övriga lagstadgade uppdrag
14
5
Övriga tjänster
0
0
Summa
317
174
NOT 6 • ANDRA LÅNGFRISTIGA VÄRDEPAPPERSINNEHAV
2022-01-01
2022-12-31
2021-01-01
2021-12-31
Ingående anskaffningsvärde
207 981
204 625
Periodens investeringar *
2
3 355
Årets avyttringar
-358
0
Utgående anskaffningsvärde
207 625
207 981
Ingående värdeförändringar
210 863
31 794
Periodens värdeförändringar
-38 405
179 069
Utgående värdeförändringar
172 458
210 863
Utgående bokfört värde
380 083
418 843
Bokfört värde per fond
Barnebys Group AB
12 682
33 099
Dirac Research AB
30 662
61 347
Meds Apotek AB
55 160
67 801
Original Brands Sweden AB (KidsBrandStore)
40 117
40 117
G-loot Global Esports (Gumbler)
3 880
28 952
Billogram AB
43 659
41 986
Albacross Nordic AB
22 042
7 000
Zimpler AB
135 569
117 796
Monetise Capital AB (Froda)
36 310
20 745
Utgående bokfört värde
380 083
418 843
Värderingarna per 2022-12-31 baseras primärt på genomförda emissioner i portföljbolagen. För två bolag har
inga emissioner eller väsentliga andrahandtransaktioner genomförts de senaste 18 månaderna, varför man
genomfört internvärdering där dessa har värderats med hjälp av multipelvärdering där bolagens tillväxt och
diverse nyckeltal ställts i relation till jämförbara bolag.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
29
2022-01-01
2022-12-31
2021-01-01
2021-12-31
Resultat från investeringar
Realiserat resultat vid avyttring
2 608
-
Totalt
2 608
-
NOT 7 • ÖVRIGA KORTFRISTIGA FORDRINGAR
2022-12-31
2021-12-31
Motpart
Kortfristiga fordringar på Original Brands Sweden AB
(KidsBrandStore)
1 638
1 638
Utgående anskaffningsvärde
1 638
1 638
NOT 8 • NÄRSTÅENDERELATIONER
Bolaget har ett uppdragsavtal med Coeli Asset Management AB som innehar AIFM-tillstånd. Det AIFM-avtal
som ingåtts innebär att Coeli Asset Management AB har rätt till en årlig AIFM-avgift om 0,2 procent
(exklusive moms) på det i Bolaget totalt inbetalda kapitalet. Coeli Asset Management AB samt bolagets
portföljförvaltare CNI Advisory AB har även rätt till en förvaltningsavgift på totalt 2 procent (exklusive
moms). Bolaget har även ett uppdragsavtal med Coeli Investment Management AB som är berättigade en
avgift avseende drifttjänst om 184 000 per kvartal, vilket motsvarar en årlig avgift på cirka 0,3% av
emissionslikvid från det i CNI Nordic 5 AB emitterade antalet Preferensaktier P2.
Utöver dessa avtal föreligger inga väsentliga avtalsrelationer eller transaktioner mellan bolaget och dess
närstående. Bolaget har inte lämnat lån, garantier eller borgensförbindelser till eller till förmån för
styrelseledamöterna, ledande befattningshavare eller revisorerna i koncernen. Ingen av styrelseledamöterna
eller de ledande befattningshavarna i bolaget har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i
affärstransaktioner som är eller var ovanlig till sin karaktär eller avseende på villkoren och som i något
avseende kvarstår oreglerad eller oavslutad. Revisorerna har inte varit har inte varit delaktiga i några
affärstransaktioner enligt ovan.
NOT 9 • INKOMSTSKATT
I bolaget finns skattepliktiga temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden. De
skattepliktiga temporära skillnaderna är hänförbara till att de kortfristiga placeringarna löpande värderas till
verkligt värde, och då det verkliga värdet är högre än det skattemässiga värdet uppstår denna temporära
skillnad.
Då den övervägande delen av bolagets avkastning på investeringar enligt nuvarande skatteregler bedöms
vara skattefri har bedömning gjorts att inte redovisa någon uppskjuten skattefordran.
NOT 10 • EGET KAPITAL
Antal aktier
Kvotvärde
Preferensaktier P1
500 000
1
Preferensaktier P2
614 452
1
Aktiekapital
1 114 452
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
30
Preferensaktier P1:
10 röster per P1-aktie.
Preferensaktier P2:
1 röst per preferensaktie P2. Preferensaktie P2 har vid likvidation företräde framför
preferensaktie P1 till ett belopp motsvarande vad som betalats för preferensaktie P2.
Avkastning därutöver fördelas med 82 procent till innehavare av preferensaktie P2 och
18 procent till innehavare av preferensaktie P1.
Utgående substansvärde
per preferensaktie P1
54,71 SEK
Utgående substansvärde
per preferensaktie P2
573,82 SEK
Substansvärdet är det egna kapitalet med avdrag för preferensaktier P1 dividerat med antalet preferensaktier P2.
Fritt eget kapital
421 812 498
Årets resultat
-42 987 711
378 824 786
Disponeras så att I ny räkning överföres
378 824 786
NOT 11 • AVSTÄMNING AV NETTOKASSA
Nedan analyseras nettokassan och förändringar av nettokassan för den presenterade perioden.
TSEK
2022-12-31
2021-12-31
Likvida medel och kortfristiga placeringar
1 063
3 903
Kortfristiga fordringar
1 638
1 638
Låneskulder - förfaller inom ett år
0
0
Nettokassa
2 700
5 541
Övriga tillgångar
Skulder hänförliga till
finansieringsverksamheten
Likvida medel
och kortfristiga
placeringar
Kortfristiga
fordringar
Låneskulder
Som förfaller
inom 1 år
Låneskulder
Som förfaller
efter 1 år
Summa
Nettokassa per
2022-01-01
3 903
1 638
0
0
5 541
Kassaflöde
-2 840
0
0
0
-2 840
Valutakursdifferenser
Övriga ej
kassapåverkande poster
0
0
Nettokassa per
2022-12-31
1 063
1 638
0
0
2 700
Övriga tillgångar
Skulder hänförliga till
finansieringsverksamheten
Likvida medel
och kortfristiga
placeringar
Kortfristiga
fordringar
Låneskulder
Som förfaller
inom 1 år
Låneskulder
Som förfaller
efter 1 år
Summa
Nettokassa per
2021-01-01
15 964
0
0
0
15 964
Kassaflöde
-12 061
1 638
0
0
-10 423
Valutakursdifferenser
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
31
Övriga ej
kassapåverkande poster
0
0
Nettokassa per
2021-12-31
3 903
1 638
0
0
5 541
NOT 12 • FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER
Hold to collect
Övrigt
2022-12-31
Kategori
Upplupet
anskaffningsvärde
Verkligt värde via
resultaträkningen
Upplupet
anskaffningsvärde
Summa
redovisat värde
Verkligt värde
Värdering
Andra långfristiga
värdepappersinnehav
380 083
380 083
380 083
Kortfristiga
fordringar
1 638
1 638
1 638
Likvida medel
1 063
1 063
1 063
Summa finansiella
tillgångar
1 063
381 720
0
382 783
382 783
Leverantörsskulder
70
70
70
Summa finansiella
skulder
0
0
70
70
70
Hold to collect
Övrigt
2021-12-31
Kategori
Upplupet
anskaffningsvärde
Verkligt värde via
resultaträkningen
Upplupet
anskaffningsvärde
Summa
redovisat värde
Verkligt värde
Värdering
Andra långfristiga
värdepappersinnehav
418 843
418 843
418 843
Kortfristiga
fordringar
1 638
1 638
1 638
Likvida medel
3 903
3 903
3 903
Summa finansiella
tillgångar
3 903
420 481
0
424 384
424 384
Leverantörsskulder
153
153
153
Summa finansiella
skulder
0
0
153
153
153
"Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värde-hierarki:
Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1 antingen
direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar).
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata (dvs. ej
observerbara data) "
Bolagets tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2022.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
32
Tillgångar
Nivå 1
Nivå 2
Nivå 3
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Andelar i onoterade bolag
380 083
Kortfristiga placeringar
Summa tillgångar
0
0
380 083
Bolagets tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2021.
Tillgångar
Nivå 1
Nivå 2
Nivå 3
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Andelar i onoterade bolag
418 843
Kortfristiga placeringar
Summa tillgångar
0
0
418 843
Några skulder finns inte som värderas till verkligt värde. Verkligt värde på finansiella instrument som handlas
på en aktiv marknad baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betraktas som aktiv
om noterade priser från en börs, mäklare, värderingsinstitut eller övervakningsmyndighet finns lätt och
regelbundet tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och regelbundet förekommande
marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade marknadspris som används för bolagets
finansiella tillgångar är den aktuella köpkursen. Dessa instrument återfinns i nivå 1.
Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med hjälp av
värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som möjligt marknadsinformation då denna finns
tillgänglig medan företagsspecifik information används i så liten utsträckning som möjligt. Om samtliga
väsentliga indata som krävs för verkligt värde värderingen av ett instrument är observerbara återfinns
instrumentet i nivå 2.
I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation klassificeras det
berörda instrument i nivå 3. Samtliga bolagets investeringar i private equity andelar har klassificerats i nivå
3 eftersom de ej har observerbara indata och eftersom de handlas sällan eller inte alls på en aktiv marknad.
Nivå 3 investeringar inkluderar bolagets andel i onoterade bolag (i vissa fall kan bolaget även äga noterade
bolag). När observerbara priser inte är tillgängliga för dessa värdepapper använder bolaget en eller flera
värderingstekniker, (t.ex. avkastningsmetoder eller inkomstbaserade metoder), eller en kombination av
teknikerna, där tillräckliga och tillförlitliga uppgifter finns tillgängliga. Inom nivå 3 består användningen av
marknadens tillvägagångssätt generellt använda resultatmultiplar av jämförbara bolag, medan
användningen av inkomstbaserade tillvägagångssätt består i allmänhet av nuvärdet av beräknade framtida
kassaflöden, justerade för likviditets-, kredit-, marknads- och/eller andra riskfaktorer.
Antaganden, uppskattningar och bedömningar som används av bolaget på grund av bristen på observerbara
indata kan avsevärt påverka det verkliga värdet på aktierna och därmed bolagets resultat.
Per bokslutsdagen har majoriteten av bolagets innehav kunnat värderas baserat på större externa emissioner
eller transaktioner, vilka genomförts på marknadsmässiga grunder, och således bedöms utgöra
marknadsvärdet. I två av portföljbolagen har det under en 18-månadersperiod inte skett vare sig emissioner
eller transaktioner varför multipelvärdering har genomförts. För de portföljbolag vars värden baseras på
multipelvärdering har en känslighetsanalys genomförts.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
33
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2022.
Andelar värderade till verkligt värde
Ingående balans
418 843
Nya investeringar
2
Avyttringar
-358
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen
-38 405
Utgående balans
380 083
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2021.
Andelar värderade till verkligt värde
Ingående balans
236 419
Nya investeringar
3 355
Avyttringar
0
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen
179 069
Utgående balans
418 843
Känslighetsanalys
Nedan tabell visar vilken effekt förändrad EV/Sales-multipel på de två portföljbolagen som värderats genom
multipel-/kassaflödesvärdering skulle få på Bolagets substansvärde.
Förändring
+/- 5%
TSEK
+/- 10%
TSEK
+/- 15%
TSEK
Portföljbolag
+/-
4 173
+/-
8 346
+/-
12 519
NOT 13 • RESULTAT PER AKTIE
Då Bolaget inte har några stamaktier fördelas resultatet mellan genomsnittligt antal utestående
preferensaktier P1 samt preferensaktier P2. Preferensaktier P2 har rätt till hela resultatet tills det att
nettotillgångarna är lika stora som aktieslagets investerade kapital. Resultat som överstiger investerat kapital
för preferensaktier P2 fördelas med 18 procent till preferensaktier P1 och 82 procent till preferensaktier P2.
2022
Årets resultat kr
-42 987 711
Fördelning preferensaktie P1
18%
Antalet preferensaktier P1
500 000
Resultat per preferensaktie P1 SEK
-15,48
Årets resultat SEK
-42 987 711
Resultat hänförligt till preferensaktie P1
-35 249 923
Antalet preferensaktier P2
614 452
Resultat per preferensaktie P2 SEK
-57,37
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
34
NOT 14 • SÄRSKILDA UPPLYSNINGAR FÖR ALTERNATIVA INVESTERINGSFONDER
Enligt lagen (2013:528) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ska vissa upplysningar lämnas för
alternativa investeringsfonder. De upplysningar som inte inkluderas i årsredovisningens övriga delar har
Bolaget kompletterat med i denna not.
Information om finansiell hävstång
I CNI Nordic 5 AB finns inga externa lån eller andra tillgångar eller skulder som medför finansiell hävstång
AIF-förvaltare
Coeli Asset Management AB är Bolagets AIF-förvaltare och har tillstånd som auktoriserad AIF-förvaltare.
Coeli Asset Management AB (org. nr. 556608–7648) står under Finansinspektionens tillsyn. För information
om ersättningspolicy och ersättning som betalats ut under året till särskild reglerad personal, se fondbolaget
Coeli Asset Managements (org. nr. 556608-7648) hemsida www.coeli.se. För att ta del av fondbolagets
årsredovisningar vänligen besök fondbolagets hemsida alternativt kontakta Coeli Asset Management AB på
[email protected] eller +46 (0) 8 506 223 00.
NOT 15 • VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS SLUT
Sedan den 31 december 2022 har inga väsentliga händelser för Bolaget inträffat.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
35
Styrelsens intygande
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god
redovisningssed i Sverige. Årsredovisningen ger en rättvisande bild av bolagets ställning och resultat.
Förvaltningsberättelsen för bolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av bolagets verksamhet,
ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför.
Styrelsen och verkställande direktören vill härmed avge årsredovisningen med tillhörande finansiell ställning
för bolaget för fastställelse på årsstämman.
Stockholm 2023-02-28
Vår revisionsberättelse har avgivits 2023-02-28
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Leonard Daun
Auktoriserad revisor
Lukas Lindkvist
Ordförande
Henrik Arfvidsson
Verkställande direktör
Erik Ejerhed
Styrelseledamot
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
36
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i CNI Nordic 5 AB (publ), org.nr 559145–1801
RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen för CNI Nordic 5 AB (publ), för år 2022 med undantag för
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14–18.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av CNI Nordic 5 AB (publ)s finansiella ställning per den 31 december 2022
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14–18. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för CNI Nordic 5 AB (publ).
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som
har överlämnats till bolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till CNI Nordic
5 AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta
innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i
revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,
dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Vår revisionsansats
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga
felaktigheter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören och
styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har
gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra.
Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören
åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser
som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de
finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets struktur, redovisningsprocesser och
kontroller samt den bransch i vilken bolaget verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas
för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga
felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga
om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar
med grund i de finansiella rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den
finansiella rapportering som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi
revisionens inriktning och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning,
samt att bedöma effekten av enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som
helhet.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
37
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var
de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden
behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen som helhet,
men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.
Särskilt betydelsefullt område
Hur vår revision beaktade det särskilt
betydelsefulla området
Långfristiga värdepapper värderade till
verkligt värde
Andra långfristiga värdepappersinnehav utgör
huvuddelen av bolagets balansomslutning och deras
bedömda värdeförändringar påverkar i hög grad
bolagets resultat. Värdering av andelarna är till sin
natur subjektiv och föremål för styrelsens och
verkställande direktörens bedömningar. Balansposten
består av aktier i onoterade aktiebolag. Bokfört värde
på dessa uppgår till 380 mkr. Av bolagets
årsredovisning not 1, 6 och 12 framgår hur andelarna
redovisats och värderats och av not 1 framgår vilka
bedömningar bolaget gjort.
I vår revision har vi bland annat utvärderat
bolagets processer för värdering av långfristiga
värdepappersinnehav bestående av onoterade
innehavvärderade till verkligt värde.
Vi har med stöd av våra interna
värderingsspecialister stämt av och bedömt
väsentliga indata i värderingsmodellen och
bedömt rimligheten i antaganden. Slutligen har vi
granskat de upplysningar som bolaget lämnat
kring värdering av denna balanspost.
Baserat på vår granskning är vår bedömning att
de av bolaget använda antagandena ligger inom
ett skäligt intervall.
Annan information än årsredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och återfinns på sidorna 1–9 samt
41-44 Informationen i ”CNI Nordic 5 AB:s ersättningsrapport 2022”, vilken publiceras på bolagets hemsida
samtidigt med denna rapport, utgör också annan information. Det är styrelsen och verkställande direktören
som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med
bestyrkande avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som
identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med
årsredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen
samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra
informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att
rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att
de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar
även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning som inte
innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av
bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan
påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet
om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget,
upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen som helhet inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en
revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att
upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter
eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
38
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av
revisionsberättelsen.
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst
eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande
direktörens förvaltning för CNI Nordic 5 AB (publ) för år 2022 samt av förslaget till dispositioner
beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar
styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i
avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till CNI Nordic 5 AB (publ) enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med
hänsyn till de krav som bolagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av bolagets
egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta
innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation, och att tillse att bolagets
organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska
angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den
löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är
nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att
medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att
inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot
eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed
vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med
aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är
förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av
revisionsberättelsen.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
39
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande
direktören har upprättat årsredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering
(Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för CNI Nordic 5 AB
(publ) för år 2022.
Vår granskning och mitt vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering.
Grund för uttalanden
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten.
Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i
förhållande till ABC AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska
ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis jag vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt vårt
uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i
enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan
intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-
rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett
format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av
vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att
Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs
enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en
sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga
om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar
med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag som utför revision och översiktlig
granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster och har
därmed ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och rutiner
avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och
andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder
som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den
interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i
syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte
i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en
utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen en validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt
XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade
årsredovisningen.
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
40
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14–18 och för att den är
upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av
bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan
inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision
enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna
granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna
2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med övriga delar samt är i
överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till CNI Nordic 5 AB (publ)s
revisor av bolagsstämman den 31 mars 2022 och har varit bolagets revisor sedan 28 februari 2018.
Stockholm den 28 februari 2023
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Leonard Daun
Auktoriserad revisor
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
41
Nyckeltal och definitioner
Användande av nyckeltal ej definierade i IFRS
Bolaget tillämpar ESMAs (European Securities and Markets Authority– Den Europeiska värdepappers- och
marknadsmyndigheten) nya riktlinjer för alternativa nyckeltal, Alternative Performance Measures). Ett
alternativt nyckeltal är ett finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning
eller kassaflöde som inte är definierat eller specificerat i RFR 2.
Definitionerna av i årsredovisningen använda nyckeltal är sammanställda nedan.
Soliditet
Eget kapital dividerat med balansomslutningen.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet soliditet då det visar hur stor del av balansomslutningen
som utgörs av eget kapital och har inkluderats för att investerare ska kunna bedöma bolagets kapitalstruktur.
Nettokassa/nettoskuld
Likvida medel, kortfristiga placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med avdrag för
räntebärande kort- och långfristiga skulder.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet nettokassa då det visar hur kassa (alternativt skuld) -
utvecklingen förändras över åren vilket anses relevant för att belysa bolagets likviditet.
Resultat per preferensaktie P1
I det fall substansvärdet överstiger det belopp som innehavarna av preferensaktie P2 initialt investerat ska
18 procent av periodens resultat tillfalla preferensaktie P1.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet resultat per preferensaktie P1 då det visar hur stor del av
bolagets resultat som är hänförligt till innehavare av preferensaktier P1.
Resultat per preferensaktie P2
Bolagets resultat dividerat med antalet utestående preferensaktier P2.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet resultat per aktie då det visar hur stor del av bolagets
resultat som är hänförligt till innehavare av preferensaktier P2, justerat för resultat hänförligt till de
preferensaktier P1 som innehas av bolagets portföljförvaltare samt Coeli Investment Management AB. Detta
inkluderas som ett mått på aktieägarnas respektive del av resultatet.
Substansvärde per preferensktie P1
I det fall substansvärdet överstiger det belopp som innehavarna av preferensaktie P2
3
initialt investerat ska
18 procent av överskjutande värde tillfalla preferensaktie P1.
4
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet substansvärde per preferensaktie P1 då det visar hur stor
del av bolagets substansvärde som är hänförligt till innehavare av preferensaktier P1.
Substansvärde per preferensktie P1
Substansvärdet är det egna kapitalet med avdrag för preferensaktier P1 dividerat med antalet
preferensaktier P2.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet substansvärde per aktie då det visar det egna kapitalet
justerat för preferensaktier P1, för att aktieägare ska kunna bedöma värdet av sitt innehav, justerat för den
del av substansvärdet som tillfaller de preferensaktier P1 som innehas av bolagets portföljförvaltare samt
Coeli Investment Management AB.
Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar
Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar innefattar både resultat från andelar i portföljbolag och
förändringar i verkligt värde från andelar i portföljbolag.
Bolaget använder sig av det alternativa nyckeltalet värdeförändring finansiella anläggningstillgångar då det
visar på hur värdet på bolagets portföljinnehav utvecklas över tid, vilket anses vara ett värdefullt mått för
att följa portföljens utveckling.
3
Preferensaktier P1 avser de aktier som Bolagets huvudägare Coeli Investment Management AB, Jesper Almkvist, Erik Ejerhed och
Kim Johnsson innehar i Bolaget. Preferensaktier P2 avser de aktier som är upptagna till handel och som har erbjudits till
allmänheten. Se avsnitt Aktieinformation ovan.
4
Se ovan
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
42
Avstämningar av alternativa nyckeltal
som inte definieras enligt IFRS
31/12/22
31/12/21
Eget kapital
379 939
422 927
/ Balansomslutning
382 943
424 488
Soliditet
99%
100%
Likvida medel
1 063
3 903
+ Kortfristiga placeringar
0
0
+ Räntebärande kort- och långfristiga fordringar
1 638
1 638
- Räntebärande kort- och långfristiga skulder
0
0
Nettokassa
2 700 TSEK
5 541 TSEK
(Periodens resultat, TSEK
-42 988
171 944
* Fördelning preferensaktie P1)
18%
18%
/ Antalet Preferensaktier P1
500 000
500 000
Resultat per Preferensaktie P1
-15,48 SEK
61,90 SEK
(Periodens resultat, TSEK
-42 988
171 944
- resultat hänförligt till preferensaktie P1)
-7 738
30 950
/ Preferensaktier P2
614 452
614 452
Resultat per Preferensaktie P2
-57,37 SEK
229,46 SEK
(Eget kapital, TSEK
379 939
422 927
- Investerat belopp preferensaktie P2
-245 781
-245 781
+ utdelat belopp)
17 819
17 819
* Fördelning preferensaktie P1)
18%
18%
/ antal preferensaktier P1
500 000
500 000
Substansvärde per preferensaktie P1
54,71 SEK/aktie
70,19 SEK/aktie
Eget kapital, TSEK
379 939
422 927
- Substansvärde preferensaktie P1
-27 356
35 094
/ preferensaktier P2
614 452
614 452
Substansvärde per preferensaktie P2
573,82 SEK/aktie
631,19 SEK/aktie
Resultat från andelar i portföljbolag
2 608
0
+/- Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag
-38 405
179 069
Summa rörelsens intäkter
-35 797 TSEK
179 069 TSEK
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
43
Finansiell kalender 2022
Bolagets ekonomiska rapporter kan hämtas på https://coeli.se/vara-fonder/private-equity-fonder/cni-nordic-5/
Om Coelikoncernen
Coeli är en svensk kapitalförvaltare med förtroendet att förvalta cirka 40 miljarder kronor åt våra kunder.
Vi skapar mervärde i kundernas investeringar, till så förutsägbar avkastning som möjligt. Vi vänder oss till
både företag och privatpersoner, till både professionella investerare som kan sin sak och till de som
behöver hjälp av experter med sina investeringar. Våra kunder finns runt om i hela världen. Vi utgår från
helhet och precision när vi arbetar. Det är då vi skapar förutsättningar för mervärde.
Vi lämnar inget åt slumpen.
Coeli har funnits sedan 1994 och är idag ett företag med cirka 120 anställda. Vi finns representerade med
kontor i Stockholm, Göteborg, Malmö och Uppsala.
2023-04-03
Årsstämma
2023-08-31
Delårsrapport
CNI NORDIC 5 (PUBL), ORG. NR. 559145-1801
44
Box 3317, 103 66 Stockholm, Sveavägen 24-26
Tel: 08-506 223 00, Fax: 08-545 916 41, www.coelipe.se